如何建立有效的金融市場監管制度的實證研究

楊揚

【摘 要】金融這一詞一直是近幾年來學術討論的熱門話題。金融業的發展已經是國民經濟增長的一個重要的推動力，金融市場的發展構成了我國市場經濟增長的主要方面。改革開放以來，我國經濟持續的飛速增長，如今更是成功的步入了中等收入國家行列。放眼國外，在新自由主義的影響下，美國等西方經濟大國紛紛進行了金融自由化，資產證券化，由此帶動了金融創新的重大進步。但是不可忽略的是金融市場效率提升的背后，也隨之帶來了一定的負面效應。新自由主義政策強調減少政府的宏觀調控，過分信賴于金融市場的自我修整能力，任其自由發展的后，以至于政府監管職能部門不能對金融市場進行有效的監督管理，最終導致了金融危機的迅速大爆發，對國民經濟造成了嚴重的創傷。金融危機產生后便引起了政府和人民的高度重視大家都開始討論和反思：如何建立有效的金融監管體系，解決金融深化、金融創新與金融監管之間的主要矛盾？以慘痛經驗為借鑒，我國在金融業高速發展的今天不得不居安思危，對于如何深化金融監管體制的改革，建立符合我們特色國情的監管制度，規避金融風險等問題就顯得尤為重要。“金融監管必須重視金融發展規律，監管不是約束。合理的監管可以給行業創造更公正、公平的環境。”李愛君說。

【關鍵詞】金融業;金融監管;發展規律

一、金融監管的相關理論介紹

金融監管的概念是：政府機構通過設立監管部門，對市場交易的主體和市場交易的內容進行的一種監督。本質上是一種具有特定內涵和特征的政府規制行為。財務監督制度是財務監督職責的劃分和權力分配的方式和組織體系。金融監管制度是各國歷史和國情的產物。建立監督制度模式的基本原則，不僅是要提高監督效率，避免職責過度重疊和相互制約，而且要注意權力的相互制約，避免權力過度集中。當監督權相對集中于一個監督主體時，必須科學合理地劃分內部權責，確保監督權的正確行使。

二、我國金融業的發展現狀

21世紀，我國金融業迎來了飛速發展，金融機構的復雜性，混業經營的模式特別是在金融危機背景下，缺乏有效的宏觀審慎監管和系統的風險防范機制，不利于金融業健康穩定的發展。

于2019年7月30日召開的中共中央政治局會議強調了我國經濟發展當前面臨的新風險和新的挑戰，國內經濟外部壓力的增大，經濟泡沫累積帶來的負面影響，可以說是內憂外患。經濟增長動力結構轉型、產業結構和區域性結構調整、資源環境的約束、發展的成本增加、國際環境惡化、改革阻力增加等其他元素帶來挑戰。在經濟發展中，出現了問題和挑戰那并不可怕，重要的是我們需要認清了問題和挑戰之后，確保我們完全有能力戰勝困難，并且能在挑戰中不斷前行。這種對形勢的判斷，與中共中央政治局一季度會議強調的“大局穩定，好于預期，開局良好”的表述有著明顯不同。在當前國際上不確定性因素增多、國內經濟下行壓力仍存的形勢下，金融監管無疑面臨著更大挑戰，進一步健全和完善金融監管機制迫在眉睫。

三、相關政策和建議

1.首先我們要兼顧短期風險與長期風險之間的平衡，從從前的應激式、被動式監管向制度“補短板”轉型。經過政府前一輪的監管強化，此前的民間借貸、非法集資、P2P“爆雷”等問題得到一定程度的遏制，當前監管重點落在了補制度“短板”、規范正規金融機構業務上。對于一些突發式或個體性事件，監管要以雷霆手段，堅決阻斷風險傳染和擴散。中央財經大學金融法研究所所長黃震在接受《金融時報》記者采訪時強調，近兩年，監管重點落在了長期制度“補短板”上。例如，資管新規的出爐、對證券行業“老鼠倉”等舞弊行為的強監管，都旨在加強制度的約束力。同時，近期監管層著力關注三大風險點，即房地產風險、政府融資平臺風險和國企負債較高風險，這也顯示出政府層和監管層的關注重點，從具體事件性風險的應激反應轉向對中長期風險防范機制的建立。

2.更好發揮新監管體系的協同效應。金融委成立以來，我國的監管格局出現了較大的調整，從傳統的“一行三會一局”變為“一委一行兩會一局+地方金融監管機構”，這一變化有利于各部委之間更好的發揮協同效應，確保中央金融監管政策能夠更好落地。

金融委的成立，確立了金融監管新格局，更重要的是推動了制度規則層面的統一。例如，以前資管領域相關機構名目繁多，有的機構叫理財，有的機構叫資管，還有的命名為基金管理投資公司的，這種眼花繚亂的名目給監管部分和消費者帶來了一定困難。在金融委的推動下，現在有了更加清晰、統一的標準，這對于業務的健康，有序發展十分關鍵。今年以來，國家重大政策加快落地，政策支撐作用也在不斷增強。比如，提高個稅起征點，實施六項專項附加扣除，下調存款準備金率等政策效應開始顯現;下調增值稅稅率等大規模減稅降費政策陸續推出;在援企穩崗、普惠養老、學前教育等社會政策方面，出臺了一系列有針對性的措施。隨著相關政策的出臺實施和政策效應的逐步顯現，將進一步激發和增強發展動力，有力支撐經濟保持總體平穩、穩中有進的發展態勢。

3.除了對跨領域的監管加強，中央還在探索央地監管新機制，以期更加有效的對接和指導地方金融監管工作，并形成中央和地方之間的雙向反饋機制。目前，各省已基本完成地方金融監管部門的上市工作。環球趨勢大會上，中央財經大學教授、中國金融創新研究院院長黃震表示，2018年的十大熱詞之首肯定是金融科技，在所有的檢索工具當中金融科技這個詞熱度遠遠超出了互聯網金融，也超過了科技金融。傳統的金融基礎設施比較分散，未來加強金融基礎設施、金融科技工作的協調指導也會是監管的重要內容。再次，政策傳導過程中的“信息溝通”機制要進一步暢通。雖然監管政策好、方向明，但實際效果還有賴于各級機關、市場機構的理解與支持。近幾年金融基礎設施倍受關注，尤其是即將來臨的5G技術，勢必會引領和推動中國的金融基礎設施的變革，區塊鏈、物聯網、人工智能可能是作為基礎設施來共筑這個體系。在金融科技發展的背后，監管者也在謀劃，順應時代潮流，接納或者擁抱科技的發展，所以發展出監管科技。監管科技的發展也許是屬于金融科技的一部分，也許會形成一個新的部門，

金融監管必須重視金融發展規律。當然近幾年，政府監管與金融市場二者的關系不斷融洽，從最基本的監管機構組織召開座談會與市場機構溝通聯系，到行業協會在監管與機構之間發揮重要橋梁作用，再到在公開論壇上監管機構領導等頻頻發聲，都起到了引導市場預期、加強溝通理解、推動政策落地的積極作用。

“決策應該在雙向溝通和不斷反饋信息的過程中形成。”黃震教授還提醒道。在目前的政策信息溝通機制中，更主動的是監管機構，相對而言，當金融市場機構遇到問題、困難后，與監管層的主動溝通機制還不健全。不同市場主體對這一問題的反應更為強烈。例如，相較國企而言，民營、小微企業能主動建言的機會不多、機制不足;同時，地方機構向上反饋的渠道有待進一步完善。

總而言之，如今在國內外復雜多變的宏觀經濟金融形勢下，在新興技術帶來的產業沖擊下，在前一個高速發展階段逐步顯現的矛盾積累壓力下，金融監管要解決短期風險與長期健康發展的平衡，在中央與地方、監管與市場充分溝通反饋后，推出可執行方案。我們應該擁有的是不斷變化的市場格局和在新挑戰下的前瞻性思維。在這一過程中，要把財政委員會的工作重點放在宏觀調控機制建設上，使各級各部委、各機構高效、統一合作，切實促進監管協調。

在論文寫作的期間，研讀了國家的相關政策，聽了專家的講述，有了很多的心得。本文在參考了眾多學術文章，結合我國經濟發展現狀，在深入研究的基礎上，著重分析了我國金融監管面臨的問題及未來的改革思路，希望能對我國金融監管的理論和實踐起到積極的作用。但是對于金融學的研究是永無止境的，金融市場更是瞬息萬變。本文對金融監管的研究還存在許多不足之處，比如，對如何完善我國金融監管體系的分析還遠遠不夠深入、對國家金融監管制度的解讀還不夠深刻等。金融監管必須重視金融發展規律，金融業的發展道路還很漫長。

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