后金融危機時代公允價值的價值相關性研究

■ 尹菲菲（云南建設基礎設施投資股份有限公司）

一、公允價值的產生和金融工具的之間的緊密關系

隨著國際金融市場與機構的蓬勃發展，公允價值的具體運用得到了美國學者重視和關注，同樣也被眾多從業者應用。目前，由于許多金融機構在使用金融工具過程中，會較多的出現財務上的問題，也會處于金融困境中。不過，之前許多金融機構都在原有的歷史成本計量中標注著“健康”“良好”的情況。此外，傳統歷史成本當中的會計計量屬性難以在短時間內表達出企業自身的經營狀況及成果。這時公允價值屬性的具體應用就得到了發展，并成為會計屬性之一。自從我國進入20世紀以來，金融工具就得到了較多地應用，其數量也在不斷增多，那時，大眾普遍認為公允價值在金融工具中有著重要的價值，是金融工具計量的屬性之一。不過，2008年的全球金融危機讓公允價值的計量實行受到了各界的質疑。由此，實務界與理論界展開了辯論和研究。

二、公允價值的價值相關性

在當前的會計學界中，大多數學者在會計目標中都保持兩種觀點：第一點，決策的有用性觀點；第二點，受托責任觀點。決策有用觀主要指的是會計的目標是向使用者提供盡可能多有價值的信息，也對會計提供怎樣的質量信息給出了更多的要求和明確的需要。那么，為了使決策有用觀在會計目標中更好地完成和實現，美國財務會計準則委員會就在一次會計信息質量特性中提到了會計信息質量的特征，并進一步闡述了相關的定義及概念。也就是：信息能過夠進一步使用戶全面地應用和預測未來可能發生的狀況，盡可能降低未來出現問題的可能性，從而在增強問題決策性的過程中有效地給出有價值的會計信息。此外，我國相關企業和單位也在規定準則的過程中探討了相關的會計信息，還要根據財務會計報告使用情況對企業以往的各項情況進行評估，最終得出了相關性的質量特征，也更好地為會計信息使用者提供較多的決策信息。

三、公允價值計量屬性的應用

由于大眾目前認為公允價值有著很強的相關性，可以向人們普遍、全面地提供多方位、多角度、具有價值的會計信息。由于美國是最先開始從事公允價值研究的國家，因此也對會計準則的制定有著較多明確的規定，更進一步推廣了公允價值計量屬性的應用。此外，我國往往在進一步推廣公允價值的初衷過程中更在意歷史成本計量屬性的相關性，以至于使公眾無法進一步了解和關注價值的信息。所以說，公允價值的相關性值得大眾的思考。會計從業者也應當了解會計計量在信息中的質量問題，從而更好地彌補歷史成本計量量缺失的情況，更能夠使信息后金融危機時代公允價值的價值相關性的檢驗。

（一）公允價值相關性的研究設計

對于公允價值相關性的研究來說，首先就要對數據來源及樣本選擇進行分析。目前，我國公允價值可以為公眾提供較多的會計信息，更可以在一定角度反映出財務的經營、管理情況，這一過程能夠幫助會計信息使用者更快地完成經濟決策的目標，也可以使會計信息使用者高效地應用公允價值計量的各項方式和準則。自從2008年金融危機之后，《新企業會計準則》就受到了大眾的質疑，并使許多財務方面的管理措施難以正常運用，更無法全面的開展。所以說，本文主要就以金融危機爆發后上市公司中的樣本數據為基礎，并以企業、公司樣本為核心更加全面、科學地分析公允價值應用能否和公眾決策信息相關，或有著更高的價值相關性。這些數據大都運用 excel、 spss 軟件來進一步完成及證明實驗的真實性，并給出一定的研究假設。現階段財務人員在完成財務數據研究的過程中，往往運用數據和企業價值之間的相關性來建設收益、價格模型。這兩種模型的應用和演化也得到了較多的關注和廣泛地使用。

（二）公允價值相關性的模型檢驗

公允價值相關性模型需要有著描述性的統計分析，例如：股票收盤價。根據上述統計數據的特點就可以發現，我國統計數據的中位數、平均值以及最大和最小值、標準差在近些年來的變化幅度較小，且基本持平，同時也會在短期內出現下降的趨勢，但整體的變化趨勢相差不大。此外，近些年地每股凈資產中的最大值、最小值以及凈資產都或多或少的表現較為一致的變化趨勢，2017年前3季度均高于2005年.而2017年第2季度會呈現下降趨勢，數據的中位數和標準差 也開始逐年發生的轉變并下降，但仍有上升的態勢。上述五項指標，主要在2017 年第 1季度至2017年第3季度有著上升的態勢，這也在一定程度上反映出每股收益和股票收盤價之間的存在的比例關系。財務人員將這類數據進行分析和研究，還給出具體的結果分析情況，在運用SPSS 統計軟件的過程中，將收益模型及價格模型加以分析和研究，可得出以下的統計回歸結果表。根據回歸結果就能夠得出，在整體上，β0、β1、β2等的顯著性概率大都低于置信水平5%，這就表明系數都在很大程度上完成了顯著性水平 5% 的檢驗，更體現出 EPS、NAVPS對P的解釋能力，從而進一步證實該解釋能力具有較高的可信度，更呈現出相關性的特點。自20017 年以來，我國財務金融公司在很大程度上運用了公允價值屬性，更進一步提升了數據的解釋能力。所以說，股票中的收益率和股票收盤比例之間有著密不可分的聯系，更呈正相關的趨勢。此外，股票收益率也會在很大程度上因此因素而受到許多影響。

（三）后金融危機時代公允價值的價值相關性研究結果

根據我國后金融危機時代的公允價值相關性分析可以得出，處于后金融危機時代的當下，有關公允價值使用人員應當更好地應用NAVPS 和EPS 對 P、EPS/P 和VEPS/P 對RET，并使其具有較高的解釋能力，最終能夠更好地體現出后金融危機時代中研究結果極高的相關性。同時，金融危機后，以上的數據參數也可以體現出相關性與公允價值屬性之間的聯系，《新企業會計準則》中對公允價值的運用會在一定程度上增強會計信息的相關性，以便進一步地提升會計信息的質量，更好地為財務會計報告提供較多有效的信息，也能夠幫助會計信息應用人員更快地得出研究結果和結論。根據后金融危機時代的公允價值研究結果可以進一步得出：每股凈資產和收益之間有著較強的正相關關系，具體研究結論如下：價格模型能夠更好地對回歸結果進行分析和談論，從而可以實現每股凈資產與收益之間的正相關關系，以便為公允價值計量屬性提供更強的解釋能力，為大眾帶來多樣的信息類型，增強會計信息的信息相關性。根據我國上市公司的股東而言，其中大多數都會對公允價值的變化造成一定的影響，這就可以表現出公允價值可以為大眾帶來更加高效、完整的會計信息，從而使財務工作著做出科學、全面的決定。那么，依據相關收益模型的回歸結果就可以得出，每股的收益和股價之間有著一定的比例關系，更能夠清晰地表明變化和股票收益之間的密切聯系，從而印證了《新企業會計準則》中對公允價值的運用的價值。此外，公允價值還可以進一步為每股收益中的股票收益率及收益進行闡述，從而在應用公允價值的過程中制定出完整的計量屬性編制財務報告，以便體現出公允價值中會計信息的重要性。

四、根據公允價值的相關性啟示與建議

根據上文中的各項研究結果和數據，可以得出我國《新企業會計準則》當中的公允價值運用可以進一步提升會計信息的質量，還能夠為財務工作者提供全面、高效的信息，以便使公允價值的相關性得到進一步地提高。這會在一定程度上幫助國內公允價值制定者在應用《新企業會計準則》過程中的研究支撐，也更好地呈現出一些公允價值計量的屬性。自此，我國在往后應用公允價值的過程中，就能夠更加準確、全面地實現公允價值的意義。

（一）完善與公允價值相適應的市場環境

因為公允價值的運用要和市場環境有著密切的聯系，這主要包括公允價值在一定程度上會受到市場環境、活躍度的限制，市場的價格和市場信息也能夠更多地體現出公允價值。往往市場的活躍性和公允價值的真實性成正比，越活越的市場就可以提供更準確的參考標準。相反，市場不夠活躍、全面及完善就會影響市場信息獲取的效率，從而導致公允價值與預期的真實值存在差別，難以反映出公允價值計量的會計信息需求?，F階段，我國監管水平及市場化程度不高，金融資本市場也正處在發展期。為了不斷地提高公允價值，有關會計人員就要建立起和市場一致的環境，并積極地完成公允價值的應用，為金融市場提供基礎性的支撐。

（二）建立起公允價值計量準則和框架體系

依照相關實現結果可以得出，公允價值計量屬性與我國發展有著密切的聯系，由于公允價值在不斷地被應用，這一過程就要求公允價值計量準則和框架足夠清晰、全面，這樣才可以實現框架指導的目的。所以說，我國會計準則體系應以國情為基礎，不斷地應用可行性的公允價值計量準則及框架，不斷地推進公允價值理論研究的發展，使該理論研究得到更加全面地應用。

（三）規范公允價值信息的披露制度并提升公允價值的披露質量

2008 年全球性的金融危機，導致社會各行各業開始對公允價值計量屬性進行進一步地研究，以期在復雜、多樣化的經濟環境中幫助會計從業者堅持運用和了解公允價值的屬性，并不斷地彌補金融危機中價值的不足，從而建立起以公允價值信息為基礎的規范性披露制度，用以提升公允價值的質量。所以說，我國會計工作者應當更加全面地規范各項公允價值計量的項目，并完成各項公允價值的計量工作，有效地對公允價值進行評價，更確定了公允價值的具體性。此外，我國公允價值應當圍繞著市場報價完成，還需要以評估技術為基礎選擇合適的評估模型，在得到各項參數數據的過程中，更好地降低公允價值變動帶來的影響，從而在一定程度上幫助公允價值表外項目的風險系數降低，為金融行業人員帶來更好的發展機遇。

（四）提高會計人員的業務素質和道德素質

會計人員在從事實際的會計工作過程中，往往處于操作者位置，不過2008年的金融危機為公允價值的進一步運用帶來了較多的問題，也使大多數會計人員難以在公允價值屬性的具體運用中得到印證。會計人員在具體實現公允價值的過程中，還需要迎接許多挑戰，更面臨著公允價值計量屬性運用中的挑戰。所以說，處于后金融危機時代中，我國會計人員應當提出更多、更高的要求，并幫助會計人員更好地實現公允價值理論的目標，更要為進一步提升公允價值使用過程中價值體現出的多樣性、廣泛性以及變化性。具體來說，會計人員應當清楚地認識到國內企業中的會計準則概念和定義，更可以在運用過程中幫助各項操作準則要求與公允價值具有較多的聯系。國際上出現的公允價值研究成果也需要和各個不清晰的位置建立聯系，從而在提升會計人員判斷力的過程中，嚴守會計人員的職業道德，有效地提高公允價值。

五、結束語

綜合上文，由于公允價值的使用在市場信息中具有很強的應用價值，在此過程中，會計工作者應當不斷地使自身財務價值發揮到極致，并保障自身在不穩定的情況下更好地實現現金流量的估算，從而幫助公允價值得到更多地規范，并盡可能地降低公司企業投資的力度和成本量，促使金融行業良好地發展。