方興322號兌付危機：代銷機構怒懟國通信托，投資人質疑其未勤勉盡責

惠凱

國通信托在2016年發行的方興322號信托計劃應于今年9月下旬到期，但由于擔保方豐盛集團爆發債務危機，信托計劃未能順利兌付。目前，方興322號的逾期引發了投資人、陸浦財富和國通信托的激烈博弈，多位投資人認為國通信托未能勤勉盡責。

在事情處置中，多位投資人認為國通信托未能勤勉盡責，而國通信托也曾提出了一個展期一年半的處置方案，但該方案仍引起代銷機構陸浦財富不滿，并向湖北銀保監局舉報了國通信托。《紅周刊》記者獲悉，除了方興322號逾期外，國通信托此前還曾“踩雷”幾個滇黔等地的政信類項目。

豐盛集團債務危機，引爆國通方興322號兌付風險

國慶節前，一則“信托公司報警抓客戶”傳聞在信托從業者和投資者之間傳播的沸沸揚揚，事件導火索是國通信托·方興322號句容赤山湖PPP集合資金信托計劃到期無法兌付，引發了國通信托、三方財富管理公司、融資方和擔保方、投資人之間的激烈互撕。

《紅周刊》記者獲得的一份國通信托·方興322號信托計劃的推介材料顯示，信托資金用于向江蘇赤山湖生態產業有限公司（簡稱“赤山湖生態”）發放PPP項目貸款。赤山湖PPP項目核心區占地面積近35平方公里，項目預算靜態總投資約62億元，含基礎設施、安置房、5A級景區等5個子項目。方興322號的存續期為36個月。

在資金安全上，方興322號設置多重兌付保障。推介材料顯示，赤山湖生態將收到的赤山湖PPP項目中的安置房回款用于履行還款義務，赤山湖管委會以1990畝土地出讓收益作為資金來源，到期后向赤山湖生態回購安置房建設成果和運營服務。句容市財政局對上述回購款差額提供補足;南京豐盛產業控股集團有限公司（現已更名為“南京建工產業集團有限公司”）提供連帶責任擔保，彼時豐盛集團還是AA級發債主體、再融資能力強;南京建工集團有限公司承擔差額補足義務。

豐盛集團主業為房地產和城鎮化開發，其承攬了包括句容市赤山湖項目在內的多個PPP工程。2018年12月，豐盛集團爆出債務危機，包括G17豐盛1在內的多只債券相繼違約。截至2018年年底，豐盛集團總負債481億元。受豐盛危機影響，原本于今年9月22日到期的方興322號未能兌付。

《紅周刊》記者獲悉，豐盛集團在今年8月召開了金融債權人委員會第一次大會，且邀請包括國通信托在內的機構加入債委會，但國通信托為避免受《金融機構債權人協議》的約束而無法對豐盛集團采取司法清收措施，決定不加入金融債權人委員會。

方興322號募資5億元，除國通信托自身銷售外，還委托一家三方機構——陸浦財富管理有限公司代銷了1億元。具體來說，陸浦財富在2016年9月通過向合格投資者發行契約型基金的方式，認購了方興322號1億元的額度，然而，正是這一銷售方式，為如今的紛爭埋下了伏筆。

擬展期一年半，方案引發陸浦財富不滿

陸浦財富是一家大型的三方財富管理公司，股東背景堪稱雄厚。企查查顯示，陸浦財富是上海陸浦投資集團的全資子公司。陸浦投資集團的二股東為中建投信托，其在2018年之前還有陸家嘴信托、以及上市公司陸家嘴的股東背景（目前已退出）。基金業協會顯示，陸浦財富共備案197只私募基金，目前仍有131只在運作中。不過自2017年下半年以來，再無基金備案。陸浦財富的管理層多有平安信托的從業背景，其辦公室位于上海市浦東新區世紀大道世紀匯廣場二座。據《紅周刊》記者了解，國通信托上海辦公室也位于此地。

有上海理財從業者透露，由于辦公室距離很近，陸浦財富在9月期間多次組織客戶到國通信托辦公室集體表達意見，國通信托于是報警，此舉引發投資人不滿。其后，國通信托又在9月29日官網發布辟謠聲明，稱“近日有個別機構和個人惡意發布不實消息，大肆散布網絡謠言”，激發對立情緒。

那么，陸浦財富又持什么態度呢？

《紅周刊》記者獲悉，陸浦財富已經向銀保監會湖北局投出舉報信。記者獲得的舉報信內容顯示，“因該產品在國通信托對外推介時被定義為政府增信類PPP項目，客戶多為保守型客戶，且整體年齡偏大”，導致其承擔了較大壓力。“我司近20位個人客戶前往國通信托維護自身權益，國通信托以非本司客戶為由拒不接待，且故意針對本公司直銷客戶出臺不同的兌付方案……導致客戶情緒激化”。

關于前文提及的不同兌付方案，據《紅周刊》記者向方興322號的客戶陳先生等人了解，國通信托在9月份的內部會議上曾傳達了一份延期解決的草案：

1.項目展期一年半;

2.對于個人投資者，國通信托采取分期受讓受益權份額的方式來解決：（1）2019年9月底，第一期到期時，受讓個人投資者信托受益權對應份額的10%，并兌付轉讓價款+今年6月至9月的收益;（2）2019年12月22日，再受讓個人投資者持有份額的10%;（3）2020年9月22日，繼續受讓個人投資者持有份額的10%;（4）2021年3月22日，全部受讓個人投資者剩余份額。

值得注意的是，上述方案中的解決對象僅限于“個人投資者”，而陸浦財富性質上更傾向于機構投資者（穿透后依然是個人客戶持有）。而且，有方興322號的客戶告知《紅周刊》記者，上述方案并未以書面臨時公告的形式作出披露，僅限于非正式傳達。

國通信托被指未勤勉盡責

在出現產品逾期風險后，投資人和陸浦財富方面意識到該信托計劃存在多處疏漏。《紅周刊》記者獲得的《保證金質押合同》顯示，出質人承諾將赤山湖管委會擬支付的安置房建設服務費作為質押財產，國通信托委托江蘇紫金農商行南京福建路支行開立保證金賬戶。但互聯網信息顯示，浙江信托在2016年發行的匯實10號即已經設置了類似的資金監管設施——即赤山湖生態公司設立資金監管賬戶，用于接收赤山湖管委會支付的赤山湖安置房項目回購款，且浙金信托對資金監管賬戶進行監管，賬戶內的資金優先用于償還浙金信托。對此，投資人和陸浦財富方面都在質疑，國通信托是否切實履行了保證金監管的職責？

此外，豐盛集團在2018年底就出現了債務危機，陸浦財富的舉報材料顯示，自2018年底至今，“多次向國通信托出具敦促函，要求國通信托采取一切救濟措施”。陳先生也告知《紅周刊》記者，他們當時已經擔心方興322號無法兌付，但國通信托并未提前結束信托計劃或采取增信措施。

在2016年信托計劃發行時，融資方赤山湖生態的股東為句容市赤山湖管委會、南京豐盛產業控股集團。但企查查顯示，2018年12月底，在擔保方出現債務危機后，赤山湖管委會已將手中股權轉讓給了南京創蘇投資公司，后者的控股股東的實控人為自然人夏福保，在2018年3月底之前曾是南京豐盛置業的股東。陳先生等投資人認為，當初看好該信托計劃，重要原因是因為有政府股東，且信托資金用于句容當地的PPP項目，然而，赤山湖管委會卻在信托計劃出現逾期風險后、兌付前夕突然退出，國通信托也未向投資人披露相關原因。

推介材料還顯示，方興322號的增信措施中包括了“后續追加土地抵押”。但在今年8月，國通信托向客戶發送的一份臨時公告顯示，融資人當初確實承諾了協調赤山湖管委會將位于句容市郭莊鎮的416畝土地提供抵押擔保，“但在信托計劃存續期間，擬抵押的土地尚未取得國有土地所有權證，導致無法辦理土地抵押登記”。

對于國通信托來說，方興322號逾期并非個案，自2018年以來，非標風險事件不斷，國通信托并未能置身事外。《紅周刊》記者了解到，國通信托發行的多只產品投向貴州、云南等地，目前至少已有方興309號（陜西省韓城市）、方興411號（云南省保山市昌寧縣）、方興335號（貴州省遵義市紅花崗區）這三只信托計劃出現延期情況。

公開信息顯示，方興411號發行于2017年7月，存續期兩年，募資通過受讓云南昌寧縣佳陽城建公司對昌寧縣財政局及住建局享有的應收賬款債權，最終用于昌寧縣城市綜合管廊項目建設，保山市國有資產經營公司提供擔保，后者是AA級發債主體，目前債券存續余額26億元（來自Wind數據）。但2019年4月，中江信托發行的兩只投向保山市的信托計劃未能順利兌付，其中逾期的銀象402號的融資方——施甸縣天源供水有限公司，就是保山市國資經營公司的全資子公司。今年8月中旬，國通信托官網公告承認，“我司暫時未足額收到應付的標的債權債務款項，導致信托計劃項下現金部分不足以按期分配”，方興411號暫定延期至今年12月5日。

對于此事，記者通過郵件、電話等方式聯系國通信托。國通信托相關人員表示，公司已將處置方案上報監管部門，盡力推動兌付進展，具體情況不便透露。而關于舉報信一事，國通信托、陸浦財富、以及舉報信上的聯系人楊震山（陸浦集團董事）均未作出回復。