如何實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的平衡

楊艷麗

摘 要：金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新素來是一對(duì)矛盾體，從嚴(yán)的金融監(jiān)管一定程度上會(huì)抑制金融創(chuàng)新，放松的金融創(chuàng)新可能會(huì)因增加風(fēng)險(xiǎn)而驅(qū)動(dòng)金融監(jiān)管。英國監(jiān)管沙盒的運(yùn)行有效緩解了二者之間的緊張關(guān)系，為我國提供了良好的借鑒。本文在介紹英國監(jiān)管沙盒的基礎(chǔ)上，將結(jié)合法律不完備，政府俘獲等理論具體分析該行為的亮點(diǎn)與局限性，并且針對(duì)性的提出相關(guān)建議，以促進(jìn)金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的平衡，推動(dòng)金融平穩(wěn)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管;金融創(chuàng)新;監(jiān)管沙盒

一、監(jiān)管沙盒簡(jiǎn)介

（一）英國監(jiān)管沙盒

“沙盒”源于計(jì)算機(jī)術(shù)語，指為一些來源不可信，具備破壞力的程序提供實(shí)驗(yàn)環(huán)境，沙盒中所有改動(dòng)不會(huì)對(duì)操作系統(tǒng)造成損失。2015年，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）首次提出監(jiān)管沙盒制度;2016年FCA推出了“監(jiān)管沙盒”項(xiàng)目，旨在促進(jìn)金融科技創(chuàng)新，推動(dòng)金融監(jiān)管升級(jí)，力求創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管控的平衡，為消費(fèi)者提供低成本的服務(wù)。該項(xiàng)目對(duì)沙盒評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，申請(qǐng)流程，退出機(jī)制都做了詳盡的規(guī)定。

（二）世界各國進(jìn)展

自英國監(jiān)管沙盒問世以來，在國際上備受好評(píng)。目前日本，中國香港，澳大利亞都推出了自己的沙盒計(jì)劃。許多國家紛紛在稍作更改的基礎(chǔ)上，合理的移植為本國所用。例如：“在監(jiān)管主體方面，相較于英國對(duì)測(cè)試主體較嚴(yán)的限制相比，新加坡金融主體對(duì)申請(qǐng)主體類型的限制較少;中國香港則結(jié)合自身目的，規(guī)定申請(qǐng)機(jī)構(gòu)必須為香港本地銀行。在監(jiān)管內(nèi)容方面，相較于英國嚴(yán)格的監(jiān)管時(shí)間，通常為3-6個(gè)月，澳大利亞更為靈活，測(cè)試時(shí)間為12個(gè)月，對(duì)于運(yùn)營期可以申請(qǐng)適當(dāng)延長(zhǎng)。”

二、監(jiān)管沙盒價(jià)值

（一）適當(dāng)?shù)膹浹a(bǔ)了法律不完備的缺陷

沙盒機(jī)制中限制性授權(quán)，單獨(dú)指導(dǎo)意見的激勵(lì)政策既有利于促進(jìn)金融創(chuàng)新，又有利于彌補(bǔ)法律不完備的缺陷。“法律不完備”取決于人們的知識(shí)不完備，許成鋼教授曾言法律所面對(duì)的社會(huì)是變化的，而法律具有穩(wěn)定性，當(dāng)法律不完備時(shí)，引入監(jiān)管機(jī)構(gòu)以主動(dòng)式執(zhí)法可以改進(jìn)法律效果。例如：“當(dāng)測(cè)試結(jié)果不符合FCA規(guī)定，但可以達(dá)到有關(guān)法律規(guī)定的豁免標(biāo)準(zhǔn)，F(xiàn)CA可以在職權(quán)范圍內(nèi)提供豁免或適當(dāng)修改相關(guān)規(guī)定。”激勵(lì)政策的設(shè)定不僅為金融創(chuàng)新營造了一個(gè)良好氛圍，也有利于金融監(jiān)管機(jī)關(guān)與時(shí)俱進(jìn)。

（二）削弱了信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)

一直以來，金融監(jiān)管存在“鐘擺效應(yīng)”現(xiàn)象，在發(fā)展與穩(wěn)定之間循環(huán)往復(fù)，通常在金融危機(jī)之后強(qiáng)化監(jiān)管，危機(jī)過后又放松，加劇了信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管沙盒的推出，測(cè)試流程要求公司主動(dòng)向FCA提交相關(guān)測(cè)試說明，隨后由FCA對(duì)材料進(jìn)行審核，而且要求先測(cè)試公司確保不會(huì)對(duì)消費(fèi)者造成重大影響。這使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)在一定程度上，對(duì)相關(guān)公司以及產(chǎn)品有了基礎(chǔ)的理解，提升了專業(yè)性，更容易實(shí)施有效的監(jiān)管且減少道德風(fēng)險(xiǎn)。

（三）推動(dòng)了服務(wù)型政府的建立

我國主張建設(shè)法治和服務(wù)型政府。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，服務(wù)于金融消費(fèi)者毋庸置疑，但也要當(dāng)好服務(wù)者。隨著時(shí)代的發(fā)展，監(jiān)管者與被監(jiān)管者不再是單純的貓捉老鼠的關(guān)系，二者也可以攜手合作，實(shí)現(xiàn)共贏。在測(cè)試過程中，監(jiān)管者借助創(chuàng)新者了解創(chuàng)新，創(chuàng)新者也可以得到監(jiān)管者的支持。良性互動(dòng)關(guān)系的建立有利于進(jìn)一步建立服務(wù)型政府。

三、局限性

（一）FCA監(jiān)管者的主觀性

FCA也是由每個(gè)監(jiān)管者組成，都存在一定的主觀性。對(duì)于準(zhǔn)許哪些企業(yè)進(jìn)入測(cè)試會(huì)帶有一定的片面性。“政府俘獲理論”便形象的詮釋了這一現(xiàn)象。有時(shí)政府會(huì)被其監(jiān)管的企業(yè)收買，根據(jù)被監(jiān)管的企業(yè)利益制定監(jiān)管措施。相較于中小型企業(yè)而言，大型企業(yè)資本雄厚，會(huì)由此拉大中小型企業(yè)與大型企業(yè)的差距。因此，如何把監(jiān)管者的主觀性降到最低，維護(hù)測(cè)試主體公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)值得考慮。

（二）消費(fèi)者利益保護(hù)

消費(fèi)者是金融發(fā)展的動(dòng)力，如何更好的維護(hù)消費(fèi)者利益對(duì)于金融監(jiān)管來說是至關(guān)重要的。“監(jiān)管沙盒”雖然一再強(qiáng)調(diào)要保障消費(fèi)者獲知權(quán)，安全權(quán)和求償求助權(quán)等權(quán)益，但是監(jiān)管沙盒處于起步階段，也可能會(huì)使一些不太成熟的產(chǎn)品進(jìn)入真實(shí)市場(chǎng)。此種風(fēng)險(xiǎn)是否可控，如何能切實(shí)的維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益也是沙盒機(jī)制所需考慮的。

（三）效率問題

英國監(jiān)管沙盒一年審批兩次。目前而言，運(yùn)轉(zhuǎn)效率并不太高。金融創(chuàng)新層出不窮，若紛紛等待FCA的授權(quán)參加監(jiān)管沙盒的測(cè)試，可能會(huì)錯(cuò)過時(shí)機(jī)，減緩金融發(fā)展，從而壓抑金融創(chuàng)新，阻礙金融發(fā)展。

四、建議

（一）嚴(yán)格推進(jìn)法治化，加強(qiáng)信息披露

監(jiān)管沙盒應(yīng)該明確是否授予FCA更多的權(quán)力，對(duì)于創(chuàng)新的法律豁免應(yīng)僅限于監(jiān)管部門自身頒布的規(guī)章和制度，不能與上位法抵觸，嚴(yán)格依法辦事。同時(shí)，應(yīng)確保沙盒篩選的透明度以及及時(shí)披露相關(guān)信息。

（二）落實(shí)金融訴訟等糾紛解決機(jī)制

在消費(fèi)者保護(hù)方面，應(yīng)提高金融訴訟的可執(zhí)行性。因此，一方面應(yīng)完善金融消費(fèi)者相關(guān)立法，落實(shí)金融訴訟等糾紛解決機(jī)制;另一方面，不僅要求商業(yè)機(jī)構(gòu)能證明有足夠的資產(chǎn)確保賠償，而且也可以嘗試要求企業(yè)提前支付一些補(bǔ)償金以備給消費(fèi)者造成損失的賠償，在測(cè)試完成后或是投入市場(chǎng)一段時(shí)間后，在未給消費(fèi)者造成重大損失時(shí)再返還其全部預(yù)支付金。

（三）推動(dòng)虛擬沙盒的建立

英國推動(dòng)行業(yè)建立虛擬沙盒，有助于提升效率，這值得加以借鑒。虛擬沙盒是指不在現(xiàn)實(shí)世界中測(cè)試項(xiàng)目，而使用歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建虛擬環(huán)境對(duì)金融產(chǎn)品服務(wù)進(jìn)行測(cè)試。在該虛擬沙盒中，進(jìn)行金融產(chǎn)品服務(wù)測(cè)試則無需取得FCA授權(quán)。這對(duì)于不能構(gòu)建自己的沙盒的小型企業(yè)來說是有益的。

五、結(jié)語

英國監(jiān)管沙盒的推出，一定程度上沖擊了傳統(tǒng)的監(jiān)管體制，為我們探索新型的監(jiān)管體制提供了良好的借鑒。增進(jìn)監(jiān)管者與被監(jiān)管者的互動(dòng)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的平衡是我們的重要追求。其實(shí)我國早期的“試點(diǎn)改革”與“監(jiān)管沙盒”有異曲同工之妙，在結(jié)合本國國情的基礎(chǔ)上，借鑒各國經(jīng)驗(yàn)推進(jìn)傳統(tǒng)金融工具及時(shí)更新，切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者利益，將有利于推動(dòng)金融業(yè)的平穩(wěn)蓬勃發(fā)展。

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