永輝超市基于盈利模式的財務問題分析及對策研究

鄧金明 姜以尊

【摘 要】現如今，在經濟水平飛速發展、大數據技術深入應用背景下，傳統零售業逐漸朝著新零售方向前進，這也極大推動了我國零售業輕資產運營模式實現轉型升級。本研究主要以永輝超市為研究案例，通過具體分析永輝超市2015-2018年各類財務指標，包括盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力，并延伸出企業輕資產盈利模式所面臨的財務問題，從而提出幾點有效的對策建議。

【關鍵詞】零售業;永輝超市;盈利模式;財務管理

一、永輝超市簡介和盈利模式分析

（一）超市簡介

永輝超市創立于1998年，作為福建省大型民營股份制集團，該企業以零售業為發展龍頭，同時也是中國大陸首批引進生鮮農產品的現代超市，被百姓稱為“民生超市、百姓永輝”，近幾年在衣服鞋帽及百貨業務銷售比重也在不斷提升。2018年，永輝超市已經在北京、福建等多個省市共擁有1275家超市門店，實現銷售金額達到7676773萬元，并位居“中國連鎖百強企業第六強”。

（二）永輝超市盈利模式的分析

1.利潤點

永輝超市在發展和轉型升級過程中，其利潤點也在不斷完善。作為始終專注超市連鎖業務的企業，永輝超市早期市場主要為客戶提供食品、生鮮等產品。隨著不斷變化的客戶購買需求，永輝企業通過依據市場變化進一步細分了利潤點，并先后推出了滿足大眾消費需求的“永輝超市”和面對中高端消費者的“永輝生活便利店”、“超級物種”以及“bravo 超市”。2015年起，永輝企業成立的“永輝金融”專門為線上線下零售企業提供應收賬款服務，為線下商業物業提供了租賃金融服務等。此外，永輝企業也為零售企業提供著轉租和廣告推廣的延伸服務，這都增加了永輝超市的利潤點。

2.利潤源

利潤源是指企業獲取經濟收益的來源。永輝超市的企利潤源是各種連鎖超市，線下連鎖超市通過銷售各類產品，企業就可以從中賺取差價，從而獲利。此外，永輝企業也開始基于連鎖超市推出各種服務，例如轉租服務、金融服務等，這種輔助利潤源也能為企業帶來一定的經濟效益。

3.利潤對象

利潤對象是指企業獲取收入的對象，一般指企業客戶。分析永輝超市的利潤對象，因超市主要經營生鮮產品，且攤位占據了一半左右，因此主要利潤對象為現代家庭和普通上班族。另外，永輝超市有著比例較小的企業客戶利潤對象;“永輝金融”的利潤對象還包括物業商、品牌商和商品供應商等;而普通商戶和企業則是企業推廣廣告和轉租服務的利潤對象等。

4.利潤杠桿

企業為創造利潤開展的一系列經營活動為利潤杠桿。永輝超市最大的不同就是生鮮產品占據了一半以上，這也是與其他超市形成差異化競爭的最大優勢。生鮮產品有著毛利率低、消費頻次高的特點，僅占總利潤比的13.5%。雖然永輝超市生鮮產品占比高，總毛利潤少，但其生鮮產品消費頻次高的特點極大增加了客戶粘性。此外，永輝超市還與騰訊、京東等互聯網公司加強合作，開展線上業務，促進O2O業務發展;通過與新希望六和以及富友聯合食品加強戰略合作，減少供應鏈環節，降低產品運輸成本，從而提高企業經濟效益。

5.利潤屏障

利潤屏障是指企業企業通過模仿或復制本企業盈利模式的屏障。永輝超市的盈利模式一直保持“直采+基地專供”生鮮產品銷售模式，并積極與大型海鮮交易市場與養殖基地建立合作，超市直采比例高達77.0%。這種經營模式形成了一定的技術壁壘，從而確立的永輝超市生鮮產品品種優勢和價格優勢。此外，“直采+基地專供”的銷售模式有著一定的物流優勢，通過在合作養殖基地直采產品，然后統一運輸到配送中心，并統一進行分類和加工，最后將生鮮產品配送至各個門店，從而減少產品損耗，降低庫存成本，在一定程度上增強企業經濟效益。

二、永輝超市盈利模式的財務指標分析

（一）盈利能力財務指標分析

每個企業的首要目標就是盈利，盈利能力作為財務重要指標，也是反應和分析企業整體管理與經營水平的關鍵。其中，資產報酬率反應企業利用資產獲取報酬的能力，分析上表1中得出：永輝超市2015-2017年的資產報酬率呈持續增長趨勢，但到了2018年下降到9.40%。這是由于永輝超市持續擴張，資產與收入呈現反向運動而導致的;股本報酬率主要反應股東獲取報酬水平的高低，由表1中得出：永輝超市在近四年股本報酬率整體呈現下降趨勢，由2015年的54.69%下降到2018年的38.90%，并且成本費用利潤率在2015年后呈現增加趨勢，到了2017年甚至達到3.58%。綜上，由于企業從2015年開始放緩利潤增速，加之企業成本支出不斷增大，導致股本報酬率降低，但其股本報酬率仍大于行業平均值15%，因此企業盈利能力屬于相對較好的。

（二）償債能力財務指標分析

1.短期償債能力分析

分析永輝超市短期償債能力，流動比率、速動比率主要顯示企業現有資源對償還到期債務保障能力。通過表2中得出：永輝超市的流動比率除了在2016年的2.05，近幾年都呈現下降趨勢，到了2018年下降到1.20;而企業的速動比率在前期相對穩定，到了2018年下降到0.79;現金比率則體現了企業的直接償還能力，表2中現金比率在2016年達到了80.58%，但2018年下降到23.72%，這表明企業的支付債務能力持續減弱，企業面臨著償債風險。

2.長期償債能力

資產負債率主要衡量企業清算時保護債權人利益水平。分析表2中得出：永輝超市的資產負債率基本上呈現增長趨勢，除了在2016年有小幅度下降，2018年達到了50.96%。總體上看，企業的舉債經營風險持續減小。產權比率反應債權人提供資金與股東所提供資金的比例關系，表2中體現出，永輝超市在2015-2017年產權比率基本穩定在52-65之間，2018年提高到102.67，這說明企業在2017年后無法有效吸收投資資金，企業負債增多。綜上，永輝超市面臨的償債風險較高。

（三）運營能力財務指標分析

企業營運能力主要反應企業資金周轉水平，并通過運營能力財務指標了解企業管理和運行水平。其中，應收賬款周轉率反應應收賬款變現與管理效率，分析表3中得出：企業應收賬款周轉率呈現逐漸下降趨勢，由2015年的396.11下降到2018年46.01;企業的存貨周轉率呈現小幅度下降趨勢，由2015年的8.50下降到2018年8.01，說明近幾年企業供應鏈資源整合出現一定風險。固定資產周轉率反應企業固定資產在一個會計年度周轉次數，表3中顯示：企業固定資產周轉率近四年整體呈現上升趨勢，但流動資產周轉率有小幅度下降。這與企業進行擴張有關，因此沒有實現資產與收入的同時增高。

（四）發展能力財務指標分析

企業的發展能力是企業從事經營活動表現出的增長能力，具體分析：由上表4中得出，永輝超市的凈利潤增長率近幾年變化趨勢明顯，在2016年由2015年的-29.63提升至102.26，到了2018年卻下降到-40.80，這主要是因為企業在2015年主營業務收入增長變慢，因此在投資上虧損較大金額。分析業務收入增長率，這也是評價企業市場競爭力和生長力的關鍵指標，表4中體現企業業務收入增長率呈現逐年上升趨勢，這表明永輝超市有著較強的發展能力。在表4中，企業資產增長率整體呈現下降趨勢，到了2017年甚至下降到11.66，但到了2018年有所回收，這表明企業有著一定的發展前景。

三、永輝超市盈利模式所面臨的財務問題

（一）銷售凈利率

分析表4中得出：永輝超市在2016年后年凈利潤增長率持續下降，特別是2018年下降到-40.80，說明在2018年永輝超市整體盈利能力較差。結合表3中得出：永輝超市除了固定資產周轉率外，其他運營能力財務指標整體處于下降趨勢，這也是導致企業銷售凈利率下降的主要原因。另外，結合表1中得出：永輝超市的成本費用利潤率整體上呈現上升趨勢，但在2018年其成本費用利潤率小幅度下降到2.07，這是由于超市門店快速擴張，導致成本費用增加，企業利潤有所減小，經濟效益有所下降。

（二）銷售毛利率

通過分析表1中得出，永輝超市的銷售毛利率從2016年的20.19%增長到2018年的22.15%，這是由于永輝超市生鮮產品占據總銷售收入的40%以上，再加上生鮮產品毛利率較低，導致永輝超市總毛利率較低。

（三）資產凈利率

永輝超市在2015年后開始擴大公司規模，結合表4中得出：企業的凈利潤與凈資產呈現反向運動，雖然每年凈資產都呈現增長，但利潤卻沒有穩步提升。這說明永輝超市新店面經營效益較低。

（四）凈資產收益率

企業的凈資產利潤率=稅后利潤/凈資產，分析表4中發現，永輝超市凈資產增長率在2016年前遠遠大于資產增長率，這也是導致凈資產利潤下降的原因。此外，企業的凈資產收益率=總資產凈利率×權益乘數，因此結合這兩個財務指標分析，到了2017年后企業的資產增長率又有所提升，說明企業的盈利能力在2017年有著上升趨勢。

永輝面臨的這些財務問題，主要是因為永輝自身沒有優化好利潤點、利潤源，沒有整合好采購資源，形成完整成熟的產業鏈;其次，永輝在用戶關系管理工作上需要加強，要充分利用客戶大數據分析，提高客戶滿意度;永輝這幾年的門店不斷擴張，但是在擴張的同時也要做好擴張策略，讓新建門店能夠真正的發揮作用;再次，永輝在對運營資金開展管理的時候，資金管理效率不高;最后，企業要想實現良好的發展最重要的還是要進行品牌建設不斷的提升自身的綜合實力，積極打造品牌獨特性，只有企業自身綜合實力增強了才能夠解決企業的財務問題。

四、永輝超市輕資產盈利模式的建議

（一）優化利潤點和利潤源

現如今，永輝超市發展為輕資產企業，為了更好的滿足客戶消費和購物需求，保障超市生鮮產品質量與種類的多樣性，永輝超市應進一步優化供應鏈環節。例如采取統一采購方式，有效融合區域和全國，并在期間不斷整合上下游水產資源、生鮮企業等，通過直采模式減少商品在采購、儲存和流通環節的成本支出，這就為控制調整商品價格提供了一定的浮動空間。此外，永輝超市在優化全球采購供應鏈時，還可以與各類巨大龍頭公司加強合作，包括牛奶國際、中百集團等，使其充分發揮自身優勢，從而實現互利共贏。永輝超市也可以加強與華通銀行的合作，目的是為供應商提供更有保障、更優質的金融服務，從而解決供應商資金不足問題。

（二）精準化用戶關系管理

保證一個企業健康生存和可持續發展的起點就是客戶，客戶作為企業利潤源，同樣也是企業非常重要的輕資產之一。因此，實現客戶關系管理的科學化可以有效提升企業市場競爭力，在提高企業服務水平的同時，增加企業商品銷售，增加企業經濟利潤。我國傳統線零售業普遍存在“只重視基本運作，忽視客戶關系維護”的銷售弊端，良好的客戶關系更是企業發展的驅動力量。

而如何有效實施客戶關系管理，就必須從客戶信息入手。永輝超市可以應用網絡技術、大數據技術和信息技術等，通過采集、分析和整理客戶數據，精準定位目標客戶群體，從而實現精準化用戶關系管理。2017年，騰訊企業入股永輝超市，永輝超市開始依據騰訊提出的“智慧零售解決方案”，并提供高科技技術以及騰訊全產品線支持，幫助永輝超市制定客戶定位解決方案，并實現線下超市門店的智能化及數據化。有了騰訊產品和技術的支持，永輝超市就能大量獲取客戶信息數據，這為企業內部及時調整客戶管理，優化企業服務，提高客戶滿意度做出了巨大貢獻。

（三）加強運營資金管理，提升資金使用效率

永輝超市在發展初期，其輕資產企業主要以建立自身品牌為主，因此輕資產企業的軟實力是無形資產撬動利潤的杠桿。品牌價值可以減小輕資產融資壁壘，大大吸引外部投資，在企業發展成熟后，可以采取股票債券發行等方式進行融資，并利用自身品牌信譽度占用上游資金，增加應付票據和應付賬款減少企業融資成本，并通過價錢運營資金管理，最終提升企業的資金使用效率。

（四）推動資源整合和戰略合作，提升核心競爭力

核心業務是企業發展的關鍵，永輝超市應依托輕資產盈利模式，采取非核心業務外包運營模式，將更多的時間和精力投身到核心技術和業務研發過程中，這為提升企業市場競爭力有著非常重要的作用。同時，產品研發與市場營銷作為輕資產企業運營重點，從這兩方面入手同樣也能提升品牌影響力。另一方面，永輝超市在經營過程中，加強資產整合與戰略合作，與合作伙伴加強合作，共同參與和完成項目與核心業務的研發，這也不僅能實現優勢互補，還能共同承擔失敗風險，從而將風險降到最低。

（五）數據驅動與品牌獨特性

目前，永輝超市在云計算時代、大數據時代的驅動下，企業更應該積極利用新型技術，并依托大數據技術，購進多元化數據采集和信息平臺，挖掘企業內部信息資源，實現用戶會員跨區域共享，從而有效激發企業潛在客戶。這種模式可以產生新的經營價值，通過分析客戶信息，還能實現精準營銷。我國零售業普遍存在同質化競爭明顯情況，永輝超市應跳出同質化競爭圈，積極打造品牌特性，例如從不同角度宣傳產品內容，引導消費者消費并傳達生鮮產品優質、健康、綠色的理念，讓消費者認可自身的產品和服務，提高產品附加值，才能更好地促進經濟效益提升。

五、結論

綜上所述，永輝超市作為我國零售業的龍頭企業，通過分析近四年來永輝超市各類財務數據，雖然在2015年起盈利能力呈現較弱情況，這是由于永輝超市2015年正在進行轉型升級。到了2016年，永輝超市的盈利能力逐漸上升，但2018年又呈現下降趨勢，整體上永輝超市的盈利能力一直處于不穩定狀態。這表明永輝超市還未尋找到最適合自己的發展模式，仍需要進一步改進。永輝超市可以通過加強成本控制、加強對外合作、建設產品品牌，提升品牌影響力等方法，從而為企業在市場上贏得更多的競爭力做出努力。

【參考文獻】

[1]曹翠珍，張佳辰.永輝超市的盈利模式及財務評價研究[J].時代金融，2019（06）：78-79+84.

[2]陳曉慧，雷金英，黃淋杭，方艷，陳施婕.新零售輕資產盈利模式的財務挑戰與實現路徑——以永輝超市為例[J].市場周刊，2019（02）：100-103.

[3]周恬慧.基于杜邦分析法對永輝超市盈利能力的分析[J].中國商論，2018（32）：1-2.

[4]敖敏.永輝超市財務報表分析[J].時代金融，2017（14）：180-181.

[5]左文娜，周霞.基于永輝超市案例分析零售企業盈利的影響因素[J].全國商情，2016（23）：13-14.

[6]程瑤.淺析連鎖超市財務管理問題——以永輝超市為例[J].商場現代化，2015（19）：174-175.