2019網貸的監管邁入新高度

亂象叢生的網貸行業在2018年進入寒冬，監管機構連續重拳出擊讓以P2P為代表的網貸平臺出現“倒閉潮”，好不容易熬到了2019年，互金整治辦發布的《175號文》重磅亮相，被網友戲稱為“生死引”的文件讓網貸監管在2019年邁入新的高度……

P2P生死引確立

漫長的寒冬讓以P2P為代表的網貸行業在2018年風雨飄搖，熬過“倒閉潮”的網貸平臺或多或少盼望著2019年政策面能有積極或寬松的信號傳出，然而，現實始終比人們想象的殘酷。

2019年1月底，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室近日發布了《關于做好網貸機構分類處置和風險防范工作的意見》（簡稱<175號文》）。文件對下一階段網貸機構的分類、分類處置指引、總體工作要求等做出新的規定，并對網貸風險防范工作提出具體要求。

“能退盡退，應關盡關”——《175號文》顯示，總體工作要求堅持以機構退出為主要工作方向，除部分嚴格合規的在營機構外，其余機構能退盡退，應矣盡關，加大整治工作的力度和速度。同時，穩妥有序推進風險處置，分類施策，突出重點，精準拆彈，確保行業風險出清過程有序可控，守住不發生系統風險和大規模群體性事件的底線。

據網貸之家不完全統計，截至2019年1月21日，有13家網貸機構2018年12月金額逾期率超過10%。這意味著，逾期超限的機構幾乎是必須要清退的對象。而代償余額在1億以下的屬于規模較小平臺里，預計總計有400多家平臺需要退出。監管部門將對其高管和實際控制人進行約談，制定退出計劃，并在存量業務清零前定期向網安中心報送數據。

加速行業二八分化

仔細研讀《175號文》會發現，雖然“能退盡退，應矣盡關”看似嚴苛，但在細則上卻利好行業頭部陣營。其中根據175號文的要求，僵尸類平臺、規模較小的平臺、規模較大的高風險平臺都將被列入出清的名單，而規模較大且正常運營的平臺則是未來行業唯一能夠拿到備案的平臺。

這樣的規定實際上也符合當下網貸行業二八分化發展趨勢，據行業第三方統計，2018年12月份，行業成交量前100名的平臺成交量占同期全行業成交量的比例達91.69%;同比2017年12月份的數值上升了15.37個百分點。

這樣的推斷也得到了資本市場的肯定，在“175文”發布之后，涉足網貸領域的維信金科（02003.HK）、簡譜科技（JT）都收到了資本市場積極反應，截至1月23日中午，維信金科股價較21日上浮超過14%，簡譜科技上浮超過5%。

分類處置下的機遇

《175號文》對P2P網貸機構進行了具體分類，包括已出險機構和未出險機構。在摸清轄內P2P網貸機構底數的基礎上，按照風險狀況進行分類，繪制風險圖譜，明確任務清單。其中，未出險機構包括僵尸類機構、規模較小的機構、規模較大的機構。

“175號文”特別提到，應積極引導部分機構轉型為網絡小貸公司、助貸機構或為持牌資產管理機構導流等，這一條無疑給有資產端獲取能力的平臺提供一種可轉型的方向選擇。這樣的引導轉型下，網絡小貸不再是信息中介而是信用中介了，這意味著官方首次為P2P網貸轉型打開了信用中介的口子。

合法合規的大型平臺本身股東和資金實力較強，完全可以在滿足網絡小貸申請資質的情況下，申請具有信用中介屬性的金融機構牌照，當然也會按照比P2P更嚴的監管標準展業。具體看網貸平臺的出路可以分為兩類，一類是持牌的網絡小貸機構，做信用中介;另一類做助貸和導流平臺，提供技術和流量支撐。

在這樣的思路下，未來網貸領域可分為網絡小貸公司、助貸機構和為持牌機構導流三大陣營，網貸市場格局變化的背后，隱藏著互聯網金融科技平臺“去金融化”的大趨勢。

去金融化的金融科技

以P2P為代表的網貸平臺崛起過程離不開科技的幫助，Fintech將金融與科技緊密地結合在一起，無論是技術還是影響力，科技企業的進入，的確為科技領域注入不少活力，但科技雙刃劍同樣加劇了網貸領域的混亂狀況。

從網貸領域監管趨嚴開始，“去金融化”便成為眾多金融科技企業的共識。金融行業與新技術的融合并不僅僅只是金融產品的“創新”，更多地是對金融本身功能的深度挖掘。早期金融科技僅僅只是找到了新技術與金融行業結合的方式，將大數據、云計算、AI等新技術與金融行業融合之后的產物，但是這些技術與金融行業的融合方式與互聯網技術與金融行業的融合方式并沒有本質上的區別。

從2018年起，互聯網巨頭系金融科技平臺“去金融化”趨勢已經非常明顯。螞蟻金服曾宣布“將定位于Techfin，未來只做tech（技術），幫金融機構做好fin（金融）”。京東金融此前也強調，“京東金融將利用金融科技的技術優勢，服務傳統金融機構，形成更開放的生態關系。”騰訊同樣明確金融業務的原則：一、不會試圖代替現有的金融企業;二所做的就是和金融類的企業建立合作關系，向用戶提供更好的金融服務。

從互聯網金融到金融科技，再到當下的徹底的去金融化，其實正在說明金融科技正在回歸到一條更加清晰的道路上來。值得注意的是盡管徹底的去金融化是金融科技未來一條相對正確的發展道路，但是相對于擁抱金融的“短平快”，徹底去金融化的金融科技則將面臨著更加嚴峻的挑戰。

網貨市場新格局

積極推動金融科技企業“去金融化”趨勢和BATJ清楚明白的態度，讓網貸行業格局變得清晰，金融與科技的重新拆分，讓各自在專業的領域上變得純粹，新的合作方式推動者網貸市場格局的變化。

重度涉足金融的網貸企業必然逐步剝離P2P相關業務，網絡小貸公司成為其轉型方向。不同于P2P網貸企業，網絡小貸公司主要利用自有資金、股東借款以及銀行貸款來開展業務，不吸收公眾資金且杠桿率的嚴格要求，但自2017年起網絡小貸的審批也基本處于停滯狀態，該方向未來不確定性很多。