從“黑天鵝”到“灰犀牛”,近年來各類風險對于金融人來說似乎越來越習以為常。過去幾年,化解金融風險始終是中國經濟的主旋律之一。
本質上,風險是不利于自身的概率分布,很多時候人們無從應對。但既然是概率,還是能夠通過某些原則的堅持,將不利程度降至最低。
納西姆·尼古拉斯·塔勒布這個名字大家并不陌生。安皮里卡資本公司(Empirica Capital)的創辦者,在金融危機中賺了不少錢。塔勒布以研究不確定性而聞名,寫過《隨機致富的傻瓜》、《黑天鵝》、《反脆弱》等書籍,尤以《黑天鵝》最為人熟知,被稱為“黑天鵝”之父。
塔勒布在新著《SKIN IN THE GAME》(中文版譯為《非對稱風險》)中提出,“風險共擔”原則可以用來應對現實世界中的不確定性。塔勒布明確提出,如果你要提出看法或建議,你一定要是實際參與者和風險共擔者,否則都只是紙上談兵。他解釋說,知識一定要和實踐聯系在一起,因為現實世界中沒有可以脫離實踐的具體事物。
塔勒布所指的非對稱風險案例,在如今的商業社會中俯拾即是,從金融產品銷售、股市預測、宏觀經濟政策制定到投資決策,如果不是事件的實際參與者,如果沒有風險共擔原則,普通人很難合理地應對不確定性。
在塔勒布看來,局外人夸夸其談總是容易的,但實踐才是檢驗真理的唯一標準。如果不是親身參與的風險共擔者,就不能很好地理解和應對風險,除非是那些能夠透過迷霧直指事物本質的天才。天才自然很少,但人們通常會高估自己,所以就會有自認為天才的人煞有介事地坐而論道。
塔勒布的邏輯是人們在面對壓力和挑戰時,只有身臨其境親自承擔風險才能作出正確的決策。人類學研究表明,人類的決策主要是由壓力下所產生激素推動的,知識、經驗和理智在過程中所起的作用并不大。如果決策者本人并不在場,他就不能產生這些對決策有影響的激素,從而影響決策的正確性。考慮到自2008年金融危機以來,缺乏“風險共擔”原則給金融市場帶來的負面影響和案例,塔勒布的提醒確實值得投資者認真反思。
需要指出的是,過于教條化“風險共擔”并不可取。因為和“風險共擔”相關的往往是利益沖突,利益沖突也會影響決策者的正確判斷。更何況,事物往往是多面而又互相聯系的,僅僅從“風險共擔”的角度去看待一件事情也是片面的。很多時候,風險共擔者往往都是局中人,局中人不免也會有“不識廬山真面目,只緣身在此山中”的局限。這時候,局外人由于冷靜客觀,反而容易 “旁觀者清”。
不管怎樣,當全球經濟進入“惟有不確定性是確定的”時代時,我們應該記住塔勒布的忠告——沒有“風險共擔”就一事無成。