貓膩多！法院判決案例揭秘“眾籌理財(cái)”

北京日?qǐng)?bào)客戶端

投資理財(cái)方式越來越多樣化，讓普通投資者挑花了眼。其中，眾籌作為一種新興的理財(cái)方式，通過聚合中小投資者資金，為初創(chuàng)企業(yè)或者小型企業(yè)提供資金支持，同時(shí)以較高回報(bào)率、創(chuàng)新的理財(cái)方式吸引了眾多投資者，“情懷”“創(chuàng)業(yè)”“夢(mèng)想”等宣傳語更是吸引了投資者的眼球。然而，近年來眾籌平臺(tái)倒閉或下架的比例逐漸提高，眾籌投資無法收回的案例也越來越多。

北京海淀區(qū)法院5月21日根據(jù)實(shí)際案例，揭秘“眾籌運(yùn)作”，提醒投資者在選擇眾籌項(xiàng)目時(shí)應(yīng)理性對(duì)待，了解眾籌的運(yùn)作模式，準(zhǔn)確識(shí)別投資項(xiàng)目性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)程度，謹(jǐn)慎投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。

案例：眾籌投資的店鋪倒閉了

某眼鏡公司與眾籌平臺(tái)簽訂合同，欲為其新成立的眼鏡店籌集資本。眾籌平臺(tái)發(fā)布眾籌消息稱，將籌集的27.72萬元委托其關(guān)聯(lián)公司眾達(dá)（化名）公司交給眼鏡公司。眾達(dá)公司由此享有眼鏡公司60%收益權(quán)，并約定如果新成立的眼鏡店自計(jì)紅之日起未滿24個(gè)月或滿24個(gè)月未回購，目標(biāo)店鋪破產(chǎn)、清算、歇業(yè)、倒閉的，眼鏡公司應(yīng)以35.02萬元回購B公司的60%收益權(quán)。此后，因新店經(jīng)營不佳，連續(xù)虧損11個(gè)月，新店倒閉撤店。眾達(dá)公司起訴要求眼鏡公司支付35.02萬元回購款。

根據(jù)法院審理查明的事實(shí)，眼鏡公司與眾達(dá)公司簽署《委托融資服務(wù)協(xié)議》，眼鏡公司通過眾籌平臺(tái)發(fā)布需要募集資金的項(xiàng)目。投資人在眾籌平臺(tái)上注冊(cè)《注冊(cè)服務(wù)協(xié)議》，自主選擇將要購買的項(xiàng)目股權(quán)，并與眾達(dá)公司簽訂《收益權(quán)投資合作協(xié)議》（即《代持協(xié)議》），其后投資人通過第三方支付機(jī)構(gòu)，將投資款存入眾籌平臺(tái)賬戶，從而購買所選中的項(xiàng)目股權(quán)。眾達(dá)公司基于《代持協(xié)議》與眼鏡公司簽署《收益投資合作協(xié)議書》，然后委托眾籌平臺(tái)將全部投資款匯集后轉(zhuǎn)給眼鏡公司。眼鏡公司盈利后分紅款項(xiàng)轉(zhuǎn)付給眾達(dá)公司指定的第三方平臺(tái)，眾籌平臺(tái)將分紅款按比例支付給投資人。

法院經(jīng)審理認(rèn)為，如不恰當(dāng)處理眾籌平臺(tái)與融資方之間的關(guān)系，可能會(huì)引起投資者與平臺(tái)、投資者與融資方之間等多方糾紛聯(lián)動(dòng)。眾達(dá)公司與眼鏡公司簽訂的合同真實(shí)有效。眾籌是一種新型的金融業(yè)態(tài)，我國尚未出臺(tái)專門針對(duì)眾籌融資的行政法規(guī)或部門規(guī)章，解決眾籌平臺(tái)公司與融資方的糾紛，主要參照合同法的規(guī)定及當(dāng)事人的意思表示。眾達(dá)公司支付投資本金，完成融資義務(wù)，受讓目標(biāo)店鋪60%的收益權(quán)。現(xiàn)目標(biāo)店鋪已經(jīng)倒閉撤店。依合同約定，眼鏡公司給付補(bǔ)償款的條件已經(jīng)成就，故法院判決眼鏡公司支付回購款。

法官提醒：謹(jǐn)防投資欺詐

法官提醒，眾籌在為初創(chuàng)企業(yè)或中小企業(yè)拓寬融資渠道、激活市場活力的同時(shí)，也存在損害投資者權(quán)益、導(dǎo)致投資者可能無法收回本金的風(fēng)險(xiǎn)。由此，對(duì)投資者特提出下列建議。

首先，準(zhǔn)確識(shí)別投資項(xiàng)目性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)程度。根據(jù)近年來的發(fā)展情況，投資者們更青睞于股權(quán)眾籌和債權(quán)眾籌，但是二者的運(yùn)行模式及風(fēng)險(xiǎn)程度存在很大不同。股權(quán)眾籌的通行模式一般是投資者通過眾籌平臺(tái)投資后，平臺(tái)或者平臺(tái)選擇的公司或個(gè)人會(huì)作為“領(lǐng)投人”牽頭設(shè)立一家合伙企業(yè)，投資者作為有限合伙人。合伙企業(yè)成立后，再以合伙企業(yè)的名義投資融資的項(xiàng)目公司，以合伙企業(yè)作為公司股東。股權(quán)類資產(chǎn)屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，投資者在投資相關(guān)產(chǎn)品時(shí)需要慎之又慎。

債權(quán)眾籌的通行模式是融資者發(fā)布融資需求后，由平臺(tái)審核信用資料，發(fā)布融資項(xiàng)目，投資者根據(jù)自身投資意向選擇項(xiàng)目進(jìn)行投資，平臺(tái)在籌資滿額后放貸，尋求小貸公司擔(dān)保，并關(guān)注投資項(xiàng)目進(jìn)展情況；融資者收到貸款后運(yùn)營項(xiàng)目，并于約定期限還款。債權(quán)眾籌在一定程度上風(fēng)險(xiǎn)較低，回報(bào)較為穩(wěn)健，但仍然存在融資者經(jīng)營不善，無力償還的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，審慎審查自身是否具備合格投資者資格。為防范風(fēng)險(xiǎn)，一般要求參與股權(quán)眾籌的投資者應(yīng)有別于普通大眾投資者，要具有一定額度的凈資產(chǎn)，并擁有較為豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和投資知識(shí)，具有投資風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力和追逐利潤的判斷能力。

另外，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，謹(jǐn)防投資欺詐。投資者在眾籌平臺(tái)上注冊(cè)用戶時(shí)，眾籌平臺(tái)往往會(huì)通過《用戶注冊(cè)服務(wù)協(xié)議》、《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》等向投資者告知投資風(fēng)險(xiǎn)以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任承擔(dān)，投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀并在必要時(shí)及時(shí)保存上述協(xié)議，為以后可能出現(xiàn)的訴訟糾紛收集證據(jù)。

股權(quán)眾籌的通行模式是采用“領(lǐng)投+跟投”的投資機(jī)制。在當(dāng)前法律政策與監(jiān)管缺失的情形下，“領(lǐng)投+跟投”的投資機(jī)制為領(lǐng)投人與融資人惡意串通提供了可能，提高了合同欺詐的風(fēng)險(xiǎn)。眾籌的形成及發(fā)展高度依賴于互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)固有的匿名性和信息不對(duì)稱，使投資者難以獲得融資人的詳細(xì)信息，故投資者在投資之前，應(yīng)審慎做好盡職調(diào)查，對(duì)領(lǐng)投人及融資人的詳細(xì)信息進(jìn)行細(xì)致地摸底。這也進(jìn)一步印證了具備合格投資者能力的必要性。

眾籌平臺(tái)應(yīng)履行義務(wù)

眾籌平臺(tái)作為金融中介機(jī)構(gòu)，具有相應(yīng)的優(yōu)勢地位及較強(qiáng)的專業(yè)審查能力，在發(fā)揮金融中介作用的同時(shí)，亦應(yīng)盡到嚴(yán)格的審查義務(wù)，履行社會(huì)責(zé)任。眾籌平臺(tái)應(yīng)履行以下義務(wù)。

對(duì)融資方及融資項(xiàng)目的真實(shí)性合法性進(jìn)行審查，對(duì)融資項(xiàng)目的詳細(xì)情況及具體進(jìn)展進(jìn)行及時(shí)、全面的披露；對(duì)融資人以及領(lǐng)投人的資格予以審核，及時(shí)披露雙方之間是否存在有可能損害跟投人的協(xié)議，融資人和領(lǐng)投人亦應(yīng)作出相應(yīng)的說明和責(zé)任保證；對(duì)投資人資格進(jìn)行初步審查，通過風(fēng)險(xiǎn)提示，使投資人了解眾籌的基本規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于重要提示內(nèi)容需以顯著的方式向投資者進(jìn)行釋明；加強(qiáng)投融資雙方間的信息溝通，并保持居間方的中立性，預(yù)防和化解因信息不對(duì)稱而造成欺詐風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)投融資過程的關(guān)鍵信息進(jìn)行記錄和保存，以及忠實(shí)勤勉對(duì)待投資人、保護(hù)投資者個(gè)人信息安全。