投資公司財務盡職調查的流程、內容及關注點

文/楊菲，云南省投資控股集團有限公司

所謂財務盡職調查，就是對擬投資企業項目實施了一系列的金融調查，了解目標公司財務風險，充分了解相關風險后，才能更好地避免失誤的產生，做好投資決策，這對于投資雙方和風險投資公司來說都是有百利而無一害的。風險投資公司能夠意識到盡職調查的重要性，并做好盡職調查，代表了一個風險投資公司的嚴謹性和專業性。財務盡職調查需要專業的財務盡職人員運用相當嚴格和謹慎的調查方式對投資方想要了解并進行投資的目標企業相關財務狀況做出專業的調查。

1 風險投資項目做財務盡職調查的流程

財務盡職調查對投資企業的發展起著關鍵性的作用，甚至可以說它可以影響著投資公司未來的發展和走向。財務盡職調查主要是用于確定投資方的目標公司提供的會計報表是否真實可靠，是否值得收購，盡量減少并購所帶來的失誤和風險，以更好實現投資雙方的順利合作和發展，下面我向大家介紹風險投資公司財務盡職調查的流程。

1.1 成立項目組

在進行財務調查時，要對項目做一番工作，并且對這項工作進行詳細的斟酌。在投資方在進行投資之前，一定會讓風險投資公司對目標公司進行相關方面的財務調查，需要專業的財務數據整理人員的同時，也需要依靠有豐富投資工作經驗的人員，這就需要成立一個專門的項目組來對每項財務調查工作，項目組的成立，使財務盡職調查真的得以實現，在組內的人員充分利用自己的專業知識、充分利用人力資源，對目標公司進行的財務進行詳盡的調查，使得投資企業的投資資金得到更好的利用，盡其所能！

1.2 擬定工作計劃

任何一項調查，都離不開工作計劃的擬定，需要項目經理在了解投資企業的內部結構和企業文化和投資目的的基礎上，再結合目標公司的實際情況從而才能合理地擬定完美的總體目標和相關工作計劃，并在這個計劃的基礎下，修訂詳細的程序調查表。

1.3 進行實地調查

紙上談兵只是妄談，更重要的是實踐調查，進行實地調查采集現場數據并進行數據分析是風險投資進行財務盡職調查的重要途徑之一，調查的途徑有很多種，但是都不如這個直觀、真實、準確，進行實地調查是最重要的方式。

1.4 撰寫報告并等待審核

對目標公司進行了一番詳盡的調查工作之后，財務盡職調查報告是對這些調查的一個具體的總結，是數據的直觀體現。通過財務報告來展現出目標企業的財政狀況、基本信息，并對其進行分析和整合。

1.5 提交匯報并參與投資和方案設計

審核通過之后，財務盡職調查查人員要把他們的調查報表在第一時間交給投資方或者委托方，并與委托方討論論報告的相關內容，項目的相關負責人還要根據相關的制度要求，履行各種相關的手續，讓委托方更為清楚地明白財務盡職調查的結果。財務盡職調查的最終目的是讓投資方知道擬投公司的財務狀況，以便于投資企業做出正確的投資決策。

2 風險投資中財務盡職調查的內容及其關注點

目標企業業績是否真實？如果是真實的情況下，是否有投資價值？規范財務核算后利潤會不會下降，企業的潛力如何？如果資源導入的話，能否快速實現財務業務規范，滿足上市或并購等其他要求，如果不能很快滿足并購或IPO要求，是否能滿足第二輪融資的要求。要回答上述問題可以從以下內容及其關注點入手。

2.1 業務情況

業務情況的好壞，直接決定了企業持續發展的能力及未來的盈利能力，業務是企業經營的基礎，是財務盡調的重點，主要包含以下方面。

第一，了解企業主營業務情況，統計企業最近兩年一期的不同類別產品或服務的收入、成本及毛利率情況。了解企業主要市場與客戶情況，統計最近兩年一期的前五位客戶的銷售占比情況，了解是否存在主要客戶依賴以及客戶高度集中。了解企業的銷售模式和銷售渠道分布，包括代銷、直銷等情況，統計不同銷售模式下的收入占比。

第二，了解公司主要材料與供應商情況，統計最近兩年一期的前五位供應商的采購占比情況，了解是否存在主要供應商依賴以及供應商高度集中。

第三，了解公司產品的市場競爭情況與主要競爭對手，特別關注同類型的上市公司以及掛牌公司。

第四，了解企業的核心技術及專利情況，重點了解其先進性和競爭優勢。

2.2 財務報表

財務報表不僅僅反映了財務的相關數據，還反映了現金的流向和具體的數值變化。財務報表是企業財政報告的重要組成部分，是不可缺少的必要部分。對財務報表進行詳細的調查和了解，可以使委托方更直觀明了地知曉目標企業的相關財務信息。

第一，內外賬財務報表。對于民營企業而言，處于對稅務和其它因素的綜合考慮多對內外賬進行設置。內賬對公司真實財務狀況進行反應，通常按收付實現制和現金流水等作為依據進行做賬，外賬為公司的報稅報表，一般將發票作為依據入賬，但是對于成本、收入、社保以及員工工資等涉及不全。

第二，合并財務報表和母公司財務報表。對于包含子公司的企業建議對最近二年又一期年的合并財務報表和母公司財務報表進行收集，如該企業未對合并報表進行編制，則需對母公司和重要子公司近二年的財務報表進行收集，包含內賬和外賬。

第三，詳細財務數據收集以了解公司運營過程中的記錄。此處指的詳細財務數據指的是采購帳、生產成本計算表、銷售臺賬、工資、運費以及電費等可對公司實際運營狀況進行反應的信息。

2.3 目標公司的財務管理系統

財務盡職調查應該對目標公司的財務組織結構進行全方位地了解和調查，尤其是具有控制力的公司。不僅要對目標公司的管理模式進行分析和調查，還要對目標公司財務負責人的任免、獎懲、子公司的財務報告制度進行嚴格的全方面的了解和調查，以便于及時發現項目公司在財務管理方面所存在的不合理現象，從而避免重大失誤的發生。

2.4 目標公司資金變動的方向和資金的來源

由于風險投資公司對于財務盡職調查的嚴格要求，財務盡職調查人員要充分了解目標公司的資金變動方向和資金的來源以及一些特別的細節，比如說追溯收入的現金流以確定收入業績的真實有效；從員工的待遇看公司是否真的賺錢，對不合理的薪酬政策進行財務盡職調查可發現其存在的一些隱性問題。

2.5 稅務情況

了解企業的稅收優惠政策，包括流轉稅和所得稅。了解企業的征稅方式，核定征收或者查賬征收。掛牌新三板最近一期必須為查賬征收。了解企業是否存在個人所得稅未代扣代繳情況，特別是報告期內存在分紅的企業。存在內外兩套賬的情況下，通常會以外帳為基礎進行一定的調整，了解企業對于稅務成本的考慮，管理者對稅收問題的態度。

2.6 目標企業的表外項目

所謂表外項目，是目標公司在其他方面所進行的投資或是未來要進行的項目，財務盡職調查對于這方面的調查是為了讓委托方知曉他的被投資方是否具備更好發展的潛力，也是決定是否進行合作的重要參考資料。盡管目標企業在被合并前面臨著一些問題，但它自身的發展潛力和生命的玩強力也會成為投資方考慮是否投資合作所看重的一面，畢竟如果目標公司有了相當完善的且具有發展力的項目計劃，無異于是為它攬集資金添上了一筆鮮亮的色彩。

3 結語

財務的盡職調查在風險投資公司的作用變得越來越重要，我們今天就這個話題探討了一些相關問題。我們討論了它的重要性及如何進行財務盡職調查的具體流程、內容和關注點。整篇文章的重點是財務盡職調查，只有風險投資公司做好了財務盡職調查，企業才能控好投資風險，在競爭激勵的市場中頑強地、更好地生存下去。

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