解讀：國有資源資產通過產權市場 補充基礎設施建設項目資本金

于鋒

2018年12月，甘肅省政府辦公廳下發了《關于以出讓國有資源資產和資產證券化等多種方式補充基礎設施建設項目資本金工作的實施方案》。文件強調：以出讓國有資源資產和資產證券化等多種方式補充基礎設施建設項目資本金，是破解投融資難題、提高資源利用效率、落實高質量發展要求的重大措施。要發揮財政資金撬動放大作用，區分不同的資產類型，分門別類，對癥施策，狠抓重點。通過產權市場有效盤活存量資產和資源，加大全省城鄉基礎設施建設力度，彌補基礎設施建設短板。

1? 產權市場盤活有效存量資產，補充項目資本金

存量資產是政府和企業所擁有的全部可確認資產。每一家企業在生產經營的過程中，都會產生不同規模的存量資產，存量資產的價值在很大程度上反應了企業的價值與競爭力，只有不斷提高企業存量資產使用率，優化資產結構，促進資產保值增值，才能實現企業的健康、良性發展。但是，目前很多企業忽視了對資產的科學管理，在盤活存量資產方面的效率較低，使得大量資產處于低利用率或閑置狀態，加之盤活渠道不暢，無形中造成了企業的資產流失。

在近年來全面深化企業改革的背景下，如何盤活企業存量資產，將存量資產優勢轉化為企業效益與競爭力，是所有企業面臨的問題。當然，存量資產所涉及的資產范圍較大，盤活存量資產的方法途徑也比較多，在此過程中，專業的產權交易機構發揮了重要的作用。

方案指出：“支持省屬企業積極利用產權市場轉讓質量效益不高、與主業協同度低或非主業低效無效資產，有效回收資金，所獲收入作為企業自有資金，引導企業重點投向基礎設施建設項目。”這為產權市場服務此次補足基礎設施建設資金短板專項工作提供了政策指導和實施依據。同時方案還提到：“轉讓部分省屬一級企業存量國有股權，所得收益按國有資本經營收益管理相關規定作為省級財政資金補充基礎設施建設項目資本金;鼓勵部分省屬一級企業通過引進戰略投資者進行增資，增資資金作為省屬一級企業的自有資金，引導企業投向基礎設施建設項目，形成的股權由省屬一級企業持有”。國有權益類資產通過產權市場轉讓或增資，實現有效盤活，為企業盤活資源資產工作指明了道路。

2 自然資源通過產權市場出讓，補充項目資本金

方案指出：“鼓勵市州、縣市區將基礎設施項目周邊的砂石料資源、旅游資源，打捆以公開方式出讓給社會投資人，置換資金按照有關規定用于該項目政府方資本金。鼓勵市州、縣市區將項目周邊的旅游資源、礦產資源等出讓給項目建設外的其他社會投資人，轉讓收入按有關規定可作為該項目政府方資本金。”

產權一般理解為資源稀缺條件下人們使用或配置資源的權利，或說人們使用或配置資源時的適當規則。產權管理是自然資源管理的核心，也是其他管理工作的基礎。旅游、礦產等各類自然資源通過產權市場交易，可充分克服資源配置過程中的“外部性”，降低交易成本，實現資源的最優配置，從制度上保證合理、高效、持續地使用國有資源。

3? 國有土地通過產權市場交易，補充項目資本金

方案指出：“對可以使用劃撥土地的能源、環境保護、保障性安居工程、養老、教育、文化旅游、體育及供水、供電、燃氣供應、供熱設施等項目，除可按劃撥方式供應土地外，鼓勵以出讓、租賃方式供應土地，支持市州、縣市區政府可以用國有建設用地使用權作價出資或者入股的方式提供土地，與社會資本共同投資建設項目。”

《中華人民共和國土地管理法》規定“任何單位和個人需要使用土地進行建設的，必須依法申請使用國有土地，應當以出讓等有償方式取得”。“有償出讓”實質上就是一種公開交易的行為，即建設單位和個人通過一種掛牌程序，繳納土地出讓金等費用后，參與競買，最終由價高者獲得國有建設用地使用權。2007年國土資源部《招標拍賣掛牌出讓國有建設用地使用權規定》（國土資源部第39號令）重新修訂頒布，進一步完善了國有建設用地使用權市場化配置的制度，特別是對招拍掛出讓的原則、范圍、程序、法律責任進行了系統性規定，核心是通過公開、公平、公正、誠信的市場方式確定土地使用權人。39號令的頒布使土地有償出讓必須發揮市場化配置成為制度性規定，國有建設用地使用權進入了生產要素市場。《企業國有資產交易監督管理辦法》（國務院國資委 財政部32號令）規定，企業一定金額以上的生產設備、房產、在建工程以及土地使用權、債權、知識產權等資產對外轉讓，應當按照企業內部管理制度履行相應決策程序后，在產權交易機構公開進行，賦予了產權市場依法開展國有土地市場的法律地位。

根據現有的法律法規和目前的實際情況，當前在產權交易和土地交易的過程中，企業改制或兼并重組、破產清算中，對不可改變用途和性質的國有土地使用權資產均可在產權交易市場整體交易，交易后到國土、國資部門按規定程序分開辦理土地過戶和資產交割手續，產權市場已成為國有土地市場交易的重要途徑和平臺。

4? 產權市場服務PPP，加大社會資本投資吸引力

方案指出：“積極穩妥推進政府和社會資本合作（PPP）模式，提高社會資本尤其是民間資本參與基礎設施項目的占比。鼓勵社會資本、民間資本全額投資基礎設施項目。”

早在2015年，財政部、發展改革委、人民銀行《關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式指導意見的通知》指出，要依托各類產權、股權交易市場，為社會資本提供多元化、規范化、市場化的退出渠道。實際上，從 PPP 項目識別階段的“物有所值評價”“財政承受能力論證”到項目采購、執行階段的投資方選擇、融資方案實施，以及退出環節的渠道與平臺支持等，產權市場都可以提供全流程、全方位的服務。產權交易機構將一如既往地“秉承公益性、市場化的理念，努力促進公共資源、產權要素優化配置”，加強PPP項目市場融資方式及社會資本退出方式研究，設計對接產品，創新服務手段，以更好地引入社會資本參與，使財政資金和社會資本平等合作、共擔風險、共享利益，形成政府性投資領域參與主體多元化、公共產品與公共服務供給市場化的格局。

5? 產權市場服務企業資產證券化，補充項目資本金

方案指出：“加快推進金川公司整體上市，華龍證券、甘肅銀行主板上市，長城果汁創業板上市工作;推進新三板掛牌的西部重工、華龍期貨等企業引進戰略投資者，適時啟動轉板上市工作;積極培育新組建的省公交建集團、甘肅藥業投資集團、絲綢之路信息港股份有限公司等引進戰略投資者，具備條件時啟動整體上市或主業上市工作，資產證券化轉讓收益引導企業優先用于支持基礎設施建設項目。”

近年來，在國家政策的支持和產權交易平臺的日趨完善下，眾多國有企業相繼借助產權市場的融資平臺通過增資擴股方式實施企業改制。一方面通過產權市場的市場化運作擇優選擇投資者，進一步規范企業的改制和融資行為;另一方面通過產權市場的價值發現功能助力股權升值，緩解企業資金壓力，解決企業融資難題。2016年6月24日發布的《企業國有資產交易監督管理辦法》（國務院國資委 財政部令第32 號）把“國有及國有控股企業、國有實際控制企業增加資本的行為（企業增資）”納入產權市場職能范圍，并作出了明確規定。近年來，按照黨中央、國務院的決策部署，在《中共中央國務院關于深化國有企業改革的指導意見》《國務院關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》《企業國有資產交易監督管理辦法》（32 號令）等政策法規的指導下，產權交易市場積極開展國有企業增資擴股業務，為促進國有企業改革和發展作出了積極貢獻。

與此同時，產權市場交易的對象是“非標準化資產和權益”，而這恰是金融和準金融機構開展各類金融服務的基礎資產，交易從某種程度上講也是個并購的過程，本身就需要金融服務，產權交易所開展交易的過程也是“非標準化資產和權益類基礎資產”客戶、信息集聚的過程，交易量越大，客戶、信息、資金集聚的數量也越大，各類金融和準金融機構完全可以將其部分服務產品與交易所“嫁接”。目前，甘肅省產權交易所已設立金融資產服務中心，開發了“交易貸”產品，搭建了一系列投融資專業化服務平臺，利用互聯網手段，集聚更多的客戶和項目信息，積極服務好各類所有制企業的資產證券化和投融資服務需求。

根據《甘肅省人民政府辦公廳關于印發以出讓國有資源資產和資產證券化等多種方式補充基礎設施建設項目資本金工作實施方案的通知》（甘政辦發〔2018〕197號）精神，按照甘肅省政府國資委制定并經省政府備案的《省屬企業以出讓國有資源資產和資產證券化等多種方式補充基礎設施建設項目資本金工作實施細則》，為充分發揮市場對資源配置的決定性作用，提高資源利用效率，籌集省內基礎設施建設項目資本金，支持城鄉基礎設施建設和十大綠色生態產業，促進甘肅省經濟社會高質量發展，甘肅省屬國有企業依據《企業國有資產交易監督管理辦法》相關規定，通過甘肅省產權交易所向社會公開推出一批資產出讓項目。目前首批向市場推介的8個資產項目順利推進，獲得社會廣泛關注，包含：蘭州中川國際機場有限公司不超過20%股權轉讓項目、張掖丹霞文化旅游股份有限公司14%股權轉讓項目、甘肅公航旅明珠酒店有限公司49%～100%股權轉讓項目、甘肅電投金昌發電有限責任公司30%股權轉讓項目、蘭州市七里河區民樂路66號161畝土地使用權轉讓項目、靖遠第二發電有限公司18.05%股權轉讓項目、天水上尚宅項目一期酒店整體轉讓項目、張掖智選假日酒店整體轉讓項目。其中，部分項目已掛牌成交，籌資近30億元。向市場推介的第二批資產出讓項目共計26個，包含甘肅金遠煤業公司51%股權轉讓、中國黃金集團陽山金礦有限公司24%股權轉讓、甘肅投資集團云天酒店有限公司100%股權轉讓、蘭州蘭石酒店餐飲管理有限公司49%～1%股權轉讓、甘肅窯街煤電祁連山水泥有限責任公司51%股權轉讓、窯街煤電集團酒泉天寶煤業有限公司49%股權轉讓等股權類項目;蘭州市城關區張掖路街道慶陽路348-352號房產轉讓、甘肅東興鋁業有限公司再生鋁合金資產轉讓、蘭石·睿智名居寫字樓資產轉讓等實物資產類項目;西安市臨潼區大秦驪宮溫泉度假村60%的項目合作開發權轉讓、甘肅肅北縣黑山銅鎳礦采礦權轉讓、甘肅省肅北縣梧桐溝銅多金屬礦普查探礦權轉讓、甘肅省瓜州縣南泉金銀多金屬礦外圍普查探礦權轉讓等權益類項目和敦煌鳳凰小鎮合作開發、松鳴巖溫泉樂園度假村合作開發等合作開發類項目。

面向未來，甘肅省產權交易所將在發展質量上進一步提高服務實體經濟的能力，按照既定的方向，充分利用現代信息技術改變作業方式，進一步提高市場化的服務能力和水平，服務好政府和各類所有制企業的交易和融資需求，向西部一流的“非標準化資產和權益”要素配置市場邁進。