江蘇省沿海三市金融結構與經濟高質量發展分析①

楊 恒，李 平

一、引言

金融作為現代經濟的核心，應當充分發揮金融對實體經濟的支撐作用，把握金融的本質，深化金融供給側結構性改革，提高金融服務實體經濟的能力。江蘇省作為中國的較發達地區，金融結構與其他地區相比具有一定的獨特性，因此本文深入分析地區的具體數據，選取江蘇沿海三市，南通市、鹽城市、連云港市，研究江蘇沿海三市金融結構與經濟高質量發展的具體關系。具有很強的針對性，為江蘇省地區發展提供了借鑒和操作的可能性。

最優金融結構由稟賦結構外生地決定，在不同的發展階段存在與結構特征相適應的金融結構，而且金融結構隨著稟賦結構的變化而變化。在經濟發展處于較低水平時，銀行機構帶來的增長效應優于金融市場帶來的增長效應；隨著經濟的增長，銀行機構帶來的增長效應慢慢下降，金融市場帶來的經濟增長效應逐漸上升，超過銀行機構。伴隨中國的經濟改革，轉型升級，資本的供給更加充足；金融市場相較于銀行機構能帶來更大的創新能力以及更好的資源配置能力，對經濟推動作用更大。

二、江蘇省沿海地區金融機構現狀

我們的數據起點設置為2005年，因為2019年各個城市的統計年金暫未發布，暫時無法進行統計分析，所以終點設置為2017年。這13年，包含了美國2008年金融危機，中國的經濟高速發展時期，以及2015年中國股市大跌等經濟大事件，可以較為全面地反映本次研究對象近年的發展情況。

南通市金融結構發展起步時間早，發展速度快，目前狀況較為合理；證券市場這一融資渠道可獲得資金較為充裕，約占GDP的10%，保險行業約為5%，三個主要渠道配比較為合理，對經濟發展的促進作用相較于其他兩個城市也更強。其金融結構發展比較完善；銀行業、保險業、金融業相互配合，效果較好。

鹽城市金融結構發展在三座城市中起步最晚，發展速度中等，整體結構不完善，存在銀行業一家獨大，證券行業資金融通只占到1%左右，保險行業約為3.5%，證券與保險行業總額約為GDP的5%，這兩個行業由于體量的限制，作用不能有效發揮，對經濟的發展質量不能有效承托，實現經濟的高質量發展存在障礙。

連云港市金融結構的發展相較于其他兩市存在明顯不同，本市在醫藥行業的發展一枝獨秀，藥企通過證券市場獲得資金可以發揮較大作用，效率很高，結構相比南通還有一定差距，相比與鹽城較為先進。證券行業在GDP中占比約5%，保險行業約為3.5%，證券保險行業存在發揮作用的空間，但是還需要進一步發展，利用已有優勢實現經濟的高質量發展。

三、模型建立與分析

本文從地區的產業產值、人民生活質量、工業發展情況3個方面選取第三產業產值、GDP總值、進出口總值占GDP比例、人均GDP、消費者價格指數、城市人均收入、農民人均收入、在崗職工平均工資、就業人口占總人口的比例、第二產業產值、港口吞吐量、固定資產投資額共12個指標來衡量經濟發展；運用SPSS的因子分析—主成分分析法進行處理。在特征值為0.6的水平上產生4個因子，通過成分得分的分析，代表經過高質量發展的綜合指標:

(一)實證分析

為了更加深入地找出金融結構對經濟高質量發展的影響關系，本文在進行實證分析時，選取了4個解釋變量，金融機構年末存款余額與該年份國民生產總值的比例、金融機構年末貸款余額與該年份國民生產總值的比例、保費收入與該年份國民生產總值的比例、該市上市公司融資額與該年份國民生產總值的比例；3個控制變量，分別為國民生產總值(Z1)、從業人口(Z2)、進出口總額(Z3)。

本文將從各金融機構組合形成的金融結構對經濟高質量發展的綜合影響進行闡述，試圖找出各類金融機構的發展以及金融行業的綜合發展對經濟高質量發展的不同影響。同時為了更好地研究銀行存貸款余額對經濟發展的影響，在年末存款余額和年末貸款余額二者中取較好的一個，以便于更充分、更好地反映問題。因此，建立以下面板模型:

模型1:金融機構年末存款余額與沿海城市的經濟發展關系

模型2:金融機構年末貸款余額與沿海城市的經濟發展關系

模型3:保費收入與沿海城市的經濟發展關系

模型4:上市公司融資額與沿海城市的經濟發展關系

模型5:金融結構與沿海城市的經濟發展關系

表1 面板模型結果

表2 面板回歸模型驗證

(二)實證結果分析

通過兩個結果的對比分析，可以看出模型物中第二個模型可決系數R2要大于第一個模型，第二個模型的F檢驗結果更好，顯著地通過了檢驗，因此選取第二個模型進行分析。

通過對金融結構與經濟高質量發展關系的實證分析，得出以下結論。

1.貸款的增加將會給經濟的發展帶來負效用。這一結果雖然與理論分析有出入，但根據這三座城市目前的情況，還是貼近實際的；雖然貸款給經濟的發展帶來積極的作用，但是目前不一定給地區經濟高質量發展帶來推動作用，不良貸款以及對落后產業、效率低下的國有企業貸款將占據大量資源，導致其他富有活力和創造力的企業無法得到應有的支持和資源，導致作用無法發揮，給經濟的高質量發展帶來負面影響。

2.保險行業的發展將會為江蘇沿海地區的經濟高質量發展帶來積極的作用。雖然江蘇沿海地區的發展在全國來看處于較高水平，但與世界上發達地區還存在很大差距。保險行業對維護社會穩定和人民生活的安定有著很大的作用，所以沿海地區保險行業還有很大的發展空間。

3.證券行業的發展將會給該地區的經濟發展帶來正向影響，但是不同地域的發展情況決定了證券行業發揮作用的大小。南通市處于江蘇南部，發達程度以及體量大小都遠遠超過其他兩個城市，其證券行業的發展初具規模，在資金融通、資源配置方面有很大優勢，作為直接融資的主要機構具有很高的效率，能為經濟的高質量發展帶來正面影響。鹽城市證券發展還不健全，所占份額也較低，因此發揮的作用不明顯；連云港市證券市場的發展具有特殊情況，該市擁有全面頂尖的醫藥行業，恒瑞醫藥、康緣醫藥等藥企在通過證券市場發揮的作用對該地區的經濟發展帶來了強大動力。

四、建議

(一)優化地區金融結構

當前，江蘇省沿海地區金融結構發展還不均衡，地方與上層決策應該積極鼓勵金融機構全方位多層次的發展，銀行機構一家獨大的情況不利于今后地區經濟的高質量發展，大型銀行的低效率與證券行業的高效率形成鮮明對比，要注重資源配置，提高資金效率。在改進的同時，避免脫實向虛，避免資金的體內循環。同時金融發展多元化的同時，注重金融機構的質量，避免濫竽充數以及盲目發展帶來的泡沫問題。

(二)加強市場監管

目前地區的金融結構短時間內無法質的變化，監管機構應該在轉變發展的同時兼顧好眼下，當前銀行業占據地區經濟發展的主導地位，應該加強對銀行業的監管與引導，特別是對銀行的貸款業務，響應中央的號召，讓資金流到有用的地方，鼓勵中心企業發展，鼓勵創新，鼓勵實體經濟與制造業，避免資金大量流向老舊企業以及效率低下的大型或特大型國有企業。監管機構同時監督管理不良貸款現象。雖然銀行業為首的間接融資機構效率不如直接融資金融，但是目前情況無法根本改變時，要提高銀行業的效率，發揮其應有的作用，促進經濟發展。

(三)推動股權市場發展

以股票市場為首的直接融資體系所占比重應逐漸提升。地區證券行業發展應該多元化，場內場外，公募私募，股票債券多層次全方位的證券市場體系，發揮直接融資體系在資源配置、創新驅動方面的優勢，為地區經濟高質量發展貢獻力量。