PPP模式下高速公路項目投融資風險管控分析

王璐

摘要：高速公路項目投融資工作進行中，積極引進PPP模式，可在政府和企業(yè)共擔風險的管理模式下良好規(guī)避投融資風險，推進公路項目建設(shè)順利有效開展，切實提升高速公路項目的整體水平。文章分析了PPP模式下高速公路項目的投融資風險情況，提出了一些科學有效的投融資風險管控手段，以提升PPP模式下高速公路項目的經(jīng)濟效益和社會效益。

關(guān)鍵詞：PPP模式;高速公路項目;投融資;風險管控;效益

中圖分類號：U491 文獻標識碼：A DOI：10.13282/j.cnki.wccst.2019.08.056

文章編號：1673-4874（2019）08-0206-03

0引言

高速公路是重要的基礎(chǔ)建設(shè)項目，能夠取得良好的建設(shè)成果，在保障人們安全出行方面提供較大便捷條件。但仍需注意到項目風險管控不夠健全完善，缺乏行之有效的投融資風險應(yīng)對措施，導致出現(xiàn)一些不必要的損失。

1PPP模式下高速公路項目的投融資風險

1.1PPP模式基本情況

PPP（Public-Private-Partnership）模式是指政府與私人組織之間，為了提供某種公共物品和服務(wù)，以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成一種伙伴式的合作關(guān)系，并通過簽署合同來明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成。PPP模式作為新型項目投融資模式，在實際開展投融資業(yè)務(wù)的過程中，主要依靠項目預(yù)期收益、資產(chǎn)和政府扶持措施的力度，在償還貸款過程中一方面依賴著項目經(jīng)營收益，另一方面則依賴政府扶持帶來的轉(zhuǎn)換收益。

1.2項目投融資風險情況

分析和研究PPP模式下高速公路項目投融資風險，主要集中在以下幾個方面：（1）受政策影響較大。作為準公益性項目，高速公路要實現(xiàn)社會公共效益，需要受到較多方面的制約，主要表現(xiàn)在政府的特許權(quán)協(xié)議中增加監(jiān)督權(quán)、介入權(quán)，存在著單方面終止合同的條款內(nèi)容等。（2）表現(xiàn)出階段性明顯變化的特征。對于投融資風險來說，在高速公路項目建設(shè)的不同階段中，風險都呈現(xiàn)出較大的不同：前期資金注入量較大;施工過程中長期面臨著匯率風險和政治風險;運營時期車流量過少，造成較大的資金缺口，無法滿足項目的維護和運營需求。（3）復(fù)雜性和多樣性。高速公路項目建設(shè)過程中，包含較多內(nèi)容，涉及面較廣，施工環(huán)節(jié)需要有眾多因素作為支撐，系統(tǒng)性較強，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都將會影響到整個工程項目的建設(shè)進度和施工質(zhì)量，帶來投融資風險。

2PPP模式下高速公路項目投融資風險管控

2.1高速公路工程PPP模式實例分析

某城際高速公路項目投資規(guī)模較大，具有較高的施工難度，理論工期要求在35個月內(nèi)完工。為確保該工程項目保質(zhì)保量按時完成，當?shù)亟煌ú块T于2018年10月啟動該高速公路PPP項目相關(guān)的準備和招商工作。該高速公路項目呈東西走向，路線全長約為50.45km，最長隧道為4.1km，項目總投資約為137.78億元，單公里造價達到了2。72億元。采用傳統(tǒng)的“政府資本金+債務(wù)性融資”的方式，將會給當?shù)卣斐韶斦С鲐摀Ｍ瑫r考慮到該工程項目全線共設(shè)有隧道6處/13座，其中1～3km的隧道有3處，3km以上的隧道有4處，最長隧道則達到了5.2km。對比傳統(tǒng)的政府融資方式，采用PPP模式有以下優(yōu)勢：（1）高速公路項目當?shù)卣跈?quán)交通委作為具體實施機關(guān)，并以公開招標的方式選擇企業(yè)投資者;通過PPP合同授權(quán)的方式，承建企業(yè)負責高速公路項目的投資、建設(shè)以及后續(xù)運營管理工作，期限屆滿之后則移交當?shù)卣＃?）融資結(jié)構(gòu)方面，該項目總體投資為137。78億元，政府按照25%出資，約為34.45億元;社會投資者則按照股權(quán)比例出資，約為45.12億元;剩余資金由相關(guān)項目公司籌集。這種融資方式很好地分擔了政府和承建企業(yè)的投資壓力。

2.2從不同主體管控項目投融資風險

PPP模式下，高速公路項目開展施工建設(shè)工作，投融資環(huán)節(jié)進行中涉及到較多主體，從不同主體層面開展全方位的管控，將能夠起到良好效果。

（1）政府支持。PPP模式實現(xiàn)了風險和利益共擔，政府需要能夠提供充分的支持和保障，采用切實的管理措施，嚴格控制好PPP模式的實施各個環(huán)節(jié)，減少投融資中的失誤和徇私舞弊行為，做好內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督工作，全面開展工作指導，最大限度地發(fā)揮該模式的優(yōu)勢和作用，實現(xiàn)投融資的利益最大化，避免投融資風險的出現(xiàn)，推進基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的穩(wěn)步開展。

（2）國家重視。社會資本和政府之間的廣泛合作，同樣存在著投融資方面的風險，國家需要充分重視PPP模式的發(fā)展意義，鼓勵社會資本的參與。同時還需要注重給予政策方面的支持，能夠從先進科學的角度出臺一些推動社會資本和政府聯(lián)合的政策，并幫助社會投資者良好解讀政府政策，減少由于對政策理解不明或者政策變動所造成的負面影響。

（3）社會配合。社會多方面支持和配合PPP模式的實施，提升社會資本的準入程度，加強個人的理解和支持，全方位管控高速公路項目的建設(shè)管理，倡導社會資本自覺投身于社會基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，遵循社會秩序，強化項目整頓和管理工作，避免投融資環(huán)節(jié)的失誤和風險。同時，制定出科學有效的管理制度和實施細則，做好各方面配合工作，推進高速公路項目建設(shè)活動的順利開展。

2.3從不同項目階段管控投融資風險

高速公路項目施工建設(shè)中包含較多個階段和時期，需要注重從各個階段入手，加強整體性管控，規(guī)避項目投融資風險。

（1）風險潛伏階段。這個階段主要體現(xiàn)在高速公路項目施工之前的準備工作中，包含招投標階段、設(shè)計階段等，涉及到多方面的內(nèi)容，而且系統(tǒng)性較強。一旦出現(xiàn)了準備不充分的情況，將會影響到后續(xù)項目的施工建設(shè)，并留下一定風險和隱患。①要積極開展風險識別工作，針對風險加以量化處理，鑒別各類風險的具體征兆，設(shè)置風險的臨界點，為實施風險預(yù)警工作提供良好前提。②承建單位以及相關(guān)投資者都需要針對現(xiàn)行的高速公路項目主要政策進行全面細致的分析和研究，制定出科學可行的風險應(yīng)對和處理方案。面對一些存有疑惑的問題，需要及時聯(lián)系項目建設(shè)所在地的政府部門和建設(shè)單位，深入分析可能存在變動的政策和制度，全面研究市場變化所帶來的潛在影響。③要通過高效的財務(wù)手段開展市場調(diào)查，聯(lián)系不同類型金融結(jié)構(gòu)，分析融資結(jié)構(gòu)。

（2）施工階段。實際施工中，相關(guān)管理部門、業(yè)主單位都需要全程掌控和預(yù)測現(xiàn)金流，確保施工環(huán)節(jié)始終都有足夠的資金作為支撐，針對現(xiàn)金流具體存在的問題進行及時性的調(diào)整和修正，避免資金缺口現(xiàn)象的發(fā)生，減少資金鏈斷裂帶來的融資風險。

（3）風險處理階段。面對已經(jīng)發(fā)生的投融資風險，需要及時做好應(yīng)急和善后工作，利用事先準備好的風險應(yīng)急預(yù)案，有條不紊地處理各項風險問題，并做好風險資料的記錄和保存工作，為后續(xù)開展風險分析和識別提供準確支持。

3結(jié)語

在PPP模式下的高速公路項目，項目投資方不僅要綜合考慮建設(shè)時期的各項風險，同時還需要意識到運營階段中的車流量情況，看其是否能夠?qū)崿F(xiàn)保底值和運營收入目標。在運營高速公路項目建設(shè)環(huán)節(jié)中，政府公共部門能夠承擔起較強的應(yīng)對風險能力，社會投資方面卻有所不足。本文以高速公路PPP項目實例作為切入點，提出了一些較為合理的投融資風險管控建議，主要是從不同主體和不同階段，全方位管控投融資風險，希望能夠為有效強化PPP模式下高速公路項目的建設(shè)效果提供參考。