PPP模式下高速公路項目投融資風險管控分析

王璐

摘要：高速公路項目投融資工作進行中，積極引進PPP模式，可在政府和企業共擔風險的管理模式下良好規避投融資風險，推進公路項目建設順利有效開展，切實提升高速公路項目的整體水平。文章分析了PPP模式下高速公路項目的投融資風險情況，提出了一些科學有效的投融資風險管控手段，以提升PPP模式下高速公路項目的經濟效益和社會效益。

關鍵詞：PPP模式;高速公路項目;投融資;風險管控;效益

中圖分類號：U491 文獻標識碼：A DOI：10.13282/j.cnki.wccst.2019.08.056

文章編號：1673-4874（2019）08-0206-03

0引言

高速公路是重要的基礎建設項目，能夠取得良好的建設成果，在保障人們安全出行方面提供較大便捷條件。但仍需注意到項目風險管控不夠健全完善，缺乏行之有效的投融資風險應對措施，導致出現一些不必要的損失。

1PPP模式下高速公路項目的投融資風險

1.1PPP模式基本情況

PPP（Public-Private-Partnership）模式是指政府與私人組織之間，為了提供某種公共物品和服務，以特許權協議為基礎，彼此之間形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權利和義務，以確保合作的順利完成。PPP模式作為新型項目投融資模式，在實際開展投融資業務的過程中，主要依靠項目預期收益、資產和政府扶持措施的力度，在償還貸款過程中一方面依賴著項目經營收益，另一方面則依賴政府扶持帶來的轉換收益。

1.2項目投融資風險情況

分析和研究PPP模式下高速公路項目投融資風險，主要集中在以下幾個方面：（1）受政策影響較大。作為準公益性項目，高速公路要實現社會公共效益，需要受到較多方面的制約，主要表現在政府的特許權協議中增加監督權、介入權，存在著單方面終止合同的條款內容等。（2）表現出階段性明顯變化的特征。對于投融資風險來說，在高速公路項目建設的不同階段中，風險都呈現出較大的不同：前期資金注入量較大;施工過程中長期面臨著匯率風險和政治風險;運營時期車流量過少，造成較大的資金缺口，無法滿足項目的維護和運營需求。（3）復雜性和多樣性。高速公路項目建設過程中，包含較多內容，涉及面較廣，施工環節需要有眾多因素作為支撐，系統性較強，任何一個環節出現問題，都將會影響到整個工程項目的建設進度和施工質量，帶來投融資風險。

2PPP模式下高速公路項目投融資風險管控

2.1高速公路工程PPP模式實例分析

某城際高速公路項目投資規模較大，具有較高的施工難度，理論工期要求在35個月內完工。為確保該工程項目保質保量按時完成，當地交通部門于2018年10月啟動該高速公路PPP項目相關的準備和招商工作。該高速公路項目呈東西走向，路線全長約為50.45km，最長隧道為4.1km，項目總投資約為137.78億元，單公里造價達到了2。72億元。采用傳統的“政府資本金+債務性融資”的方式，將會給當地政府造成財政支出負擔。同時考慮到該工程項目全線共設有隧道6處/13座，其中1～3km的隧道有3處，3km以上的隧道有4處，最長隧道則達到了5.2km。對比傳統的政府融資方式，采用PPP模式有以下優勢：（1）高速公路項目當地政府授權交通委作為具體實施機關，并以公開招標的方式選擇企業投資者;通過PPP合同授權的方式，承建企業負責高速公路項目的投資、建設以及后續運營管理工作，期限屆滿之后則移交當地政府。（2）融資結構方面，該項目總體投資為137。78億元，政府按照25%出資，約為34.45億元;社會投資者則按照股權比例出資，約為45.12億元;剩余資金由相關項目公司籌集。這種融資方式很好地分擔了政府和承建企業的投資壓力。

2.2從不同主體管控項目投融資風險

PPP模式下，高速公路項目開展施工建設工作，投融資環節進行中涉及到較多主體，從不同主體層面開展全方位的管控，將能夠起到良好效果。

（1）政府支持。PPP模式實現了風險和利益共擔，政府需要能夠提供充分的支持和保障，采用切實的管理措施，嚴格控制好PPP模式的實施各個環節，減少投融資中的失誤和徇私舞弊行為，做好內部監督和外部監督工作，全面開展工作指導，最大限度地發揮該模式的優勢和作用，實現投融資的利益最大化，避免投融資風險的出現，推進基礎設施建設的穩步開展。

（2）國家重視。社會資本和政府之間的廣泛合作，同樣存在著投融資方面的風險，國家需要充分重視PPP模式的發展意義，鼓勵社會資本的參與。同時還需要注重給予政策方面的支持，能夠從先進科學的角度出臺一些推動社會資本和政府聯合的政策，并幫助社會投資者良好解讀政府政策，減少由于對政策理解不明或者政策變動所造成的負面影響。

（3）社會配合。社會多方面支持和配合PPP模式的實施，提升社會資本的準入程度，加強個人的理解和支持，全方位管控高速公路項目的建設管理，倡導社會資本自覺投身于社會基礎設施建設中，遵循社會秩序，強化項目整頓和管理工作，避免投融資環節的失誤和風險。同時，制定出科學有效的管理制度和實施細則，做好各方面配合工作，推進高速公路項目建設活動的順利開展。

2.3從不同項目階段管控投融資風險

高速公路項目施工建設中包含較多個階段和時期，需要注重從各個階段入手，加強整體性管控，規避項目投融資風險。

（1）風險潛伏階段。這個階段主要體現在高速公路項目施工之前的準備工作中，包含招投標階段、設計階段等，涉及到多方面的內容，而且系統性較強。一旦出現了準備不充分的情況，將會影響到后續項目的施工建設，并留下一定風險和隱患。①要積極開展風險識別工作，針對風險加以量化處理，鑒別各類風險的具體征兆，設置風險的臨界點，為實施風險預警工作提供良好前提。②承建單位以及相關投資者都需要針對現行的高速公路項目主要政策進行全面細致的分析和研究，制定出科學可行的風險應對和處理方案。面對一些存有疑惑的問題，需要及時聯系項目建設所在地的政府部門和建設單位，深入分析可能存在變動的政策和制度，全面研究市場變化所帶來的潛在影響。③要通過高效的財務手段開展市場調查，聯系不同類型金融結構，分析融資結構。

（2）施工階段。實際施工中，相關管理部門、業主單位都需要全程掌控和預測現金流，確保施工環節始終都有足夠的資金作為支撐，針對現金流具體存在的問題進行及時性的調整和修正，避免資金缺口現象的發生，減少資金鏈斷裂帶來的融資風險。

（3）風險處理階段。面對已經發生的投融資風險，需要及時做好應急和善后工作，利用事先準備好的風險應急預案，有條不紊地處理各項風險問題，并做好風險資料的記錄和保存工作，為后續開展風險分析和識別提供準確支持。

3結語

在PPP模式下的高速公路項目，項目投資方不僅要綜合考慮建設時期的各項風險，同時還需要意識到運營階段中的車流量情況，看其是否能夠實現保底值和運營收入目標。在運營高速公路項目建設環節中，政府公共部門能夠承擔起較強的應對風險能力，社會投資方面卻有所不足。本文以高速公路PPP項目實例作為切入點，提出了一些較為合理的投融資風險管控建議，主要是從不同主體和不同階段，全方位管控投融資風險，希望能夠為有效強化PPP模式下高速公路項目的建設效果提供參考。