XX人壽保險股份有限公司
——2017年度保險公司現金流量表分析

文/毛萌，天津財經大學

關鍵字：現金流量表；壽險公司

1 現金流量總體概覽

當年該公司營業收入約為652.16億元，較之上一年的568.89億元實現同比增長14.64%。年報顯示，當年公司凈利潤為17.46億元，同比下降8.06%。截至當年末，該壽險公司的綜合償付能力充足率為207.58%，比去年下降了近23%。

當年該公司現金凈流量為-13114百萬，其中經營活動現金凈流量為3190百萬，投資活動現金凈流量為-18051百萬，籌資活動現金凈流量為2267百萬，匯率變動對現金及現金等價物的影響為-520百萬。從變化趨勢上看該公司上述的基本指標大都比上年有所下降。經營活動產生的凈現金流入由上一年的34602百萬減少至3190百萬僅為上一年的9.22%，產生大幅減少。

投資活動產生的凈現金流出由上一年的27362百萬減少至當年的18051百萬，約為上一年的66%，主要原因應為業務擴張速度相對漸緩；籌資活動產生的凈現金流入由上一年的5029百萬減少至當年的2267百萬，約為上一年的45%。

2 現金流量表趨勢分析

與上一年相比，當年公司現金及現金等價物凈增加為負，且比上年減少了約207.00%。從各大項目來看，經營活動產生的凈現金流入大幅減少90.78%；投資活動產生的凈現金流出減少34.03%；籌資活動產生的凈現金流入由上一年減少54.92%。當年該公司現金及現金等價物凈增加額減少的原因，主要包括經營活動產生的凈現金流入的減少，以及籌資活動產生的凈現金流入的減少。

經營活動產生的現金流量凈額減少的主要原因是經營活動現金流入減少了17.90%，而同時經營活動現金流出卻增加了76.73%，流入額有所減少的同時，流出額卻大幅增加。從各項目來看，經營活動現金流入中，收到原保險合同保費取得的現金比去年增加了10.39%，說明原保險業務有所增加。收到保戶儲金及投資款凈額在上一年達到15735百萬，而在當年為0。收到的其他與經營活動有關的現金增長幅度最大，為17.87%，說明該公司主營業務的營銷策略與營銷能力有待加強。經營活動現金流出中，支付原保險合同賠付款項的現金增加了42.68%，說明該壽險公司的原保險合同的賠付支出在一定程度上有所增加。支付再保險業務現金凈額相比去年減少了49.63%，表明該公司在再保險業務上的支出在一定程度上有所減少。支付手續費及傭金的現金相比去年增加了25.52%，也能在一定程度上說明當年該公司的承保業務有所增長。

投資活動產生的現金流量凈額仍為負數，且較上一年變化了34.03%，表明本年處置固定資產、無形資產和長期股權投資所收回的現金依然小于投入固定資產、無形資產和長期股權投資的金額，但程度較上一年有所減小。投資活動現金流出大于流入的主要原因是投資支付的現金數額相對較大。本年收到其他與投資活動有關的現金較去年增長了29.16%，另外保護質押貸款較去年增加了122.17%，但由于上一年基數相對較小所以對投資活動產生的現金流量凈額的整體影響有限。

籌資活動現金流入中吸收投資收到的現金大幅減少表明公司以股票等方式籌集到的資金減少。同時發行債券收到的現金相比較去年增加約4倍，結合投資活動中有大額現金流出說明公司為一種較為激進的經營模式。大量現金流出可能在未來產生較高的收益，也可能由于高風險導致經營失敗。

3 現金流量表結構分析

當年該壽險公司的現金流入主要受投資活動現金流量影響。在公司當年的現金流入中，投資活動現金流入占比74.16%；經營活動和籌資活動對現金流量也有一定影響，占比分別為24.54%和1.56%；匯率變動對現金及現金等價物的影響對現金流量影響最小，僅占-0.25%。在經營活動現金流入中，主要來自原保險合同保費取得的現金占24.22%；公司在本年增加現金流入主要依靠投資活動，收回投資收到的現金占現金流入超過七成的比重，表明公司投資業務效益較好，收現能力強。雖然經營活動中增加保費收入雖然也對增加現金流入產生一定貢獻，但公司的主營業務部分仍然有待加強。

從變動趨勢來看，該公司當年經營活動現金流入以及籌資活動現金流入的比重比上年有所下降，投資活動現金流入、匯率變動對現金及現金等價物的影響比重有不同程度的上升，經營活動中下降幅度最大的是收到保戶儲金及投資款凈額。此外，其他項目的占比都在一定程度上有所上升。

該公司當年的現金支出中經營活動現金流出占21.55%，投資活動現金流出占77.79%。經營活動現金流出中支付原保險合同賠付款項的現金占比最大，為11.40%，公司保險主營業務部分相對合理并存在繼續加強的空間。

從變動趨勢來看該公司當年經營活動現金流出比重比去年有所上升，投資活動、籌資活動現金流出比重均比去年有所減少。經營活動現金流出中除支付再保險業務現金凈額比重有微小幅度下降外，其余項目均有所上升。經營活動現金流出比重的上升在一定程度上說明公司本年在保險方面的業務有所加強。

4 資產的流動性和償付能力分析

4.1 現金凈流量增加額對速動資產增加額比率

經計算，該公司當年的現金凈流量增加額對速動資產增加額比率為2.06,該指標大于1而并沒有過高，說明公司的現金增加幅度大于速速動資產整體的增加幅度，現金收支狀況良好公司的償付能力強。

4.2 經營活動現金凈流量對未到期保費和賠款比

該公司當年經營活動現金凈流量對未到期保費和賠款比為4.28，說明該公司立即變現能力很強，隨時可以支付未到期保費和支付賠款的能力很強，但同樣說明公司的現金獲利能力較低，現金沒有得到充分有效的利用，在一定程度上造成了資源的浪費。相對上一年達到過高的57.00,本年經營活動現金凈流量對未到期保費和賠款比過高的情況已有所改善。

4.3 現金債務總額比

該公司當年現金債務總額比較低，且相比較上一年有所下降，說明該公司長期負債償還能力有所下降且用現金償還長期債務的能力較差，公司還應增加現金流量。

5 獲利能力和收益質量分析

5.1 營業收入現金回報率

該公司當年營業收入現金回報率僅為5.05%，說明公司每1元的營業收入所帶來的現金流量很少。相比較上一年的62.76%該指標有所下降，且下降幅度較大，主要原因是經營活動現金凈流量大幅減少所導致。

5.2 凈資產現金回報率

經計算，該公司當年的凈資產現金回報率為11.36%，上一年的凈資產現金回報率為147.36%。由該指標可見，所有者提供的資本產生現金流量的能力很弱，凈資產現金回報率僅為11.36%，且相比于上一年的147.36%有大幅下降，說明公司對所有者投入資本的回報能力急需加強。

5.3 保費收現比率

該公司當年的保費收現比率為0.97略小于1，說明賬面收入較高，變現收入較低，且存在掛賬現象。上一年保費收現比率為1.02大于1，當年保費收現能力比上一年有所減弱。

5.4 利潤變現比率

該公司當年和上一年利潤變現比率分別為1.92和21.25，均大于1，說明賬面利潤與現金流量的差異較小，利潤的收現能力較強。但當年比上一年的利潤變現比率有所下降，說明當年該公司利潤的收現能力下降，收益質量下降。

5.5 營運指數

該公司當年營運指數為0.52，相對上一年的0.05較高，說明公司經營活動獲取現金的能力較差，獲取現金主要依賴于提取資產減值準備、提取保險責任準備金、固定資產折舊、無形資產及長期待攤費用攤銷等，盈利質量較差。且當年公司的營運指數有所上升，說明該年公司利潤的收現能力和收益質量均有所下降。

6 財務彈性和投資能力分析

該公司當年和上一年的現金滿足投資率分別為-0.18和-1.26，均小于1，說明經營活動的現金流量不能夠滿足投資活動的現金需求，公司需要依靠籌資活動滿足投資活動的需求。當年現金滿足投資率的絕對值小于上一年，說明公司投資擴張還需補充新的現金。

7 現金流量表綜述

綜上分析，該人壽保險有限公司在2017年全年經營活動產生的凈現金流入相比較上一年減少了90.78%，業務發展導致投資規模擴大使投資活動凈現金流出增加了34.03%，由于當年全年并未因發行債券而收到現金流入，所以籌資活動產生的現金凈流入較上年減少了54.92%。當年該人壽保險有限公司的主營業務收入有所增加，投資活動相對活躍，籌資活動有所減少，投資收益一半，公司面臨流動性風險、財務風險變動不大，經營活動產生的凈現金流入減少過多。