淺談我國企業(yè)境外投資風險及其防范

房愛民

摘要：隨著我國經(jīng)濟水平的提高和現(xiàn)代化建設的推進，一大批境內企業(yè)響應國家‘.走出去”戰(zhàn)略，在境外投資設廠，由此誕生了許多境外投資企業(yè)。近年來，境外投資企業(yè)的數(shù)量及規(guī)模呈增長趨勢。但我國企業(yè)境外投資因受國際環(huán)境影響及自身能力和實力的限制，不可避免的會存在諸多風險，應引起境外投資企業(yè)高度重視。本文首先闡釋了我國企業(yè)境外投資的相關理論;其次分析了我國企業(yè)境外投資的風險類型及成因;最后為我國企業(yè)境外投資的風險防范提出對策，以期能對我國企業(yè)境外投資的風險管控有所幫助。

2018年11月1日，習近平總書記主持召開民營企業(yè)座談會，著力解決民營企業(yè)的困難。民營企業(yè)占我國對外非金融類直接投資的半壁江山，民營企業(yè)的困境也一定程度上反映出境外投資企業(yè)的困境。境外投資企業(yè)身處國家關系的漩渦當中，又受境外經(jīng)營、匯率、利率等相關問題影響，困難自不必說，風險也特別大，因此加強對我國企業(yè)境外投資的風險防范很有必要。

1 我國企業(yè)境外投資風險概述

我國企業(yè)境外投資，有些需要摸著石子過河，沒有任何經(jīng)驗可循;有些不能照搬前人經(jīng)驗，需要根據(jù)不斷變化的情況適時調整。雖然境外投資有風險，但我國企業(yè)境外投資不能因噎廢食。

1.1 我國企業(yè)境外投資及風險的相關概念

根據(jù)2017年12月26日發(fā)布的《企業(yè)境外投資管理辦法》，境外投資是指中華人民共和國境內企業(yè)（以下稱“投資主體”）直接或通過其控制的境外企業(yè)，以投入資產(chǎn)、權益或提供融資、擔保等方式，獲得境外所有權、控制權、經(jīng)營管理權及其他相關權益的投資活動。本文所述的境外投資企業(yè)則主要指投資主體通過境外投資活動能夠實質上控制的境外企業(yè)。

有投資，就有風險。風險，在經(jīng)濟生活中特指投資或利潤可能回收不回來。風險可以從兩個維度去分析：一是風險的重要性，即一旦可能的風險變成現(xiàn)實，其損失金額的大小;二是風險的可能性，即風險發(fā)生的概率。

1.2 我國企業(yè)境外投資的特點

我國企業(yè)境外投資發(fā)展迅猛，從投資主體上看，民營企業(yè)成為境外投資的中堅力量。民營企業(yè)決策靈活，但往往資本實力不夠雄厚，公司治理機構也不夠健全;從投資方式上看，跨國并購數(shù)量不斷增加。并購與新設相比，投產(chǎn)見效快，但潛在的風險大;從境外投資企業(yè)的管理上看，主要負責人員多由中方派駐。中方人員與境內溝通順暢，但要在當?shù)赝菩兄袊Ｊ酵茈y。中方人員對當?shù)胤?、文化也不完全了?從境外投資企業(yè)的業(yè)務上看，采購、融資等往往有大量的跨境交易，甚至是關聯(lián)交易。匯率、利率、轉讓定價等都會成為境外投資企業(yè)的風險源。

1.3 我國企業(yè)境外投資的重要性

我國企業(yè)境外投資是進一步推進改革開放的重要舉措，“走出去”和“引進來”同等重要。鼓勵有條件的企業(yè)對外投資和跨國經(jīng)營，更好地利用國外市場、國外資源，對增強我國經(jīng)濟發(fā)展的動力和后勁，促進我國與世界各國的共同發(fā)展、長遠發(fā)展，具有極為重大的意義。我國企業(yè)只有參與國際合作與競爭，堅持互利共贏，才能增強自身抵抗風險的能力。

2 我國企業(yè)境外投資風險的類型

我國企業(yè)境外投資風險主要可以分為以下幾類。

2.1 國家關系風險

“國家間沒有永遠的朋友，只有永遠的利益”。一切從國家利益出發(fā)，勢必會影響國家間關系潮漲潮落。境外投資企業(yè)深受國家間關系影響，隨時有可能產(chǎn)生較大的風險。如中美貿(mào)易摩擦，在美中資企業(yè)從中國進口的商品有可能被征收額外的關稅，如果該關稅不能轉嫁給客戶，或通過其他方式轉移出去，則會讓境外投資企業(yè)蒙受損失。

2.2 運營風險

境外投資企業(yè)常常感到理想與現(xiàn)實之間存在差距，中國模式、中國經(jīng)驗有時不是放之四海而皆準，如果完全照搬，有可能產(chǎn)生運營風險。如在人員的安排上，同樣數(shù)量的員工做類似的事件，在境內游刃有余，在境外就有可能難以應付;在人工成本上，對于同等層級的員工，歐美國家的工資是中國工資的數(shù)倍;在產(chǎn)能安排上，增設備，還是增人，有時就是令人頭疼的問題。設備智能化需求在歐美國家尤為重要;在用工、環(huán)保、稅務等法律法規(guī)上，稍不留神就有可能給企業(yè)帶來違法違規(guī)的風險。

2.3 匯率風險

境外投資企業(yè)由于有許多跨境交易，匯率就成為繞不開的風險。2018年美聯(lián)儲加息三次，美元持續(xù)走強，這就導致大部分其他幣種對美元呈貶值趨勢。如果在非美元國家的境外投資企業(yè)借入美元貸款，而該國貨幣相對美元持續(xù)貶值，則貸款還本付息的壓力就顯著增強。匯率的大幅波動對于以外幣計價的應收賬款和應付賬款有顯著的影響：本幣貶值對外幣計價的應付賬款不利;本幣升值對外幣計價的應收賬款不利。

2.4 利率風險

境外投資企業(yè)的貸款利率正常都是浮動利率，如美元貸款利率2%加3個月LIBOR。在過去的5年中3個月LIBOR呈增長趨勢，五年期美元貸款的實際利率也就隨之增長，融資成本遠遠超過預期。如果融資貸款是通過境內商業(yè)銀行放款，還有預提所得稅的問題。境內商業(yè)銀行一般會嫌抵免預提所得稅麻煩，不愿意承擔境外的預提所得稅，這又將進一步加大境外投資企業(yè)的融資成本。

3 我國企業(yè)境外投資風險的成因分析

一切皆事出有因。境外投資企業(yè)如果對風險事件深入分析、仔細評估，還是能發(fā)現(xiàn)其端倪。我國企業(yè)境外投資風險的成因簡要分析如下。

3.1 我國企業(yè)境外投資風險形成的外部原因

我國企業(yè)境外投資的風險與企業(yè)的外部環(huán)境關系很大。當前國際政治風云變幻，經(jīng)貿(mào)沖突時有發(fā)生，外部環(huán)境瞬息萬變。個別國家排華情緒高漲、美國鼓吹美國利益優(yōu)先、美俄為爭取中東利益一直明爭暗斗、美國及其盟友在中國南海不斷挑釁……，這些都有可能影響中國與其他國家的關系，影響局部地區(qū)動蕩，影響匯率、利率波動，最終會導致我國企業(yè)境外投資的環(huán)境悄悄地發(fā)生變化，給境外投資帶來風險。

3.2 我國企業(yè)境外投資風險形成的內部原因

我國企業(yè)境外投資風險形成的內部原因主要與企業(yè)治理、個人能力、企業(yè)實力有關。常見的影響我國企業(yè)境外投資風險的原因有以下幾種：企業(yè)組織架構不健全，治理不規(guī)范。企業(yè)沒有專門的部門或專人負責投資及風險管理、融資管理、法律事務等，項目投資草率決策，并購盡職調查馬虎了事，融資審查不嚴，法律意識淡薄，相關項目的風險不進行審慎評估;人力資源跟不上公司發(fā)展要求。中方派駐人員語言、業(yè)務、管理能力很難兼具，大都是趕鴨子上架。當?shù)卣衅傅膯T工也不盡如人意，但有時只能湊合著用;企業(yè)實力不濟。企業(yè)虧損、現(xiàn)金流短缺、股東增資意愿不強，最后企業(yè)每況愈下，爭取不到好的項目，拿不到優(yōu)惠的融資條件，當風險來臨的時候也無力應對。

4 我國企業(yè)境外投資風險的防范對策

凡事預則立，不預則廢。我國企業(yè)境外投資應加強風險管理，主動采取措施，防范投資風險。關于我國企業(yè)境外投資風險防范對策建議如下。

4.1 國家、企業(yè)合力，防范國家關系風險

國家關系復雜多變，隨時都會危及境外投資企業(yè)生存，只有國家和企業(yè)合力，才能增強企業(yè)應對能力。從國家層面，國家樹立負責任的大國形象、堅持多邊主義和貿(mào)易自由化，有利于贏得國際社會的普遍認同，也將為我國企業(yè)境外投資營造良好的外部環(huán)境。當前國家需要發(fā)布一系列有針對性的政策支持境外投資，幫助境外投資企業(yè)抵御風險;國家需要建立境外投資的信息預警機制及救助機制，幫助企業(yè)及早識別風險或將風險的損失降到最低。從企業(yè)層面看，境外投資企業(yè)也要提升自身形象，提供優(yōu)質的產(chǎn)品或服務、遵守法律法規(guī)、注重企業(yè)效益及社會效益，以此贏得消費者的青睞及社會的尊重。境外投資企業(yè)也要有風險管理部門，隨時關注國家關系變化，及時評估形勢對企業(yè)的可能影響，及早做好防范投資風險預案。

4.2 因地制宜、多措并舉，減少運營風險

境外投資企業(yè)的運營要因地制宜?？偟膩碚f，企業(yè)的員工要堅持學習、與時俱進;企業(yè)的經(jīng)營要融入當?shù)厣鐣＞唧w可以從以下幾個方面做工作。 （1）境外投資企業(yè)應建立、健全組織架構，規(guī)范企業(yè)治理。企業(yè)的組織架構要分工明確、相互監(jiān)督。對于三重一大事項，企業(yè)管理層要實行集體決策制度，避免個人重大決策失誤。對于按管理權限要報董事會或股東會審批的，要按規(guī)定執(zhí)行，防止越權審批。除此之外，境外投資企業(yè)還要結合當?shù)厍闆r，不斷完善內部管理制度，以制度管理代替人管理。

（2）境外投資企業(yè)的管理應該更科學?？茖W的管理源于專業(yè)，源于調研論證。如企業(yè)的法律、稅務等事務可以外包給外部專業(yè)的機構來處理;企業(yè)的投資決策要按規(guī)定的程序辦理，盡職調查、資產(chǎn)評估、可研論證，需要的一個都不能少。中國的管理經(jīng)驗在境外要進行本土化改造，使之更適合境外的國情。中國的管理人員要在學習中不斷提高。對于關鍵崗位如果國內沒有合適的人選，也可以在當?shù)卣衅?，通過績效評估進行激勵、控制。

（3）境外投資企業(yè)要培育核心競爭力。成熟的管理團隊、先進的技術、強大的售后服務網(wǎng)絡等是企業(yè)核心競爭力所在。根據(jù)境外投資企業(yè)的特點，境外投資企業(yè)要塑造一支懂業(yè)務、懂管理，且語言能力強的隊伍;境外投資企業(yè)要根據(jù)境外市場的特點，調整技術和工藝，迎合當?shù)厥袌鲂枨?境外投資企業(yè)的服務也要更加貼合當?shù)乜蛻粢蟆?/p>

（4）境外投資企業(yè)要開源節(jié)流。對外要拓展市場，對內要加強成本管控，市場與成本齊抓共管，才能立足長久。在市場的拓展上，境外投資企業(yè)可以借助母公司的品牌影響;在成本管控上，境外投資企業(yè)可以通過學習借鑒，取長補短;可以通過比選境內外資源，努力降低成本。

4.3 謹慎運用金融衍生品，防范化解匯率、利率風險

在匯率、利率的趨勢不明朗的情況下，境外投資企業(yè)應以本幣作為主要結算貨幣，以本幣貸款、固定利率貸款優(yōu)先。在必須使用外幣的情況下，對于外幣計價的應收賬款和應付賬款，若本幣升值，則推遲付款，提早收款;若本幣貶值，則提早付款，推遲收款。對于以外幣計價的貸款，在匯率或利率變化時，尋求貸款延期或提前還款，尋求以外幣貸款替換本幣貸款或反之。境外投資企業(yè)應謹慎運用金融衍生品來進行套期保值。常見的金融衍生品有：遠期合約、貨幣期貨合同、貨幣期權及貨幣互換。如確需運用上述金融衍生品，建議企業(yè)在專業(yè)人士的指導下操作。

4.4 做大做強企業(yè)，增強應對投資風險的能力

習近平總書記強調，保持定力，增強信心，集中精力辦好自己的事情，是我們應對各種風險挑戰(zhàn)的關鍵?？倳浀脑捠钦f給民營企業(yè)家聽的，也為境外投資企業(yè)應對風險指明了方向——防范和應對投資風險最終還要回歸到企業(yè)的實力上來。企業(yè)如果能夠不斷發(fā)展壯大自己，有充足的現(xiàn)金流，就能有效地去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，就能降低投資風險。

5 結語

商務部部長鐘山表示，要繼續(xù)支持有實力、有信譽的民營企業(yè)走出去，為民營企業(yè)營造更優(yōu)越的環(huán)境。解決了民營企業(yè)的問題，也就有助于解決若干境外投資企業(yè)的問題。境外投資企業(yè)要借助國家政策的春風，苦練內功，增強核心競爭力，健全內控體系，規(guī)范企業(yè)治理，防范投資風險。相信在國家的幫助和企業(yè)自身的努力下，我國企業(yè)境外投資風險一定能得到有效防范、控制。