市場寒冬中的長安汽車能止跌回升嗎

張洪杰

在市場環(huán)境遇冷與合資企業(yè)普遍銷量下滑的情況下，長安汽車身陷虧損。

近日，長安汽車發(fā)布了2019年前三季度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，長安汽車在2019年前三季度的預(yù)計凈利潤虧損為24億元至28億元，與2018年同期的11.6億元盈利相比，預(yù)期下降306.35%～340.74%。

長安汽車已連續(xù)5個季度業(yè)績預(yù)減。2019年第三季度的預(yù)計虧損為1.6億元～5.6億元，凈利潤虧損有所縮窄，單季度業(yè)績增長預(yù)計為25.40%～64.18%。

針對長安汽車在2019年前三季度的業(yè)績預(yù)期表現(xiàn)，財通證券在其相關(guān)研報中指出：“Q3虧損整體可控，盈利改善趨勢延續(xù)。”長安汽車也表示：“報告期內(nèi)，公司整體業(yè)績下滑，主要受銷量下滑影響。其中，第三季度，公司自主板塊受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利狀況有所改善。”

對此，全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹在接受《中國新聞周刊》采訪時表示，由于自身企業(yè)發(fā)展和合資企業(yè)構(gòu)成的原因，在市場競爭形勢日趨嚴(yán)峻的情況下，以長安福特和長安馬自達(dá)為主要利潤來源的長安汽車有望進(jìn)一步縮小虧損，但很難扭虧為盈。

業(yè)績持續(xù)虧損

長安汽車的整體業(yè)績表現(xiàn)無疑與其在2019年上半年的整體業(yè)績表現(xiàn)相關(guān)。從長安汽車以往的業(yè)績公告來看，無論是上半年的大幅虧損還是第三季度的盈利改善，均由其車型銷量變化所導(dǎo)致。

10月9日，長安汽車發(fā)布了9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)快報。公告顯示，長安汽車9月銷量為15.98萬輛，同比下降8%，1～9月長安汽車的累計銷量為122.59萬輛，同比下降23.6%。其中，長安福特今年前9個月的累計銷量為12.89萬輛，同比下降58.2%;長安馬自達(dá)今年前9個月的累計銷量為9.58萬輛，同比下降25.4%。在前三季度總銷量只完成全年銷量目標(biāo)49.93%的情況下，長安汽車恐怕已無法完成年初定下的246萬輛的銷量目標(biāo)。

從銷量構(gòu)成來看，自主品牌仍是長安汽車的銷量擔(dān)當(dāng)。盡管9月銷量表現(xiàn)有所回暖，但其對長安汽車的利潤貢獻(xiàn)卻是有限的。2015年上半年至2018年上半年，長安汽車主要依靠聯(lián)營合營企業(yè)貢獻(xiàn)利潤，聯(lián)營合營企業(yè)的投資收益占?xì)w母凈利潤的比重始終超過84%。長安福特貢獻(xiàn)的凈利潤雖然持續(xù)減少，但在2018年上半年占?xì)w母凈利潤的比重仍超過54%。在2018年的年度報告中，長安汽車就曾明確指出，導(dǎo)致企業(yè)凈利潤明顯下降的原因是聯(lián)營企業(yè)投資收益的明顯減少。

產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，長安福特2019年第三季度的整體銷量為5.4萬輛，較第二季度的3.8萬輛環(huán)比增長40.1%，長安自主品牌CS75銷量也在9月突破2萬輛。財通證券認(rèn)為，長安汽車第三季度虧損狀況有所改善的主要原因，在于長安福特銷量的回暖和長安自主產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。但截至2019年上半年，扣除政府補(bǔ)助、對聯(lián)營合營企業(yè)的投資收益后，長安汽車合并報表范圍內(nèi)的歸母凈利潤卻仍處虧損狀態(tài)。目前來看，長安汽車的投資收益依舊主要來自于長安福特和長安馬自達(dá)。雖然上述兩家合資企業(yè)的產(chǎn)品銷量在9月有所回暖，但卻仍未恢復(fù)正增長，長安汽車的“陣痛”還在繼續(xù)。

9月8日，山東濟(jì)南市2019齊魯國際車展上的長安汽車展臺。圖/IC

為了進(jìn)一步改善銷量和盈利，長安汽車和福特汽車2019年9月簽署了《關(guān)于加速推進(jìn)“長安福特加速計劃”及相關(guān)戰(zhàn)略合作的諒解備忘錄》，長安馬自達(dá)也在9月底更新了旗下幾款熱銷產(chǎn)品之一，推出新款昂克賽拉。在兩大主要利潤來源努力奮進(jìn)、林肯品牌車型即將在長安汽車國產(chǎn)落地的情況下，多家證券公司都認(rèn)為，長安汽車業(yè)績有望在2019年四季度迎來改善。

盈利前景堪憂

不過，業(yè)績改善是一回事，能否扭虧為盈又是另外一回事。

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，今年1～9月，汽車產(chǎn)銷分別完成1814.9萬輛和1837.1萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降11.4%和10.3%。盡管汽車行業(yè)9月銷量同比降幅比8月有所收窄，但降幅依然較大，延續(xù)了去年7月以來的下降態(tài)勢。在我國汽車產(chǎn)銷量已連續(xù)15個月同比下降的當(dāng)下，消費(fèi)動能仍處于不足狀態(tài)。

崔東樹認(rèn)為，在市場“蛋糕”整體縮小、市場競爭形勢日趨嚴(yán)峻的情況下，長安福特和長安馬自達(dá)恐怕也較難在短時間內(nèi)為長安汽車提供更大的投資回報。

燃油車板塊銷量表現(xiàn)低迷的同時，長安汽車新能源板塊的當(dāng)前表現(xiàn)也是差強(qiáng)人意。9月，長安汽車旗下的新能源車型銷量僅為965輛，同比減少87.2%，環(huán)比下跌33.4%，1～9月累計銷售2.9萬輛。相比之下，比亞迪新能源汽車?yán)塾嬩N量為19.26萬輛，而同為“后來者”的吉利新能源車型同期累計銷量為7.87萬輛。

事實(shí)上，早在2017年10月19日，長安汽車就正式啟動了“香格里拉計劃”。長安方面宣布，到2020年長安汽車將建成三大新能源專用平臺，到2025年將全面停售傳統(tǒng)燃油車，實(shí)現(xiàn)全譜系產(chǎn)品的電氣化，并向整個新能源汽車領(lǐng)域投資1000億元。目前來看，長安汽車新能源業(yè)務(wù)板塊的進(jìn)展似乎并不順利。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，對于連續(xù)五個季度出現(xiàn)虧損的長安汽車來說，要想推進(jìn)“香格里拉計劃”，沒有充足的資金將很難落地。

與此同時，長安新能源重新掛牌的新聞再次出現(xiàn)在公眾面前。9月底，長安新能源在暫時終止掛牌三個月后重啟了相關(guān)募資計劃。與之前“通過公開掛牌增資擴(kuò)股引入不少于3家戰(zhàn)略投資者，引入不少于10304萬元的資本;單個投資人投資金額不低于人民幣5000萬元，持股比例不超過30%”的計劃相比，此次公開募資只要求單個投資人投資金額不低于人民幣5000萬元、簽訂增資協(xié)議、增資人主營業(yè)務(wù)與新能源、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域有關(guān)，條件明顯更為寬松。

豪華品牌產(chǎn)品不斷下探，中低端汽車市場份額逐步縮窄，國家對新能源汽車行業(yè)的補(bǔ)貼逐步退坡，汽車行業(yè)優(yōu)勝劣汰急劇加速……在這樣的情況下，長安汽車將如何扭虧為盈？一切尚未可知。