金融投資對實體經(jīng)濟的影響

常立庚

伴隨我國經(jīng)濟體制和現(xiàn)代化制度的建設(shè)，實體經(jīng)濟經(jīng)營行為出現(xiàn)了獨立化和市場化的現(xiàn)象，實體經(jīng)濟開始在不忽視實物資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，逐漸重視金融資產(chǎn)，使收人來源變多。隨著金融市場環(huán)境的發(fā)展與改變，金融資產(chǎn)發(fā)展更加多元化、多樣性，中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整，部分實體經(jīng)濟出現(xiàn)資金流動性緩慢、資金回收周期延長的情況。金融資產(chǎn)投資活動中，機遇與風險共存亡，具有不可預(yù)測性，會隨著經(jīng)濟發(fā)展而改變的。凡此種種都要求實體經(jīng)濟進行金融投資時必須抱有專業(yè)和審慎的態(tài)度，了解金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從國內(nèi)外實體經(jīng)濟金融資產(chǎn)投資中獲取經(jīng)驗，進行不斷摸索創(chuàng)新，降低金融資產(chǎn)投資風險。對不同的金融投資方式，采取不同的規(guī)避風險投資措施，來促進實體經(jīng)濟在金融資產(chǎn)投資領(lǐng)域的發(fā)展，從而取得經(jīng)濟正效益，充分享受經(jīng)濟發(fā)展的紅利，成就更多的百年老店。如果說實體經(jīng)濟的長遠和健康發(fā)展是道的話，那么金融投資的技巧和盈利能力只能算作術(shù)。道大于術(shù)，術(shù)應(yīng)服務(wù)于道。縱使一時的繁華，也不應(yīng)消弭決策層建立實體經(jīng)濟之初的那一份信念，這也算是不忘初心，方得始終。

一、金融投資的發(fā)展現(xiàn)狀

金融資產(chǎn)包括現(xiàn)金及其等價物，和其他金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)具有收益性、流動性、風險性等特點，實體經(jīng)濟能夠把金融資產(chǎn)當作貨幣持有，可在交易時使用。金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)相比，收益時間較短，靈活且容易投機取巧獲得很高的利益，成為吸引實體經(jīng)濟的優(yōu)勢所在。金融危機以后，資本主義經(jīng)濟重心從生產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到金融。在上個世紀 50 年代，美國非金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的 20% 左右;80 年代以后，此比例上升到了 50%左右。制造業(yè)比例嚴重下降，曾經(jīng)一派繁榮的汽車制造業(yè)中心底特律逐漸蕭條，幾乎成為“廢城”。部分學者認為，非金融企業(yè)會釆取削減工人工資與福利、利用欺詐鉆營提高利潤等手段來化解壓力，并且認為美國非金融企業(yè)的高度金融化減少了就業(yè)機會，導致美國中產(chǎn)階層的消失，從而造成經(jīng)濟慢性蕭條和高度不穩(wěn)定。進入 90 年代以來，中國經(jīng)濟的對外開放程度不斷增加，金融業(yè)在全球化與世界經(jīng)濟金融化的影響下得到了快速的發(fā)展，一些實體經(jīng)濟也逐步借鑒西方企業(yè)模

式，來發(fā)展自身的理論和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)框架。近些年，許多企業(yè)利用金融資產(chǎn)獲取了較大的利益，引來更多企業(yè)紛紛效仿，一段時間以來金融投資行為甚囂塵上。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示中國 A 股上市實體經(jīng)濟中有 84%參與金融投資，國資委下屬的 117 家中央實體經(jīng)濟中有 89 家涉足金融行業(yè)，實體經(jīng)濟同樣受到了影響，不少實體經(jīng)濟參與到金融投資之中，獲取了巨大的利潤的同時，填補了實體經(jīng)濟主業(yè)周期較長但收益較差的特點。

二、金融投資對實體經(jīng)濟的影響

實體經(jīng)濟是國民經(jīng)濟的根基，是社會財富和綜合國力的基石，振興實體經(jīng)濟是不容忽視的關(guān)鍵點，發(fā)展好實體經(jīng)濟才能實現(xiàn)穩(wěn)中求進。然而很多企業(yè)都受到高額利潤的驅(qū)使，將大量資本投入到金融投資之中，反過來就沒有足量的資本來加大生產(chǎn)力，提高現(xiàn)有的經(jīng)營活動水平，背離了實體經(jīng)濟的初衷。

金融投資短時間之內(nèi)能夠起到激發(fā)實體經(jīng)濟的職能，然而由于金融資產(chǎn)的自我擴大，在較長一段時間后卻開始阻礙實體經(jīng)濟。金融投資過程使得實體經(jīng)濟減少實體投資，金融市場的繁華使得在為創(chuàng)造實物資產(chǎn)投入資本的同時，讓實體投資失去它本身的魅力。當金融收益多于實體收益之時，實體經(jīng)濟用更多的資本進行金融投資，加上金融投資的成本具有很強的不準確性，所以實體經(jīng)濟越來越青睞于能夠在短時間就能夠取得收益的投資。漸漸的，金融投資開始獨立于實物資產(chǎn)，變?yōu)閱渭兊耐稒C行動，實體經(jīng)濟深涉其中。金融市場繁華使得其地位強于實體經(jīng)濟，同時所遭受的壓力越來越多。實體經(jīng)濟能夠使用的資本被金融投資占用，開始慢慢丟棄一些長時間才能獲得報酬的實體投資，轉(zhuǎn)向短時間內(nèi)取得利益的金融市場，直接導致過多的金融投資抑制實體投資。加之實體經(jīng)濟面臨著越來越嚴重的勞動力成本增加，產(chǎn)能過剩以及同行競爭壓力過大等問題，實體投資的利潤減少，實體投資利潤率下降，阻礙自身價值的提高。一旦金融投資失敗，對實體經(jīng)濟而言，可能就是滅頂之災(zāi)。

金融資產(chǎn)能夠在一定程度上促進實體經(jīng)濟的生產(chǎn)經(jīng)營活動，能夠利用經(jīng)營活動收支差額來獲取利益。實體經(jīng)濟可以持有一定規(guī)模的金融資產(chǎn)，閑置資金可以用來購買有價證券來獲取利潤，以此保持實體經(jīng)濟現(xiàn)金的流動性和靈活性。但要防范出現(xiàn) Smith and Watts 總結(jié)的“債券的出現(xiàn)會讓實體經(jīng)濟決策層有投資不夠念頭”的預(yù)言。

三、實體經(jīng)濟應(yīng)當如何利用金融資產(chǎn)

實體經(jīng)濟決策層為了防止虧損，應(yīng)選擇購買能夠帶來正常回報的金融資產(chǎn)，而不是把重心放在高風險高利潤的投資項目上，以防越來越多的無計劃金融投資對實體投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)。亦或當實體經(jīng)濟被資本市場上的高額利潤所吸引，過多購入金融資產(chǎn)，導致弱化經(jīng)營投資和活動水平，更嚴重的是金融資產(chǎn)投資損失會對實體經(jīng)營活動產(chǎn)生更加不利的影響。所以對于實體經(jīng)濟而言，究竟如何進行金融投資需要慎重考慮。

1、控制金融資本的投資規(guī)模。

實體經(jīng)濟應(yīng)以資本增值作為第一目標。實體經(jīng)濟要在不妨礙主業(yè)發(fā)展的前提之下，提升實體經(jīng)濟的投資盈利水平。這就要求決策層首要的任務(wù)是厘清主次，明確實體經(jīng)濟的核心競爭力，建立實體經(jīng)濟長遠發(fā)展戰(zhàn)略，避免盲目輕信的從眾心理，將金融資產(chǎn)的規(guī)模放在可控的范圍內(nèi)，保障公司的經(jīng)營活動正常運行。要對實體經(jīng)濟產(chǎn)品架構(gòu)進行有用的調(diào)節(jié)，加強研發(fā)、設(shè)備更新和拓展市場，宗旨是使實體經(jīng)濟打下更強更堅實的實業(yè)基礎(chǔ)。

2、做好金融投資風險管控

規(guī)避金融投資風險，引進金融投資風險管理體系，確保設(shè)定符合實體經(jīng)濟的使命和風險容量的目標，對現(xiàn)有金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行全面、持續(xù)、合理的監(jiān)控和評價，確保當金融投資偏離實體經(jīng)濟的風險容限時，能夠動態(tài)的做出正確的反應(yīng)，使金融投資發(fā)揮其保值增值的作用。投資項目上采取長短期結(jié)合，兼顧穩(wěn)定和投資收益，優(yōu)選債券、優(yōu)先股等安全可靠、有穩(wěn)定收益的投資方案。

3、提高實體經(jīng)濟的資本管理能力

實體經(jīng)濟應(yīng)著力于資本的管理能力提升，提高存貨周轉(zhuǎn)率和資金使用率，提升資本使用質(zhì)量和效率，讓資本在各個經(jīng)營環(huán)節(jié)快速運轉(zhuǎn)，使得實體經(jīng)濟的資金得到最大的使用。決策層對實體經(jīng)濟目前的發(fā)展情況要清晰，充分了解市場布局，清醒地認識金融投資作為一把雙刃劍所帶來的效應(yīng)，精心保護好實體經(jīng)濟發(fā)展的核心實力。從實體經(jīng)濟長期發(fā)展看，讓金融投資的盈利為實體經(jīng)濟的核心競爭力保駕護航。