供給側結構性改革下利率市場化與我國商業銀行風險承擔

□ 姚 坤

(福建師范大學經濟學院 福建 福州 350000)

一、引言

理解和把握利率市場進程中，經營破產風險及信貸風險等銀行監管目標的變化特征，背后的規律，構建完善的防范監管系統，營造良好的金融生態環境處理好商業銀行風險承擔與供給側結構性改革及利率市場化之間的關系，從而更加有效的防范供給側結構性改革與利率市場化帶來的風險。

在研究利率市場化進程中，對利率市場化的測度有不同程度的貢獻，但在全面測度方面稍顯不足，在前人研究的基礎上本文的創新和貢獻主要體現在兩個方面：①從四個市場層面選取12個指標，測度了利率市場化指數，避免了已有研究將利率市場化直接等同于存貸利差、利率上升的不足；②采用系統性GMM模型，檢驗了銀行風險承擔水平與利率市場化之間的線性及U型相關性。同時引入利率市場化與供給側結構型改革的交叉項，分析了利率市場化與供給側結構型改革的互動機制對銀行風險承擔的影響。

二、實證模型與數據來源說明

(一)模型設定與方法選擇

本文運用系統性GMM法估計商業銀行風險承擔和利率市場化之間的線性和U型關系。同時引入利率市場化指數與供給側結構性改革的交叉項檢驗銀行風險承擔是否依賴于供給側結構性改革。構建利率市場化指數與銀行資本緩沖水平之間的模型如下：

(1)

其中，i、t分別表示銀行i和時期t,εi,t為隨機誤差項。模型(1)用于檢驗銀行資以及資本緩沖水平與利率市場化指數之間的線性相關性。為了驗證銀行資本緩沖水平與利率市場化指數之間的U型關系，在模型(1)的基礎上，引入利率市場化指數的二次項(LIR2)構建模型：

(2)

(二)樣本數據及來源變量說明

本文選擇國內58家銀行2010年-2018年期間的銀行數據，包括31家城市銀行和27家農村商業銀行。樣本數據來源于國泰安數據庫及各銀行官方網站上公布的年報。

(三)變量選取

商業銀行風險承擔。ZROA是由資本充足率，資產收益率及資本收益率標準差求得，衡量了銀行的破產風險、流動風險。

其中:ROA為銀行資產收益率;CAP為資本充足率;σ(ROA)為銀行資產收益率的標準差。Z的值越大銀行經營風險水平越低;反之銀行經營風險越高。

核心解釋變量：利率市場化指數(LIR)。從貨幣市場利率、債券市場利率、存貸款利率和理財產品收益率四個方面選取12個指標構建測度利率市場化水平的指標體系。利用加權平均法計算得到利率市場化指數。利率市場化指數的二次項(LIR2)檢驗銀行風險承擔與利率市場化指數之間的U型關系。

供給側改革(CT)。對于供給側改革解釋變量，采用虛擬變量賦值法。我國供給側改革自2015年提出，2016開始正式實施，2016年后為1，2015年為0.5，2015年前為0。

控制變量(Control)。本文引入四個控制變量：GDP表示國民生產總值增速。lNTA表示銀行的資產規模，用總資產的對數表示。銀行資產規模越大，投資渠道越多，資本補充能力越強；凈資產收益率ROE，是衡量收入的關鍵指標，ROE越高，銀行創收能力越強，內部增加資本越容易，融資成本越低，資產安全性越高；NII表示非利息收入占營業收入的比重。

三、實證結果及分析

(一)銀行風險承擔與利率市場化的線性關系檢驗結果

利率市場化對銀行風險承擔的影響。由模型(1)檢驗結果可知利率市場化指數與銀行風險承擔在5%的顯著性水平下呈正相關關系。利率市場化改革以來，資產定價將更加透明，銀行利息差減少，競爭加劇，經營壓力增加，促進銀行進一步升級，提高商業銀行自身盈利能力，降低商業銀行風險承擔水平。

(二)銀行風險承擔與利率市場化之間的U型關系檢驗結果

為了驗證商業銀行風險承擔與利率市場化水平之間是否存在如理論模型所述的U型關系，本文基于模型(2)進行檢驗。

表2表明，在1%的顯著性水平下，利率市場化指數的回歸系數為正，而利率市場化指數二次項的系數為負，說明銀行風險承擔水平與利率市場化水平之間呈U型相關性，利率市場化指數的轉折點大約為LIR*=0.9174，當利率市場化指數大于0.9174時利率市場化能增加銀行，當前中國利率市場化水平的均值為0.9901，處于轉折點的右邊，推進利率市場化會降低ZROA,增加銀行風險。

(三)銀行風險承擔與供給側改革線性檢驗結果

根據模型(1)、(2)的檢驗結果可知，銀行風險承擔與供給側結構性改革呈現顯著的負相關關系。在5%的顯著水平下，其中模型(1)，CT·LIR每增加一單位,商業銀行風險承擔(ZROA)上升113.766個單位；在1%的顯著水平下模型(2)，CT·LIR每增加一單位,商業銀行風險承擔(ZROA)上升770.1701單位。供給側結構性改革降低銀行風險水平。

表1 模型檢驗結果

四、結論

本文在供給側結構性改革的背景下，引入利率市場化和供給側結構性改革因素。分析了貸款利率放開而存款利率管制和存貸利率均放開兩種狀態下商業銀行風險承擔水平。基于2010-2018年58家商業銀行的數，得出以下結論(1)我國商業銀行風險承擔水平與與利率市場化呈U型關系。隨著利率市場化的推進，商業銀行風險承擔水平線下將后上升；當前利率市場化水平處于U型拐點的右邊。(2)在供給側結構性改革與利率市場化的復合影響下，商業銀行風險承擔水平呈負相關關系，因此供給側結構性改革削弱利率市場化改革后期對商業銀行的影響。