中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級場景下出口導向型上市公司的市場效應(yīng)分析

胡偉 張雪茹 桂書紅

特朗普就任美國總統(tǒng)以來，美國政府為達到遏制我國快速崛起的目的，以知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)問題為借口，依據(jù)《美國貿(mào)易法》“301條款”對我國采取了包括是否侵犯美國知識產(chǎn)權(quán)展開調(diào)查、實施投資限制、不斷擴大加稅產(chǎn)品清單以及提高關(guān)稅等一系列行動。為反擊美方的行為，我國政府也采取了包括加征進口關(guān)稅等系列反制措施。中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級的場景對以美國為主要出口地的我國上市公司的股價波動帶來了怎樣的影響？影響程度究竟如何？該研究不僅可以精準評估中美貿(mào)易戰(zhàn)對出口導向型上市公司股價波動的影響，進而為其調(diào)整產(chǎn)品出口比例和出口地結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品技術(shù)含量，防范過度依賴對美出口風險提供證據(jù)，而且還可以為國家調(diào)整針對不確定環(huán)境下出口導向型企業(yè)的稅收以及金融創(chuàng)新支持政策提供數(shù)據(jù)支撐。因此，該研究具有重要現(xiàn)實意義。

一、中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級的“燃”點回顧

在中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級的過程中，許多敏感性信息不斷見諸于媒體報端，本文為重點評估一些敏感信息對出口導向型上市公司的股價影響，把披露這些重要敏感信息的關(guān)鍵時點稱之為“燃”點，具體“燃”點主要有以下四個。

1.第一“燃”點——美國總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄

美國時間2018年3月22日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮正式簽署總統(tǒng)備忘錄。備忘錄指出：美國政府將對從中國進口的商品大規(guī)模征收高額關(guān)稅、對中資投資設(shè)限，并將在世貿(mào)組織中采取針對中國的行動等。這是美國政府正式挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)戰(zhàn)端的重要標志。

2.第二“燃”點——美方正式公布加征關(guān)稅的實施時間表

美國時間2018年6月15日，美國政府宣布針對4月3日擬定的對華征稅建議清單中的818個類別、約340億美元的中國商品，從7月6日起正式實施加征25%關(guān)稅的措施。同時對其他約160億美元的中國商品是否加征關(guān)稅征求公眾意見。

3.第三“燃”點——美方進一步擴大加征關(guān)稅的商品范圍

美國時間2018年9月18日，美國政府宣布對2000億美元的包括海產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、水果、日用品等中國商品加征10%的進口關(guān)稅，并從9月24日起正式實施。

4.第四“燃”點——美方進一步提高加征關(guān)稅的稅率

美國時間2019年5月5日，美國總統(tǒng)特朗普在其個人推特上發(fā)文，宣稱要把針對2000億美元的包括海產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、水果、日用品等中國商品的關(guān)稅稅率從10%提高到25%，并從5月10日起正式實施。

二、文獻綜述

（一）關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)在微觀層面上的影響研究

中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后，國內(nèi)外研究者運用規(guī)范分析方法從微觀層面探討了其對不同行業(yè)企業(yè)帶來的影響。張艷新等（2019）分析了中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國奶制品行業(yè)企業(yè)的影響，認為中美貿(mào)易戰(zhàn)導致豆粕和苜蓿進口關(guān)稅提高，從而使得奶牛養(yǎng)殖企業(yè)養(yǎng)殖成本大幅上升，再加上奶制品市場的激烈競爭使其對產(chǎn)品的市場議價能力較弱，最終導致其利潤大幅下降。劉進等（2019）則從企業(yè)產(chǎn)品成本增加和出口競爭能力下降兩個視角，分析了中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國機電產(chǎn)品加工貿(mào)易類企業(yè)的影響。發(fā)現(xiàn)中美貿(mào)易戰(zhàn)導致我國機電產(chǎn)品加工貿(mào)易類企業(yè)的利潤大幅下滑，甚至導致部分企業(yè)破產(chǎn)。王海燕（2019）分析了中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國物流服務(wù)行業(yè)企業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)中美貿(mào)易戰(zhàn)一方面使得其業(yè)務(wù)量銳減，另一方面也使得其單位運輸成本上升，受此影響最終導致了我國物流服務(wù)行業(yè)企業(yè)的利潤下降。Olaniyi（2019）的研究也發(fā)現(xiàn)，許多美國本土出口企業(yè)為避免中美貿(mào)易戰(zhàn)的不利影響，被迫采取減少雇員、取消擴張計劃或?qū)⑵渖a(chǎn)制造轉(zhuǎn)移到中方或其他國家境內(nèi)等措施。

（二）關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)在宏觀層面上的影響研究

關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)在宏觀層面上的影響，國內(nèi)外學者主要聚焦于其對中美兩國證券市場（Larry等，2019；宋國友，2019）、我國GDP（黃禮健，2018；肖志敏和馮晟昊，2019）、人民幣匯率（張偉，2018）以及我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（史長寬，2019）等四個方面的影響研究。

關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)對中美兩國證券市場影響的研究，Larry等（2019）發(fā)現(xiàn)中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國的證券市場影響較為明顯，上證指數(shù)（代碼：1A0001）從2018年3月的3300點（均值）降至2019年1月的2600點（均值），下跌幅度高達21%。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)進一步升級，其對中國證券市場的影響可能還將擴大。宋國友（2019）通過觀察中美貿(mào)易戰(zhàn)期間美國標準普爾指數(shù)的變化發(fā)現(xiàn)，美國政府對華貿(mào)易態(tài)度總是和標準普爾指數(shù)成明顯正相關(guān)關(guān)系。同時，隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的不斷升級，其對雙方的負面影響也越來越大。關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國GDP影響的研究，黃禮健（2018）結(jié)合摩根士丹利和瑞銀證券等機構(gòu)的觀點，預測對500億美元的出口商品加征25%關(guān)稅，將會使我國GDP增速下降0.1—0.2個百分點。2000億美元的出口商品加征10%關(guān)稅，將會導致我國GDP增速下降0.4—0.5個百分點。肖志敏和馮晟昊（2019）通過運用GTAP模型分析認為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對雙方GDP影響均不大，但我國受到的影響程度要大于美國。

表1 第一“燃”點不同時間窗口的CAR及其檢驗結(jié)果表

表2 第二“燃”點不同時間窗口的CAR及其檢驗結(jié)果表

表3 第三“燃”點不同時間窗口的CAR及其檢驗結(jié)果表

表4 第四“燃”點不同時間窗口的CAR及其檢驗結(jié)果表

關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)對人民幣匯率影響的研究，張偉（2018）認為，中美貿(mào)易戰(zhàn)必然會在一定程度上削弱我國企業(yè)的產(chǎn)品出口能力，我國政府將可能通過引導人民幣貶值即匯率上升從而來對沖這種負面影響。關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的研究，史長寬（2019）認為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在正反兩個方面的影響：一方面，短期來看，美國會通過出臺限制美國企業(yè)對中國企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)讓的法律法規(guī)或針對中國企業(yè)并購實施更加嚴格的審查等手段，抑制我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；另一方面，長期來看，中美貿(mào)易戰(zhàn)必然會迫使我國通過采取優(yōu)化進出口商品結(jié)構(gòu)、降低對美貿(mào)易依存度、提高自主創(chuàng)新能力等措施來促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

綜上，大多數(shù)文獻都是從宏觀層面探討中美貿(mào)易戰(zhàn)對中美兩國經(jīng)濟發(fā)展的影響，只有少數(shù)文獻探討了中美貿(mào)易戰(zhàn)對中美部分行業(yè)和企業(yè)的影響。另外，從研究方法上看，絕大多數(shù)文獻都是采用規(guī)范研究范式，針對行業(yè)和企業(yè)的影響研究更是如此。本文運用實證研究方法研究中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國出口導向型企業(yè)的股價影響，不僅可以豐富中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國企業(yè)影響的研究文獻，而且還可以為精準評估中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國出口導向型上市公司價值的影響提供數(shù)據(jù)支撐，因此，該研究具有重要現(xiàn)實意義。

三、研究設(shè)計

（一）樣本公司的選擇

樣本公司的選擇主要遵循以下四個原則：（1）根據(jù)中金公司研究部整理的“2016年美國收入占前100名的A股上市公司表”確定了100家上市公司；（2）剔除2017年和2018年年報中披露的來源于美國收入明顯縮減的上市公司；（3）剔除清潔期和窗口期內(nèi)為ST和＊ST類的上市公司；（4）剔除清潔期和窗口期內(nèi)有因其他重大事項發(fā)生而連續(xù)停牌的上市公司。結(jié)合前文四個不同“燃”點，依據(jù)上述原則進行相關(guān)剔除后，最終得到第一、第二、第三和第四“燃”點對應(yīng)的樣本公司數(shù)分別為65家、64家、66家和64家。

（二）公告日的確定和窗口期與清潔期的選擇

公告日確定的標準：（1）如果“燃”點的北京時間當天為交易日，就把該“燃”點的北京時間當天作為公告日；（2）如果“燃”點的北京時間當天為非交易日，就把其后的首個交易日作為公告日。按此標準，四個“燃”點的公告日分別為：2018年3月23日、2018年6月19日、2018年9月19日和2019年5月6日。

為了避免在清潔期和窗口期選擇上存在較大的主觀性，本文參考大多數(shù)研究者的做法（孔令明，2018；袁顯平等，2018），選擇相對較短的26個交易日即〔-10，15〕作為窗口期。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)處在不斷升級和頻繁變化過程中，因此，對四個“燃”點均采用統(tǒng)一的清潔期〔-110，-11〕用于估計參數(shù)的確定（2017年10月12日—2018年3月8日的100個交易日）。

（三）數(shù)據(jù)來源與研究方法

樣本公司日收盤價、深圳證券交易所日收盤指數(shù)、上海證券交易所日收盤指數(shù)均來源于Wind資訊金融終端數(shù)據(jù)庫。樣本公司收益率市場指數(shù)收益率超常收益率、平均超常收益率以及累計超常收益率等指標的計算均由Excel軟件計算完成。樣本公司清潔期內(nèi)的線性回歸分析以及窗口期內(nèi)的單樣本T檢驗均用統(tǒng)計分析軟件SPSS完成。

本文擬采用事件研究法對中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級場景下出口導向型上市公司的市場效應(yīng)分析進行深入研究。事件研究法用于計量由于市場上某一事件發(fā)生導致投資者對公司未來經(jīng)營活動的預期發(fā)生變化，從而引起投資者投資行為變化，進而導致公司股價變化。首先，用公司股票收盤價計算t期實際日收益率，用證券交易所歷史收盤指數(shù)計算t期的市場收益率，運用市場模型法對清潔期內(nèi)樣本公司的實際日收益率和市場收益率進行線性回歸，得到參數(shù)和的估計值，再利用該參數(shù)值計算窗口期i公司每天的預期收益率E。其次，將窗口期i公司每天的實際收益率 與預期收益率E作差得出i公司第t日的超常收益率。然后，把窗口期N家樣本公司第t日的超常收益率進行算數(shù)平均得到平均超常收益率最后，將窗口期每天的平均超常收益率求和得到累計超常收益率并利用Excel做出和的變化趨勢圖。

窗口期的預期收益率 ：

四、不同“燃”點的市場效應(yīng)分析

（一）第一“燃”點的市場效應(yīng)結(jié)果與分析

2018年3月23日，特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄被視為中美貿(mào)易戰(zhàn)的第一“燃”點。依據(jù)上述模型計算得出65家樣本公司的CAR，然后利用SPSS軟件對第一“燃”點窗口期及不同子窗口內(nèi)的CAR進行異于0的單樣本T檢驗，檢驗結(jié)果見表1。窗口期〔-10，15〕內(nèi)CAR和AR的變化趨勢見圖1。

由表1可以看出，樣本公司總體在整個窗口期〔-10，15〕的CAR為正，且通過了1%水平上的顯著性檢驗。公告日后〔0，5〕和〔0，10〕兩個子窗口的CAR也均為正，但在統(tǒng)計上并不顯著。另外，由圖1可以直觀

STM32F383RC發(fā)現(xiàn)，公告日當天AR驟降為負值且達到最低（-0.026）。公告日后AR大都為正，CAR在公告日后的子窗口期內(nèi)總體上呈增長趨勢。出現(xiàn)上述結(jié)果的主要原因可能是：（1）在中美貿(mào)易戰(zhàn)初期，美國政府的備忘錄只是提出將要對從我國進口的商品大規(guī)模征收高額關(guān)稅等，但并沒有具體的實施時間表，因此，廣大投資者大都持觀望態(tài)度，短期內(nèi)市場并沒有受到明顯影響；（2）備忘錄的內(nèi)容雖無具體實施時間表，但對我國投資者而言畢竟是利空消息，因此在其簽署當天，市場還是受其影響出現(xiàn)了明顯下跌；（3）我國政府針對美方備忘錄作出的強硬回應(yīng)，使得我國投資者對美方可能作出讓步充滿信心，因此短期內(nèi)市場效應(yīng)大都為正。

（二）第二“燃”點的市場效應(yīng)結(jié)果與分析

2018年6月15日美方正式公布了加征關(guān)稅的實施時間表，這被視為中美貿(mào)易戰(zhàn)的第二“燃”點。依據(jù)上述模型計算得出64家樣本公司的CAR，然后利用SPSS軟件對第二“燃”點窗口期及不同子窗口內(nèi)的CAR進行異于0的單樣本T檢驗，檢驗結(jié)果見表2。窗口期〔-10，15〕內(nèi)CAR和AR的變化趨勢見圖2。

由表2可以看出，樣本公司總體在整個窗口期〔-10，15〕的CAR為正，但在統(tǒng)計上并不顯著。公告日后子窗口〔0，5〕的CAR為負，且通過了1%水平上的顯著性檢驗。另外，由圖2可以直觀發(fā)現(xiàn)，公告日當天AR驟降且達到最低（-0.027）。出現(xiàn)上述結(jié)果的主要原因可能是：（1）美方公布了具體的340億美元的加征關(guān)稅產(chǎn)品清單和開征時間點，加征關(guān)稅措施不再只是停留在“口頭”上，而是木已成舟，因此，這對我國廣大投資者而言，是確切的利空；（2）在公告日前，美國政府還威脅將進一步擴大征稅范圍，擬對2000億美元的我國商品加征10%的進口關(guān)稅，短期內(nèi)連續(xù)公布的利空消息嚴重影響了我國廣大投資者的投資情緒。

（三）第三“燃”點的市場效應(yīng)結(jié)果與分析

2018年9月18日美方將加征關(guān)稅的商品范圍從500億擴大到了2000億，這被視為中美貿(mào)易戰(zhàn)的第三“燃”點。依據(jù)上述模型計算得出66家樣本公司的CAR，然后利用SPSS軟件對第三“燃”點窗口期及不同子窗口內(nèi)的CAR進行異于0的單樣本T檢驗，檢驗結(jié)果見表3。窗口期〔-10，15〕內(nèi)CAR和AR的變化趨勢見圖3。

由表3可以看出，樣本公司總體在整個窗口期〔-10，15〕的CAR為負，且通過了1%水平上的顯著性檢驗。公告日后〔0，5〕和〔0，10〕兩個子窗口的CAR均為負，且分別通過了10%和5%水平上的顯著性檢驗。另外，由圖3可以直觀發(fā)現(xiàn)，AR在公告日后第11個交易日達到最低（-0.021）。公告日后CAR總體上呈下降趨勢，且在公告日后第15個交易日達到最低（-0.018）。出現(xiàn)上述結(jié)果的主要原因可能是：美國政府加征關(guān)稅商品范圍的擴大，必將使我國出口美國的企業(yè)的出口能力在短期內(nèi)受到削弱，業(yè)績也將會暫時性下滑。基于此，廣大理性投資者就會降低對這類企業(yè)的未來發(fā)展預期，從而采取不購買或賣出該類企業(yè)股票的行為以規(guī)避投資風險。

（四）第四“燃”點的市場效應(yīng)結(jié)果與分析

貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后，中美兩國政府進行了10輪磋商，但最終結(jié)果未達到美國的預期，于是2019年5月6日，美國總統(tǒng)特朗普在其個人推特上發(fā)文，宣稱要將針對2000億美元中國商品的關(guān)稅稅率從10%提高到25%，并從2019年5月10日起正式實施，這被視為中美貿(mào)易戰(zhàn)的第四“燃”點。依據(jù)上述模型計算得出64家樣本公司的CAR，然后利用SPSS軟件對第四“燃”點窗口期及不同子窗口內(nèi)的CAR進行異于0的單樣本T檢驗，檢驗結(jié)果見表4，窗口期〔-10，15〕內(nèi)CAR和AR的變化趨勢見圖4。

由表4可以看出，樣本公司總體在整個窗口期〔-10，15〕的CAR為正，但在統(tǒng)計上并不顯著。公告日后〔0，5〕和〔0，10〕兩個子窗口的CAR均為正，且在〔0，10〕子窗口的CAR通過了5%水平上的顯著性檢驗。另外，由圖4可以直觀發(fā)現(xiàn)，AR在公告日近乎最低（-0.017），CAR也在公告日達到最低（-0.030），公告日后AR大都為正，CAR在公告日后的子窗口期內(nèi)總體呈上升趨勢。

出現(xiàn)上述結(jié)果的主要原因可能是：（1）美國政府把針對2000億美元中國商品的關(guān)稅稅率從10%提高到25%，在短期內(nèi)將會使得以美國為主要出口地的我國企業(yè)的產(chǎn)品出口受到不利影響，因此，AR和CAR均在公告日近乎最低；（2）由于在公告日后的第3天，恰逢我國政府代表團赴美進行第11輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商，針對此次磋商我國政府雖抱著極大誠意，但也備好了應(yīng)對磋商無果的各種政策工具箱，尤其是5月13日央視新聞聯(lián)播明確表態(tài)“談，大門敞開！打，奉陪到底！”，更是讓廣大投資者對政府駕馭和處理貿(mào)易戰(zhàn)的能力充滿了信心，因此，公告日后AR大都為正，且CAR在公告日后的子窗口期內(nèi)總體呈上升趨勢。

由圖2可以直觀發(fā)現(xiàn)，公告日當天AR驟降且達到最低（-0.027）。出現(xiàn)上述結(jié)果的主要原因可能是：（1）美方公布了具體的340億美元的加征關(guān)稅產(chǎn)品清單和開征時間點，加征關(guān)稅措施不再只是停留在“口頭”上，而是木已成舟，因此，這對我國廣大投資者而言，是確切的利空；（2）在公告日前，美國政府還威脅將進一步擴大征稅范圍，擬對2000億美元的我國商品加征10%的進口關(guān)稅，短期內(nèi)連續(xù)公布的利空消息嚴重影響了我國廣大投資者的投資情緒。

（五）四個不同“燃”點市場效應(yīng)的比較分析

為了更加清晰直觀地觀察中美貿(mào)易戰(zhàn)四個不同“燃”點市場反應(yīng)的差異，本文將四個“燃”點在〔-10，15〕窗口期的CAR變化趨勢進行了比較，變化趨勢比較情況見圖5。

由圖5可以直觀看出：（1）公告日當天，第二“燃”點的CAR最小（-0.035），表明其對樣本公司造成的負面影響最大。第三“燃”點的CAR最大（0.023），表明其對樣本公司造成的影響最小。（2）在公告日后〔0，5〕子窗口期內(nèi)，除第三“燃”點的CAR呈下降趨勢外，其他三個“燃”點的CAR均大致呈上升趨勢。另外，從總體上看，第一“燃”點的CAR最大，第二“燃”點的CAR最小。

出現(xiàn)上述結(jié)果的主要原因可能是：（1）由于第二“燃”點是中美貿(mào)易戰(zhàn)首次“實戰(zhàn)”，因此，樣本公司股價受到的負面影響最大。而早在2018年6月18日，美國政府就發(fā)出了將實施第三“燃”點相關(guān)內(nèi)容的威脅，當時的市場已對其進行了提前消化，因此，在第三“燃”點真正發(fā)生的當天，樣本公司的股價受到的影響幾乎為零（AR為0）。（2）由于中美雙方雖然經(jīng)過了4輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商，但并未達成任何共識，因此，在第三“燃”點發(fā)生后，投資者悲觀情緒蔓延，致使其CAR在〔0，5〕短期子窗口內(nèi)呈下降趨勢。（3）由于第一“燃”點僅只是美方挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)的序幕，并未拿出加征關(guān)稅的具體時間表，因此，其對樣本公司的股價影響最小。而第二“燃”點則是中美貿(mào)易戰(zhàn)的真正“首戰(zhàn)”，其對投資者的投資預期影響甚大，故從總體上看，在〔0，5〕子窗口期內(nèi)，第一“燃”點的CAR最大，第二“燃”點的CAR最小。

五、結(jié)論與啟示

（一）結(jié)論

通過對四個“燃”點市場效應(yīng)的分別研究發(fā)現(xiàn)：第一“燃”點在窗口期〔-10，15〕的CAR為正，且通過了1%水平上的顯著性檢驗，AR于公告日當天達到最低；第二“燃”點在子窗口〔0，5〕的CAR為負，且通過了1%水平上的顯著性檢驗，AR亦于公告日當天達到最低；第三“燃”點在子窗口〔0，5〕和〔0，10〕內(nèi)的CAR均為負，且分別通過了10%和5%水平上的顯著性檢驗；第四“燃”點在〔0，10〕子窗口內(nèi)的CAR為正，且通過了5%水平上的顯著性檢驗。AR在公告日幾乎最低，CAR也在公告日達到最低。通過對四個“燃”點市場效應(yīng)的比較分析發(fā)現(xiàn)：公告日當天，第二“燃”點的CAR最小，第三“燃”點的CAR最大；在〔0，5〕子窗口期內(nèi)，除第三“燃”點的CAR呈下降趨勢外，其他三個“燃”點的CAR均大致呈上升趨勢。總體上看，第一“燃”點的CAR最大，而第二“燃”點的CAR則最小。

（二）啟示

1.調(diào)整產(chǎn)品市場結(jié)構(gòu)，降低對美國市場依賴

根據(jù)四個“燃”點于公告日當天AR幾乎都是負值且最低的研究結(jié)論可知，由美國挑起的中方被迫反擊的中美貿(mào)易戰(zhàn)，在短期內(nèi)的確給我國出口導向型上市公司的股價帶來了不利影響。為降低或預防中美貿(mào)易戰(zhàn)給我國出口導向型企業(yè)帶來不利影響，出口導向型企業(yè)應(yīng)該主動調(diào)整產(chǎn)品市場結(jié)構(gòu)，比如：一方面既可以借力我國大力倡導和積極推進的“一帶一路”戰(zhàn)略，拓展美國以外的“一帶一路”沿線國家或地區(qū)的其他境外市場。另一方面，也可以充分利用我國重視內(nèi)需拉動的機遇，進一步擴大產(chǎn)品的國內(nèi)市場占有率。總之，只有通過產(chǎn)品市場結(jié)構(gòu)的多元化，才能減少其對美國市場的過度依賴，從而避免受制于人的局面出現(xiàn)。

2.提高產(chǎn)品技術(shù)含量，增強產(chǎn)品市場競爭力

由于我國出口美國的主要是服飾及衣著附件、塑料及其制品、玩具或運動用品及其零附件、家具產(chǎn)品、電機或音響設(shè)備及其零部件以及機械器具及零部件等技術(shù)含量相對較低的產(chǎn)品，相比技術(shù)含量高的產(chǎn)品而言，其市場競爭力較弱。在中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級場景下，我國出口美國產(chǎn)品的競爭劣勢更加突顯。因此，我國出口導向型企業(yè)必須高度重視研發(fā)，提高自主創(chuàng)新能力，才能在國際市場競爭中立于不敗之地。

3.加大政策支持力度，提高產(chǎn)品出口競爭力

為減輕中美貿(mào)易戰(zhàn)對我國出口導向型企業(yè)的短期負面影響，政府應(yīng)采取政策調(diào)控等綜合手段，以緩解企業(yè)經(jīng)營壓力，幫助其度過暫時性難關(guān)。為提高我國出口導向型企業(yè)的產(chǎn)品出口競爭能力，2018年9月5日財政部已提高了機電與文化等產(chǎn)品的增值稅出口退稅率。在美國對我國出口導向型企業(yè)步步緊逼的情況下，政府還可有針對性及時調(diào)整出口退稅的范圍等稅收優(yōu)惠政策。另外，我國政府也可從降低其在用地和融資成本等方面給予一定政策性支持。