我國民營上市公司資本結構現狀及優化

吳文娟

（廣東光華科技股份有限公司，廣東 汕頭 510000）

一、資本結構的相關概念

資本結構屬于財務管理的范疇，主要是指公司各種資本的價值以及構成比例之間的關系，是公司一定時期的籌資組合的組建。資本結構有廣義和狹義之分。廣義來看，資本結構主要是指公司全部資本的構成以及相應的比例關系，在一定程度上反映了公司的財務狀況。狹義來看，資本結構主要是指公司各種長期的資本構成以及相應的比例關系，尤其是指長期債務資本以及長期股權資本之間的構成以及比例。在資本結構的構成角度來說，資本結構主要分為債務資本與股權資本，債務資本主要是指債權人為公司提供的短期或者長期貸款，包括一些應付賬款，應付票據以及其他應付款等，通過債務資本可以降低公司的資本成本。股權資本也可以稱為自有資金或者權益資金，主要是指公司依法取得并且長期擁有的，組織調配的資本，例如一些公司的股票，直接投資以及留存收益等，都屬于股權資本的范疇。目前來看，資本結構具有以下特征，首先，可以真實反映公司資本成本以及企業資產報酬的對比關系，由于資本結構反映了公司的股權資本與債務資本，因此，在一定程度上反映了公司資本成本與公司資產報酬率的對比關系。其次，資本結構可以充分反映出公司的財務杠桿與財務風險，資本結構中債務資本占據比例較高的情況下，財務杠桿相對較高，財務風險較大，反之，財務杠桿較低，風險較小。最后，資本結構反映了所有者權益內部構成以及企業未來發展的適應性，通過資本結構，可以反映出所有者內部權益的有關信息，并且可以合理預測公司未來的發展走向，最終幫助管理者制定科學決策。

二、我國民營上市公司資本結構的現狀

民營上市公司一直是社會經濟發展的支柱，為我國社會經濟的發展做出了一定的貢獻。在經濟新常態下，經濟增速隨之放緩，市場競爭逐漸加劇，我國民營上市公司資本結構出現了一系列的問題，這些問題制約了其發展。主要問題表現在負債結構不合理，財務風險增加，員工財務風險意識不足，業務水平有待提升，股權結構較為單一等。

（一）負債結構不合理，加大了財務管理風險

在我國民營上市公司的經營發展中，資本結構主要體現為負債率偏高，一般情況下，流動負債占據總體的負債的總額為百分之五十較為合理，但是，在我國民營上市公司中，負債比率往往比這個數值高出較多。負債比率高導致財務風險過高。民營上市公司在負債結構中一般使用短期負債維持自身的經營情況，導致財務杠桿不合理，財務風險較大，最終阻礙了我國民營上市公司的發展與運營。

（二）員工財務風險意識欠缺，財務業務處理有待加強

由于我國民營上市公司的資本結構有所欠缺，債務比例較大，財務杠桿不合理，財務風險過高，因此，對我國上市公司的財務人員自身素質提出了較高的要求。但是，在實際運營中，財務人員的財務風險意識有所欠缺。資本結構導致一系列經營問題，主要表現在以下幾個方面：首先，員工風險意識欠缺導致業務處理過程中存在財務漏洞，資金賬目不明等現象，降低了資金的使用效率與周轉率。其次，上市公司內部沒有建立針對本公司資本結構的風險優化體系，導致資本結構風險發生的第一時間不能合理控制風險，不能及時止損。最終導致了民營上市公司產生較大的經濟損失，影響了我國民營上市公司的發展與進步。

（三）股權結構單一，抵抗風險能力較差

在我國民營上市公司的發展過程中，普遍存在著股權結構較為單一的情況，股權結構主要包括實收資本，其占據了資本結構的較大比例，據數據顯示，企業實收資本占據所有者權益達到70%左右，資本結構較為單一就導致了上市公司的抵抗資本風險能力較差，最終阻礙了民營上市公司的發展與進步。

三、針對我國民營上市公司資本結構提出的優化措施

我國民營上市公司是促進我國經濟發展的支柱，隨著經濟增速的放緩，我國的民營上市公司資本結構面臨著一系列的問題，阻礙了其發展運營。本文正是基于這種情況下，提出了針對民營上市公司資本結構優化的建議，例如建立合理的資本風險應對機制，提升員工財務風險意識，加強資本管理等，以促進我國民營上市公司的發展進步。

（一）建立合理的資本風險應對機制，合理抵抗資本風險

由于資本結構對于上市企業的財務影響較大，并且在民營上市公司中普遍存在著債務比例較高這一問題，因此，需要建立合理的資本風險應對機制，抵抗資本風險。主要從以下幾個方面進行完善：首先，根據民營上市公司中的資本結構建立合理的資本風險應對制度，提升員工的風險意識水平，使得員工在進行財務運作或者管理層進行資本結構的變更時有章可循，有法可依，完全按照規章制度進行資本結構的調整。其次，需要根據規章制度建立完善的資本風險應對機制，完善事前監督，事中控制，事后評價的體系，對資本結構的變更以及涉及資本結構的財務業務進行科學的預測，并且制定各種風險的應對方案，保證在風險發生的第一時間合理把控風險，把風險降低到最低水平。并且需要在事中進行財務風險的控制，保證實際的業務操作符合制度規范要求，優化資本業務處理環節，在資本風險方案實施之后，還需要對方案進行合理的評估，針對實施過程進行優化，保證資本風險應對方案更加優化完善，最終促進我國民營上市公司的進步與發展。

（二）優化資本結構，保持負債的合理性

民營上市公司對資本結構應該保持一定的重視，只有不斷優化資本結構，保持負債的合理性才能夠提升民營上市公司的績效，促進民營上市公司的發展。主要從以下幾個方面進行完善：首先，需要加強管理層對資本結構的重視，普及較為長遠的資本結構的意識，實現規模經濟，獲得財務杠桿效應。其次，需要保持負債的合理性水平，降低資本風險水平，合理評估公司的股權與債務的情況，及時收集有效的信息對財務政策做出調整，在公司需要大量資金以及負債比例較低時，可以適當發行債券，保持債務的比例與合理化水平。最后，需要定期對公司的資本結構進行報告總結，并且提交給管理層，幫助管理層制定科學決策，提升決策的質量，實現民營上市公司的進步與發展。

（三）提高財務人員的業務水平，加強對資本結構的業務知識培訓

由于民營上市公司的規模較大，并且財務業務較為煩瑣復雜，因此，需要提高財務人員的業務水平，加強對資本結構的專業判斷。主要從以下幾個方面進行完善：首先，提升民營上市公司的財務人員的準入門檻，建立合適的財務人員的招聘標準，為民營上市公司招聘合適的員工，為了提升招聘的效率與透明度，可以通過第三方招聘的形式招聘合適的財務人員，規避管理層出現任人唯親的現象。其次，需要加強財務人員的資本結構等業務的培訓，不僅需要灌輸相關的資本結構知識，還需要加強相關的業務處理培訓，減少財務錯誤的發生。最后，需要建立完善的財務人員的績效考評體系，對財務人員的工作制定績效考評指標，合理評價財務人員的工作，獎懲有當，將考評結果作為職業晉升以及確定薪水的依據，提升整體的財務人員的工作效率與業務水平，促進民營上市公司的發展與進步。

（四）鼓勵多樣化發展股權結構，加強監督管理

在民營上市公司的發展過程中，一般存在股權結構較為單一而且大部分為實收資本這種模式，因此，為了規避股權風險，必須加強對股權的管理，提高股權多樣化水平。主要從以下幾個方面進行完善：首先，需要根據公司的具體發展形勢鼓勵多樣化的股權發展，管理層要合理評估目前公司的經營狀況和發展戰略目標，與股東進行一系列的協商，實現其他股權方式的發展。其次，需要建立完善的內控制度與內控措施，對于資本結構以及財務管理等情況進行有效的監督，制度是公司進行監督管理的充分保障，通過建立相關的監督制度與管理體系可以使員工有法可依，有章可循，有效規避各種風險。最后，需要根據公司的股權債權等情況定期召開股東大會，就股權結構進行深入探討研究，結合國家相關政策，制定出一套適合公司發展的資本結構運營的方案，必要時，可以聘請外部相關專家進行相應的評審，通過綜合多方意見，才能夠實現民營上市公司的發展與進步。