三季報(bào)曝光業(yè)績(jī)變臉上市公司　白馬股爆雷“炸傷”公募基金

曹井雪

從上市公司三季報(bào)看，業(yè)績(jī)變臉的標(biāo)的股成為重倉(cāng)其中公募基金的痛處，甚至連很多頭部公司都難以幸免，例如白云機(jī)場(chǎng)中就被廣發(fā)、興全等多家公司旗下的基金持有;與此同時(shí)，前三季度利潤(rùn)斷崖式下滑的物聯(lián)網(wǎng)概念股高新興也被東興證券等兩家公司旗下的基金所重倉(cāng)持有。

當(dāng)然，也并非公募對(duì)于上市公司的業(yè)績(jī)變臉均后知后覺(jué)。以華潤(rùn)三九為例，第三季度扣非后的凈利潤(rùn)為1.99億元，同比下降20.05%;三季度末7只公募合計(jì)持股77萬(wàn)股，較前一季度末減持766萬(wàn)股。

白云機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)變臉興全、廣發(fā)等公司產(chǎn)品遭遇浮虧

近期，上市公司三季報(bào)披露落幕，三季度業(yè)績(jī)變臉的A股公司也逐一曝光，例如白馬股白云機(jī)場(chǎng)。三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.33億元，同比微漲0.51%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為5.73億元，同比下降37.64%。無(wú)論從營(yíng)業(yè)收入的增速還是從歸屬母公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度來(lái)看，白云機(jī)場(chǎng)都交出了上市以來(lái)最差的一次三季報(bào)。

受業(yè)績(jī)不及預(yù)期的沖擊，白云機(jī)場(chǎng)的股價(jià)在季報(bào)發(fā)布當(dāng)天就出現(xiàn)跌停。實(shí)際從10月以來(lái)，公司的股價(jià)就出現(xiàn)了連續(xù)下行的走勢(shì)，截至11月7日收盤，10月初迄今，公司股價(jià)的跌幅達(dá)到17.24%。究其原因，股價(jià)的連續(xù)調(diào)整或許也跟機(jī)構(gòu)投資者“出逃”有著直接的關(guān)系。Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度末白云機(jī)場(chǎng)共被機(jī)構(gòu)投資者持有15.15億股，較上一季度末減少了9718.03萬(wàn)股。

盡管如此，作為各類機(jī)構(gòu)一直青睞有加的對(duì)象，三季度末，白云機(jī)場(chǎng)仍然被QFII、公募、券商集合理財(cái)?shù)?類機(jī)構(gòu)投資者所共同持倉(cāng)。就公募而言，白云機(jī)場(chǎng)共被87只產(chǎn)品持有15197.15萬(wàn)股。其中易方達(dá)中小盤持股數(shù)量最多，達(dá)到5000萬(wàn)股，與上一季度末持平;興全合宜的持股數(shù)量為2340.17萬(wàn)股，排名第二;廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)持股數(shù)量為720萬(wàn)股，排名第三位。

資料顯示，這兩只基金均為百億規(guī)模以上的爆款，易方達(dá)中小盤和興全合宜三季度末的規(guī)模分別為173.77億元和356.01億元。雖然它們是持有白云機(jī)場(chǎng)數(shù)量最多的兩只基金，但由于基金自身規(guī)模比較大的緣故，白云機(jī)場(chǎng)并未進(jìn)入興全合宜的前十大重倉(cāng)股之列。

對(duì)于重倉(cāng)白云機(jī)場(chǎng)的原因，諾亞正行基金研究經(jīng)理李懿哲分析：“興全合宜的基金經(jīng)理謝治宇本來(lái)風(fēng)格是均衡型，但規(guī)模做大之后不可避免轉(zhuǎn)向中大盤，但三季度已經(jīng)將白云機(jī)場(chǎng)移出重倉(cāng)股。”

而根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，三季度，有7只基金將白云機(jī)場(chǎng)作為第一大重倉(cāng)股，尤其是規(guī)模迷你的基金，其受到的沖擊則相對(duì)較大。以廣發(fā)龍頭優(yōu)選為例，該基金三季度末的規(guī)模為1.45億元，白云機(jī)場(chǎng)是其三季度的第一大重倉(cāng)股，持有數(shù)量為64.8萬(wàn)股，持股比例為9.7%。假設(shè)該基金持有白云機(jī)場(chǎng)的數(shù)量不變，在10月14日白云機(jī)場(chǎng)股價(jià)出現(xiàn)下跌以來(lái)，該基金已經(jīng)浮虧約348.62萬(wàn)元。

接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，資深基金分析師常玏坦言：“今年上半年出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)抱團(tuán)白馬股取暖的現(xiàn)象，這也導(dǎo)致了機(jī)構(gòu)對(duì)白馬股的盈利預(yù)期過(guò)高、市場(chǎng)配置集中度高，進(jìn)而造成了白馬股股價(jià)居高不下。一旦白馬股業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，遇到風(fēng)險(xiǎn)極致釋放的情況也是常見(jiàn)的。”

東興量化多策略踩雷浮虧慘重格林伯銳陷入科創(chuàng)板公司雷區(qū)

根據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，雖然白云機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)爆雷“炸傷”基金數(shù)量較多，但在其他重倉(cāng)股業(yè)績(jī)相對(duì)出色的情況下，白云機(jī)場(chǎng)對(duì)于基金凈值的負(fù)面影響并不明顯。

但對(duì)于許多本身業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳而規(guī)模又迷你的基金而言，基金踩雷的后果則較為慘重，東興量化多策略就是一例。截至11月7日收盤，該基金今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率僅-3.17%，在同類基金中排在倒數(shù)前列。與此同時(shí)，該基金本就迷你的規(guī)模在今年又連續(xù)縮水，三季度末的規(guī)模僅有1052萬(wàn)元。

究其原因，基金的業(yè)績(jī)不佳與重倉(cāng)股爆雷直接相關(guān)：從10月15日公布的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)概念股高新興就提示當(dāng)季出現(xiàn)了業(yè)績(jī)爆雷。相對(duì)應(yīng)的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，三季度末只有2只基金重倉(cāng)了該股，一只為指數(shù)型基金，而另一只基金就是東興量化多策略。

具體看來(lái)，根據(jù)高新興三季報(bào)公布的確切數(shù)據(jù)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.63億元，同比下滑15.19%;而歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)則為6072.29萬(wàn)元，同比下滑84.56%。同時(shí)第三季度，公司的歸母凈利潤(rùn)虧損1.24億元，同比下滑187.15%。實(shí)際上，公司的股價(jià)在9月23日創(chuàng)下階段性新高以后就一蹶不振，尤其是業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布當(dāng)日直接跳空跌停。11月7日創(chuàng)下了5.64元的階段新低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至當(dāng)日收盤，該股股價(jià)三季度以來(lái)的跌幅達(dá)到28.02%。

數(shù)據(jù)顯示，高新興是東興量化多策略三季度新進(jìn)的股票。雖然數(shù)量只有7萬(wàn)股，但是由于基金本身規(guī)模迷你的緣故，高新興仍然位列該基金的第四大重倉(cāng)股，倉(cāng)位為4.57%。在高新興10月15日業(yè)績(jī)爆雷以來(lái)，東興量化多策略的凈值也回撤了2.03%。

格林伯銳的情況則更為糟糕。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至11月7日收盤，今年以來(lái)該基金的凈值增長(zhǎng)率只有-18.9%，在主動(dòng)權(quán)益類基金中排名墊底。而此番窘境，很大程度上是由基金接連踩雷造成的。

天天基金網(wǎng)顯示，該基金成立于2018年11月16日，由基金經(jīng)理張興和宋紹峰共同管理。今年的一季報(bào)是該基金成立以來(lái)的首份財(cái)報(bào)，彼時(shí)基金的股票倉(cāng)位為49.87%，其第一大重倉(cāng)股為歐菲光，持股數(shù)量為1.1萬(wàn)股，倉(cāng)位達(dá)到8.59%。

今年一季度，該股曾出現(xiàn)了較大幅度的上漲，某種程度導(dǎo)致基金一季度的凈值增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)相對(duì)不錯(cuò)。然而，在今年4月發(fā)布的2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告中，公司由于計(jì)提壞賬準(zhǔn)備等緣故，公司的歸母凈利潤(rùn)由修正前的18.39億元變?yōu)樾拚蟮?.19億元。而在公告利空的影響下，公司股價(jià)一次性迎來(lái)4個(gè)跌停板，與此同時(shí)，格林伯銳的凈值也一度迎來(lái)接近10%的回撤。

重倉(cāng)股的爆雷，不僅影響了基金的凈值增長(zhǎng)率，同時(shí)也給基金經(jīng)理的后續(xù)操作埋下了隱患：二季度基金經(jīng)理直接清空了股票，而且在季報(bào)中表示未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)。但根據(jù)三季報(bào)，該基金三季度重倉(cāng)股悉數(shù)為科創(chuàng)板股票。

然而，該基金又踏入科創(chuàng)板的雷區(qū)。截至11月7日收盤，科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)，除南微醫(yī)學(xué)以外，其他9只基金重倉(cāng)股都出現(xiàn)下跌，平均跌幅為27.16%。該基金的凈值也再度受到重創(chuàng)，在科創(chuàng)板開(kāi)板迄今，其凈值已經(jīng)回撤了11.87%。目前該基金的規(guī)模也僅余3731億元。

基金專戶踩雷更為“頻繁”退市股、信用債都成業(yè)績(jī)殺手

與普通公募踩雷相比，基金專戶踩雷退市股的情況似乎更為普遍。10月18日，*ST印紀(jì)進(jìn)入退市整理期，成為繼中弘股份、雛鷹農(nóng)業(yè)、華信國(guó)際后的面值退市第四股。根據(jù)其最新的財(cái)報(bào)，在公司的前十大股東中，包括了長(zhǎng)信基金瑞祥6好集合資金信托計(jì)劃、中歐中證金融資產(chǎn)管理計(jì)劃、和銀華中證金融資產(chǎn)管理計(jì)劃3只公募專戶。

對(duì)此，常玏表示：“基金專戶沒(méi)有雙十規(guī)定限制。也就意味著，專戶可以重倉(cāng)某一只或幾只股票/債券，看對(duì)了業(yè)績(jī)會(huì)十分漂亮，反之，則對(duì)專戶的業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大的影響。而標(biāo)準(zhǔn)公募基金，通常持有股票超過(guò)15只以上，即使某一只股票踩雷，因?yàn)檎急炔怀?0%，其實(shí)對(duì)基金業(yè)績(jī)的總體影響較為有限。因此，專戶踩雷的概率并不一定比普通公募基金高，但是踩雷帶來(lái)的損失卻更為慘重。”

雖然有些股票還未退市，但在業(yè)績(jī)爆雷后，股價(jià)會(huì)呈現(xiàn)出斷崖式下跌，留給投資者的選擇只有兩種：一種是“壯士斷腕”式的割肉賣掉;另一種則是繼續(xù)持有，或被深套。10月29日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布了三季報(bào)，三季度公司的歸母凈利潤(rùn)虧損了1.47億元，而從2017年二季度開(kāi)始，公司已經(jīng)連續(xù)十個(gè)季度出現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從樂(lè)視網(wǎng)爆雷至今，更多的機(jī)構(gòu)投資者選擇清倉(cāng)樂(lè)視網(wǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，公司機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量已經(jīng)從2017年年中的165家，減少到今年三季度末的6家，但其中包括了財(cái)通基金-富春定增1061號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、財(cái)通基金-富春定增1076號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃等5只公募專戶產(chǎn)品。

其中財(cái)通基金的兩只專戶持有的數(shù)量最多，三季度末合計(jì)持股數(shù)量為4430.12萬(wàn)股，進(jìn)入樂(lè)視網(wǎng)前十大股東之列。如果不考慮送轉(zhuǎn)的情況，從財(cái)通基金專戶參與迄今，其浮虧的金額已經(jīng)約17.6億元。

除踩雷股票外，基金專戶踩雷債券的情況也不罕見(jiàn)。近期，金信基金踩雷違約債券的情況就被坐實(shí)。10月18日，根據(jù)裁判文書網(wǎng)消息，北京市第三級(jí)人民法院已經(jīng)就金信基金與洛娃集團(tuán)的債券交易糾紛作出一審民事判決，判定洛娃集團(tuán)付給金信基金債券本金7000萬(wàn)元，外加需要支付的利息及罰息合計(jì)400余萬(wàn)元。

據(jù)悉，該專戶為金信創(chuàng)享1號(hào)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃，去年6月6日記7月10日，買入了“16洛娃科技MTN001”共計(jì)7000萬(wàn)元，但在去年12月6日，該債券未能按時(shí)兌付，構(gòu)成了實(shí)質(zhì)違約。