價值再發現

近年來，股權投資在中國經濟轉型中扮演著重要的、不可替代的角色。

和銀行融資體系相比，股權投資機構更善于從早期就發掘優質雙創企業，更愿意于從長期視角為成長型企業提供資金和戰略支持，成為創業企業的長期合作伙伴。受益于股權投資機構的資金支持，一大批明星企業得以迅速成長，為轉型中的中國經濟注入了源源不斷的活水。

上月，我們頒布了《2019第一財經股權投資價值榜》。同事們在制作榜單時，除了基礎的財務價值標準外，加入了影響力投資的因子，并在此基礎上進行了權重評分調整。舉個例子，比如參與投資了有可能損害健康的消費品（電子煙）、具有爭議的成癮性服務、跑路P2P的股權投資機構，會有一定權重的減分。而那些投資了有利于社會可持續性發展比如環保、大健康等領域的機構則會獲得相應的加分。

為什么要對股權投資機構的評價加入影響力投資因子？

道理很簡單，我們希望能夠引導股權投資機構從綜合價值角度進行價值再發現和再評估，而不是僅僅從財務回報角度來衡量投資。毫無疑問，投資應該和財務回報高度相關。但是，投資不應該只和財務回報相關。這些年我們也看到了一些投資案例和投資項目，賺錢了但是對社會并沒有帶來正向反饋，有些投資甚至給社會帶來負面外部效應，給出資人帶來了麻煩。

值得一提的是，近年來，我們看到以政府引導基金和市場化母基金為代表的LP 在創投生態鏈中扮演著越來越重要的角色。這其中，以政府引導基金為代表的LP更希望把錢交給那些更有責任心的機構，更希望把錢配置到能夠推動社會發展、同時又有長期回報的資產中去，他們更希望GP能夠從綜合價值角度考慮投資。

在和股權投資機構的溝通中，無論是頭部GP還是新銳GP，我們發現大多數股權投資機構對影響力投資的認知還沒有完全建立，真正在投資中進行影響力投資實踐的機構更是少數。部分投資機構甚至對影響力投資有一定誤解，好像影響力投資和財務回報是對立的，實際上財務回報是影響力投資的先決條件。反而，如果只考慮財務回報倒是會給投資機構帶來一些意料之外的麻煩。從這個角度來說，從綜合價值角度重新評估投資價值是一件必要且有意義的事情。

欣慰的是，經過溝通后，幾乎所有參與調研的股權投資機構都認同加入影響力投資因子后的“價值再發現”。我們也希望，投資機構未來在尋求保值、增值的同時，也能夠推動被投企業向更加有益于社會整體利益的方向上前進，我們也希望資金能夠更多的去投向那些能夠帶來綜合價值的項目，讓技術更先進、食品更健康、天更藍、水更清、生活更安全。