社會網絡對企業財務彈性的影響研究

陳芮

摘? 要： 近年來，財務彈性成為企業財務研究的前沿熱點問題。社會網絡可以實現信息共享、風險分擔、信號傳遞等來提升企業的財務彈性。文章闡述社會網絡的信號傳導機制，分析內外部對財務彈性的影響因素，并對未來研究做出展望。

關鍵詞：社會網絡;財務彈性;影響

中圖分類號：F275.5? ? ?文獻標識碼：A? ? 文章編號：2096-3769（2019）04-120-03

在管理學領域，越來越多的學者意識到社會網絡的重要性。社會網絡由提供不同或相似的企業、供貨商或利益相關者構成，其具有網絡化、協同性、適應性等特點。網絡中的企業共生共存，不僅能夠利用較強企業能量的擴散效應來改善整個網絡中的現金流效率，提升整體企業的競爭能力，也能夠幫助網絡中相對較弱的企業拓寬其融資渠道、降低債務成本，通過優化企業內部資金利用以及外部資金籌集，促進其由被動的資金接受者轉變成為主動的資金管理者，積極參與到企業整個資金管理中。社會網絡改善了以往的單一鏈式的企業鏈接，形成網絡化發展。

一、社會網絡中的信號傳遞機制

作為經濟學領域中的重要理論之一，信號理論廣泛用于企業融資及管理中。信號傳遞理論羅斯最早應用于企業財務領域，他認為擁有高質量信息的高管能夠通過資本結構或股利政策選擇潛在的投資信息。信號傳遞的價值不僅能夠降低市場信息不對稱程度，而且能夠為信息不對稱造成的逆向選擇問題提供更低成本的方式[1]。

信號傳遞者作為企業內部參與者掌握了更多差異化、關鍵信息，這些信息往往不容易發現但與企業決策密切相關。在資本市場中，信號傳遞一方面能夠為企業提供擔保、抵押、獲得第三方信用評級等，這些方式在中小企業籌集資金時都比較缺失。另一方面，中小企業由于自身規模較小，不具備完善的財務制度以及符合要求的抵押物。社會網絡作為企業提升財務彈性的新方式，能夠對維度進行信息搜集與利用，選擇特定的信號向外界傳遞，展現自身的經營狀況。

社會網絡增強企業之間的互動聯系。根據信號傳遞理論，在社會網絡中的企業能夠更快感知企業之間的關系，傳遞同行業或上下游企業的調整信息以及管理穩定性，社會網絡能夠更加全面搜集整合信息，反映中小企業的水平，使得企業增加其可預見性，助力于提升企業資源配置效率，提升企業財務彈性[2]。

二、財務彈性的影響因素

保持財務彈性不僅是企業的價值存儲手段，而且是靈活處理不確定環境變化的方式。以往學者對于財務彈性影響因素的研究主要從內外部因素進行分析。外部因素主要是經濟環境、外部競爭、外部融資約束以及未來投資機會等，內部因素則是代理成本、經營現金流、公司結構、公司成熟度和資本可逆性等，見表1。

三、社會網絡促進企業財務彈性提升

企業的財務彈性主要表現為企業能夠及時獲取日常營運的資金需求，具體表現為企業營運資金充足、融資方式靈活、成本合理。隨著經濟全球化和一體化，企業不再像以前的單打獨斗而是協同合作。企業在進行資金儲備時，可以通過網絡尋找信息，在網絡中成員之間的信任度更高，能夠提高企業間的協同作用，形成高效的信息分享，有效促進企業的營運資金管理能力。

社會網絡能夠連接市場與組織之間的中間環節，能夠為企業傳遞高效率信息，通過企業間的信息交流，深度合作，促進資源、能力共享[3];企業自身根據獲取的信息與能力及時調整企業財務彈性，形成獨特的競爭優勢。處于社會網絡中的企業在面對不確定性的環境時可增加其生存柔性，感知未來的環境變化以及行業的戰略行為，及時調整企業的財務彈性，儲蓄適合企業經營需要以及未來發展的財務彈性。企業的社會網絡越大，網絡中覆蓋的資源越充分[4]。在不完全競爭市場中，企業所處的位置決定其所擁有的資源差異。要想提高企業投資效率，企業應在“供-產-銷”各個環節進行把控，降低交易成本。企業擁有豐富的網絡資源，獲得更多的差異化信息，從而更加深入了解投資項目，搶占先機，避免“隨波逐流”（趨同性投資），提升企業現金流價值。

社會網絡不僅能夠及時洞察外部變化，而且能夠改善企業內部環境。相比于網絡外的企業，處于網絡中的企業更易匯集較多的社會資本[5]，爭取合作機會，促進企業與企業的聯結，調整和豐富企業的業務結構，進而有效降低運營成本。其次，位居中心網絡位置的企業利用優勢地位更易進行談判合作，加快收回銷售資金，使得企業的整個經營鏈處于穩定狀態。第三，相關研究表明企業的成熟度與企業的財務彈性相關;新創企業其社會資本較少，技術和產品都屬于研發投資階段，具有很大的風險，而且資金相對匱乏。社會網絡能夠通過信號傳遞機制向外界傳遞良好的信號，為企業帶來一定的資金支持，同時為企業提供了更好的學習平臺。處于生存期的企業，要將經過市場檢驗的產品和服務進行精準投放，占據市場份額。處于社會網絡核心位置的企業能夠通過企業與企業之間的聯結，制定最適合企業的發展戰略，根據企業間的相互深度合作，敏銳感知未來市場變化以及發展前景，幫助企業制定合理的戰略以規避風險，減少不對稱性。成熟的企業可以借助社會網絡來鞏固和提高企業的市場地位，根據社會網絡與企業供應鏈的上下游供應商進行合作交流，形成良好的 “供應—產出—銷售”關系，改善因原材料短缺、供應商不足等情況帶來的被動局面。

四、結論

社會網絡不僅能夠促進企業之間的深度合作，提升企業的績效，還能夠助力企業財務彈性提升。以往的研究存在以下不足：首先，已有的研究是將社會網絡做整體研究，并沒有結合當地特有的經濟環境，而且對于企業進入網絡或退出網絡的成因研究不足。其次，現有研究大多是定性的，定量研究相對較少，而財務彈性與社會網絡的定量研究更是空白。實證研究是對定性研究的補充。后續需要深入進行實證研究。針對以上研究現狀，未來的研究重點可以關注以下問題：（1）社會網絡的情境。社會網絡處于中觀層面，是鏈接企業與市場之間的中介，必然會受企業所在地經濟發展的水平以及區域政策的影響。因此今后可重點關注如何建立社會網絡情境評價指標體系。（2）加大研究新興經濟體的力度。近十年，隨著我國經濟的快速發展，新興經濟體發展迅猛，其構建自己的網絡地位具有重要意義。現有研究主要是針對成熟企業，對于我國的新興經濟體來說是個空白。未來可將成熟經濟體與新興經濟體做比較研究。（3）關注社會網絡中的小團體或圈子（sub-group）現象。小團體屬于社會網絡中的子現象，現有關于社會網絡的研究忽略了社會網絡中的小團體現象，后續可以針對圈外和圈內的創投團體進行研究。

參考文獻：

[1]宋華，楊璇，喻開.信息不對稱下中小企業如何獲得融資績效——基于供應鏈金融的實證分析[J]. 中國流通經濟，2017， 31（9）：89-99.

[2]董理，茅寧. 財務彈性問題前沿研究述評與未來展望[J].外國經濟與管理，2013， 35（4）：71-80.

[3]秦劍.社會網絡前沿理論發展及其應用價值研究[J].技術與創新管理，2013， 34（2）：128-131.

[4]Larcker D F， So E C，Wang C C Y. Boardroom centrality and firm performance[J]. Journal of Accounting & Economics， 2013，55（2-3）：225-250.

[5]周中勝， 羅正英， 段姝. 網絡嵌入、信息共享與中小企業信貸融資[J].中國軟科學，2015（5）：119-128.