半年報成績靚麗 基金展望后市：b 消費白馬股機會猶存

范曳杉

公募基金2019年半年報已公布完畢，與2018年的情形有所不同，今年各大基金的收益幾乎都創(chuàng)下了近3年的新高，賺得盆滿缽滿。

在統(tǒng)計范圍內(nèi)的136家基金公司，合計利潤超過6500億元，其中有22家基金公司盈利超100億元，共有133家基金公司實現(xiàn)盈利。而從收入的規(guī)模來看，易方達基金、華夏基金、嘉實基金、匯添富基金和南方基金位列前5名，利潤分別達到544.9億元、450.8億元、339.2億元、330.3億元、278.4億元。

各領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊 成績靚麗奪目

基金半年報近期已披露完畢，在2019年上半年震蕩起伏的行情之中，公募基金的整體收益還算可觀，獲正回報。從上半年的情況來看，混合型基金、股票型基金和貨幣基金成為賺錢的中堅力量，利潤分別達到2834.1億元、1932.4億元、1063.2億元，易方達、華夏、嘉實、匯添富、南方等公司成為上半年盈利收益的前5名。

其中，易方達基金旗下的各類基金上半年合計盈利達544.96億元，為基金公司盈利冠軍。華夏基金則以449.93億元盈利位列次席，嘉實基金、匯添富基金、南方基金分別以339.12億、330.56億和278.52億元的盈利排名第3到第5位，富國、興全、華安、廣發(fā)、博時也進入盈利排行的前10位。

除此之外，在指數(shù)基金中，收益位于首位的華夏上證50ETF，僅上半年的利潤就已高達110.07億元，而位于TOP10末尾的招商中證白酒也賺了35.30億元。

混合基金中的易方達中小盤混合尤其突出。這只成立于2008年的老牌基金，在2017年以前僅僅是維持在30億元以下的狀態(tài)，之后突然爆發(fā)增至154億元，收益達到47.11億元。

股票基金中利潤最高的是易方達消費行業(yè)股票，上半年賺了73.23億元，其規(guī)模也從年初的136億元增至192億元，達到了資產(chǎn)規(guī)模新高。

債券基金的利潤雖然不如權(quán)益基金，但規(guī)模卻遠超其他，動輒上百億起步。以位于首位的農(nóng)銀匯理金穗純債3個月定開債為例，其規(guī)模高達772億元，上半年的收益也有10.21億元。

同時，還需要關(guān)注的是，近期市場上新推出的科創(chuàng)板基金和浮動凈值型基金這兩大熱門。截至8月29日，科創(chuàng)板基金方面已成立18只基金；而浮動凈值型基金方面，雖然會隨著投資的資產(chǎn)價格變化而出現(xiàn)波動，但在29日，融享浮動凈值型發(fā)起式貨幣市場基金的收益率也有0.11%。

消費仍是心頭好 優(yōu)勢相對明顯

數(shù)據(jù)顯示，上半年公募基金凈買入金額前10名的股票分別為五糧液、貴州茅臺、格力電器、中國平安、美的集團、興業(yè)銀行、招商銀行、伊利股份、溫氏股份、瀘州老窖。其中，五糧液、貴州茅臺和格力電器分別買入135.5億元、128億元、107.2億元，以高達百億元的金額位于前三。除此之外，白酒、家電、乳制品等消費板塊也受到公募基金青睞。由此可見，消費股在上半年仍是公募基金的“心頭好”，其優(yōu)勢也相對明顯。

與此同時，消費主題板塊的基金在今年的收益方面也是一馬當先。有數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日，40只消費主題的基金今年以來全部取得正收益，收益率最高的3只基金分別是易方達消費行業(yè)股票、鵬華消費優(yōu)選混合、銀華消費分級混合，它們的收益率分別為68.33%、68.04%和67.37%，廣發(fā)品牌的消費股票也取得53.15%的回報。

多位基金經(jīng)理也表示，消費行業(yè)較之其他，仍有著比較明顯的優(yōu)勢。

廣發(fā)品牌消費股票基金經(jīng)理孫迪表示，消費行業(yè)的上漲，除了市場的整體因素，更多反映了行業(yè)的高景氣度和海內(nèi)外投資者對于競爭格局好、資產(chǎn)質(zhì)量高、盈利能力強、業(yè)績穩(wěn)定增長和現(xiàn)金流充沛這一類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的偏好。

孫迪提出，從各行業(yè)的現(xiàn)有情況來看，食品飲料、醫(yī)藥、休閑服務等消費行業(yè)也保持了很高的行業(yè)景氣度和收入增長，其中白酒、醫(yī)療服務、免稅等子行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績持續(xù)超預期，大眾消費品、零售、白電等行業(yè)也都保持了穩(wěn)定增長。

展望后市，消費白馬股機會猶存

每到了披露半年報的時候，各明星基金經(jīng)理總會對半年報中的數(shù)據(jù)進行分析，并對行業(yè)走勢作簡要展望，這些觀點從時間上來看肯定是有些滯后的，但作為我們決定未來投資策略的參考，還是很有價值的。

富國基金管理有限公司副總經(jīng)理兼基金經(jīng)理朱長醒表示，實體經(jīng)濟面臨的增速放緩的風險依然存在。好的一面是本輪下行中，優(yōu)秀企業(yè)的準備比較充分，庫存控制良好，供給格局顯著好于上一輪調(diào)整；另外一面，前期降稅等改革措施的影響也將逐漸體現(xiàn)。

易方達基金管理有限公司的張坤認為，中國經(jīng)濟的逐步減速是很難避免的，這對于股票市場的投資者來說，反而很可能是好消息。行業(yè)增速放緩后，行業(yè)格局的穩(wěn)固性會更強，企業(yè)家和投資者的預期會更加理性，行業(yè)的競爭格局得到逐步改善。

金鷹基金經(jīng)理陳立表示，中國經(jīng)濟有較強的韌性，預計以龐大內(nèi)需驅(qū)動為背景的消費白馬股仍將在中長期具有較好的成長空間。隨著5G等新技術(shù)的落地，有望帶來更多技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)創(chuàng)新，推動科技板塊的景氣度提升，成為市場投資不可忽視的重要方向。

不過，也有部分基金經(jīng)理對消費行業(yè)保持著中性甚至謹慎的態(tài)度。

廣發(fā)消費品精選基金經(jīng)理李琛表示，考慮到上半年的消費個股漲幅較大，當前的市場整體估值已修復到歷史中位數(shù)附近，預期未來下半年的市場整體波動會有所減小。

景順長城鼎益基金經(jīng)理劉彥春也給出了友情提示，認為最大的風險在于市場風格快速趨同，部分資產(chǎn)交易擁擠，估值初步泡沫化。不過，長遠來看還是樂觀的。