“中國神船”加速駛來!

孫庭陽

8月15日，A股以下跌開盤，上證綜指開盤一度深跌1%以上，滬深300指數開盤跌幅超過1.5%。與此同時，南北船合并相關概念股出現普漲。

中國船舶（600150.SH）和中船防務（600685.SH）的股價在開盤后快速沖至漲停，兩只股票全天封死漲停，領先大盤;中船科技（600072.SH）開盤最高漲幅也曾上摸8%。這3只股票價格異動與8月14日各自發布重組公告有關。

一個半月前即7月2日，船舶股曾集體大漲，當時是因中國造船行業的兩大巨頭——中國船舶工業集團有限公司（下稱“中船集團”）和中國船舶重工集團有限公司，均宣布籌劃戰略性重組。一個半月后的當下，中船集團旗下上市公司，即中國船舶、中船防務和中船科技的重組方案率先問世。

中船集團內部整合三步走

中國船舶8月14日披露了發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）及重大資產重組方案公告，根據公告，重組將分“三步走”。

步驟一：中國船舶運作發行股份，向交易對手以支付對價收購4項股權。中國船舶向中船集團、中船投資等20名機構發行股份，購買他們所持有的江南造船100%股權、外高橋造船36.2717%股權、中船澄西21.4598%股權、廣船國際51%股權和黃埔文沖30.9836%股權，上述股權價值366億元。

步驟二：中船集團組建動力平臺，設立中船動力集團。中國船舶以持有的滬東重機100%股權出資，中船集團以持有的中船動力100%股權、中船動力研究院51%股權和中船三井15%股權出資，共同設立中船動力集團。

步驟三：中國船舶和中船集團與中船防務做資產置換。中國船舶和中船集團以持有的中船動力集團100%股權，與中船防務持有的黃埔文沖69.02%股權、廣船國際49%股權進行資產置換。置換完畢后，中船防務將擁有中船動力集團100%股權。

除了以上3個步驟，中船科技還要單獨運作資本收購。根據中船科技8月13日發布的公告，該公司以發行價值21億元的股份，支付對價購買中船集團（持有41.65%）和中船電子科技有限公司（持有58.35%）所持海鷹集團的股權。

也就是說，中國船舶和中船科技兩筆對價合計達387億元，共涉及21家交易對手。

作為國內第一家水聲探測裝備研制生產單位，海鷹集團是國家認定的重點軍品研發和生產骨干單位，據中船科技發行股份購買資產的報告來看，海鷹集團近兩年利潤情況一般。

數據來源：中船科技股份有限公司發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書編輯制表：《中國經濟周刊》采制中心

重組后三公司角色分工清晰

券商研報認為，重組完成后，中船集團旗下上市公司各自的角色也就明晰了：中國船舶、中船防務和中船科技這3家上市公司將分別是中船集團總裝資產、動力資產、高科技和新產業平臺。中國船舶將作為中船集團的船舶總裝資產上市平臺。中船集團旗下核心的軍民船業務整合進入中國船舶。

安信證券點評：對中國船舶注入優質資產，增強中國船舶核心競爭力、減少中國船舶與中船集團及其下屬子公司的同業競爭、增強業務協同能力。作為中船集團總裝業務上市平臺，中國船舶的定位進一步明晰。

中船防務將成為中船集團動力資產的上市平臺。對中船防務的重組，國盛軍工團隊認為將一定程度上改善中船防務的盈利能力，并盡早解決同業競爭問題。

中船科技將來是中船集團高科技、新產業的多元化平臺型管理公司。民生證券對這次重組的評價是：凸顯了中船科技打造高科技上市平臺的決心，未來資產注入預期持續提高。安信證券認為，中船科技目前是中船集團下屬的唯一非船業務上市公司，未來被打造成中船集團高科技產業上市平臺意圖凸顯，重要的是未來資產注入仍可期待。

民生證券認為，本次重組將有利于船舶行業戰略重組。在7月1日南北船宣布戰略性重組后，此次南船（指“中船集團”）內部資源整合具有重要意義，預計南北船戰略性重組進程將進一步加快。