金融市場動蕩，避險板塊

劉玉

全球金融市場動蕩，黃金作為避險資產受到追捧！

7月份末，美聯儲深夜放“炸彈”，自2008年金融危機之后來首次宣布降息！

當時，美聯儲宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2%-2.25%。并宣布將于8月1日結束縮表計劃。值得關注的是，這是自2008年12月期間將利率降至零以來的首次降息，也意味著2015年12月開啟的加息周期正式結束，即將迎來新的降息周期。

關于降息對黃金的影響，民生證券宏觀分析師表示，“黃金本質上是美元信用體系的對標，美國經濟及貨幣的相對強弱為決定黃金價格的關鍵性因素，同時，避險情緒也會對黃金價造成較大影響。美國經濟進一步放緩并進入降息周期，對黃金持續構成利好。此外，美國失業率掉頭回升后，美國國內政治經濟風險和地緣政治風險隱患都會加大，也利好金價上漲。”

幾天之后，人民幣在岸、離岸匯率雙雙破七！8月5日上午9點16分左右，離岸人民幣兌美元匯率跌破7關口，隨后再度下跌至破7.1，最低報7.1068，下跌幅度近1000點。

值得關注的是，受此次人民幣匯率變動的影響，避險情緒則持續發酵，黃金等貴金屬價格快速上漲。而在國際市場上，國際黃金一舉突破兩周前高位，最高報1455美元/盎司，創下2013年5月10日以來新高，而在股票市場上，黃金企業更是一片紅。

美元下跌 黃金突破向上

8月23日，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的全球央行年會上稱，美國經濟總體表現良好，但也面臨著三大風險——全球經濟放緩、貿易政策的不確定性以及通脹放緩。他表示，美聯儲將實施評估經濟狀況，采取適當行動來保證經濟增長。

受美聯儲主席鮑威爾講話影響，市場對于9月份降息的概率又開始加深，使得美元大幅下跌，黃金突破向上。目前，在特朗普不斷的壓力下以及美國經濟前景的走緩，繼續降息是大概率事件，只是時間表還不確定，會引起市場上投資者情緒上的變化，黃金和美元大概率還會繼續大幅震蕩。

基本面：由于美元指數的大幅下跌，使得黃金利多向上。同時，受到鮑威爾講話的影響，市場再度對美聯儲降息的預期升溫，而全球經濟放緩以及國際寬松的環境仍然會支撐金價的進一步走強，黃金將繼續受到青睞。在之前，美元指數強勢走漲的過程中，黃金并沒有較大的影響，這也暗示了利空不跌必會再漲。目前，貿易情緒的緊張氛圍又再度重燃，美國股市大幅重挫，激發了市場的避險情緒，黃金的需求將不斷提升。

技術面：從黃金日圖級別來看，受到消息面刺激的影響，黃金跳空高開，出現強勢多頭形態，但是沖高后有回落的影響，表明上方壓力較大，可能有調整的可能。目前，均線多頭排列，指標多方區域內運行，上升趨勢明顯。但是，K線明顯遠離均線，有回踩調整的可能。總體而言，黃金突破上方整體平臺后，有回踩確認的機會，不宜追高，可拉回找買點。

貿易戰升溫 黃金再破新高

黃金漲勢較好的潛在因素不止包括這一點，同時也受到了貿易戰的影響，美股，道指等全線暴跌，在避險情緒的推動下，黃金日線大陽收盤。

針對貿易戰，道明證券全球策略主管巴特·馬利克表示，亞洲采取推遲對美國采取報復行動，美國做出了積極回應。金價雖然有所回調，但仍守在關鍵支撐位之上。除此之外，金價還可以再低一點，這樣對沖或降低風險的動機可能會減弱。但如果數據惡化，美聯儲將變得更加溫和，股市波動眭回升，金價將被推高。

TradingAnalysis.com創始人Todd Gordon則表示，在貿易戰升級推動金價上漲2%后，技術面表明，金價呈現更為看漲的動能。Gordon此前就曾預言黃金在今年夏季迎來大爆發。假如Gordon對于金價的最新預測成真，那么這表明金價有望自當前水平再大漲逾180美元。

8月27日，國務院關稅稅則委員會發布了兩項重大公告：一是決定對原產于美國的約750億美元進口商品加征關稅。二是決定對原產于美國的汽車及零部件恢復加征關稅。

美國當地時間8月27日，美國總統特朗普在其推特上宣布，將對2500億美元源自中國的進口商品關稅從現有的25%調升至30%，10月1日起生效。此外，在9月1日對其余3000億美元的中國輸美商品征收關稅幅度將從原定的10%提高至15%。

對此，8月28日，中國商務部回應稱，美方宣布將提高對約5500億美元中國輸美商品加征關稅的稅率，中方對此堅決反對。

Kitco Metals全球交易主管Peter Hug表示，受不斷升級的貿易戰和仍持鴿派立場的美聯儲的推動，金價周五上漲近2%。預計美聯儲將繼續降息。Hug在接受Kitco News采訪時表示：“這場與中國的貿易戰正呈指數級升溫。”他認為，眼下不進入黃金市場是非常困難的。

股市承壓 黃金持續走高

對于投資市場來看，更多的投資者更傾向于購買黃金和美債等主要避險的資產，從而導致其價格迅速上漲，而股市和其他大宗商品價格下跌，足以證明投資者在這個充滿不確定性的世界里拼命尋求避險。

值得慶幸的是，對于黃金投資者來說，從對伊拉克地緣政治不穩定的擔憂，到阿根廷的政治危機，當然還有對中美貿易緊張局勢的擔憂或將引發一場徹底的全球衰退。這種持續的“牛市”是推動金價回到歷史高點1920美元的原因。與此同時，iShares MSCI新興市場ETF（EEM）也反映出全球股市目前的狀況是非常脆弱。由于中美貿易緊張局勢的加劇可能影響經濟增長的諸多不確定性，投資者正轉向黃金，以對沖股市風險。

只要亞洲、歐洲和美國的政治事件繼續推高市場的不確定性，未來幾個月黃金將繼續上漲。股市拋售壓力的增加，尤其是小盤股，進一步支撐黃金上升勢頭。由于全球貿易前景像今年以來不穩定，那么投資者有理由維持黃金和黃金股的中長期（3—6個月）多頭頭寸。