年度業績預告走上臺前　業績預期翻倍股機會涌現

劉增祿

四季度以來，A股市場不斷有公司發布年度業績預告，目前以預增、略增、續盈或扭虧等不同方式提前預喜的公司達242家。另外，結合三季報數據，有871家公司今年前三個季度的凈利潤實現額已經超過去年全年，若四季度期間不發生“黑天鵝”事件，大概率基本已提前鎖定全年業績實現增長目標。

107家公司預期年度業績翻倍增長

隨著時間進入11月，距離2019年行情的收官，交易時間已不足兩個月。據Wind資訊數據統計，截至11月7日，兩市共有519家A股公司預測了全年業績，和前兩年同期業績預告公司的業績表現情況對比，今年年度業績預喜公司占比有明顯降低。

統計數據顯示，在519家提前公布全年業績預期的A股公司中，預喜公司合計242家（包括預增、略增、續盈、扭虧），預憂公司合計187家（包括預減、略減、首虧、續虧），另有90家公司雖然發布了年報預告，但年度凈利潤盈虧尚不確定，預喜公司合計占比46.63%。若對比2017年、2018年的歷史同期數據，則前兩年的年度業績預喜比重明顯高于今年，分別達到了76.83%和63.98%，預喜公司占比情況呈現出逐年下降趨勢。

整體業績預喜比重雖然較前兩年有明顯降低，但個股上仍不乏有全年凈利潤預期實現大幅盈利或增長的公司存在。以中小板公司立訊精密為例，今年年度盈利額預期高達39.48億元～42.2億元，同比預增幅度約45%～55%，如此不菲的利潤額和穩健的業績增速，背后原因在于其各主營業務的延伸與新產品的量產均如預期順利進展。若從年度業績預增幅度情況進一步分析，則深市主板公司大慶華科的年報業績增長預期目前是非常搶眼的，其憑借著科學的組織生產，不斷優化資源配置，持續開展提質增效，加大技改技措力度，持續推進新建改建項目的開工建設，使得公司今年以來的業績表現一改去年的虧損局面，各季度持續實現盈利，全年4900萬元～5800萬元的凈利潤預期實現額將較去年同期出現1801.39%～2113.89%的大幅增長。

整體來看，目前已經披露年度業績預期公司中，有185家公司年度凈利潤預期將較去年同期實現增長，其中有多達107家公司預期年度凈利潤將較去年同期實現翻倍增長。

8家公司預期年內各季業績環比增長

目前，在519家提前公布年報業績預告的公司中，還有251家公司給出了明確的凈利潤額預期值，結合今年以來前三個季度的凈利潤實現額統計，其中有50家公司不僅全年業績預喜，且今年第四季度單季凈利潤也有望較三季度實現環比增長。

以鴻博股份為例，其年報業績預告顯示，全年凈利潤預計完成3200萬元～3800萬元，較2018年度預增522.19%～638.85%。若以3200萬元的年報凈利潤預期下限再結合今年前三季度利潤實現額進行統計，則第四季度單季實現的凈利潤將預期環比增長980.09%。分析鴻博股份今年以來各季度的盈利情況，可以發現，該公司首季還出現805.57萬元的虧損，而到了二季度，不僅實現扭虧，且還實現70.19萬元的盈利，至三季度，公司的盈利規模進一步擴大至333.48萬元，若按照年報業績預告給出的3200萬元～3800萬元實現額測算，則第四季度的盈利額將實現約3601.79萬元～4201.79萬元。究其原因，與報告期內體育即開票業務板塊較去年同期有所增長有關，與此同時，公司所持有的金融資產公允價值估值增值也對業績的提升有很大幫助。

除了鴻博股份之外，航天彩虹、上海滬工、凱倫股份、益生股份、三利譜、科達利、星期六7家公司不僅全年業績預喜，且也有望各季度持續實現凈利潤的環比增長。當然，若從各季度增長幅度來看，三利譜、科達利、星期六四季度的業績環比增速較前幾個季度出現了較為明顯的減弱，而其余的5家公司季度環比增速則呈現相對穩定或是逐季提升的趨勢。

三季報業績超過去年全年的公司年度業績大概率以增長收官

除了已經明確發布年報業績預告的公司，根據剛剛落幕的三季報數據統計，有871家公司今年前三個季度的盈利額已經超過去年全年，如果四季度不出現大額虧損情況，則基本已經提前鎖定全年業績增長的預期。

統計2015年～2018年的歷史財務數據，在歷年三季報凈利潤額超過上一年全年的公司中，年報業績同比實現增長的公司比重均超過了90%，比重最高的為2016年，當年有1056家公司年內前三個季度完成的凈利潤額超過上一年度全年的凈利潤額，至年度業績正式發布時，其中有1023家公司年報業績實現增長，占比高達96.88%。而受商譽大幅減值影響年報業績大面積“爆雷”的2018年度，當年1008家年內前三個報告期即完成上一年全年業績的公司中，有911家公司年度整體業績實現增長，占比90.47%。

附表 年內各季度有望持續環比增長的年報預喜公司

三季報數據顯示，前三個季度非銀金融類公司的業績增速是最為強勁的，整體較上年同期增長了73.01%。子行業中，保險公司整體凈利潤實現了83.17%的增速，券商板塊實現71.47%的整體凈利潤增速。而在個股中，根據三季報數據分析，中國人壽、中國平安、光大證券、興業證券等今年前三個季度的利潤額均已超過了去年全年。例如光大證券2018年度實現的凈利潤額為1.03億元，而今年前三個季度公司凈利潤額就已完成22.67億元，前三季度利潤實現額已經較去年全年實現額增長了2094.21%;保險公司中，中國人壽2018年度的凈利潤額為113.95億元，2019年三季報凈利潤額為577.02億元，在還有一個季度數據未計入的前提下，利潤實現額已較去年全年增長了406.38%。

非銀金融、農牧養殖、白酒、醫藥四大行業三季報業績超預期完成

除了非銀金融類公司外，在農牧養殖板塊、白酒板塊、醫藥板塊中，也有多家公司提前鎖定了全年業績實現增長的目標。

在非銀金融類公司中，受益于保險業稅收新政和投資收益提高利好的保險股，受益于春節后一輪牛市提振影響，傭金收入、自營收入、投資收益大幅提升，同時新股常態化發行與科創板推出帶來投行收入提升的券商股，三季報數據已提前鎖定全年業績將實現增長的公司比重最高，兩個子行業旗下的50家公司中，已有37家今年三季報的利潤額超過了去年全年，占比約74%。

緊隨其后的是農牧養殖類公司，12家公司中目前僅益生股份、圣農發展兩家公司明確了年報業績預增公告，疊加民和股份、牧原股份、仙壇股份、溫氏股份三季報的利潤額已經超過去年全年數值的公司，三季報利潤額超過去年全年的公司占比達到了50%。從生豬養殖周期看，母豬從配種到仔豬生產再到育肥出欄需要約300天左右，如果計算種母豬養成周期，整條產業鏈的恢復則需要大約500天時間，目前能繁母豬數量腰斬且短期內很難恢復，由此即會影響仔豬的擴大繁殖和育肥環節，供給緊缺局勢決定了豬價易漲難跌。而豬肉供給不足，人們的肉類需求消費自然會轉移至禽肉，雞肉價格也依然有望持續震蕩上行。就這個條件來看，農牧養殖類公司主導產品價格將持續保持高位，不僅在今年四季度，且2020年的業績也有望具備較高的保障。

作為今年以來二級市場表現最優的大類行業，食品飲料股今年以來的整體漲幅高達77.42%，其中，白酒股整體實現了102.36%的區間漲幅。觀察行業中個股業績情況，18只白酒公司中，目前山西汾酒、今世緣、水井坊、瀘州老窖和古井貢酒5家全年業績將實現增長成為大概率事件。其中，山西汾酒的利潤額完成度相對最高，今年三季報16.96億元的盈利額已較去年全年增長了15.62%。

如果從提前鎖定全年業績增長的公司數量看，醫藥股也是非常多的，除了10家年報業績預喜的公司，兩市還有85家醫藥股今年三季報的凈利潤值超過了去年年報。在提前公布年報預增公告的公司中，英特集團、九州藥業、貝瑞基因、藍帆醫療、華潤三九、京新藥業6家公司的年度業績預增幅度均有望超過50%，而仟源醫療、華海藥業、海正藥業等18家公司雖然尚未正式公布年報業績預期，但就其三季報的凈利潤實現額來看，已經較去年全年實現了翻倍的增長。

雖然在2018年末有不少公司因并購帶來的商譽減值突然業績“爆雷”，但今年上述行業中除了醫藥公司之前涉及并購公司較多外，其余行業的并購案例均相對偏少，這意味著上述行業今年年末出現大面積業績“爆雷”的概率是相對較小的。