邦明資本的科技投資之道

張硯

科創(chuàng)板的推出，對專注于科技企業(yè)長期投資的風險投資機構(gòu)（VC）邦明資本是一大利好，其所投企業(yè)已經(jīng)有數(shù)家確定進入科創(chuàng)板IPO流程。

但在邦明資本董事長蔣永祥看來，所投企業(yè)能夠上科創(chuàng)板并不是自己的看家本領(lǐng)，他說：“投資不用瞄準上市的指標，科創(chuàng)板我們從來不追，我們是提前布局，關(guān)鍵是要促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”

聚焦科技創(chuàng)業(yè)

蔣永祥1991年畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)電子工程系，獲理學(xué)學(xué)士學(xué)位，1998年獲復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位。畢業(yè)后他曾經(jīng)在集成電路國有企業(yè)華虹集團工作過多年，熟諳半導(dǎo)體芯片上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

在2010年成立之初，邦明資本面臨方向的選擇：是模仿同行投Pre-IPO項目還是遵循自己的內(nèi)心選擇科技企業(yè)投資？在經(jīng)過短暫的迷茫期之后，邦明資本確定了專注于科技創(chuàng)業(yè)的大方向，并在2013年正式發(fā)起設(shè)立了科創(chuàng)基金。

邦明資本將資金投向鎖定在三大行業(yè)：一類是IT，包括AI和集成電路；第二類是醫(yī)療健康；第三類是新材料和節(jié)能環(huán)保。截至目前，邦明資本已投資六十多家企業(yè)，管理近30億規(guī)模的基金。

“做任何行業(yè)、任何企業(yè)，必須要有差異化的打法，完全復(fù)制或從眾或模仿行不通。現(xiàn)在回過頭來看，這條路反而走得更加堅實。”蔣永祥說。

9年來邦明資本深入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)，尋找有戰(zhàn)略思維、有抱負、有創(chuàng)新能力和核心技術(shù)的創(chuàng)業(yè)團隊，與他們合作、共同發(fā)展，提供力所能及的從資金、管理、市場到資本市場的服務(wù)。

2017年公司成立7周年之際，蔣永祥發(fā)表了題為“七年不癢”的文章，文中寫道：必須仍然專注于科技創(chuàng)業(yè)的大方向，堅持價值投資、價值創(chuàng)造、價值共享，不斷練就價值發(fā)現(xiàn)的眼光、價值創(chuàng)造的手段，一門心思、執(zhí)著專注，不為各類短期的誘惑所動搖，不為外界的喧囂所干擾，長期堅守科技價值投資的發(fā)展戰(zhàn)略不動搖，持續(xù)走出屬于邦明資本自身獨特的發(fā)展道路來。

在具體企業(yè)的選擇方面，邦明資本有五個標準：第一看人，第二看行業(yè)，第三看企業(yè)的技術(shù)門檻，第四看企業(yè)的規(guī)范，第五看估值。“我們看老板是不是有胸懷，是不是有一定的抱負，是不是有領(lǐng)導(dǎo)力，企業(yè)本身是不是有一定潛力，技術(shù)上有沒有一定的壁壘，把這些因素綜合評估，如果價格又比較適中比較合理，那么我們就傾向于與他合作。”蔣永祥說。

近期，蔣永祥在陸家嘴股權(quán)投資峰會上表示，科技創(chuàng)新是未來整體經(jīng)濟包括制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級唯一的出路。他認為，改革開放以來靠投資、基建、規(guī)模、銀行借貸等粗放式的增長模式再也不會有了，如果不能在科技和創(chuàng)新尋找突破，很多企業(yè)將沒有出路。

正向的社會價值

邦明資本在投資過程中，一直堅持投資的正向社會價值，這份社會責任的堅守，也是邦明資本獲得國家科技部引導(dǎo)基金、地方政府引導(dǎo)基金、戰(zhàn)略投資人等長線投資人青睞的原因。

“企業(yè)必須能賺錢，才能生存，才能發(fā)展，但是不能把它當作唯一的目標或者不擇手段去追求它。”蔣永祥說， “投資企業(yè)還要看它做的事情本身是不是具有正向的社會價值、是不是國家鼓勵發(fā)展、是不是符合人們的健康美好生活需求。”

在蔣永祥看來，二級市場的坐莊或內(nèi)幕交易可能賺錢，但卻不具備正向的社會價值；抓Pre-IPO項目，實際上是把原始本金的形態(tài)變成了股權(quán)，上市后在短期之內(nèi)把股權(quán)賣出賺到的錢只是階段性的差價，產(chǎn)生的社會效益幾乎為零。而這些操作，跟實實在在投資很多天使項目，扶持一大批創(chuàng)業(yè)企業(yè)，對“雙創(chuàng)事業(yè)”所產(chǎn)生的推動力和社會價值，完全不一樣。

邦明資本要求投資的所有企業(yè)都必須具有科技含量，是實體企業(yè)，硬科技企業(yè)，行業(yè)一定是具有正向社會價值的行業(yè)，比如新材料、環(huán)保、芯片等。

邦明資本支持了以海泰新光、復(fù)潔環(huán)境為代表的一批國產(chǎn)替代國外品牌壟斷的科技創(chuàng)新類企業(yè)。海泰新光主要從事高端醫(yī)療器件和光學(xué)器件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。邦明從企業(yè)早期就開始支持海泰新光，后續(xù)的基金也一路繼續(xù)支持，2019年上半年凈利潤超4000萬元，逆勢成長。

伊爾庚是邦明資本強調(diào)企業(yè)正向社會價值的一個典型案例。2015年邦明資本慧眼識珠，投資國內(nèi)首家工業(yè)環(huán)境服務(wù)提供商伊爾庚。伊爾庚為客戶量身定做專業(yè)環(huán)境解決方案，整體解決從地面到高空，從氣體、固體到液體的環(huán)境污染問題，包含土壤、粉塵、液體、氣體、綜合噪音和工業(yè)固廢等環(huán)境污染問題。

2014年8月2日，昆山中榮發(fā)生了特別重大鋁粉塵爆炸事故，造成重大傷亡。在爆炸發(fā)生之前，伊爾庚的市場人員曾經(jīng)接觸過中榮的生產(chǎn)安全負責人，指出中榮的生產(chǎn)車間存在的安全隱患，并向其推薦解決方案，但那位負責人當時沒有接受。

昆山中榮事故付出的沉重代價換來了全國上下對工業(yè)環(huán)境的重視，伊爾庚在昆山中榮事故后訂單量劇增。目前，昆山伊爾庚的銷售額已經(jīng)達到2個億，邦明資本收獲了經(jīng)濟效益和社會效益的雙重回報。這樣的投資在蔣永祥看來更加有意義，更加有情懷，體現(xiàn)的社會價值更大。

虛實結(jié)合的投后管理

曾經(jīng)把自己定位為財務(wù)投資者、甘做配角的邦明資本，今年全資控股一家企業(yè)——安徽美東生物材料有限公司（下稱“美東生物”），蔣永祥也兼任該公司董事長。

美東生物是一家基于腰果殼油研究、開發(fā)、應(yīng)用，從事精細環(huán)氧樹脂固化劑系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高科技企業(yè)，是全球極少數(shù)從事腰果殼油系列化工產(chǎn)品應(yīng)用研究和批量生產(chǎn)的企業(yè)之一。公司生產(chǎn)的腰果殼油環(huán)氧樹脂固化劑，具有低溫快速固化、耐酸耐堿抗腐蝕、綠色環(huán)保可再生等特點。

該公司幾年前因為創(chuàng)始人的去世遭受了重大危機，公司隨后聘請了三名職業(yè)經(jīng)理人，但經(jīng)營狀況每況愈下，企業(yè)到了破產(chǎn)倒閉的邊緣。邦明資本在權(quán)衡利弊之后，再次出資兩三千萬元，全資控股該公司。經(jīng)過一段時間的努力，將公司從倒閉的邊緣拉回來，公司從過去年虧損五六百萬元，到現(xiàn)在各方面財務(wù)指標穩(wěn)步上揚，企業(yè)價值逐步體現(xiàn)。

蔣永祥頗為感慨地說道：“如果邦明不做，讓這家企業(yè)倒閉，是對社會資源極大的浪費；我們?nèi)グ哑髽I(yè)做起來，整體社會效益全部顯現(xiàn)出來，稅收有了，就業(yè)也有了，前期的投入也沒有白費，也能產(chǎn)生更多的價值。 ”

這是邦明資本投后管理的一個比較特殊的案例。除了為科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)注入成長所需資金推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新外，邦明資本為所投企業(yè)還提供一系列增值服務(wù)，為企業(yè)提供力所能及的幫助、見縫插針式的幫助、主動溝通式的幫助，對企業(yè)幫忙不添亂。

有人說做金融是虛的，做實業(yè)是實的，蔣永祥表示，邦明資本一直是以做實業(yè)的理念做金融，既虛也實，虛實結(jié)合。“平時不需要我們的時候，我們?nèi)プ鼍G葉，企業(yè)家是紅花，我們做虛的事。但虛和實本身又是打通的，企業(yè)發(fā)展過程當中會產(chǎn)生很多問題，有時需要給它提供資訊、幫助、支持等很實的東西，其實不虛。科技與金融、投資與實體經(jīng)營，是能打通的。”他說。