金融投資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

常立庚

伴隨我國經(jīng)濟(jì)體制和現(xiàn)代化制度的建設(shè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營行為出現(xiàn)了獨(dú)立化和市場化的現(xiàn)象，實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始在不忽視實(shí)物資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，逐漸重視金融資產(chǎn)，使收人來源變多。隨著金融市場環(huán)境的發(fā)展與改變，金融資產(chǎn)發(fā)展更加多元化、多樣性，中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整，部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)資金流動(dòng)性緩慢、資金回收周期延長的情況。金融資產(chǎn)投資活動(dòng)中，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)共存亡，具有不可預(yù)測性，會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而改變的。凡此種種都要求實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行金融投資時(shí)必須抱有專業(yè)和審慎的態(tài)度，了解金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從國內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融資產(chǎn)投資中獲取經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行不斷摸索創(chuàng)新，降低金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)不同的金融投資方式，采取不同的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)投資措施，來促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在金融資產(chǎn)投資領(lǐng)域的發(fā)展，從而取得經(jīng)濟(jì)正效益，充分享受經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利，成就更多的百年老店。如果說實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)和健康發(fā)展是道的話，那么金融投資的技巧和盈利能力只能算作術(shù)。道大于術(shù)，術(shù)應(yīng)服務(wù)于道。縱使一時(shí)的繁華，也不應(yīng)消弭決策層建立實(shí)體經(jīng)濟(jì)之初的那一份信念，這也算是不忘初心，方得始終。

一、金融投資的發(fā)展現(xiàn)狀

金融資產(chǎn)包括現(xiàn)金及其等價(jià)物，和其他金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)具有收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠把金融資產(chǎn)當(dāng)作貨幣持有，可在交易時(shí)使用。金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比，收益時(shí)間較短，靈活且容易投機(jī)取巧獲得很高的利益，成為吸引實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢所在。金融危機(jī)以后，資本主義經(jīng)濟(jì)重心從生產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到金融。在上個(gè)世紀(jì) 50 年代，美國非金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的 20% 左右;80 年代以后，此比例上升到了 50%左右。制造業(yè)比例嚴(yán)重下降，曾經(jīng)一派繁榮的汽車制造業(yè)中心底特律逐漸蕭條，幾乎成為“廢城”。部分學(xué)者認(rèn)為，非金融企業(yè)會(huì)釆取削減工人工資與福利、利用欺詐鉆營提高利潤等手段來化解壓力，并且認(rèn)為美國非金融企業(yè)的高度金融化減少了就業(yè)機(jī)會(huì)，導(dǎo)致美國中產(chǎn)階層的消失，從而造成經(jīng)濟(jì)慢性蕭條和高度不穩(wěn)定。進(jìn)入 90 年代以來，中國經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開放程度不斷增加，金融業(yè)在全球化與世界經(jīng)濟(jì)金融化的影響下得到了快速的發(fā)展，一些實(shí)體經(jīng)濟(jì)也逐步借鑒西方企業(yè)模

式，來發(fā)展自身的理論和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)框架。近些年，許多企業(yè)利用金融資產(chǎn)獲取了較大的利益，引來更多企業(yè)紛紛效仿，一段時(shí)間以來金融投資行為甚囂塵上。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示中國 A 股上市實(shí)體經(jīng)濟(jì)中有 84%參與金融投資，國資委下屬的 117 家中央實(shí)體經(jīng)濟(jì)中有 89 家涉足金融行業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)同樣受到了影響，不少實(shí)體經(jīng)濟(jì)參與到金融投資之中，獲取了巨大的利潤的同時(shí)，填補(bǔ)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)主業(yè)周期較長但收益較差的特點(diǎn)。

二、金融投資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的根基，是社會(huì)財(cái)富和綜合國力的基石，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)是不容忽視的關(guān)鍵點(diǎn)，發(fā)展好實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)。然而很多企業(yè)都受到高額利潤的驅(qū)使，將大量資本投入到金融投資之中，反過來就沒有足量的資本來加大生產(chǎn)力，提高現(xiàn)有的經(jīng)營活動(dòng)水平，背離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷。

金融投資短時(shí)間之內(nèi)能夠起到激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的職能，然而由于金融資產(chǎn)的自我擴(kuò)大，在較長一段時(shí)間后卻開始阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融投資過程使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)減少實(shí)體投資，金融市場的繁華使得在為創(chuàng)造實(shí)物資產(chǎn)投入資本的同時(shí)，讓實(shí)體投資失去它本身的魅力。當(dāng)金融收益多于實(shí)體收益之時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)用更多的資本進(jìn)行金融投資，加上金融投資的成本具有很強(qiáng)的不準(zhǔn)確性，所以實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來越青睞于能夠在短時(shí)間就能夠取得收益的投資。漸漸的，金融投資開始獨(dú)立于實(shí)物資產(chǎn)，變?yōu)閱渭兊耐稒C(jī)行動(dòng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)深涉其中。金融市場繁華使得其地位強(qiáng)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)所遭受的壓力越來越多。實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠使用的資本被金融投資占用，開始慢慢丟棄一些長時(shí)間才能獲得報(bào)酬的實(shí)體投資，轉(zhuǎn)向短時(shí)間內(nèi)取得利益的金融市場，直接導(dǎo)致過多的金融投資抑制實(shí)體投資。加之實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著越來越嚴(yán)重的勞動(dòng)力成本增加，產(chǎn)能過剩以及同行競爭壓力過大等問題，實(shí)體投資的利潤減少，實(shí)體投資利潤率下降，阻礙自身價(jià)值的提高。一旦金融投資失敗，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，可能就是滅頂之災(zāi)。

金融資產(chǎn)能夠在一定程度上促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，能夠利用經(jīng)營活動(dòng)收支差額來獲取利益。實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以持有一定規(guī)模的金融資產(chǎn)，閑置資金可以用來購買有價(jià)證券來獲取利潤，以此保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)金的流動(dòng)性和靈活性。但要防范出現(xiàn) Smith and Watts 總結(jié)的“債券的出現(xiàn)會(huì)讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)決策層有投資不夠念頭”的預(yù)言。

三、實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)如何利用金融資產(chǎn)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)決策層為了防止虧損，應(yīng)選擇購買能夠帶來正?；貓?bào)的金融資產(chǎn)，而不是把重心放在高風(fēng)險(xiǎn)高利潤的投資項(xiàng)目上，以防越來越多的無計(jì)劃金融投資對(duì)實(shí)體投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)。亦或當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)被資本市場上的高額利潤所吸引，過多購入金融資產(chǎn)，導(dǎo)致弱化經(jīng)營投資和活動(dòng)水平，更嚴(yán)重的是金融資產(chǎn)投資損失會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生更加不利的影響。所以對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，究竟如何進(jìn)行金融投資需要慎重考慮。

1、控制金融資本的投資規(guī)模。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)以資本增值作為第一目標(biāo)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)要在不妨礙主業(yè)發(fā)展的前提之下，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資盈利水平。這就要求決策層首要的任務(wù)是厘清主次，明確實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心競爭力，建立實(shí)體經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，避免盲目輕信的從眾心理，將金融資產(chǎn)的規(guī)模放在可控的范圍內(nèi)，保障公司的經(jīng)營活動(dòng)正常運(yùn)行。要對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品架構(gòu)進(jìn)行有用的調(diào)節(jié)，加強(qiáng)研發(fā)、設(shè)備更新和拓展市場，宗旨是使實(shí)體經(jīng)濟(jì)打下更強(qiáng)更堅(jiān)實(shí)的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)。

2、做好金融投資風(fēng)險(xiǎn)管控

規(guī)避金融投資風(fēng)險(xiǎn)，引進(jìn)金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保設(shè)定符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使命和風(fēng)險(xiǎn)容量的目標(biāo)，對(duì)現(xiàn)有金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面、持續(xù)、合理的監(jiān)控和評(píng)價(jià)，確保當(dāng)金融投資偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)容限時(shí)，能夠動(dòng)態(tài)的做出正確的反應(yīng)，使金融投資發(fā)揮其保值增值的作用。投資項(xiàng)目上采取長短期結(jié)合，兼顧穩(wěn)定和投資收益，優(yōu)選債券、優(yōu)先股等安全可靠、有穩(wěn)定收益的投資方案。

3、提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本管理能力

實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)著力于資本的管理能力提升，提高存貨周轉(zhuǎn)率和資金使用率，提升資本使用質(zhì)量和效率，讓資本在各個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)快速運(yùn)轉(zhuǎn)，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金得到最大的使用。決策層對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)目前的發(fā)展情況要清晰，充分了解市場布局，清醒地認(rèn)識(shí)金融投資作為一把雙刃劍所帶來的效應(yīng)，精心保護(hù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心實(shí)力。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展看，讓金融投資的盈利為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心競爭力保駕護(hù)航。