多維度金融發(fā)展對收入差距影響

李若 楊文俊

摘要：金融發(fā)展對于收入差距有著重要影響，但是傳統(tǒng)研究通常只分析金融某一個或兩個維度的發(fā)展對收入差距的影響。事實上金融發(fā)展存在多個維度，只考慮金融某一個維度的發(fā)展對收入差距的影響得到的結(jié)果可能存在片面性。文章以東亞國家為例，從金融準入、金融深化、金融穩(wěn)定和金融自由化四個維度考察金融發(fā)展對收入差距的影響。對東亞地區(qū)而言，金融準入、金融深化和金融穩(wěn)定的提高均有助于縮小收入差距，與其發(fā)展階段相適應金融自由化有助于縮小收入差距，而其發(fā)展階段不相適應金融自由化則會擴大收入差距。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展;收入差距;金融準入;金融深化;金融穩(wěn)定;金融自由化

一、 緒論

近年來，世界范圍內(nèi)收入差距的不斷增長引起了人們的廣泛關(guān)注。隨著世界經(jīng)濟不斷增長，各國國內(nèi)的收入差距不斷加大，收入最高的1%人群所獲收入占總收入的比例大幅上升。從二戰(zhàn)后到20世紀90年代初，東亞地區(qū)曾在保持高速增長的同時，還在減少貧困和收入差距方面取得了巨大的成就。但是從90年代起，這一情況開始發(fā)生改變。東亞各國的經(jīng)濟繼續(xù)保持快速增長，但國內(nèi)收入差距卻呈現(xiàn)出逐步擴大趨勢。

經(jīng)濟增長和貧困減少一直是東亞各國所關(guān)注的焦點，近年來收入差距的不斷擴大，更使經(jīng)濟社會公平發(fā)展成為東亞各國制定政策的重要目標。收入差距的不斷增加會影響社會和諧和穩(wěn)定，增加社會矛盾，引發(fā)政治動蕩，從而影響經(jīng)濟增長的可持續(xù)性。因此，如何解決收入差距的增加是值得我們關(guān)注的一個問題。

金融發(fā)展是影響收入差距的一個重要因素，但是在傳統(tǒng)研究中，通常只考慮了金融發(fā)展某一個或兩個維度對收入差距的影響，事實上，金融發(fā)展存在多個維度，只考慮一個或兩個維度對收入差距的影響得到的結(jié)果會存在片面性。因此，本文在以往文獻研究的基礎上，把金融發(fā)展分為金融準入、金融深化、金融穩(wěn)定和金融自由化四個維度，從多維度角度考察東亞地區(qū)金融發(fā)展對收入差距的影響

二、 東亞地區(qū)收入差距變化歷程

東亞地區(qū)收入差距的變化可以分為兩個階段：1990年之前和1990年之后。1990年之前東亞經(jīng)濟實行的是增長與社會公平并行，不僅追求經(jīng)濟的高速增長，還致力于國民收入分配的改善。1990年之后，東亞經(jīng)濟繼續(xù)保持高速增長，但收入差距卻不斷惡化，各國的基尼系數(shù)均有所上升，一些國家的基尼系數(shù)一度超過國際警戒線。

1990年之前東亞地區(qū)收入差距的縮小主要得益于當時的政府政策。二戰(zhàn)之后，東亞各國處于動蕩時期，政治具有一定的不穩(wěn)定性，東亞各國的領導們?yōu)楸ＷC其政治的穩(wěn)定性，需要獲得公眾的廣泛支持，因此在政策制訂上以共同分享為原則，使社會各階層均能從經(jīng)濟增長中受益。為了實現(xiàn)這個目標，東亞各國和地區(qū)都做出了不同的努力，如中國、韓國和中國臺灣實行了廣泛的土地改革;印度尼西亞通過大米和肥料價格政策提高農(nóng)民的收入;馬來西亞實行了明確的福利分享計劃以改善馬來西亞人的經(jīng)濟狀況;中國香港和新加坡實施了大規(guī)模的公共住房計劃;在一些東亞國家，政府還幫助發(fā)展工人合作社、鼓勵發(fā)展中小型企業(yè)。東亞國家種種政策都旨在保證使所有人都能夠分享到增長果實，從而也使得國內(nèi)的收入差距不斷縮小，真正實現(xiàn)了社會公平。

1990年之后，東亞各國開始進行民主化轉(zhuǎn)型，在某種程度上促使了東亞地區(qū)收入差距的擴大。在民主化轉(zhuǎn)型之前，東亞大多是威權(quán)或半民主制政體，雖然政商關(guān)系飽受詬病，但卻促進了經(jīng)濟增長。政府確保了對經(jīng)濟增長的政治承諾，使得大多數(shù)人都能享有發(fā)展所帶來的利益，保證了社會的相對平等。但是1990年之后，在全球化和自由化的影響下，東亞各國政體開始由威權(quán)制向民主制轉(zhuǎn)變。在經(jīng)濟上解除管制，推行市場自由化，減少政府干預。這些政策的實施導致政府對經(jīng)濟的控制力不斷減弱，而企業(yè)主導市場的能力不斷增強，原本在政府強力干預下所產(chǎn)生的公平增長模式蕩然無存。另外，東亞許多國家雖然進行了市場自由化改革，但卻沒有建立相應的社會保障安全網(wǎng)絡，1997年的金融危機爆發(fā)之后，東亞的許多企業(yè)都進行了大量的裁員，大量的普通民眾陷入困頓之中，但是由于社會保障的缺失，大部分員工都無法獲得失業(yè)救濟。

三、 東亞地區(qū)金融發(fā)展現(xiàn)狀

1. 金融準入。金融準入是指企業(yè)或個人進入和參與金融市場的程度。其常用的衡量指標有每10萬個成年人所擁有的ATM機個數(shù)、每10萬個成年人所擁有的銀行賬戶數(shù)和每10萬個成年人所擁有的銀行分支個數(shù)。東亞在金融準入方面的平均表現(xiàn)高于撒哈拉以南的非洲地區(qū)，但低于世界其他地區(qū)。如2014年，在每10萬個成年人所擁有的銀行分支個數(shù)方面，世界平均水平為13.4，高等收入國家為21.3，中等收入國家為11.9，低收入國家為3.1，而東亞地區(qū)的平均水平為10.8。東亞內(nèi)部也存在著較大差異，2014年，日本每10萬個成年人所擁有的銀行分支個數(shù)是33.9，高于高收入國家的平均水平，香港是22.7，韓國是17.4，中國是8.1，而較低者如越南和緬甸，僅為3.8和3.1。

2. 金融深化。金融深化通常指的是政府放松對金融市場的過度干預，使利率和匯率能夠自動反映資金和外匯供求狀況的變化。其常用衡量指標有私營部門的國內(nèi)信貸占GDP的比率、銀行部門提供的國內(nèi)信貸占GDP的比率和M2占GDP的比率等。東亞地區(qū)在金融深化方面表現(xiàn)較好，如在私營部門信貸方面，東亞地區(qū)平均水平高于世界其他收入水平相同的地區(qū)，且增長速度較快。以日本為例，日本私營部門的國內(nèi)信貸占GDP的比率在1960年是56.3%，到2014年增長到187.5%，增長了233.3%。在銀行信貸方面，截止至2014年，東亞的銀行部門提供的國內(nèi)信貸占GDP的比率高達126.9%，僅次于歐元區(qū)的145%，高于高收入國家的107.2%。在貨幣化程度方面，東亞地區(qū)也表現(xiàn)較好，截止至2014年，東亞M2占GDP的比率為186.2%，高于世界其他地區(qū)。

3. 金融穩(wěn)定。金融穩(wěn)定是指一個國家面對外來沖擊時金融體系的穩(wěn)定程度，通常用監(jiān)管資本占風險加權(quán)資產(chǎn)的比率和股價指數(shù)的波動性來衡量。其中，監(jiān)管資本占風險加權(quán)資產(chǎn)的比率衡量的是銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性，監(jiān)管資本是由監(jiān)管當局所規(guī)定的銀行部門必須持有的資本，監(jiān)管資本越高，銀行違約的概率就越低，即銀行系統(tǒng)越穩(wěn)定;股價指數(shù)的波動性衡量的是股票市場的穩(wěn)定性，股票價格的波動性越高意味著股票市場越不穩(wěn)定。東亞地區(qū)金融市場穩(wěn)定性，尤其是銀行系統(tǒng)穩(wěn)定表現(xiàn)較好，原因在于1997年亞洲金融危機之后，東亞各國紛紛加強了對銀行系統(tǒng)的管制。1998年，東亞的監(jiān)管資本占風險加權(quán)資產(chǎn)的比率僅為11.8%，但到2013年就上升至16.3%，而同一時期，高收入國家監(jiān)管資本占風險加權(quán)資產(chǎn)的比率的平均水平為15.9%。但在股票市場穩(wěn)定方面，東亞地區(qū)表現(xiàn)較差，2013年，東亞股價指數(shù)波動性為17.2%，而高收入國家為16.1%，中等收入國家為14.6%，低收入國家僅為9.4%。

4. 金融自由化。金融自由化是指一國政府放松資本管制，允許資本自由流動。東亞各國在20世紀70年代之后曾紛紛進行自由化改革，放松外匯市場管制，允許資本自由流動。但是東亞各國在放松金融管制的同時，卻沒有加強對金融監(jiān)管的建設，大批的資金流向了容易產(chǎn)生泡沫的投機領域，最終導致了亞洲金融危機的爆發(fā)。金融危機過后，東亞各國吸取之前的教訓，開始加強對國內(nèi)金融體系的管制，關(guān)閉無力償還債務的金融機構(gòu)，對銀行不良債權(quán)進行清理，并進行了銀行結(jié)構(gòu)重組，對具有潛在能力的金融機構(gòu)進行注資。在接下來的幾年里，東亞各國的銀行不良貸款比率均有所下降，風險加權(quán)資本的充足率則不斷上升，銀行資本的收益率也有所增加。

四、 東亞地區(qū)金融發(fā)展對收入差距的影響

1. 金融準入對收入差距的影響。金融準入的放開有利于私營企業(yè)進入金融市場，減少金融市場的壟斷，提高金融市場的競爭力。對于東亞地區(qū)而言，企業(yè)獲取融資普遍較為困難，尤其是中小企業(yè)。但是中小企業(yè)與當?shù)氐木蜆I(yè)直接相關(guān)，如印度尼西亞的中小企業(yè)為其提供了97.2%的就業(yè)，泰國的中小企業(yè)為其提供了77.9%的就業(yè)。因此金融準入的放開將促使中小企業(yè)融資渠道的增加，減少中小企業(yè)的融資約束，推動中小企業(yè)發(fā)展，進而提高人民工資水平，減少收入差距。金融準入的增加能減少貧困人口的信貸約束，提高其獲得貸款的機會，從而增加在教育、醫(yī)療等方面的投資，降低收入差距。在亞洲成年人缺少金融賬戶的原因調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，缺少資金、開設和維持賬戶的固定成本過高和距離太遠是影響人們獲取金融賬戶的三大原因。較遠的距離對人們享有金融服務造成了直接障礙，銀行分支機構(gòu)在地理位置上分布的相對集中，使貧困人口無法直接從信貸增長中獲益。為此，東亞各國增加了銀行分支和ATM機的設置，使偏遠地區(qū)的人們也能享受到金融發(fā)展所帶來的福利。

2. 金融深化對收入差距的影響。外部融資是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素，但是東亞地區(qū)的企業(yè)，尤其是中小企業(yè)在獲得外部融資時常常受到限制。Ayyagari和Beck（2015）發(fā)現(xiàn)，亞洲地區(qū)的企業(yè)融資有超過75%來自留存收益，其次銀行貸款，來自其他金融機構(gòu)的貸款所占比例非常小，而在能獲得銀行貸款的企業(yè)中，小企業(yè)所占比例僅為8.2%。對于東亞企業(yè)而言，無法獲得銀行貸款的重要原因在于抵押品要求，以印度尼西亞為例，高達18%的企業(yè)在申請銀行貸款時都要求有嚴格的抵押品準備。世界銀行企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示，在世界范圍內(nèi)有75%的企業(yè)在獲取貸款或信貸額度時被要求擔保品，但是這一比例在亞洲地區(qū)高達88%。銀行信貸約束將阻礙企業(yè)的發(fā)展，進而對居民收入產(chǎn)生影響。東亞的金融體系是以銀行為主導的，而銀行貸款更是企業(yè)的第二大融資渠道。短期內(nèi)，即使金融市場的準入放開，私營企業(yè)能夠提供的貸款數(shù)量也是有限的，因此銀行貸款仍是企業(yè)融資的重要渠道。企業(yè)信貸的增加，尤其是中小企業(yè)信貸的增加將直接對當?shù)氐慕?jīng)濟增長和就業(yè)產(chǎn)生影響，促進人們收入的增長和就業(yè)機會的增加，從而縮小居民收入差距。

3. 金融穩(wěn)定對收入差距的影響。一國金融穩(wěn)定狀況會對居民實際收入和物價水平產(chǎn)生直接影響。Jeanneney和Kpodar（2008）認為，金融動蕩會導致貧困人口利益減少，從而部分抵消金融發(fā)展所帶來的利益。金融不穩(wěn)定對貧困人口造成的傷害更大，因為貧困人口更容易受到銀行危機的影響，特別是當支付系統(tǒng)遭到破壞和銀行無端關(guān)閉時，由于存款被凍結(jié)，人們無法轉(zhuǎn)移自己的資產(chǎn)，可能導致以前的積蓄化為烏有。此外，當銀行陷入困境時，小額貸款會最先受到限制，因為這些貸款所能帶來的利益較少，借款人也相對缺乏談判能力。同時，金融不穩(wěn)定還會對投資和價格等造成不良影響。在投資方面，由于金融不穩(wěn)定會引發(fā)利率波動增加，從而會導致投資減少，進而損害經(jīng)濟增長的持續(xù)性。在價格方面，由于貿(mào)易品的價格是由國外價格和名義匯率決定的，而非貿(mào)易品的價格是由國內(nèi)供給和需求決定的，因此金融動蕩會對匯率和國內(nèi)信貸產(chǎn)生影響，進而引發(fā)價格波動。而無論是經(jīng)濟增長減少還是價格波動增加，都對貧困人口不利，可能導致一國的收入差距加大。

4. 金融自由化對收入差距的影響。Kunieda等（2014）認為，如果一國金融市場是封閉的，那么金融發(fā)展會減少收入不平等;相反，如果一國或地區(qū)的金融市場是開放的，那么金融發(fā)展會增加收入不平等。因為在金融系統(tǒng)不完善的情況下，金融和貿(mào)易的開放會使經(jīng)濟體更加容易受到外部資本的沖擊，從而引發(fā)金融動蕩。東亞各國曾在二十世紀七八十年代進行了金融自由化改革，放開金融市場管制，允許資本自由流動。雖然金融自由化改革在初期為東亞國家?guī)砹死妫偈沽藮|亞國家經(jīng)濟的繁榮，也對其金融穩(wěn)定埋下了隱患。資本市場過早開放使東亞各國金融市場的不穩(wěn)定性大幅度增加，而松弛的金融監(jiān)管環(huán)境則加劇了這一情況，最終導致了東亞金融危機的爆發(fā)。金融危機過后，東亞各國反思之前的行為，加強了金融市場的管制，在2008年的全球金融危機中經(jīng)受住了考驗，受到的危機影響相對較小。

五、 政策啟示

從東亞地區(qū)金融發(fā)展對收入差距的影響可以看出，政府要想充分發(fā)揮金融發(fā)展對收入差距的影響，需要在多個方面下功夫。

1. 增加地區(qū)的金融準入程度。開設和維持賬戶的固定成本過高和距離金融機構(gòu)的距離太遠是導致成年人缺少金融帳戶的重要因素。因此，政府可以對銀行進行補貼，促使銀行減少對貧困人口開設和維持帳戶費用的收取，同時在人口稀少的偏遠地區(qū)增加銀行分支機構(gòu)和ATM機的設置。目前全國實行的銀聯(lián)服務也很好的增加了貧困人口獲取金融服務的機會，不同銀行之間存款的跨行提取極大方便了人民群眾。此外，成本和物理距離上的障礙還可以通過科技來解決，目前已經(jīng)廣泛開設的手機銀行和網(wǎng)上銀行，使人們可以利用手機客戶端和網(wǎng)絡平臺進行金融交易，極大的緩解了偏遠地區(qū)金融機構(gòu)有限的問題。

2. 適度放松信貸管制。東亞地區(qū)的信貸管制包括兩個方面，一是貸款金額的限制;二是存在較為嚴格的抵押品要求。在貸款金額方面，與發(fā)達國家相比，東亞地區(qū)的企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，能夠從銀行獲取的貸款非常有限。在抵押品要求方面，東亞地區(qū)銀行常常要求提供企業(yè)提供一定的資產(chǎn)作為擔保，但是大部分銀行又不接受流動資產(chǎn)作為擔保，對企業(yè)借貸造成了極大限制。因此，如果政府能夠制定一定的政策促使銀行增加對中小企業(yè)的貸款額度，同時放松對企業(yè)的抵押品要求，如對于信譽較高的企業(yè)實施減少抵押比例，或者接受以流動資產(chǎn)作為擔保等，將更有利于企業(yè)從銀行獲得信貸融資。

3. 加強對金融市場的監(jiān)管。監(jiān)管結(jié)構(gòu)不當會造成金融市場對資源配置的無效率，銀行信貸的盲目擴張，對金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性造成嚴重威脅，損害貧困人口的利益。而金融監(jiān)管可以確保銀行體系的穩(wěn)定，從而使經(jīng)濟社會的運行穩(wěn)定，社會福利提高，因此可以起到縮小收入差距的作用。政府在制定金融市場監(jiān)管政策時，首先要盡可能的降低銀行業(yè)的風險，確保儲蓄者和投資者的利益能在最大程度上得到保護;其次，要避免資金的亂撥亂劃，使得貸款的發(fā)放能夠公平有效的進行;第三，不要對某一行業(yè)進行過度集中的貸款發(fā)放，以減少貸款風險。

4. 實施穩(wěn)健的金融自由化改革。在世界各國普遍開放的全球化背景下，金融自由化已經(jīng)成為各國政府在制定對外政策時所不可忽視的一個方面。與發(fā)達國家相比，東亞地區(qū)的金融自由化程度相對較低，1997年的亞洲金融危機又使得東亞各國都加強對國內(nèi)的資本管制。但是隨著全球化進程的不斷加快，金融自由化將是一個不可避免的趨勢。東亞地區(qū)要想實現(xiàn)與世界市場經(jīng)濟進行接軌，就必須進行金融自由化改革。但是，東亞地區(qū)在進行金融自由化改革時不能盲目的全面放開，應該認真學習他國金融自由化改革的經(jīng)驗，在充分了解自身狀況的基礎上，逐漸放開的金融領域，以避免引發(fā)金融動蕩。

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作者簡介：李若楊（1991-）（通訊作者），女，漢族，河南省項城市人，中國社會科學院研究生院世界經(jīng)濟與政治系博士生，研究方向：國際金融;文俊（1991-），女，漢族，山西省太原市人，中國社會科學院研究生院世界經(jīng)濟與政治系博士生，研究方向：國際貿(mào)易。

收稿日期：2019-08-16。