我國匯率制度改革與人民幣國際化研究

羅瑞欣

一、緒論

近年來，受經濟全球化日益加深的影響，我國在推行人民幣國際化的道路上越走越穩，對外改革開放的腳步向前邁進，經濟在此基礎上也得到更好的發展。當前，無論是匯率制度改革還是人民幣國際化，在實際推行的過程中，我們都要結合貨幣國際化發展的規律，將人民幣成本收益的指標作為具體分析的基礎，對人民幣國際化采用穩步推行的方式，同時以積極的手段穩定匯率制度，實現質的飛躍。

二、文獻綜述

（一）國內研究現狀

首先，我國的匯率制度應當向市場化方向發展，使人民幣與國際市場逐步接軌，從而更好融入國際金融市場環境中。學者趙海寬基于2001年我國加入世貿組織這一點，就中國在世界范圍內貿易不斷發展，提出人民幣可能在今后發展成為世界貨幣之一；李曉鵬參照“一攬子貨幣”下的匯率變化情況提出，我國匯率制度改革應當朝著市場供求方向變化，將市場上人民幣的供求量作為有效的基礎參考指標；黃益平表示中國要想更好推行人民幣國際化，實現經濟大發展，必須以積極的方式去適應整個國際金融市場中。

其次，匯率制度改革要想充分發揮作用，必須充分做到理論條件與實際條件相結合。高海紅，余永定表示人民幣在一定地域范圍的使用情況，國內外金融市場自由化程度的高低等，對人民幣國際化的道路能否更好向前推進起決定性作用。宗良，李建軍對當下人民幣國際化所面對的實際問題和今后要應對的困難與挑戰進行了可行性的實際分析。彭紅楓，陳文博，譚小玉指出人民幣國際化應當分析其所需要的具體成本及今后將會帶來的收益，保障其具備良好發展的態勢。

（二）國外研究現狀

我國為了防止類似于2008年美國金融危機的情況，更加注重對匯率制度的改革，許多外國學者以此為鑒，提出與之相關的意見與建議。

第一，匯率制度的發展依賴于在市場條件完備的狀態下進行。Eichengreen指出，國際貨幣執行的是貨幣職能，其發行國在發行貨幣時必須切實肩負起維護國際金融秩序穩定的職責。Prasad and Ye表示，匯率制度的發展依賴于完善的市場條件，如果沒有靈活的匯率制度和良好的市場條件，那么當資本賬戶在國際市場中得到完全開放時，貨幣政策便沒有辦法再發揮其有效性。

第二，提升貨幣國際化進程必須要結合本國的經濟、政治及相關條件的發展。Joe認為，中國在很大程度上經濟條件局限，人民幣國際化的進程中的所面對的不僅僅是國際社會的壓力，而且還伴隨著國內經濟條件的局限性。Hyoung-kyu Chey結合當前中國經濟與政治發展的現狀，提出人民幣國際化的收益會隨著本國經濟、政治發展階段的不同而發生巨大的變化，其收益與成本并不是一成不變的。

（三）述評

隨著我國市場經濟的蓬勃發展，結合我國目前經濟實際運行情況，我國應當將儲備型匯率制度逐步向浮動匯率制轉變，從而更好地與國際接軌。

三、人民幣國際化概述

（一）人民幣國際化含義

人民幣國際化的含義我們主要從職能、流通權、結算交易三個方面來理解。一是人民幣在世界金融市場中發揮著世界貨幣的職能；二是人民幣結算交易的國際貿易中，其交易數量在國際貨幣市場上應達到相應的比重；三是在國際金融市場中，人民幣為主要計價手段的金融市場正在不斷地拓寬。

（二）人民幣國際化現狀

通過以下表格，我們可以清楚地了解到近年來人民幣在周邊國家流通情況較好，越來越多的國家和地區開始發展人民幣業務，人民幣國際化趨勢較為明顯。

（三）人民幣國際化中存在的問題分析

1．投機行為過剩

我國與許多國家都有經濟貿易方面的往來，如果在貿易往來的過程中，人民幣的實際匯率與名義匯率之間不平衡，實際匯率和名義匯率均發生偏高的情況，或者即期匯率與預期匯率之間發生偏離的情況等。投資者勢必會借此機會進行套利，從而產生短期投機行為，甚至發生“羊群效應”，不利于中國經濟金融的穩定發展。

2．增加國家宏觀調控難度

例如，當我國面臨通貨緊縮的情況時，中央銀行為了緩解人民幣流通問題，會立即降低商業銀行的利率，采取擴張性的貨幣政策應對危機，國內市場中人民幣的流通量隨之增加，而國際流通中的人民幣會因此而減少，從而導致國家宏觀調控政策的具體實施情況變得較為復雜。

3．不利于人民幣現金管理

人民幣在國際金融市場上流通，很大程度上會伴隨著走私、賭博、洗錢等非法金融活動，這些非法金融活動會擾亂市場秩序，這對整個金融市場都會產生極為不利的影響，這對中央銀行深度開展人民幣現金管理，監測非法金融活動產生消極被動的影響。

表3 .1 人民幣在鄰近國家流通情況

四、我國匯率制度改革問題分析

（一）中央銀行壟斷現象嚴重

我國匯率制度改革自1949年開始，先后經歷了七個發展階段。目前雖然在借鑒“一攬子貨幣”，但實行規范管理的浮動匯率制，但是為了保障經濟穩定發展，中央銀行和銀保監會為了維持本國匯率的穩定，仍然會采取相應的措施干預外匯，就目前國內經濟形勢來看，由于我國的外貿往來長期處于外貿順差的狀態，貿易糾紛時有發生。

（二）利率市場化改革較為落后

結合中國金融市場改革發展現狀來看，改革的實踐時間相對較短，前期受計劃經濟的影響較大，利率市場化改革顯得較為滯后，在金融市場中，本外幣利率差倒掛的現象也時有發生，當我國國內利率較高時，一些國際金融巨頭便會趁此機會將大量資金流入我國國內市場，從中獲利，繼而使得人民幣匯率因此波動較大。就目前的綜合條件來看，實施起來困難重重，我國與發達國家相比，在利率市場化方面的進步遠不及美國、歐洲地區。

（三）本外幣利差倒掛問題嚴重

世界經濟不斷向前發展，本外幣利差倒掛問題成為許多國家經濟發展過程中必須面對的問題，由于國際間資本流通，外幣持有者為了獲取更多利益，通常會將大量資金投入到我國金融市場中，從而使得我國國內資本市場短時間內因為大量資金涌入而難以消化，引發外匯量的突然激增，如果我國的外匯儲備量激增，那么人民幣匯率在這種情況下一定會發生突然大幅波動的情況。

五、我國匯率制度改革與人民幣國際化的關系分析

（一）我國匯率制度改革對人民幣國際化的影響分析

1．“三元悖論”分析

“三元悖論”告訴我們，在經濟發展的實際進程中，我們需要用從三個方面來分析一個國家的經濟發展是否穩固，貨幣政策、匯率政策、資本流動性即為這三個重要方面。要使我國當下的貨幣政策更為有效，匯率制度的改革方式一定要靈活，因此，在我國現行的經濟運行條件下，我們要考慮采用正確的方式去實施自由浮動的匯率制度。

2．“廣場協議”分析

美國財政赤字現象在20世紀80年代初期尤為嚴重，大幅的貿易逆差增長導致美元貶值嚴重，美國的出口競爭力優勢明顯降低，使得國際金融市場中收支不平衡的現象越來越嚴重。1985年9月22日，美國、日本、德意志聯邦共和國、法國和英國簽署了“廣場協議”，五個國家聯合起來對整個世界范圍內的外匯市場進行干預，以此來幫助美國改善財政赤字問題，提升美國的出口競爭力，使得國際收支不平衡的現象得以解決。

結合“廣場協議”來分析我國的匯率政策，我們可以明確，人民幣匯率的穩定是保障人民幣國際化能夠正常向前發展的必要前提條件，如果人民幣和日元一樣發生大幅波動的情況，那么人民幣價值水平則會下降，人民幣國際化進程穩固發展也會受到影響。

（二）人民幣國際化有利于推進匯率制度改革

分析人民幣國際化程度的高低，我們可以從人民幣的支付手段、人民幣與他國之間的貨幣互換和價值儲備的國際化三個方面進行。

1．支付手段的國際化指標分析

我們來對近年來人民幣在國際金融市場中的運行情況進行分析。中國早在2004年便加入了世界貿易組織，這為后來中國對外貿易的發展打下堅實的基礎，從條形圖中，我們可以明確的是，人民幣在跨境貿易結算中起著越來越重要的作用，貿易發展也從一開始的小規模，逐步向大規模轉變。

2．我國與諸多國家雙邊貨幣互換發展現狀分析

從表格中我們可以直觀地感受到近年來，在世界市場中，人民幣的地位逐步提高，許多國家開始以積極的方式與中國達成協議，促進雙方貨幣自由流通，有效保障了人民幣幣值的穩定，使人民幣國際化進程得到一定的提高。從我國與諸多國家雙邊貨幣互換的逐步發展中，我們可以認識到人民幣國際化程度在提高，進口支付所占的世界份額開始降低，出口支付所占的份額開始增加。側面反映出人民幣的價值尺度的國際化指標上升，國際市場占有率有所提高，對穩定匯率起到了相應的作用。

表5 .2 我國與世界各國雙邊貨幣互換協議簽署時間表

3．價值儲備的國際化指標分析

從2015年開始，我國黃金儲備量基本上是逐年在增加，上升態勢較為明顯。這實際反映出的是我國近年來外匯儲備實力的上升。在國際市場上，人民幣國際化如果想要得到更好的發展，就必須保證人民幣匯率的穩定。

六、對策建議

（一）推進實施有管理的浮動匯率制度以進一步促進人民幣國際化

1．調整“一籃子貨幣”中的幣種比重

近年來，我國與一些國家的貿易投資方式逐步向多元化方向發展。這就要求我們在參考貨幣籃子時，要緊緊圍繞經濟運行時的變化情況，對貨幣籃子中主要貨幣的種類進行調整，把比重的改變與實際情況相結合。

2．提高我國政府在國際間的公信力

世界各國經濟的發展與政治發展密不可分，保持我國政府在世界各國的公信力，使之成為人民幣在國際社會中的重要支柱，支撐起有管理的浮動匯率制度的。政府公信力的提高，對于我國在國際社會中更好抵御國際市場的投機行為顯得尤為重要，政府公信力得到提高，伴隨的是外匯儲備的良好發展，只有這樣，我國與其他國家的經濟、貿易往來才能更加密切。

3．調整直接干預外匯市場的方式

目前，我國的外匯儲備量充裕，中央銀行通常采用直接干預的方式調節外匯市場中的問題，但是，從長期來看，直接干預使得中央銀行權力過于集中。我們應當在適當的條件下，采用混合干預的方式，根據金融市場的具體變化情況，合理地進行引導和干預。

（二）通過人民幣國際化進一步促進我國匯率制度的改革

人民幣國際化自2009年開始進步明顯，但是在人民幣國際化進程中，國內金融市場的發展仍然處于相對滯后的狀態，為此，我們應當采取有效的手段，對金融市場中存在的種種問題及時進行處理。

1．降低直接干預比重，完善市場監督機制

我國如果想要更好地促進匯率制度改革和人民幣國際化發展，就必須減少政府和中央銀行對利率市場和匯率市場的直接干預，合理調整我國資本輸入輸出比重。同時，完善市場監督機制，借鑒美國、德國等發達國家貨幣國際化的成功經驗，加強對金融市場的監管，頒布相關法律條文限制和約束不合理的行為，保障整個金融市場的環境更加公平。

2．支持金融中心建設，保障人民幣的國際地位

2013年9月上海自貿區的成立，為以后將上海作為金融中心打下堅實基礎，世界重要貨幣都有自己的金融中心，金融中心的發展可以在一定程度上拓寬人民幣業務的范圍，加深國與國之間經濟貿易往來，保障人民幣的國際地位。

3．推動人民幣區域化建設，拓寬金融業務范圍

隨著“一帶一路”政策在我國和周邊國家深入的推廣，我國與亞洲許多國家之間的經濟交往逐步加深，以及金融業務的人民幣在周邊國家作為日常貿易結算也不斷發展，促進了人民幣區域化進程，我們應當借此機遇加快推進人民幣主動輸出，以更為積極的方式去推進區域貨幣聯盟的建立，使人民幣國際化的過程中可以更加便利，為進一步推動人民幣區域化建設提供有力支撐，有效促進了我國綜合國力的提高。