國有混企利益分配結構與經營績效關系研究

余瑩 郭欣

摘要：利用2008-2018年148家上市國有混企的面板數據，運用結構方程模型研究國有混企利益分配結構與經營績效的關系。研究表明，利益分配結構對經營績效有顯著正向影響，其中員工薪酬的影響作用最大，其次是紅利分配，而管理者薪酬的影響程度最小。

關鍵詞：國有混企;利益分配結構;經營績效

隨著國有企業混合所有制改革的不斷推進，民營資本注入國企的現象越來越普遍，但隨之而來的國有混企的利益分配及效率問題，成為當前深化混合所有制改革不得不面對的難題之一。在此情形下，從利益分配結構方面來研究如何提高國有混企經營績效已成為當前重要的現實課題。

一、研究假設

（一）紅利分配與國有混企經營績效的關系

薛文博（2015）提出國有企業紅利分配的增加在一定程度上可以提高企業高管的在職消費水平，從而提高企業經營績效。羅宏和黃文華（2008）則從代理理論出發，認為企業紅利分配的提高可以減少代理成本，從而促進企業經營績效的提升。焦健等（2014）研究得出，如果企業存在著不分紅或者減少分紅的現象，會導致企業隨意支出的提高，進而對企業的經營績效產生負面影響。由此，提出以下假設：

H1：紅利分配對國有混企經營績效有顯著正向影響。

（二）管理者薪酬與國有混企經營績效的關系

和紅偉、和紅麗（2018）認為，國有混企在適當加大企業管理者內部薪酬差距，形成公平競爭氛圍的基礎上，管理者薪酬的增加會促進企業經營績效的提高。隨著越來越多的企業開始實施股權激勵措施，管理者通過股權激勵獲得的報酬占其全部薪酬的比重將越來越高，因此采用包含股權激勵報酬在內的管理者薪酬是提高企業績效的一個有效手段（杜佳，2017）。由此，提出以下假設：

H2：管理者薪酬對國有混企經營績效有顯著正向影響。

（三）員工薪酬與國有混企經營績效的關系

薪酬一個重要的作用就是對員工的激勵作用，一般而言較高的薪酬能給員工帶來較高的滿意度，從而提高其工作積極性，促進企業經營績效的提高。薪酬的公平性在提高企業經營績效中也有著重要的意義，如果員工認為公司薪酬制度公平且完全可以接受，那么員工將盡最大努力為公司創造價值，從而提高企業的經營績效。韓曉宇（2017）認為制定了合理的員工薪酬制度，適當提高員工工資，可以激發員工的工作積極性，從而提高公司的經營績效。由此，提出以下假設：

H3：員工薪酬對國有混企經營績效有顯著正向影響。

二、研究設計

（一）變量設計

國有混企的內部利益相關者主要分為股東、管理人員和員工，分別用紅利分配、管理者薪酬和員工薪酬來代表上述的利益相關者，所以本文將經營績效、紅利分配、管理者薪酬、員工薪酬四個指標作為潛在變量。

（二）模型設計

運用AMOS24.0.0軟件構建了結構方程模型，結構方程模型由1個結構模型和4個測量模型構成，結構模型主要是評估潛在變量之間的相互關系。而測量模型主是觀察潛在變量與觀察變量之間的關系，同時也可以表現出潛在變量之間的因果關系。

（三）數據來源與處理

本文采用2008-2018年148家上市國有混企的面板數據作為樣本，數據的來源主要來自國泰安數據庫，部分數據經過計算得出，初始的樣本觀測值為1542個。因為初始數據具有較多的缺失項，故運用SPSS23.0.0軟件對數據進行處理，最后得到有效觀測樣本數據938個。

三、實證分析

（一）模型標準化回歸系數分析

上文結構方程模型建立后，將之前整理好的數據代入AMOS24.0.0軟件中進行運算，對模型進行修正后，可以得到如下路徑的標準化回歸系數。具體的數值如圖1所示：

（二）模型的整體擬合度檢驗

對模型進行整體擬合度檢驗時，AMOS24.0.0軟件一般采用卡方統計（χ2）值來進行檢驗，但是卡方統計值容易受到多方面因素的影響而變得不太準確，所以本文在觀察卡方統計值的同時，也綜合觀察了其他多個整體擬合度指數，得到表1。

由上表可知，本文所構建的結構方程模型中各類數值都在可接受范圍內，說明本模型的整體擬合度比較好。

（三）模型假設檢驗

在結構方程模型中P值可以表現出事件發生的可能性大小，一般而言，P<0.05表示有差異，P<0.01表示為顯著差異，P<0.001則說明有極其顯著的差異。由上表的數據可以得出紅利分配和員工薪酬與經營績效之間有極其顯著差異，管理者薪酬和經營績效之間有差異。路徑系數是指潛在變量與觀察變量之間的關系系數，路徑系數的大小可以反映影響程度，路徑系數越大說明影響程度越大，根據上表的數據可以看出對于國有混企經營績效的影響，員工薪酬的影響程度最大，其次是紅利分配，而管理者薪酬的影響程度最小。

四、結論與建議

通過上文的分析，可以得到如下結論：

（1）員工薪酬對國有混企經營績效有顯著正向影響，且影響程度最大，在潛在變量中，員工薪酬總額的影響大于員工人均薪酬。

（2）紅利分配對國有混企經營績效有顯著正向影響，其影響程度僅次于員工薪酬，在其潛在變量中影響程度轉增比>送股比>派息比。

（3）管理者薪酬對國有混企經營績效有顯著正向影響，但其影響程度最小，管理者薪酬中監事前三名的薪酬影響作用大于高管前三名和董事前三名的薪酬。

針對以上結論，提出以下建議：

（1）構建合理的員工薪酬結構，增加員工固定薪酬。員工固定薪酬對企業經營績效的提高效果更明顯，所以要適當增加員工固定工資，設計一套符合自身特點的固定薪酬制度，對提高國有混企的經營績效有著重要的意義。

（2）豐富紅利分配方式，提高紅利分配比例。

（3）改善管理者薪酬結構，制定合理薪酬差距。提高管理者持股比例是國有混企提高管理者積極性的手段之一，國有混企可以通過調節管理者持股比例來影響其經營績效。其次在設計薪酬結構時要更加關注績效薪酬，適當提高績效薪酬的比例。適當的薪酬差距可以調節高管的工作積極性，因而適當增大管理者間薪酬差距，可以對國有混企的經營績效產生積極作用。

參考文獻：

[1]周娜，王亞茹.基于和諧管理理論的混合所有制企業利益分配策略[J].財會月刊，2016（02）：57-59.

[2]薛文博.國有企業高管薪酬、企業分紅與企業績效關系研究[J].北京工商大學學報（社會科學版），2015，30（3）：111-117.

[3]焦健，劉銀國，張琛，于志軍.國企分紅、過度投資與企業績效[J].經濟與管理研究，2014（04）：104-112.

作者簡介：

余瑩（1996-? ），女，湖南岳陽人，湖南科技大學商學院，研究方向：人力資源管理。