我國商業銀行外匯風險管理研究

韓思潔 天津財經大學

一、商業銀行外匯風險概述

商業銀行的外匯風險包含在市場風險范圍內，是由于匯率的劇烈變化導致的，往往會改變以外幣計價的負債和資產的價值，從而給經營主體的利潤創造活動帶來影響。

商業銀行外匯風險的管理方法包括資產負債表內管理與資產負債表外管理。前者主要指外幣資產和外幣負債的幣種、期限匹配，在風險形成之前降低外匯凈敞口頭寸；后者指使用金融衍生工具進行平抑對沖。

二、商業銀行外匯風險影響因素的實證檢驗

（一）變量說明

1.被解釋變量

該模型的研究目的是對影響銀行外匯風險大小的因素進行分析，我們將解釋變量設定為外匯凈敞口頭寸，通過這一指標來衡量外匯風險的高低。我們從十一家上市商業銀行的年度報告中計算外匯凈敞口頭寸時，使用了銀行口徑，用公式表達如下：

外匯凈敞口頭寸=|表內外匯敞口凈額+表外外匯敞口凈額|

=|外幣資產總額-外幣負債總額+表外外匯敞口凈額|

2.解釋變量

⑴ 資產總額

資產總額是指銀行控制或擁有的所有資產。就組成而言，銀行資產總額一般包括：持有至到期投資，現金，可供出售金融資產，貴金屬，存放同業款項，固定資產，貸款和墊款，存放中央銀行款項。

總資產通常突出了銀行的實力和規模。然而，資產總額大的銀行擁有更加廣闊的海外市場，外匯業務體系更為完善，外幣資產和負債總額更大，因此外匯風險也比小銀行更大。此外，大型商業銀行一旦破產，緊隨其后的將是一個國家的經濟根基被動搖，在金融當局的監管和幫助下，這種極端情況一般不會發生。在這種“兜底”的政策措施下，大型銀行就會提高開展高風險業務的傾向。總之，我們假設外匯凈敞口頭寸與資產總額的相關關系為正。

⑵ 存貸款比例

存貸款比例是銀行發放貸款的總金額除以吸收存款的總金額所得到的比例。外幣存款構成債務，外幣貸款構成資產。假設其他條件相同，較高的貸存比率表示外幣資產與負債之間的差額減少，從而減小了資產負債表內外匯敞口凈額。進而，外匯凈敞口頭寸也減小。總之，我們假設外匯凈敞口頭寸與存貸款比例相關關系為負。

⑶ 非利息收入比例

非利息收入比例的計算方法是用非利息收入（如咨詢、投資和中間業務的收入）除以總營業收入。由于產生利息的收入是銀行的主要業務，經過漫長的經濟社會實踐，銀行已經形成了相對固定的客戶群，并且與客戶建立了良好的信用關系，因此利息收入是一種比較穩定的收入來源。咨詢和投資業務屬于銀行的新興業務，管理流程和業務實踐并不完整，金融當局對非利息收入業務也沒有資本要求，因此這部分收入來源缺乏穩定性。總之，我們假設外匯凈敞口頭寸與非利息收入比例的相關關系為正。

⑷ 銀行資產性質

在中國，銀行可根據資產性質分成城市、股份制和國有三個類別。在風險管理方面，國有大型銀行擁有更為充足的衍生工具以及資本來對沖和應對外匯風險。同時，其建立的風險管理系統的完善性和健全性在國內也處于頂尖水平，并且擁有更多風險管理專門從業人員。總之，我們假設大型國有銀行更有能力管理外匯風險。

（二）模型的構建

1.研究假設的提出

假設1：外匯凈敞口頭寸與資產總額的相關關系為正

假設2：外匯凈敞口頭寸與存貸款比例的相關關系為負。

假設3：外匯凈敞口頭寸與非利息收入比例的相關關系為正。

假設4：假設其他條件相同，國有銀行的外匯凈敞口頭寸更小。

2.模型的提出

其中，i表示第i家銀行，t表示第t個年份。為了消除數據不平穩的影響，我們將被解釋變量外匯凈敞口頭寸、解釋變量資產總額、存貸款比例、非利息收入比例都取自然對數。

lnERisk是外匯凈敞口頭寸的自然對數。其中，外匯凈敞口頭寸以百萬人民幣為單位；lnAsset表示資產總額（Asset）的自然對數，其中，資產總額以百萬人民幣為單位；lnLDR表示存貸款比例（Loandeposit Ratio）的自然對數；lnNII表示非利息收入比例（Non-interest Income Ratio）的自然對數；NOA是虛擬變量資產性質（Nature of Asset），國有銀行的取值為1，其他銀行為0。

（三）單位根檢驗

分析平衡面板數據之前，我們要確保其平穩性。本文使用ADF檢驗，原假設為存在單位根過程。檢驗通過EViews系統展開，檢驗結果如下表：

表1 Unit Root Test

由上表，在5%置信水平下，lnERisk是平穩序列（有截距項），lnAsset為平穩序列（存在趨勢項），lnLDR和lnNII在None情形下是平穩序列，并且概率P值都小于0.05。

（四）變量的描述性統計

我們選取了5家國有銀行、4家股份制銀行和2家城市銀行從2011年到2017年的數據，描述性統計結果如下表所示。

表2 變量的描述性統計

由于存貸款比例和非利息收入比例為百分數，經過對數變換后為負數，但不影響與被解釋變量之間的正相關或負相關關系。

由描述性統計結果可以得出，不同銀行的資產總額差異較大，雖然對數變換縮小了數據波動的幅度，然而，lnAsset的標準差仍然很大，表明三種不同性質的銀行的規模和實力是完全不同的。不同資產性質的銀行之間的界限更加明顯，中國銀行業的發展呈現出不平衡的局面。

（五）變量的相關系數

表3 變量的相關系數

從變量的相關系數中可以初步看出，資產總額（lnAsset）、非利息收入比例（lnNII）與外匯凈敞口頭寸（lnERisk）之間呈正相關關系。lnERisk和lnAsset、lnLDR、lnNII之間的相關系數較大，表明變量選擇是合理的。

（六）實證檢驗結果

我們使用統計軟件EViews對數據進行OLS回歸分析，結果如下：

表4 實證檢驗結果

（七）結論

1.外匯凈敞口頭寸與總資產和非利息收入比例的相關關系為正。假設1、3得到驗證。

2.外匯凈敞口頭寸與存貸款比例的相關關系為負。貸款占存款比例的提高，也意味著外匯風險的下降。假設2得到驗證。然而，外幣資產與負債的匹配并不意味著要一味提高存貸款比例。2015年，中國廢除了貸存比不應超過75%的要求。但作為風險監測的重要指標，銀行仍應以75%作為衡量資產流動性的基準。發放過多的貸款在提高利差收益的同時也會增加壞賬風險，進而引發外匯風險。

3.銀行資產性質的系數估計值不顯著，這與假設4存在出入。

根據實證檢驗結果，銀行資產性質的系數估計值為-0.4742，證明國有商業銀行管理外匯風險的能力更強。但是，與不同資產性質的銀行相比，只有在其他條件相同的情況下，國有商業銀行的外匯凈敞口頭寸才會較小。事實上，國有大型銀行的資產總額、外幣業務規模都高于其他銀行，導致其風險管控優勢并未在模型中得到體現。此外，衍生工具對沖的方法也被運用到大多數股份制銀行和一些城市銀行的日常經營過程中。 因此，隨著時間的推移，三類銀行管理外匯風險的能力都得到很大程度的提升。

三、商業銀行外匯風險管理策略

（一）建立健全的業務指標監測系統

從實證結果來看，外匯凈敞口頭寸與非利息收入比例的相關關系為正。所以，銀行應建立合理的非利息收入比例閾值，加強對外匯凈敞口頭寸的監測，避免因匯率的不利變動造成外匯風險的突然爆發。除非利息收入比例外，商業銀行也應為直接或間接影響外匯風險的指標設定合理的閾值，如資產收益率、撥備覆蓋率和資產流動性比例，采用定量方法控制外匯風險。

（二）衍生工具對沖

除了在資產負債表內管理外匯凈敞口頭寸，銀行也可以使用金融衍生工具（如外匯期貨、外匯遠期、外匯期權、貨幣互換）來建立相同規模但相反方向的外匯衍生品交易頭寸，以對沖外匯交易風險。

（三）完善外匯風險管理流程

風險管理流程包括識別、計量、監控和控制。在外匯風險識別和計量方面，不應過于依賴定性分析，而應該引入國際上通用的、較為先進的外匯風險計量模型進行定量分析，如敏感性分析、情景分析、VaR方法等。在風險監測和控制方面，合理規劃外幣資產和負債的規模，使資產、負債的期限結構盡可能匹配，以減少外匯凈敞口頭寸。

（四）培養風險管理人才

商業銀行應該加大招聘成本投入，選拔最適合從事風險管理的人才。風險管理人員需要具備良好的數理分析能力、強大的金融知識背景，同時要跟進國際風險管控學術前沿，實時更新本行所應用的風險管控工具。再次，提供有競爭力的薪酬，建立完善的績效考評機制，對業績突出的人員進行獎勵，對業績欠佳的員工進行懲罰，這也是提高風險管理體系運轉效率和質量的有效措施之一。

（五）培養風險管理文化和合規文化

中國的商業銀行應將風險管理意識融入日常運營中，倡導全員學習的氛圍，提高普通員工的外匯風險知識水平。在事前、事中和事后三個方面防范外匯風險，培養所有員工對風險的敏感性。