PPP項目財務(wù)測算重點難點問題探析

馬鈺駿

（中交生態(tài)環(huán)保投資有限公司，北京 100013）

一、PPP項目概念簡述

PPP 項目是政府和民間資本合作，共同建設(shè)公共設(shè)施建設(shè)的一種非營利項目的合作形式。它的存在對于政府來說，不但可以減小政府在項目建設(shè)期間要承擔(dān)的財政負擔(dān)，同時也可以真正的加入到項目完成后的運營還有活動，在一定程度上加強了政府對項目的經(jīng)營控制力。對于企業(yè)而言，以往的BT模式還有BOT模式都存在比較高的融資風(fēng)險，同時成本也比較大，PPP項目可以在政府的加入下減小相應(yīng)的融資風(fēng)險，除此之外，在特許經(jīng)營機制的條件下，使得企業(yè)的利潤有所保障。由于其所具備的諸多優(yōu)勢，現(xiàn)在PPP項目慢慢形成了政企合作模式的一種趨勢。

二、PPP項目財務(wù)測算現(xiàn)狀及重難點探究

（一）高質(zhì)量的可研報告是根本

可研報告是方案開展的根本，要是可研報告太過隨便同時質(zhì)量，那么財務(wù)測算進行分析的時候就不夠準確。大多數(shù)地方政府對于前期的工作不上心，為了在規(guī)定的時間里完成任務(wù)，匆忙做好項目的可研和立項批復(fù)工作，這種情況產(chǎn)生了大量的后遺癥。比如如果可研投資確定了，但概算投資卻增加了一倍，這樣會使得原來在以可研投資為參考下進行的財務(wù)測算分析還有采購標(biāo)等作廢，這樣會造成人力物力的浪費，所以高質(zhì)量的可研報告是十分重要的。

（二）財務(wù)測算分析嚴格與實施方案等重要事項匹配

實施方案中的很多事物都和財務(wù)測算有直接關(guān)系，就運作模式而言，一個項目所采取的方案其運作模式是BOT+TOT，會仔細說明對于存量資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓等事情，但是在財務(wù)測算分析過程中顯示的是 BOT+委托運營模式，對于有償?shù)拇媪抠Y產(chǎn)的處理都沒有明顯地表示，這種情況會導(dǎo)致在后面的工作中存在一系列后遺癥。

（三）財務(wù)測算分析要全面完善

通過財務(wù)測算分析可以判斷項目的財務(wù)可行性。一般來說財務(wù)測算分析不夠全面完善在以下幾點：首先，缺乏必需的有關(guān)財務(wù)報表。比如在存在融資的項目中，單純的按照項目現(xiàn)金流表還有分析指標(biāo)進行項目的評判，無法觀察到融資后的項目資本金現(xiàn)金流量表還有分析指標(biāo)；其次，缺乏主要的財務(wù)分析指標(biāo)。一般來說全面具體的分析指標(biāo)有：償債備付率、總投資利潤率、項目財務(wù)內(nèi)部收益率等，然而在具體的情況中，有的咨詢單位只計算2～3個指標(biāo)就進行相應(yīng)的判斷。所以，財務(wù)測算分析要全面而且完善，這樣才能防止在具體的工作中出現(xiàn)本可以避免的偏差。

（四）稅費的計取要科學(xué)合理

財務(wù)測算分析中存在多種稅費的計算，不一樣的項目中存在的稅費類型還有稅率都不一樣，計算稅費收取的時候，需要注意以下幾點：首先，不一樣的項目有不一樣的稅種和稅率，所以有時候就算是同一個項目，因為其交易結(jié)構(gòu)設(shè)計的區(qū)別，產(chǎn)生的稅費也是有可能不一樣的。其次，稅費的計取需要時刻關(guān)注行業(yè)的相關(guān)政策以及當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)的優(yōu)惠措施等等，而且還需要對于實行營改增，與進項稅和銷項稅有關(guān)的方面上，進項稅由于每一項成本不一樣造成費用的稅率不一樣的時候，需要進行分開計算，對于銷項稅的計算也是利用這樣的方式。

（五）運營進行維護成本的核算

通過科學(xué)合理的運營來維護成本費用測算是否合理，這直接關(guān)系到項目的費用以及經(jīng)濟的效益，不論是什么項目，其根本都是成本費用的測算，通過根據(jù)運營的時間還有營業(yè)期間所獲得的利潤等方面來判斷是否滿足一定的收益要求，從而來確定這個回報機制是使用者付費還是可行性缺口補助，如果運營成本費用測算跟現(xiàn)實的比較差距比較大的話，就會造成本該是使用者付費項目卻成了可行性缺口補助項目，同樣道理，可行性缺口補助更少的項目成了政府補助更多的項目，這種情況會造成政府的支出變大，但是卻增加了社會資本的利潤。對于有的一樣類型的、規(guī)模也差不多的項目來說，不一樣的咨詢單位進行核算的運營成本有很大的區(qū)別，而且很多的咨詢單位有費用系數(shù)取值過于隨便，沒有經(jīng)驗和根據(jù)的情況出現(xiàn)，特別是那些涉及很多設(shè)備的項目，運營成本中是否包括大修或者設(shè)備更新等費用都沒有清楚的劃分和注釋，這種情況很容易導(dǎo)致雙方發(fā)生矛盾，使得后面的談判難度加大。

（六）股東投資內(nèi)部收益率不能減少

PPP項目的主要參與者是社會資本以及政府，不管是政府還是社會資本，對于投資還有決策，都需要對投資的項目實施相應(yīng)的財務(wù)評價。雖然項目內(nèi)部的收益率還有資本金內(nèi)部收益率是投資決策的關(guān)鍵依據(jù)，然而對于社會資本來說，這不夠完善，社會資本最關(guān)注的還是自己所投入得資金獲得的相應(yīng)利潤，這個就是股東投資內(nèi)部收益率。但是，只有項目內(nèi)部收益率還有資本金內(nèi)部收益率對政府來說也不夠完善，對于PPP 項目，在具體的工作中，政府會根據(jù)投資支持或者減小運營期間的財政補貼等方面，考慮是否放棄部分或者是所有的利潤分配權(quán)利。比如，政府身為股東，可以跟項目公司進行分紅，但是每年需要對項目公司實施相應(yīng)的補貼，在這種情況下，政府能夠通過放棄分紅的方式，來降低相應(yīng)的運營補貼。這個時候就會發(fā)生投資方收益不相同的狀況，資本金收益率就不可以真正的各方的投資所獲得的利潤，社會資本需要通過測算來確定其作為股東投資的內(nèi)部收益率，這個時候，政府部門也想掌握政府資本放棄了這些權(quán)益之后，其現(xiàn)實收益是什么樣的情況。所以，在股東投資內(nèi)部收益率中特別是社會資本的內(nèi)部收益對于財務(wù)測算分析來說具有很重要的地位。

三、提高PPP項目財務(wù)測算質(zhì)量和規(guī)范性的措施

（一）精準測算內(nèi)容，防止誤差出現(xiàn)

目前在 PPP 項目財務(wù)測算中容易出現(xiàn)的測算的內(nèi)容與數(shù)據(jù)失誤主要有以下幾方面，一是鋪底流動資金的管理和對于運營補貼這方面支出的測算，這兩個方面對于整個財務(wù)測算是否準確起到了關(guān)鍵作用。因此，必須對這些方面嚴格管理。在對于鋪底流動資金的相關(guān)測算中，對于總投資與鋪底流動資金要分得清楚，鋪底資金絕對不可以加到總成本中去，通過這種方法可以較為成功的防止一些錯誤出現(xiàn)，同時還可以讓政府不再出現(xiàn)重復(fù)付費的問題。而且在對于運營補貼這方面支出的測算工作中，不可以將等額本金付費方式與這類支出畫上等號，若是將這二者混為一體，會產(chǎn)生不斷減少的后果，造成財務(wù)測算不準確，對企業(yè)造成額外負擔(dān)。同時，再對于可用性付費的財務(wù)測算時，對于政府股權(quán)分紅少或者沒有的情況，一些企業(yè)將政府股權(quán)剔除，使政府無法分紅，使政府在項目建設(shè)過程的付費責(zé)任和經(jīng)營期的分紅權(quán)益受到影響。對于這種情況要準確測算各個階段的各種財務(wù)數(shù)據(jù)，合理科學(xué)安排管理以保障PPP 項目財務(wù)測算的數(shù)據(jù)的準確。

（二）使整個財務(wù)測算的步驟規(guī)范合理

第一，對于項目規(guī)劃和實際情況的測算要保持同步，防止所測數(shù)據(jù)出現(xiàn)問題。第二，對于整個財務(wù)的各項都要準確合理分析測算，保證不出現(xiàn)遺漏的情況。第三，依據(jù) PPP 項目財務(wù)測算的方案，科學(xué)合理地進行測算，為政府社會提供PPP 項目的選擇參考。

（三）提高數(shù)據(jù)收集的實時性和可靠性

數(shù)據(jù)收集的是實時性和可靠性對于項目財務(wù)測算的最終結(jié)果來說至關(guān)重要，同時兩者之間有很直接的聯(lián)系。所以保障數(shù)據(jù)收集的實時性和可靠性十分關(guān)鍵，首先需要完全的收集市場數(shù)據(jù)還有對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)進行相應(yīng)的收集和整理以及分析，增加對市場的調(diào)研還有對市場環(huán)境的分析，與此同時，多收集同類的案例，并對它們進行相應(yīng)的分析，對于出現(xiàn)的不同種類的風(fēng)險實行完善的估計和計算，提高財務(wù)測算的可靠性和高效性。

四、結(jié)束語

現(xiàn)在因為PPP項目的投資規(guī)模都比較大，同時資金投入也比較多，因此財務(wù)測算分析的科學(xué)合理性會直接影響長期的合作，同時也直接關(guān)系到政府的支出是否科學(xué)合適。只有財務(wù)測算分析結(jié)果可靠，有足夠的科學(xué)合理性，才可以給政府決策提供參考和幫助，完成它應(yīng)該做好的工作。