某公司私募基金運營風險管理現狀及問題分析

唐三章

摘 要：私募證券投資基金是私募基金的一種，管理人通過私下募集的方式將合格投資者的資金歸集起來，并通過專業的投資組合分析將資金投入到證券市場中去，以期取得較高的投資收益。然而，本文所研究的某公司旗下的私募基金主要投資對象是股票二級市場，針對某公司的實際情況提出風險防范建議，以期能夠提高某公司私募基金的運營風險管理水平，提高運營效率。

關鍵詞：私募基金;運營風險;風險管理

1 引言

在經濟一體化和金融全球化的時代背景下，金融已成為經濟運行的核心，是市場經濟的靈魂。近年來，金融行業中的一股新生力量——私募基金，憑借其自身優勢獲得了高速的發展。私募基金分為私募股權投資基金和私募證券投資基金，本文所研究的公司的私募基金主要投資對象是股票二級市場，因此時刻面臨著由市場波動所帶來的市場風險;由于投資者申贖行為造成的流動性風險;由于公司經營不善所導致的內部風險。公司的內部控制機制以及風險管理方式能否有效的為私募基金的運營提供保障是影響基金盈利能力非常重要的因素。因此，如何有效的分析和控制基金的運營風險，使之充分發揮資金的盈利水平，提升基金運營水平成為了私募基金管理公司迫在眉睫的問題。

2 某公司私募基金運營當中存在的問題

作為一家資產管理公司，與其他類型公司的本質區別就在于公司所經營是資金，因此一家資產管理公司資金經營業績的穩定性很大程度上決定了公司是否能在行業中取得一席之地。但在對公司旗下私募基金歷史經營數據資料進行對比分析后，可以發現公司“股票多頭類”產品的經營業績不穩定，產品回撤大。結合對某公司組織結構、運營機制及運營流程的研究，能夠發現公司存在管理體制混亂、主觀性強;資源配置效率低下;投資收益不穩定等問題。這些問題都會發展成為某公司私募基金運營當中的潛在風險。

本文主要從投資運營的管理和投資行為本身入手，將某公司私募基金運營當中出現的問題歸為三大類：組織架構設計不合理、職能權責設置不明確;投資運營管理機制構建不合理以及投資結構不合理。

（1）組織架構設計不合理、職能權責設置不明確

從公司組織架構上來看，部門的設置非常簡單，沒有起到各部門之間相互制衡和促進的作用，只是專注于完成自己的工作。這樣會導致個人獨斷專行、權利過于集中、盲目主觀等現象，非常不利于公司進行風險控制。并且，關于私募基金的投資及運營，由研究部、交易部及投資部各自制定風控制度。這樣組組織架構設計不合理、職能權責設置不明確容易導致不當得利的行為，執行董事和總經理全面掌握某公司私募基金的投資運營管理工作，主要決策權基本上集中在少數一兩個人手中，不利于全面客觀地對研究目標進行深入探討。

（2）投資運營管理機制構建不合理

公司每個部門成為一個“團隊”，部門之間缺乏溝通，各部門只專心做好自己的工作，這種機制使得投資運營流程中缺乏謹慎性。現行機制下沒有設立專門的約束部門，導致管理人的投資行為過于自主，還會為公司人員在利益的驅使下做出指定銀行和券商獲得回扣;幫助莊家拉抬股價、頻繁買賣等多種不法行為提供機會。這些行為會造成投資者喪失對管理人的信任，同時嚴重損害公司的利益和形象。

（3）投資結構不合理

某公司旗下產品的其中一種投資策略是股票多頭，該投資方式是管理人在對市場及個股進行專業的分析之后，選出可能回報率較高的股票，低價買入這些股票，當股價上漲到一定程度后再高價賣出，獲得其中的差價。然而，由于某公司“股票多頭類”產品實際持有的證券組合比較單一，所以面臨瞬息萬變的市場所帶來的風險較高。并且管理人往往難以抵擋高回報的利益誘惑做出“勇敢博弈”的短期投資行為，過分注重于這樣的短期投資行為可能會為公司帶來巨大的損失。當前投資結構的不合理使得某公司私募基金運營面臨較大的風險。

3 某公司私募基金運營當中存在的問題的原因分析

歸納某公司私募基金運營風險管理當中存在的問題，不難發現造成這些問題的主要原因有以下幾點：

（1）缺乏獨立的風險控制部門或風險控制委員會

現有的合規風控部僅注重于法律合規部分的風險控制，對私募基金的運營風險管理關注較少，并且該部門同時兼任公司的運營事項，分散了該部門員工很大精力，因此很多有可能造成損失的風險因素容易被忽略。

（2）沒有清晰的風險識別和評估方法由于公司成立時間不久，高層管理人員更多的關注于產品的業績以及公司的盈利狀況，對基金運營風險沒有建立起一個科學的風險管理流程，尤其在風險的識別和評估方面，缺乏良好、有效的方法。不能很好的識別和評估風險也就意味著現行的風險管理體系存在方向不明確、防范措施缺乏針對性等問題。并且在現行風險管理體系實行的過程中，由于沒有獨立的風控部門，各部門的風控制度也只在部門內執行，缺乏監督執行的機制，導致風險管理效果不佳。

（3）缺乏以風險控制為導向的投資體系

公司現行的投資體系沒有和私募基金的運營風險控制結合起來，脫離了風控的投資體系很容易出現投資隨意性大、過分注重短期利益等行為。因此，有效的投資體系應該以風險控制為導向，在合理控制風險的情況下進行投資決策以及執行投資行為。

（4）沒有針對重要風險因素的風險控制方法

由于某公司沒有清晰的識別和評估私募基金運營風險的方法，因此無法識別出重要的風險因素，更無法提出有針對性的風險控制方法。現行的風控體系大都是沿用適用于大多數企業的風控方法，這些方法雖然有一定作用，但由于針對性不強，并不能十分有效的管理某公司私募基金運營當中存在的風險。項目執行的過程中，將項目管理人員架構分為項目管理層、項目執行層及項目操作層，并由基建部主任牽頭，成立項目管理領導小組。

4 結束語

本文對某公司私募基金運營風險管理方面的問題進行了一定的研究和探索，從投資行為以及公司為保證投資行為而建立的組織架構及內部控制出發，分析某公司私募基金運營當中存在的問題的原因，以期能降低公司私募基金運營的風險，為投資者帶來更多利益。

參考文獻

[1]羅福立.陽光私募基金選股擇時能力研究[J].經濟論壇，2012（02）：106-107.

[2]周小慶.國內私募證券投資基金與海外對沖基金比較探討[J].全國商情，2016（12）：99-100.

[3]鄒定斌.我國證券投資基金的風險管理及對策研究[J].改革與戰略，2011，27（03）：81-82.

[4]張旭波. 私募股權投資的風險規避研究[D].華中科技大學，2009.