微軟Azure增速下滑不是重點智能云業務存在持續擴張空間

何艷

對于年內股價漲幅接近40%的微軟來說，云業務的快速發展起到了重要推動作用。雖然最新財報顯示，其Azure智能云業務增速再次下滑，但業內人士卻并不擔心，原因在于其市場規模仍在持續擴展中。

北京時間10月24日，微軟公布了2020財年第一季度財報，當期的營收、凈利潤表現均超出分析師平均預期。其中，微軟實現營收330.6億美元，相較去年同期的290.8億美元增長14%;凈利潤107.8億美元，較去年同期的88.2億美元增長21%。分業務看，智能云業務實現營收108.5億美元，同比增長27%;其他個人計算業務營收111.3億美元，同比增長3.6%;生產力和商業流程業務營收110.8億美元，同比增長13%。利好財報刺激下，公司股價近兩日持續小幅上漲。

對于今年股價已實現近40%漲幅的微軟來說，云計算業務快速發展成為其股價上漲的重要動力。值得注意的是，智能云業務雖然是微軟三大業務中營收增速最高的，但規模卻在本財季被其他兩大業務反超，特別是Azure智能云業務增速由上個財季的64%下滑至59%。對于投資者來說，這一新的變化是需要引起重視的。

Azure增速下滑不是重點

資料顯示，在2019財年第二季度至第四季度，微軟的Azure智能云業務收入同比增速分別為76%、73%、64%，增速呈明顯下滑趨勢。對于這一現象，Evercore分析師表示，Azure的增長率一直下降的原因是，它的規模是持續擴展的，就像它的競爭對手亞馬遜的AWS一樣，隨著規模持續擴大，增長速度也變得更慢。

“盡管美國第三季度存在一些負面因素，比如制造業PMI指數疲軟，但就Azure的發展勢頭來看，依然很好。”美國對沖基金公司Greiphyn HeightsAsset Management LP投資經理盧國韜對記者表示。

從競爭角度講，微軟和亞馬遜是云計算領域的主要競爭對手，亞馬遜上一季度財報顯示，AWS業務5年來季度增速首次低于40%，實現營收83.8億美元，同比增長37%。亞馬遜最新一季財報顯示，AWS業務實現銷售額89.95億美元，同比增長34.7%，這一增速低于前三個季度的45%、41.4%、37.3%?！皝嗰R遜AWS占據了云計算最大的市場份額，增速減緩應該可以說是不可避免的?！北R國韜表示，在新的市場份額里面，微軟和亞馬遜幾乎可以做到勢均力敵，而另外一名競爭對手谷歌雖然在上季度財報中因其大力投入使得云計算業務增長較快，但相對來說，市場份額仍較小。

“可能有人會在意微軟Azure增長速度環比下降的情況，我認為這不是重點。因為所有公司都會經歷新興業務增速下降的過程。目前云計算行業仍處于高速增長，以及市場份額持續向龍頭公司集中的過程，在這個過程中，第一梯隊的公司都會有機會?！眹┰钨Y產研究總監王懿超表示。他認為，微軟的2020財年第一季度財報超市場預期，云計算業務的表現仍是非常不錯的，延續了此前的高速增長。

10月22日，微軟宣布收購專注于將數據遷移到云端的創業公司Movere，其軟件將使客戶更容易地將文件遷移到微軟云上應用Microsoft 365。最近，微軟還頻繁進行了云計算領域的其他收購，比如，8月份收購的開源云計算平臺jClarity，提高了Azure云服務處理Java工作負載的性能，7月份收購了Blue Talon，增強了云計算數據服務能力。

“云計算巨頭在某種意義上都是平臺型公司，平臺型公司具有巨大的客戶黏性和流量價值，將流量變現的重要手段就是不斷擴充產品品類，這也是國內外很多云計算巨頭不斷收購的重要原因?！蓖踯渤硎尽?/p>

值得注意的是，雖然財報顯示Azure業務的增速在下滑，但其毛利率卻是有所提高的。微軟表示，因Azure毛利率實質性改善，商業云利潤率提升了4個百分點至66%。當季商業云收入增長了36%至116億美元。微軟首席財務官艾米·胡德（Amy Hood）表示，商業云的盈利能力在下個財季以及本財年將繼續有所改善。

在微軟的財報分析師電話會議中，艾米·胡德在回答分析師問題時也表示，隨著混合云服務轉向基于消費的Azure服務，整體云業務的毛利率還將繼續快速提高，同時，也期望Azure在消費方面的毛利率繼續改善，它仍有很大的改善空間，尤其是當優質服務的提供和使用率變得更高后。

王懿超認為，從微軟新季報及分析師電話會議傳遞的信息看，有理由對Azure的高速增長和盈利能力提升更加有信心。

微軟云計算具備獨特優勢

今年以來，微軟股價上漲近40%，云計算被視為支撐公司股價走強的重要因素之一。盡管最新披露的財報顯示Azure智能云業務增速出現放緩，但投資者卻依然看好。

盧國韜表示，Azure有兩大因素支撐其持續增長，這是競爭對手亞馬遜和谷歌所不具備的。一方面，微軟把自己定位成獨立的服務提供商，相對于亞馬遜而言，雖然AWS成為主要利潤來源，但它涉獵的領域非常廣，比如電商領域的競爭對手沃爾瑪就不會選擇亞馬遜的云服務，相當程度的用戶對AWS是不開放的，亞馬遜在電商平臺方面樹立了不少敵人，這對云計算行業排在第二位的微軟來說，無疑是一大外部助力。

另一方面，微軟以前做的軟件很多都是給企業用的，企業目前的趨勢主要還是停留在公有云和私有云都要使用，公有云可能放一些未知的計算業務或其他業務，私有云可能會放一些因為法規合規有較強要求，企業認為必須掌握在自己手里以及各種原因必須要由自己來管理的業務。微軟在這方面具有非常強的優勢，企業使用公有云可以放在Azure里，私有云上還可以繼續使用微軟的軟件，而且微軟還能保證公有云和私有云相對一致的軟件環境，這有助于企業在公有云和私有云之間轉換不同的業務，轉換成本相對很低。當然，谷歌也有這樣的技術支持，但它并不是做企業服務軟件起家的，在2B銷售上，它的銷售力度和能力跟亞馬遜差不多，并不如微軟那么強。從云計算未來增長前景來看，盧國韜認為，微軟可能是三者里最好的一個。