公司治理結構對企業財務風險的影響

肖瑞娟 重慶工程職業技術學院

1 公司治理結構和企業財務風險的概念

公司治理結構，是與企業經營利益相關的多個合作方，例如股東、董事會和經理層等，共同對企業經營情況和利益關系，分析企業發展方向和業績，制定企業未來發展戰略，對企業經營和管理的探討和決策。長期公司治理過程中，企業治理在企業管理者以及企業結構逐步完善下，形成了一套具有公共性和個性化的治理制度，并在貫徹落實在企業內實際經營和管理中，使得企業管理發揮資產用途的同時，承擔起相應的責任。因此，企業治理結構和機制的作用，一方面是明確不同企業利益相關者的權力、責任和影響，另一方面則是通過建立委托代理人之間的制度安排，積極促進企業管理決策能力的提升，為企業發展和經營造成更大的機價值。目前常見的公司治理結構一共有四種，激勵機制、監督與制衡機制、外部接管機制和代理權競爭機制。財務風險有兩個定義，從廣義上將財務風險是企業在財務活動中，由于內外部環境和因素的影響，使得企業實際收益和與預期收益發生偏離，具有較強的不確定性，狹義上則是企業貨幣資金償還到期財務的不確定性。實際市場環境中，企業財務風險是由于企業內部各種因素導致的籌資、投資和資金回收等方面存在較多不合理因素，引起的利益危機和生存危機。

2 企業治理結構與財務風險之間的關系

企業財務風險與企業治理結構之間的關系比較復雜，以董事會為例，有些人認為董事會的規模與企業財務風險存在正向關系，有些學者覺得董事會規模與企業價值沒有明確的關系，而孫永祥和章融認為兩者之間存在倒U型的關系。這些不同的觀點產生原因是，中小企業中若是董事會規模過大就會出現官僚主義，減低生產效率和增加財務風險，董事會作為企業核心決策機構，首要任務是為企業發展制定戰略和決策，過大的董事會規模會導致很多問題議而不決，使得董事會成員之間的存在僥幸和依賴心理，應對風險行為更加消極，增加更加財務風險的，但董事會規模過小又會導致過個人觀點獨裁，企業決策發展的個人傾向性明確，不利于科學決策。因此，董事會規模和企業財務風險之間的關系比較模糊。

此外，高管特征對企業財務風險的影響比較突出，高管人員是直接由董事會進行聘請和解聘，負責且以日常經營和管理活動，具有企業的經營權，依據代理理論來看，高管持股與企業財務風險呈現負相關，高管持股會對高管人員產生激勵作用，降低代理成本使得高管人才更好地為股東服務。其次，企業領導權與企業財務風險之間的關系爭論較大，現如今董事會領導權結構有兩種，一是董事會領導結構，二是雙重領導結構，這兩種結構對董事長和總經理的職位和權力分布不同，因此競爭比較激烈。高管薪酬和企業財務風險的關系是一種約束與制衡，經營者和所有者之間是存在矛盾的，治理結構要在緩解矛盾的同時，實現經營者和所有者之間的求同存異，董事會對高管人員之間相互監督約束和激勵。

股權結構與企業財務風險之間的關系比較明朗，股權結構是企業治理結構的基礎，對且以治理機制的作用具有關鍵性的影響。由于股權結構決定著公司控制權的分布，也是經營者和所有者之間的相互委托，其對企業財務風險影響具有長遠性。就目前市場股權結構來看股東類型與企業財務風向之間關系緊密，我國多數上市公司都是國有控股，而國有企業的績效顯著低于非國有企業的績效，業績要的企業風險就小。股權集中度與企業財務風險之間的關系是對公司穩定性衡量，股權愈加集中則公司穩定性越強。

3 提高企業財務風險控制的建議

首先優化股權結構，要重新選定公司股權結構合理的評判標準，實現對股權結構的科學評價和衡量，優化的股權結構一要提高公司市場績效，保證公司績效具有較強的穩定性，而要能夠適應各種非股權結構因素，保證公司市場戰略的順利實施。其次，構建獨立的董事制度，一則要強化董事會的監督職能，對企業決策進行監督，從而提高決策機構的效率和效果，二則要解決董事會和經理層的兼職問題，將企業監督季度和程序落實到企業實際經營中，發揮監督結構的職能。再者，對經理層建立長期激勵制度，要改變以往長期只主動當前業績的報酬激勵機制，從經理層整體和長期表現制定合適業績考核機制，將企業經營管理的目標長期化，制定合適的企業經營管理考核制度，持續性激勵經理層。然后，完善企業內部監管機制，一方面要對監管部門制定獎懲機制，確保監管部門的人員履行自身的職責，另一方面要避免職權壟斷，科學地對各個崗位進行職權劃分，降低公司治理問題。最后，完善風險評估系統，選取科學客觀的評估指標，真實地反應數據，避免投資者盲目投資從而導致各種風險鏈出現，樹立優質的企業聲譽，為企業長期發展提供依據。

結語：企業治理結構對財務風險影響較大，我國上市公司的治理結構尚不完善，所以企業治理效果并不顯著，要從企業治理角度降低企業財務風險，優化股權結構，構建獨立的董事制度，對經理層建立長期的激勵制度，逐步完善企業的內部結構和監管制度，建立起企業財務風險的防御機制。