“走出去”匯率風險問題研究
——以S市政公司為例

王玉娥

（青島市政空間開發集團有限責任公司，山東 青島 266000）

一、匯率波動對境外施工的影響

隨著全球經濟增長和貿易環境發生變化，中國正逐步成為最為矚目的發展貿易伙伴?！耙粠б宦贰背h的實施，為企業“走出去”提供了更好的發展契機。但同時，由于受施工地點跨境、點多線長、交通、材料供應、設備等問題的困擾，資金需求量遠遠大于國內工程，因此，和資金密切相關的匯率波動對境外工程施工的影響顯得尤為突出。

（一）投標階段是整個境外施工的源頭，投標方案首先要符合業主的要求，結合施工地的地方環境，在實施方案的把握、施工材料的應用、設備的運用、施工工序的調整、施工人員的配備、當地稅收管理政策等方面均要符合成本效益原則，要最大限度地節約成本，就應該充分利用當地資源，同時充分了解當地匯率管制、匯率基本走勢的預測，做好結算幣種的選擇，防范風險。

在投標階段就要將各類預計收入和成本進行整體估算，特別是原材料的價格波動預計和匯率波動及資金往來的關系，利用貨幣換算為最終結算打好基礎，提前進行風險預防，可以節約不必要的損失和浪費。

（二）施工實施階段是整個境外施工的重要支出階段，也是資金大量流出的階段，而且大部分是在施工當地發生，充分了解施工地的匯率管制、匯率波動及影響因素，充分調動資源，對提升項目的利潤空間有很大幫助。

S市政公司雖“走出去”十多年，但在商務經驗、資源整合等方面仍有一定差距，特別是匯率風險管控方面相對薄弱。而國內外匯市場發展也不夠完善，金融市場不發達，因而匯率波動風險也成為施工實施階段重點防范的風險。

在施工過程的成本管控方面，主要包括人工管理、材料采購管理、設備運輸及入關的稅費等方面，結算貨幣主要是人民幣、美元、當地貨幣等。如何做好貨幣換算及匯率波動、波動預期等，都會對成本的最終數額有很大影響，也會對和收入成本相關的資產和負債的變動產生關聯影響。

在工程項目的收入確認方面，因為工期較長，國際通用的做法通常是采用分期結算，做總預算時就要確定結算貨幣的幣種，并預測該貨幣的匯率變動趨勢，以便充分利用有效措施防止匯兌損失的發生。

二、匯率波動產生的主要風險

首先，匯率波動會引起匯兌方面的損失。在境外施工過程中，因境外國家資源的匱乏，施工所需要的主要設備勢必要通過從國內采購，這樣就需要通過出口貿易。設備出口過程中，從采購詢價到簽訂合同，到出口信用證的開立，到設備出港、到港，到信用證到期結算，時間跨度比較長，短則三個月長則半年，匯率通常會有一定的波動，如果在整個過程中人民幣對美元的匯率發生了波動，如果設備合同沒有約定結算日匯率，則最終設備款項支付會以支付當日的匯率為準，將會直接產生匯兌損失。

其次，匯率波動會導致業務量發生變化，從而產生經營風險。對于境外施工企業，在施工前期準備及施工過程中，會根據境外施工所在國的市場需求，選擇當地緊俏商品出口，如果人民幣對美元的匯率有所上漲，企業若保持本幣不變，就會使同種商品外銷價格變高，若當地國家對這種商品的價格需求彈性較大，就會導致企業的外銷量減少，從而降低企業的經濟效益。國際承包工程所需施工器械和材料多從國內采購，關鍵上程技術人員和管理人員多從國內派遣，在人民幣升值的背景下采購成本和人工成本會增加，不利于境外工程業務的拓展。

再次，匯率波動會引起會計風險。會計風險亦即"換算風險"，境外施工企業在會計期末合并報表時，由于各項資產、負債項目以及收入、費用項目入賬時的歷史匯率與合并報表時的期末匯率不同，致使有關會計項目出現賬面上外匯損益的影響程度。會計風險是對過去的、已發生了的以外幣計價交易因匯率變動而造成的資產或負債的變化。以S市政公司為例，2017年末以外幣核算的境外子公司的報表科目等是按當時匯率為100萬美元= 653.42萬元人民幣折算的，而在2018年末是按人民幣對美元匯率為100萬美元=686.32萬元人民幣折算的，最終產生-385萬元的外幣報表折算差額，這就是會計風險。

三、防范匯率風險的對策建議

（一）樹立良好的匯率風險防范意識

一方面，境外施工企業要將匯率風險管理作為企業“走出去”經營中的重大問題對待，重視匯率風險對境外施工收益的影響，加強宣傳學習，提高對匯率風險的認識。另外，境外施工企業要將匯率風險管理意識層層落實，建立相應的權責制度，使人人都要具備一定的匯率風險防范意識。

（二）建立健全匯率風險管理體系

一方面，境外施工企業可以借鑒優秀的“走出去”企業在匯率風險防范過程中的成功經驗，并結合企業自身情況，建立健全適應本企業持續發展的匯率風險管理體系，對境外項目匯率風險實施有效管控。另外，要認真研究分析風險防范的各個環節和全過程，以S市政公司為例，2018年借鑒某著名央企的成功經驗，對新投標的所有項目都提前進行研究評判，包括對風險的預測、評估、防范以及后續合同談判、結算貨幣的選擇等等，最終決定是否投標。比如選擇強勢外幣幣種作為收入結算貨幣，擴大弱勢外幣幣種作為成本費用結算方式中的份額，確保收入最大化、成本費用最小化的目標。又比如提前鎖定工程量對外計價結算匯率，即在合同中約定，每次收款時實收美元款額=應付計量美元款額*約定結算匯率/結算當日匯率，從而鎖定對外計價結算匯率。

（三）充分利用匯率風險管理工具

境外施工過程中要防范匯率風險，就要充分利用金融機構提供的各種外匯風險管理工具，如套期保值、福費廷、即期外匯交易、遠期外匯交易等。境外施工企業要根據不同的施工項目，考慮施工所在國別，充分評估上述管理工具的優缺點，并結合企業自身的實際情況來選擇適合的外匯風險管理工具，從而防范匯率風險，實現預期收益。

S市政公司面臨的匯率變動風險主要與其經營活動(當收支以不同于本公司記賬本位幣的外幣結算時)有關。對于外幣資產和負債，如果出現短期的失衡情況，采取的措施之一就是在必要時按市場匯率買賣外幣，以確保將凈風險敞口維持在可接受的水平。

（四）加強外幣資金的集中管理

境外施工企業多為大型國有企業，實力雄厚，境外承攬項目多而分散，外幣資金流量大，企業可利用跨境資金池業務，集中各項目賬戶，設立資金池，統一運作，統籌管理，合理安排各項目的資金收支計劃，擴大弱勢幣種支付份額，積極抱有強勢幣種存量，爭取匯率波動收益。

（五）選擇合理的結算和融資方式

結算方式的多樣性會帶來一定的匯率風險，在境外施工過程中，為規避匯率風險，企業需要采取合理的結算方式進行結算。比如在合同談判前，企業要對所在國貨幣的穩定性進行調研，確定結算幣種以及比例；合同生效之后，企業要及時跟蹤匯率的變化走勢，對匯率變動的趨勢進行預測并密切跟蹤結算貨幣的收付等，從而采取最有利的結算方式，以最大限度地降低匯率風險。

對于融資方式的選擇，則根據長短期資金的需求進行合理匹配。如果是短期資金融通，一般采用信用證下的出口押匯，而長期的資金需求，則采取海外直貸、內保外貸、應收賬款保理業務等。境外施工企業同時要結合企業自身的授信情況，選擇最佳的融資方式，以減少匯率風險。如果工程承包項目在南美洲、非洲等資源儲量豐富的地區，境外施工企業也可以采用“資源換項目”的方式，與國內石油、礦場資源進口企業聯手，嘗試國外客戶以石油、有色金屬等礦產等實物資源為支付手段，約定工程款由國內資源進口企業以對等的人民幣支付，從而規避匯率波動風險。

S市政公司預計2018年匯率波動將更加劇烈，匯率波動對企業財務費用將帶來一定影響。該公司采取的對策是：一是在投標報價中考慮此項因素，二是以項目收支為基礎安排外匯套期保值，三是與銀行簽訂若干遠期外匯合同，四是如果發生匯率波動等不可控制的風險時，該公司將通過調整采購政策降低由此帶來的風險。

四、結語

隨著我國經濟的不斷深入發展，“走出去”“一帶一路”等國家戰略的實行，我國的境外施工業務發展迅猛，但在交易過程中也面臨日益嚴峻的匯率風險，只有深入探索國際、國內金融市場和貨幣政策，積極研究和科學利用各種技術手段規避外匯風險，切實把握合同談判、合同履行的關鍵節點，合理規劃業務模式、結算方式和資金統籌，趨利避害，采取有效措施加強對匯率風險的防范，促進我國企業在境外施工業務中做大做強，獲取競爭優勢，實現可持續發展。