貨幣政策著力點(diǎn)在穩(wěn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促民生

閆肖鋒

近來，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，企業(yè)融資難成為下一步發(fā)展瓶頸，尤其是房市低迷，一些房企面臨資金鏈斷裂危險(xiǎn)，于是社會上出現(xiàn)一輪又一輪要求央行“放水”的呼聲。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，貨幣“放水”即“大水漫灌”的危害很多，一是造成通貨膨脹;二是推高資產(chǎn)價(jià)格;三是不利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整，因?yàn)檫@會提高改革成本，使本應(yīng)被淘汰的落后產(chǎn)能得以延續(xù)。此外，我國面臨的外部不確定性因素增多，要保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，也應(yīng)避免“大水漫灌”。

11月16日，央行發(fā)布的《2019年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》再次強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，妥善應(yīng)對經(jīng)濟(jì)短期下行壓力，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。

央行報(bào)告的這種表態(tài)意味著穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)不會改變。對于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，我們一方面要充滿憂患意識，未雨綢繆;另一方面要保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定地推進(jìn)各項(xiàng)改革，尤其是推進(jìn)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的供給側(cè)改革。必須清醒地認(rèn)識到，金融加杠桿的炒作之風(fēng)不去，虛浮的資產(chǎn)價(jià)格不破，將危及整個(gè)國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將良幣注入劣幣的結(jié)果，雖能挽救一部分企業(yè)，但卻會錯(cuò)過緊迫的改革窗口期，貽害無窮。

當(dāng)前，貨幣政策著力點(diǎn)在于穩(wěn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促民生。在穩(wěn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，要堅(jiān)持用市場化改革方法降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，推動銀行更多運(yùn)用貸款基礎(chǔ)利率（LPR），引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營、小微企業(yè)的支持。

當(dāng)前PPI（即生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）低位運(yùn)行，反映出工業(yè)需求偏弱，我們要謹(jǐn)防工業(yè)品通縮壓力。6月份以來PPI月度環(huán)比變化表現(xiàn)出一定的回升跡象。總體來看，工業(yè)品價(jià)格并未出現(xiàn)明顯下行壓力，但我們不得不保持警惕，呵護(hù)原本已經(jīng)脆弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。尤其要不遺余力支持小微企業(yè)，改進(jìn)小微企業(yè)和“三農(nóng)”金融服務(wù)，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)。

關(guān)注PPI的同時(shí)，我們更要關(guān)注消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（即CPI），因?yàn)檫@是促民生的關(guān)鍵，也是轉(zhuǎn)換經(jīng)濟(jì)增長模式的關(guān)鍵。消費(fèi)不給力，經(jīng)濟(jì)難以獲得長久的增長動力。

我們看到，2019年到了三季度，隨著9、10月份CPI逼近4%，市場對于CPI顯著上升以及可能帶來的通脹壓力給予了更多關(guān)注。因此央行報(bào)告提出要警惕通貨膨脹預(yù)期發(fā)散。而冷靜分析發(fā)現(xiàn)，我國目前不存在持續(xù)通脹基礎(chǔ)，今年以來單月CPI同比漲幅有所走高主要受食品價(jià)格尤其是豬肉價(jià)格較快上漲所拉動。但由于這關(guān)系到居民“菜籃子”消費(fèi)成本，因而須引起重視并妥善應(yīng)對。

總之，貨幣政策保持定力，要堅(jiān)持穩(wěn)健取向是總的方向。同時(shí)，還要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，健全具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系，形成供給體系、需求體系和金融體系之間的良性循環(huán)。

金融活，經(jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。財(cái)政、貨幣政策要為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)保駕護(hù)航。今年以來，穩(wěn)金融工作積極有序推進(jìn)，金融體系運(yùn)行平穩(wěn)健康，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度持續(xù)加大，不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線要牢牢守住。