現代化金融體系的法律因應

李香慧

西北政法大學經濟法學院，陜西 西安 710063

一、問題的提出

在十九屆中央政治局第三次集體學習中，習近平總書記提出“國家強，經濟體系必須強。”為了順應現代化發展的潮流，贏得在國際競爭中的主動權，更為了其他領域現代化提供更有力的支撐，我們必須形成現代化的經濟體系?，F代化金融體系在現代化經濟體系中所占地位顯赫，應如何從現代化金融體系促進現代化經濟體系的發展建設，是一個值得我們思考的問題。

二、現代化金融體系的特征

面對上述問題，更需要我們加快建設現代化金融體系。建設現代化金融體系，就要貫徹新發展理念。

第一，現代化金融體系，一定是一個具有創新力的體系。通過創新適應科技發展趨勢，從而使現代化產業體系健康發展，更要確?，F代產業體系的重要地位。十九大報告強調加快建設創新型國家建設，努力建設科技強國、航天強國、交通強國、質量強國等，這些是與現代化金融體系建設相一致的。

第二，現代化的金融體系，一定是一個協調平衡的金融體系。這既要求實體經濟、人力資源、科技創新協調發展，更要使區域協調發展、城鄉協調發展。各個區域的生產要素要協調分配，生產要素跨區域能夠有效的進行流動，地區間資源配置不平衡和不協調的結構性矛盾都能夠得到有效化解。其中各區域的金融資源要素更能夠合理配置，不斷提升區域要素供給的質量水平，這樣才能加速現代化金融區域的形成過程。

第三，現代化金融體系，一定是以普惠人民為中心的金融體系。十九大報告中明確提出，我們的中國特色社會主義新時代發展思想是堅持以人民為中心的，我們要促進人的全面發展，使全體人民達到共同富裕。我們必須牢牢堅持人民當家做主，堅持一切發展為了人民，依靠人民進行發展，使人民共享發展成果。我們要把廣大人民的根本利益作為一切工作的出發點和落腳點，堅持把調動人民的積極性、主動性和創造性作為根本的動力。我們必須堅持以人民為中心來建設現代化經濟體系。

三、傳統金融體系存在的問題

當前，對比經濟高質量發展的要求和金融高質量發展的內涵，我國現代化金融發展還存在不少問題和短板。歸結起來，主要表現在以下五個方面。

金融產品服務供求還不匹配。一方面，實體經濟、科技創新的金融需求與金融供給之間存在不匹配。另一方面，同質化的金融供給與人民群眾面向“美好生活”的多元化金融需求之間存在不匹配。中國已經逐步邁入中等偏高收入國家，人民群眾對于資產配置、風險管理等方面的金融需求越來越高。但是，我國傳統金融體系能夠提供的金融產品和服務同質化嚴重、結構不合理、質量不夠高，不能滿足人民對多元化、高質量金融產品和服務的需求；與此同時，不少P2P網絡理財、互聯網眾籌等異化成為非法集資的手段，擾亂正常金融秩序，影響社會和諧穩定。

杠桿率部門間分布還不平衡。從一定意義上講，金融風險的源頭在高杠桿，杠桿率過高必然影響金融發展質量。據統計，2017年我國杠桿率為248.9%，在全球處于中等水平，風險總體可控。但分部門來看，杠桿率分布不平衡，對金融發展質量的影響較大。其中，非金融企業部門杠桿率達163.6%，高于國際警戒線，部分“僵尸企業”債務風險突出，積聚了潛在的金融風險隱患；政府部門杠桿率為36.3%，名義上較低，但地方政府隱性負債規模較大，部分地區隱性負債規模甚至高于法定政府債務余額，地方政府債務風險已成為當前重大風險之一；住戶部門杠桿率處于較低水平，但近年來加杠桿的速度較快。

社會融資結構還不合理。從國際上看，擁有成熟的資本市場體系、以直接融資為主的融資結構是發達金融市場一個共同特征。在我國社會融資結構中，直接融資與間接融資，以及直接融資中的股債融資結構都存在明顯失衡的現象，制約了我國金融高質量發展。一方面，社會融資結構以間接融資為主，并高度依賴銀行信貸融資，勢必對銀行信貸形成剛性需求，助長銀行機構粗放式擴張的沖動，進而推動了宏觀杠桿率上升。另一方面，直接融資以債券融資為主，而債券融資仍然屬于債務性融資且尚未完全打破“剛性兌付”，不利于控制宏觀杠桿率；資本性融資長期以來發展滯后，未能充分發揮對創新驅動和效率變革的重要助推作用。

金融對外開放還不充分。改革開放實踐證明，越是開放的領域越有競爭力，越是不開放的領域越容易落后且不斷積累風險。目前，我國金融業開放程度與經濟大國地位仍不相匹配，與實現自身發展需要相比仍存在一定差距。人民幣匯率彈性仍顯不足，各方對匯率波動的適應能力不強、容忍度不高，仍在較大程度上制約國內金融政策自主性。

四、推動現代化金融高質量發展的路徑選擇

推動現代化金融高質量發展，不會一蹴而就，也不是一時之功，必須堅持謀全局、謀長遠，必須堅持目標導向和問題導向相統一，既從實現金融高質量發展的目標出發明確重點任務，又從迫切需要解決的問題入手找準破解難題的主要措施。

培育高質量的金融組織體系。培育高質量的現代金融組織，是構建現代金融體系的基礎性工作，對于推動金融高質量發展具有重要意義。一是牢固樹立金融為民的經營理念。積極引導金融機構調整發展重心，勇于承擔社會責任，緊緊圍繞我國社會主要矛盾變化，緊緊圍繞實體經濟需求，堅持民生為重、服務為先的理念，優化業務流程、豐富產品種類、提高服務水平，全面對接經濟高質量發展的金融需求。二是要加快完善現代金融企業制度。積極優化公司法人治理結構和股權結構，建立健全對金融控股公司的規制和監管，嚴格規范非金融企業投資金融機構，建立有效的激勵約束機制，強化風險內控機制建設，加強外部市場約束，進一步完善信息披露制度。三是要加強資本管理。堅持金融機構資本必須來自實體經濟的原則性要求，加強資本真實性管理，強化資本充足率對于金融機構發展規模和邊界的限制，以及對風險的損失吸收緩釋功能。完善宏觀審慎資本管理，強化逆周期資本緩沖和系統重要性附加資本要求，筑牢防范系統性金融風險的防火墻。

打造高質量的金融市場體系。發揮市場在資源配置中的決定性作用，提高金融市場在資金融通、財富配置和風險管理方面的效率，重點發展好資本市場、資管市場和保險市場。一是加快完善多層次資本市場建設。著力推動股票市場發展，完善上市公司再融資制度和退市制度。發揮國家產業基金的引導作用，鼓勵更多民間資本設立創業投資基金，積極發揮天使投資引導資金、新興產業創業投資引導基金的股權撬動作用，支持私募基金行業規范健康發展。發揮期貨市場在價格發現、防控風險等方面的積極作用。二是促進資管業務規范發展。按照資產管理產品的類型統一監管標準，實行公平的市場準入和監管，最大程度消除監管套利空間、產品嵌套環節，打破剛性兌付。三是推動保險市場健康發展。豐富保險市場主體，促進保險中介市場完善，強化保險市場競爭程度，更好地發揮保險社會“穩定器”和經濟增長“助推器”的作用。

建設高質量的金融基礎設施體系。構建高效、透明、規范、完整的金融基礎設施，是金融高質量發展不可或缺的一環。一是統籌推進金融市場基礎設施建設。強化金融市場基礎設施的法律基礎，明晰各金融市場基礎設施的業務邊界和管理規則，將金融基礎設施的監管納入到宏觀審慎監管框架內，建立對金融市場設施統一的管理規則和指引，建立金融市場基礎設施注冊、登記、認證等準入制度，發揮金融市場基礎設施自律監管作用，保障金融市場安全高效運行和整體穩定。二是持續推進重要金融基礎設施。統籌兼顧國內支付和跨境支付安排，不斷完善支付清算系統，著力提升支付清算效率、降低支付清算成本、提高支付清算安全。深度對接人工智能、區塊鏈、云、大數據等核心技術，協同推進科技創新和現代金融發展，構建多層次、多渠道、多元化金融科技投入體系，著力釋放金融科技創新活力，加強金融監管科技的研發與運用。

形成高質量的金融開放體系。堅持自主、有序、平等、安全的方針，穩步擴大金融業雙向開放，營造公平、透明、可預期的制度環境和營商環境，加快形成金融業全面開放新格局。一是堅持金融業是競爭性服務業的基本共識，遵循準入前國民待遇和負面清單原則。繼續深化市場準入改革，積極推進在持股比例、設立形式、股東資質、業務范圍、牌照數量等方面實現中外資平等對待，同時全面推廣負面清單制度，堅持清單內透明依法、清單外公平開放，引導內外資機構形成明確的市場預期。二是堅持匯率形成機制改革和資本項目可兌換相互配合，協同推進對外開放。穩步推進人民幣國際化，提高人民幣可自由使用程度，有序實現人民幣資本項目可兌換。繼續完善滬港通、深港通、債券通，研究通過“滬倫通”等方式聯通境內外資本市場，促進境內外資本市場深度融合。三是堅持金融開放與風險防范并重，推動金融開放程度與金融監管能力相匹配。加強內外資機構一體化審慎監管，建立健全外資股東篩選機制，積極引入穩健長期持有的海外戰略投資者，維護國內金融企業穩定的公司治理結構。同時，深入推進金融開放，大力培育競爭機制，充分利用外資在治理結構、資本管理、風險管理等方面先進的管理理念，提升中資金融機構抵御風險的能力。

五、結語

在習總書記的講話里，“現代金融”所包含的“現代”是與現代化經濟體系和社會主義現代化中的“現代”緊密相關的，需要體現中國特色、中國國情，不能簡單國際對標。建設中國的現代金融體系需要立足于中國的國情和特點，服從服務于中國現代化經濟體系建設和高質量發展的要求。這項工程的理論和現實意義重大，需要不斷探索。