農化“巨無霸”時代

文｜《農經》特約記者 麥子

基于資源、技術和市場的優勢集中，農化領域迎來了新一輪的“巨無霸”時代。

已持續了數年的農化巨頭合并、拆分、再重組，如今已基本塵埃落定。而中國也終于趕上了此次巨頭合并大潮，漸漸崛起為新的市場一極。在幾大巨頭的輾轉騰挪之下，全球農化行業集中度進一步提高，競爭態勢加強，農化行業迎來了新的“巨無霸”時代。無論是為了減少競爭、抱團取暖，還是強強聯合、優勢互補，全球農化格局的大變革，勢必帶來農化優勢資源和產品的日益集中。

四巨頭格局形成

當地時間6月3日，美國科迪華農業科技(Corteva)宣布完成從陶氏杜邦公司的拆分，獨立上市成為專注于農業科技的公司，覆蓋種子和作物保護兩大市場領域。科迪華的獨立上市，標志著歷經三年半的陶氏-杜邦這一美國農化巨頭的拆分重組終于完成。

過去的國際農化與種子行業，一直由拜耳（Bayer）、孟山都（Monsanto）、陶氏化學（Dow）、杜邦（DuPont）、先正達（Syngenta）和巴斯夫 （BASF）六大跨國企業把控。2015年，陶氏化學和杜邦宣布將對等合并，隨后中國化工開始收購先正達、拜耳收購孟山都、巴斯夫收購拜耳部分資產。到目前，隨著這些并購的逐漸完成，全球農化市場已經形成了由科迪華、中國化工-先正達、拜耳-孟山都以及傳統化工巨頭巴斯夫四巨頭把持的格局。

為何幾大巨頭會不約而同地選擇在同樣的時刻進行并購操作？這或許和全球農產品價格的持續下滑有關。農產品的不景氣導致農戶資金受限，減少了其在農作物上對農資產品的投入，需求降低，購買能力下降，使得農化巨頭們的營收能力都受到了不同程度的影響。為了度過這段艱難時期、減少競爭，巨頭們于是選擇抱團取暖，整合資源共同發力。

但是，從這場歷時數年的合并大潮中不難看出，幾大巨頭的并購也絕不是倉促應對之舉，而是意在長遠。無論是陶氏與杜邦的合并，還是拜爾對孟山都的收購，其合作雙方在彼此業務上都存在著明顯的互補性。拜耳是傳統植保大佬，但種子業務相對較弱；孟山都則是種子巨頭，兩者具有很強的業務互補性，這就意味著，收購完成后的拜耳將成為植保與種子的雙料老大。而合并后的陶氏杜邦以457億美元的銷售額超越巴斯夫，首次登頂全球化工巨頭榜首。根據陶氏杜邦發布的公告，自合并結束以來，累計實現了超過13億美元的成本節省。巴斯夫耗費76億歐元收購了拜耳剝離出來的部分核心資產，包括大豆、棉花、蔬菜種子和非選擇性除草劑（對雜草和作物均會造成傷害的除草劑）等，拜耳的這部分業務將幫助巴斯夫完成對現有植保、生物技術和數字化農業的戰略互補，進一步布局種子業務，從而站穩全球農化領域第四的位置。

在原六大巨頭合并結束后，全球農化行業競爭格局也悄然發生變化：巴斯夫在購得拜爾作物科學剝離出的育種業務后，開始成為種業供應商之一；隨著中國化工成功收購先正達，我國或將逐步從種子進口大國轉而成為出口國之一；杜邦剝離出售自身原有作物保護業務并出售給多個中小廠商后，全球農藥制造業行業競爭將更趨激烈；科迪華結合了杜邦的種子業務與陶氏的化學產品和生物技術部門，業務范圍覆蓋全球130多個國家和地區，并設立了150多個研發機構，年凈銷售額為140億美元。

打造中國農化巨頭

值得欣慰的是，在這場農化領域的“華山論劍”中，由于有了中國化工的加入，中國作為全球農化最大的市場之一，終于不再是旁觀者。

中國化工對先正達的收購，不僅創下了中國海外并購金額430億美元的紀錄，也使得中國化工成功躋身于全球農化行業第一梯隊。此前，先正達的農藥和種子業務分別占據全球市場份額的20%和8%，亞太區市場只占其營收的15%左右。被中化工收購后，其亞太市場、尤其是中國市場的巨大潛力將逐步釋放。中國化工由此獲得種子技術人才、先進的經營管理模式以及種子的生產研發等技術，也迅速填補了其種子業務的空白。

但是完成了該筆收購之后，中國化工的高負債率也引發了市場擔憂。于是，早有風傳的“兩化”（中化集團、中國化工集團）合并事宜被寄予厚望。市場普遍認為，中國化工如與資產相當但負債率更低、現金流更充裕的中化集團合并，是不錯的選擇。而且如果兩者成功合并，雙方營收相加將超過1100億美元，有望成為全球最大的化工企業。

中國化工收購先正達躋身全球農化巨頭行列

“兩化”業務雖側重不同，但均涉及農業和農用化學品領域。“兩化”如果成功合并，在農化領域的業務將有機會實現優勢互補，從而打造一個新的農化巨頭。雖然一直沒有“兩化”合并的確切消息，但2018年，中化集團董事長寧高寧由國資委任命，兼任中國化工集團董事長，幾乎已經坐實了 “兩化”合并的消息。

自寧高寧以中化董事長身份兼任中國化工董事長以來，“兩化”的農化業務就率先拉開了整合的步伐。中化集團的農業板塊具有化肥、種子、農業服務、農藥等業務，在農化業務方面以貿易見長。中國化工通過收購先正達、安道麥等公司，技術優勢突出，兩家公司農化業務實現整合將有望大幅減少同業競爭，實現優勢互補。

中國化工目前在國內的農化業務基本聚集于一家公司——中國化工農化有限公司（簡稱“中化農化”），該公司旗下擁有七家農化生產企業。除已注銷的一家企業外，農化國際其他三家投資公司都是中化農化旗下的農藥生產企業。

中化旗下農化業務主要聚焦在三家公司：中化農化、中化國際和揚農化工。其中，中化農化是中化農藥業務的統一管理平臺，覆蓋了中化農化阿根廷公司、中化農化巴西公司等。

2018年以來，兩家公司旗下農化業務的整合明顯加速，市場認為這是為進一步合并做準備。2018年8月，中化旗下的中化國際就擬出售中化作物和農研公司100%股權。同年10月，中國化工掛牌出售了旗下滄州大化集團50.98%的股權。今年又擬以2.31億元轉讓江蘇淮河化工。這樣的操作之后，中化國際和揚農化工這兩家上市企業將有望成為承接“兩化”優質農化業務的平臺。

全球農化一極

雖然 “兩化”合并的靴子始終沒有落下來，但“兩磷”（開磷集團、甕福集團）在7月正式合并成為貴州磷化集團，成為全國第一大的磷化工企業。磷肥在農業生產中具有重要地位，但我國磷資源豐富，像磷酸二胺這類磷肥主要產品產能過剩，供大于求的局面存在多年。磷化集團組建后可以最大程度實現資源優化配置，在磷礦資源利用、高濃度磷復肥及新型肥料、磷石膏等方面的資源優勢、技術優勢將更加突出。貴州磷化這種產值千億級的大企業誕生，將有利于調整國內整個磷肥行業的供需狀態。

農產品價格的下行，讓農化巨頭必須尋找新的增長點。

更加令人振奮的是，隆平高科以年營收35.79億元，成功躋身世界種業前八強，提前實現2020年進入世界種業前八強的目標。

隆平高科2018年營收比上年增長3.89億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.91億元，比上年增長0.19億元。不能否認的是，隆平高科是國內種企受益于全球農化整合浪潮的最大受益者。由于成功收購陶氏巴西特定玉米種子業務，隆平高科的國外玉米布局得以俯視全球市場。收購前該公司的市場份額位居巴西本土市場前三，巴西隆平的加入顯著增強了隆平高科全球玉米研發能力和全球市場拓展能力。隆平高科表示，2018年巴西隆平全年預計銷售種子量有望達到歷史最高水平；在容量最大的冬季玉米市場，前5大品種中巴西隆平占4個，前12大品種中占5個，并疊加使用了巴西市場最好的生物技術性狀。與此同時，隆平高科的水稻業務在東南亞、南亞也取得較大突破。

在國內，隆平高科還拿下了聯創種業90%的股權，持續鞏固在玉米種子方面的實力。如此，隆平高科水稻種子業務實現年營收21.25億元，繼續維持市場領跑地位，且市場占有率進一步提升；玉米種子業務年營收6.03億元，自主研發玉米市場份額躍居全國首位。

這輪合并大潮退去之后，中國在農化市場的藥、肥、種領域都擁有了世界級的大型企業。不可否認的是，無論是資源、技術還是市場，中國已經成為全球農化市場最重要的一極。

過去很長一段時間，我國農化行業一直受到外資巨頭的擠壓，農化企業自身發展也并不完善。但盡管存在各種困難，國內農化企業通過兼并完善產業鏈建設的腳步并沒有停歇。特別是當我國農化企業通過優勝劣汰數量逐漸減少到一定程度后，企業需要依靠外延并購來提升份額時，仍有做并購的沖動。

需要重視的是，這輪巨頭合并更多的是在搭建平臺、打造生態圈，甚至突破邊界、賦能行業新生態，以求得突破性發展。這種生態圈的打造，不單單是整合資源，而是對各方資源進行高效組合，形成良性的生態運營。但更為重要的是，面對中國農業這個獨特的市場，在生態環保要求加碼、農業綠色化發展的大背景下，農化巨頭們需要把資本運作之后形成的協同效應、規模優勢、產業集中度優勢最大限度地發揮出來，為全球農業的新一輪升級貢獻力量。