湖北企業投資動機及投資環境優化對策

孫茜　宋明娟

[摘要]文章擬通過問卷調查的方式獲取湖北省企業投資動機等方面的信息，并采用結構方程模型（SEM）定量分析新的經濟環境和政策環境對湖北企業投資動機的影響，最后根據實證結果提出優化湖北省投資環境的政策建議，以實現“政府主導型”投資向“企業主導型”投資的轉變，提高企業投資效率，充分發揮投資帶動經濟增長、擴大就業的效能，同時實現經濟結構轉型升級。

[關鍵詞]投資動機;經濟環境;政策環境;結構方程模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.25.032

1引言

中國經濟在長達30年左右的時間里保持了較快增長速度，這一現象被經濟學界高度重視。然而在高速增長30年后，中國經濟增速在內憂外患的情況下開始逐漸放緩。中國GDP增速從2010年的10.6%放緩到2015年的6.9%，近幾年更是一直徘徊在6.5%左右。針對經濟增速放緩，國家主席習近平在2014年5月考察河南省時第一次提出了經濟新常態的概念，并于年底在中央工作經濟會議上明確提出：“我國經濟發展步入新常態是經濟發展階段性特征的必然反映，是不以人的意志為轉移的。認識新常態、適應新常態、引領新常態，是當前和今后一個時期我國經濟發展的大邏輯。”在全國經濟增速放緩的大背景下，湖北省的經濟增長速度也隨之放緩。湖北省經濟增速由2010年的14.8%下降到2018年的8.5%，下降近一半。經濟的下行導致企業對未來預期悲觀。在經濟下行階段，企業由于對未來預期的悲觀而對投資趨于謹慎，這將進一步導致經濟的放緩。

文章主要研究外部環境對企業投資動機的影響，而外部環境又包括新的經濟環境、新的政策環境。對于具體的各項投資動機而言，有些投資動機主要受企業自身因素的影響，受外部環境影響較小，如利潤最大化的投資動機，主要受企業自身盈利水平和管理水平的制約。而對于另外一些投資動機，如迎合政府產業政策、提高管理者的經營業績等受外部環境的影響很大。因此，對于不同的投資動機，外部環境因素對其影響到底有多大，就是文章研究的重點。

2研究設計

2.1模型的構建

由于被解釋變量即投資動機不是單一的，所以不能簡單地用多元回歸模型去測量他們之間的影響程度。對于多解釋變量和多被解釋變量之間的影響關系，用結構方程模型（SEM）可以很好地度量他們之間復雜的影響關系和影響程度。因此，文章構建結構方程模型來度量投資環境對投資動機的影響大小。構建的結構方程模型如下：

結構方程： η=γζ+βη+ζ

內衍變量的測量方程：Y=λη+ε

外衍變量的測量方程： X=λξ+δ

其中，X（X1，X2，…，Xn）表示外部經濟環境指標，Y（Y1，Y2，…，Ym）表示具體投資動機。η表示內生潛變量投資動機，ζ表示外生潛變量經濟環境和政策環境。 λ、γ、β為路徑參數，根據調查問卷數據，主要任務即估計路徑參數。

表1為本項目主要測量指標。

2.2數據來源和處理

文章所使用數據是作者通過問卷調查收集到的第一手資料。在調查問卷中，有關投資動機、經濟環境和政策環境的各項測量指標選項均按照重要程度分為4、3、2、1、0五個等級。問卷調查的對象是湖北省中小企業的企業業主和財務主管人員。筆者隨機發放了300份問卷，有效問卷198份。在全部有效問卷中，從企業所處的行業來看，大部分企業分布在制造業、批發零售業、房地產業以及信息技術與信息傳播行業。從企業所處的規模來看，年銷售額在2000萬元以上的企業占了約43%。文章根據調查問卷的結果，整理出主要指標數據，并用AMOS軟件對模型進行識別和估計，運用最大似然法進行估計參數迭代，測算出各參數路徑系數及其系數的顯著性。

3實證結果及分析

3.1模型評價

根據結構方程模型中評價模型擬合優劣的相關理論，對模型的擬合優劣程度做了相應的評估，得出如下評估結果，CFI指數為0.82，接近于1，說明模型整體擬合較好。RMSEA指數0.09，低于1。且AGFI指數為0.87，接近于1。三個指標說明模型擬合較好，說明模型能夠較好地解釋問卷調查中的數據。

3.2模型結果

根據問卷調查數據，通過AMOS軟件對結構方程模型進行分析，得出如下標準化路徑系統結構圖，見圖1。它完整地呈現了外部經濟環境和政策環境對企業投資動機的影響程度。

3.3結果分析

首先，經濟環境和政策環境對企業投資動機影響大小比較。從圖1可以看出，經濟環境和政策環境對企業的投資動機都會產生一定的影響。進一步，對于湖北省的企業而言，政策環境比經濟環境對企業投資動機的影響要大一些。這充分說明政府政策在企業投資決策中發揮著重要作用，湖北省的市場化程度有待進一步提高。湖北省中小企業在進行投資時非常關注政府政策的變化，包括土地、金融、項目評審和房地產政策。

其次，外部環境對湖北企業投資動機影響。從湖北省企業的投資動機來看，受經濟環境和政策環境影響較大的投資動機是利潤最大化動機、擴大資產規模動機和迎合政府政策動機。當政府的土地政策、融資政策和房地產政策發生變化以及信息技術快速發展時，都會影響到企業利潤和市場份額的提高。同時，為了迎合政府政策，所做的投資受外部經濟政策環境的影響也比較大。

再次，經濟環境對企業投資動機的影響。從上圖中我們發現，在外部經濟環境中，對湖北企業投資動機影響排前兩位的是移動通信發展以及經濟增速的下行。近年來，移動通信發展帶動的電子商務革命，對企業的管理和營銷策略產生了深遠的影響，中國經濟下行風險也使得企業不得不對投資更加謹慎。

最后，政策環境對企業投資動機的影響。在政策環境中，對湖北企業投資動機影響較大的是土地政策和項目評審政策。土地政策和金融政策對企業的投資產生了較大的影響，土地政策和金融貸款政策越優惠，企業越愿意投資，且獲得的利潤越豐厚。所以土地政策和金融政策影響都比較大。投資項目評審政策的變化對湖北企業的投資動機影響也非常大。項目評審政策程序越透明、政策手續越簡單，企業越愿意進行更多的投資。

4優化湖北企業投資環境的政策建議

4.1減少行政干預，加強湖北省市場化程度建設

相較于東南沿海省份，湖北省的市場化建設相對落后。自由市場機制的建設亟待進一步的改善。湖北企業投資受到過多的政府政策影響。因此，減少行政干預，簡政放權，真正讓市場成為資源配置的主體。政府應樹立起服務意識，真正做到“小政府、大市場”。政府在經濟建設中的作用主要是做好服務。

4.2政府政策應連貫、公開和透明

因為企業投資行為受政府政策的影響非常大，所以為了穩定企業的投資信心，政府政策，不管是土地政策、稅收政策、融資政策還是行政審批政策，都應該做到前后連貫且保證公開透明。政策的不連貫會使企業無法做出正確客觀的預估，會打消企業投資的積極性，因此，要做到政策具有連貫性，不能朝令夕改。同時，政策的公開透明能夠保證公平性，使企業在公平公開的環境中競爭。

4.3重視人才，留住豐富的人力資源

科技的發展對企業的投資也會產生深遠影響。而科技的發展關鍵在人，關鍵在于人才的培養和使用上。湖北省內40多所高校，百萬大學生為湖北的發展提供了豐富的人力資本，但是培養的多，留下的少，關鍵問題還是對人才的重視度不夠。政府應高度重視人才的作用，出臺相關政策留住人才，為湖北省的建設積累人力資本。

參考文獻：

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