新時期創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險及防范探究

任子杰

（安徽新華學(xué)院，安徽 合肥 230088）

前言

近年來，我國市場經(jīng)濟不斷完善，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時代背景之下，創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展快速，成為證券市場的重要組成部分。當(dāng)前，我國創(chuàng)業(yè)板市場作為主板市場的有益補充，對于社會經(jīng)濟發(fā)展起到重要的推動作用。從創(chuàng)業(yè)板市場各行業(yè)的占比情況來看，信息技術(shù)、醫(yī)藥與生物科技、專業(yè)設(shè)備制造占到了60%以上，成為創(chuàng)業(yè)板市場的行業(yè)主體。雖然創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)模不斷擴大，且發(fā)展速度不斷提高，但創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險因素，在很大程度上影響了創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，不利于證券市場的穩(wěn)定運行。本文立足創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險分析，就如何實現(xiàn)風(fēng)險防范，做了如下具體闡述。

一、新時期創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險

（一）利率風(fēng)險：利率提高，影響創(chuàng)業(yè)板企業(yè)股票價值

利率是金融市場的重要因素，其大小直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展運行。從實際而言，利率提高會對股票價值及股市形成較大影響，特別是股票價值下降、股市下跌等情形的發(fā)生，會導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板市場受挫，出現(xiàn)公司退市等情況。一方面，利率提高會導(dǎo)致場內(nèi)資金向銀行等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，對創(chuàng)業(yè)板市場形成直接影響；另一方面，利率提高會增加創(chuàng)業(yè)板公司的借貸成本，進而壓縮了企業(yè)的利率空間，公司以縮小生產(chǎn)規(guī)模等方式，應(yīng)對利率提高所帶來的影響。因此，利率提高對股票價值、股市等的影響顯著，直接作用于創(chuàng)業(yè)板市場。

（二）匯率風(fēng)險：人民幣升值，影響創(chuàng)業(yè)板市場外貿(mào)企業(yè)

創(chuàng)業(yè)板市場以中小型企業(yè)為主，金融危機等外部因素的發(fā)生，會對創(chuàng)業(yè)板外貿(mào)企業(yè)形成較大的匯率風(fēng)險。對于創(chuàng)業(yè)板市場外貿(mào)企業(yè)而言，人民幣出現(xiàn)單邊持續(xù)走高，則會導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)較大程度縮水，直接影響到中小型外貿(mào)企業(yè)的融資及投資能力。此外，在激烈的市場競爭中，人民幣升值，導(dǎo)致本國產(chǎn)品的外貿(mào)競爭力下降，特別是對于外貿(mào)型中小企業(yè)而言，企業(yè)利潤空間縮小，出現(xiàn)持續(xù)性股市下跌，這會對中小企業(yè)發(fā)展形成教的影響。因此，匯率風(fēng)險是創(chuàng)業(yè)板市場的重要風(fēng)險因子，應(yīng)在市場運行中有效防控。

（三）經(jīng)營風(fēng)險：投機操縱市場，經(jīng)營決策失誤

實質(zhì)上，創(chuàng)業(yè)板市場公司以中小型企業(yè)為主，股本規(guī)模相對較小，但具有高成長性。在創(chuàng)業(yè)板市場運行中，上市企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的發(fā)生，也是影響市場穩(wěn)定運行的重要因素。首先，創(chuàng)業(yè)板市場多為中小高科技企業(yè)，尚未形成較為完善的經(jīng)營管理機制，在市場及政策的變化之下，極易形成經(jīng)營風(fēng)險，影響金融市場穩(wěn)定發(fā)展；其次，一些創(chuàng)業(yè)板公司利用信息價格優(yōu)勢，投資操縱市場，并利用資產(chǎn)重組、并購等方式“炒作”，導(dǎo)致中小投資者面臨巨大的投資風(fēng)險。因此，規(guī)范市場經(jīng)營行為，建立完善的監(jiān)管機制，是實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場健康穩(wěn)定運行的重要保障，應(yīng)在市場建設(shè)中得到落實。

二、新時期創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險防范

（一）優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板市場環(huán)境，強化市場準(zhǔn)入管控

在新的歷史時期，創(chuàng)業(yè)板市場的健康發(fā)展，需要優(yōu)化市場環(huán)境，在多元化的市場空間，促進創(chuàng)業(yè)板市場的快速發(fā)展。一是要建立健全創(chuàng)業(yè)市場規(guī)則，特別是形成完善的市場標(biāo)準(zhǔn)，更好地維護市場運行的穩(wěn)定性；二是要強化市場準(zhǔn)入管控，建立完善的市場準(zhǔn)入制度，更好地規(guī)范各方行為。如，建立嚴(yán)格的上市審批制度，確保創(chuàng)業(yè)板上市公司的質(zhì)量；三是強化市場秩序管理，建立創(chuàng)業(yè)板上市審查部，更好地強化創(chuàng)業(yè)板市場的準(zhǔn)入管控，實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場健康發(fā)展。

（二）完善市場監(jiān)管機制，建立完善的市場制度

創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管機制的建立，直接影響到市場風(fēng)險管控能力的生成。為此，在進一步強化市場風(fēng)險防范的過程中，要建立完善的市場監(jiān)管機制，激發(fā)市場發(fā)展活力。首先，立足市場，建立完善的市場制度體系，規(guī)范市場行為。如，建立誠信保薦人制度，解決當(dāng)前信息不對稱等原因造成的風(fēng)險因子；其次，強化信披露，建立嚴(yán)格的信息披露制度，有效保障投資者的合法權(quán)益；再次，強化市場監(jiān)管力度，立足創(chuàng)業(yè)板市場高風(fēng)險特點，制定相應(yīng)的監(jiān)管體制，更好地規(guī)避市場風(fēng)險，提高創(chuàng)業(yè)板市場運行的安全性。

（三）嚴(yán)格退市機制，保障創(chuàng)業(yè)板市場穩(wěn)定運行

市場運行的穩(wěn)定性構(gòu)建，要求創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)嚴(yán)格退市機制，保障創(chuàng)業(yè)板市場的整體質(zhì)量。一是嚴(yán)格創(chuàng)業(yè)板企業(yè)退市機制，形成公平有序的市場競爭，在優(yōu)勝劣汰的競爭條件之下，更好地提升創(chuàng)業(yè)板市場質(zhì)量，降低市場經(jīng)營風(fēng)險；二是強化創(chuàng)業(yè)板投資者的風(fēng)險教育，通過各大風(fēng)險因素的認(rèn)識，風(fēng)險防范體系的構(gòu)建，進一步規(guī)避市場風(fēng)險對市場運行的影響；三是建立完善的責(zé)任追究制度，規(guī)范創(chuàng)業(yè)板市場的各方行為，通過責(zé)任落實、行為準(zhǔn)則，更好保障市場運行質(zhì)量。

結(jié)束語

總而言之，創(chuàng)業(yè)板市場的快速發(fā)展，是對主體市場的有益補充，對于推動社會經(jīng)濟的多元化發(fā)展，起到了重要作用。在本文探討中，創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險因素多樣化，要求風(fēng)險防范的有效構(gòu)建，應(yīng)從優(yōu)化市場環(huán)境、嚴(yán)格退市機制、完善市場監(jiān)管制度等方面，切實保障創(chuàng)業(yè)板市場的穩(wěn)定運行。