通信行業盈利能力分析

摘要：企業盈利能力是企業獲取利潤的能力，是企業經營業績和管理效能的集中表現。近些年，面對經營環境的復雜變化和嚴峻挑戰，包括“提速降費”“流量單月不清零”“營改增”和競爭加劇等，通信企業積極應對，調整思路，謀求轉型發展和持續盈利。本文以中國聯通為例，通過中國聯通2015 - 2018年財務數據，對其盈利能力進行分析和評價。

關鍵詞：通信行業：盈利能力：中國聯通

一、分析背景

2016年，工信部《信息通信行業發展規劃（ 2016 - 2020年）》指出：“到十三五末，光網和4G網絡全面覆蓋城鄉，寬帶接入能力大幅提升，5G啟動商用服務，形成容量大、網速高、管理靈活的新一代骨干傳輸網”。這給通信行業帶來了前所未有的機遇和挑戰。中國聯通作為通信行業三大運營商之一，積極應對，進行經營模式轉型與創新，以期為公司未來邁上健康發展之路奠定良好的基礎。

二、經營業績分析與評價

2015年至2018年，隨著行業的發展和競爭的加劇，中國聯通收入和盈利均面臨較大壓力，數據如表1所示。

從表1中數據可以看出，2015 - 2018年中國聯通經營波動較大，2016年公司經營業績較差，其間其收入與收益水平與行業領先水平仍有差距。從營業收入角度分析，該公司4年總體營業收入呈現先抑后揚的趨勢.2017 - 2018年營業收入增長率為5. 84%，較之前有了明顯的增加。具體分析可以看出，近4年間，隨著互聯網技術的發展和通信行業的轉型升級，移動用戶的增多，中國聯通營業收入結構發生重大變化，寬帶及移動數據服務的收入持續上升，取代傳統語音通話及月租費，成為企業營業收入的最主要來源，2018年達到營業收入的一半以上。從營業成本角度分析，2015 - 2018年中國聯通成本水平有小幅波動。折舊與攤銷仍占比最大，隨著4G網絡布局的完善和5G的臨近，寬帶網絡運行及支撐成本持續上升。另外，中國聯通4年間其他業務成本持續降低，由2015年的44，045，985，486元下降至2018年的27. 604，015. 917元，總體降比超過35%。營業利潤方面.2015 - 2018年公司營業利潤呈現下降后反彈的趨勢。其中2016年營業利潤一度下降至-274， 765，758元.2018年回升至11，921，350. 859元。除上文已分析營業成本因素外，銷售費用及管理費用在4年中緩慢上升，公司應注重對相關期間費用的管控。值得注意的是，近4年來，為應對行業技術升級所帶來的機遇與挑戰，積極布局備戰5G、持續完善4G，中國聯通加快人才引進，提升創新能力，研發投入由2015年的316，469，139元增至2018年的1，418，558，860元，平均年增長率超過45%。此外，由于企業處在發展模式的轉型期，還應注重業務模式轉型給企業營業利潤帶來的影響，如2017公司實施光改，導致資產報廢損失約人民幣29.0億元。從凈利潤角度分析，近4年，凈利潤總體水平呈波動趨勢。2018年雖然營業收入和營業利潤上升明顯，但凈利潤對比2017年不增反降，企業應注意營業外收支項目對凈利潤的影響。

三、財務比率分析

企業盈利能力通常包括商品經營盈利能力、資本盈利能力、資產盈利能力和上市公司盈利能力這四方面指標。本文通過計算上述四方面的代表性指標，并結合其主要競爭對手之一——中國移動的相關數據對中國聯通的盈利能力進行分析和評價。如表2所示。

（一）商品經營盈利能力

銷售凈利率作為商品經營盈利能力的代表性指標之一，體現凈利潤與營業收入之間的關系，反映企業單位營業收入所帶來的凈利潤的高低。從表2的數據中可以發現中國聯通銷售凈利率在2015年至2018年期間先下降再逐漸回升，與其營業收入的變動大體趨于一致。雖然2018年營業收入上升至290，876，776，866元，但由于凈利潤在2018年較2017年下降從而影響了銷售凈利率的上升空間。對比中國移動，無論是從營業收入水平、凈利潤水平還是銷售凈利率水平，都可以看出，中國聯通商品經營盈利能力指標遠低于其競爭對手水平。

（二）資本盈利能力

凈資產收益率作為資本盈利能力的代表性指標，又稱為股東權益報酬率。該指標是指企業在一定的會計期間實現的凈利潤與所有者權益平均余額的比率，用來衡量股東權益創造投資回報的能力，是評價企業資本經營效率的核心指標。從表2中數據可以看出，中國聯通近4年間凈資產收益率水平在2016-2017年兩年間水平較低.2018年雖有所增長，但仍未恢復到2015年的水平。其變動的原因，一方面是4年間公司所有者權益總體呈現持續增長趨勢.2016 - 2017年的增長率甚至高達33. l9%：另一方面是企業凈利潤的波動帶來的影響。對比中國移動，可以看出，中國聯通在資本盈利方面遠遜于中國移動。

（三）資產盈利能力

總資產報酬率是資產盈利能力的代表性指標之一，是企業一定時期內實現的收益總額與平均總資產之間的比率，體現企業運用總資產產生收益的能力。由表2中的數據可以看出，中國聯通與中國移動兩家企業總資產報酬率2015年至2018年總體趨勢相一致，都是先下降再有所回升，但中國移動的數據整體更趨于穩定，而且中國聯通的指標與中國移動的指標總體水平差距很大，說明其資產盈利能力相較中國移動，水平偏低。

（四）上市公司盈利能力

每股收益是企業本年凈利潤與流通在外的普通股股數的比率，是上市公司所特有的盈利能力指標之一。該指標表示普通股股東每持有一股所能享有的利潤或承擔的虧損，通常用來衡量普通股的獲利水平。從表2中數據可以看出，中國聯通每股收益水平4年間總體低于0.2元，2016年更低至0.01元。而中國聯通的競爭對手中國移動每股收益2015年至2018年間卻從5.30元上升至5.75元。由此可見，中國聯通普通股獲利水平很低。

四、總結

通過上述分析可見，中國聯通在過去4年中盈利能力水平較低，遠遜于行業競爭對手。中國聯通在深化實施聚焦創新合作戰略，建設新治理、新基因、新運營、新動能、新生態的“五新”聯通，全面深化混合所有制改革的過程中，應加速運營改革與創新，提高營業收入水平，同時強化基礎管理和風險管控，推進降本增效，不斷提升企業盈利能力。

參考文獻：

[1]姜毅，張桂杰.財務分析[M].北京：中國財政經濟出版社.2016.

作者簡介：

賀瓊，大連財經學院，遼寧大連。