國有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防控措施探討

孫嫻嫻

（濟(jì)寧市東郊熱電有限責(zé)任公司，山東 濟(jì)寧 272100）

引言

自2000年加入世界貿(mào)易組織后，我國的中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)就經(jīng)歷了一系列的變化，與此同時(shí)，金融市場也從“不開放”到“逐漸開放”進(jìn)行轉(zhuǎn)變。比如，股票市場的發(fā)展使得境內(nèi)外經(jīng)營投資越來越便利，金融市場的發(fā)展也使得外商直接投資變?yōu)榭赡埽鹑谑袌鼋?jīng)歷著巨大的變化。原來的只能由股東投入資本來決定企業(yè)發(fā)展是否資金充裕的情況，現(xiàn)在已經(jīng)變成了企業(yè)可以通過外部融資、他方注資、銀行借貸等改善企業(yè)經(jīng)營狀況，一旦遇到融資問題，不會因?yàn)椤肮蓶|”資金不足而破產(chǎn)清算。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于會計(jì)學(xué)名詞，主要是指企業(yè)經(jīng)營活動、管理活動的不確定性導(dǎo)致了企業(yè)資金流轉(zhuǎn)發(fā)生困難，進(jìn)而影響持續(xù)經(jīng)營的問題。根據(jù)MM定理，一定的財(cái)務(wù)杠桿會有助于企業(yè)的發(fā)展，但是過高的杠桿就是“扼殺”企業(yè)的根本原因所在。從以往的破產(chǎn)企業(yè)案例來看，基本企業(yè)破產(chǎn)的原因都是因?yàn)樨?cái)務(wù)困難，資金鏈斷裂，沒有新的注資等。所以說，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的影響不可謂不重大。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直都在，但是由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的企業(yè)運(yùn)營困難就會影響企業(yè)經(jīng)營狀況。企業(yè)一旦發(fā)生財(cái)務(wù)困難，導(dǎo)致的后果將會是多方面的。舉例而言，如果一家企業(yè)發(fā)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，首先缺乏營運(yùn)資金，生產(chǎn)經(jīng)營活動無法正常進(jìn)行，自然就無法創(chuàng)造新的價(jià)值；如果是上市企業(yè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會直接導(dǎo)致投資者的投資信心，這會導(dǎo)致股票價(jià)格下跌，無法獲得資本市場融資，進(jìn)一步加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的惡化。所以某種程度上講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接決定了企業(yè)的“存亡”。

從形式上講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式多種多樣，但核心就是企業(yè)的獲利能力差，無法實(shí)現(xiàn)資本的增值，也無法創(chuàng)造新的價(jià)值。除此之外，陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)，經(jīng)營效益差，在市場競爭中處于劣勢。判斷企業(yè)是否陷入了財(cái)務(wù)困境，需要著重關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營杠桿率或者資產(chǎn)負(fù)債率。如果這二者的比例太大，或者再融資能力很低，那么財(cái)務(wù)狀況就不是很好，極有可能陷入了財(cái)務(wù)困境。

二、國有企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

本文將從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念出發(fā)，在理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義的基礎(chǔ)上研究現(xiàn)在的國有企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而針對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出一定的改進(jìn)建議。這對于國有企業(yè)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩解機(jī)制有很大的幫助。

（一）企業(yè)融資方式

1、債務(wù)融資

債務(wù)融資主要是通過銀行借貸、發(fā)行債券等方式。信用良好的企業(yè)可以通過被銀行授予一定的信用從銀行借入資金，從而實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展。債務(wù)融資下，企業(yè)還利用發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等其他新型融資工具。對于一些經(jīng)營狀況好的企業(yè)或者國企，銀行授信額度很大，這有利于企業(yè)資金流動，但是從某種程度上說，也導(dǎo)致了企業(yè)不良資產(chǎn)負(fù)債率過高，造成較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)資金流轉(zhuǎn)困難，陷入財(cái)務(wù)困境[1]。

2、權(quán)益融資

權(quán)益融資主要是企業(yè)通過發(fā)行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。部分國有企業(yè)因經(jīng)營效益良好，已經(jīng)成功上市，因而在權(quán)益融資方面具有一定的優(yōu)勢。企業(yè)通過掛牌上市，在股票市場進(jìn)行交易，或引入戰(zhàn)略投資者，達(dá)到更大的經(jīng)營效益。當(dāng)然，如果企業(yè)的經(jīng)營效果不佳，也會導(dǎo)致股票市場下跌，甚至被迫退市，外部融資渠道就被切斷，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并且，有不少機(jī)構(gòu)投資者可能會利用股票市場做多，或者做空企業(yè)，這都不利于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營[2]。

（二）現(xiàn)有融資方式面臨的問題

一般而言，國有企業(yè)不會面臨融資難的問題，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會相對其他企業(yè)更低一點(diǎn)，但與此同時(shí)，不少國有企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)卻存在以下問題[3]。

1、資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模太大

國有企業(yè)在向銀行借貸方面基本“沒有什么阻力”，因而對外借款政策也屬于“激進(jìn)型”的——能借多少借多少。盲目擴(kuò)張，兼并，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了，但負(fù)債也增加了，如果經(jīng)營不善，會導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債比率過大，運(yùn)營資金出現(xiàn)問題。

2、管理形式問題

有一些國有企業(yè)的財(cái)務(wù)人員、領(lǐng)導(dǎo)等，原來屬于政府官員，領(lǐng)導(dǎo)、統(tǒng)籌全局方面經(jīng)驗(yàn)很多，但是在財(cái)務(wù)問題上的經(jīng)驗(yàn)不夠豐富，很容易導(dǎo)致資金借貸出現(xiàn)問題，進(jìn)一步影響企業(yè)的經(jīng)營活動等。舉例而言，企業(yè)內(nèi)部有績效考評，如果當(dāng)年效益較差或者財(cái)務(wù)狀況不好，企業(yè)的管理層要承擔(dān)一定的責(zé)任。因而他們會更傾向于多借入資金，多擴(kuò)張企業(yè)的規(guī)模，以此來改善財(cái)務(wù)困境。這就有可能導(dǎo)致“超額借款”。

3、行業(yè)競爭壓力太大

國有企業(yè)創(chuàng)新不足，受國家宏觀調(diào)控政策影響較多，特別是公益性行業(yè)，利潤很低，效益不高，在市場競爭中處于劣勢。這種情況下，企業(yè)的自身價(jià)值創(chuàng)造能力會受到很大的影響，這就導(dǎo)致高負(fù)債情況的出現(xiàn)，加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成財(cái)務(wù)困難。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方案

（一）確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

對國有企業(yè)而言，要加強(qiáng)內(nèi)部管理機(jī)制，建立健全企業(yè)長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看：

總資產(chǎn)報(bào)酬率＝（利潤總額+利息支出）/平均總資產(chǎn)×100%

表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。

成本費(fèi)用利潤率＝利潤總額／成本費(fèi)用總額

反映每耗費(fèi)一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。

對償債能力，主要關(guān)注流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率兩項(xiàng)指標(biāo)。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機(jī)會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40% ～60%，在投資報(bào)酬率大于借款，借款越多，利潤越多，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

從長遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，一個(gè)企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：

資本保值增值率=(年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益) ×100%

該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的權(quán)益越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益平均余額×100%

凈資產(chǎn)收益率越高，說明企業(yè)所有者權(quán)益的盈利能力越強(qiáng)。

市盈率=普通股每股市場價(jià)格/普通股每股收益

對上市企業(yè)而言，市盈率越高，表明投資者對公司未來充滿信心，愿意為每一元盈余多付買價(jià)。通常認(rèn)為，市盈率在5-20之間是正常的。

也就是說，我們要不僅要在正常經(jīng)營狀態(tài)下選擇逃避，回避風(fēng)險(xiǎn)策略，還要充分認(rèn)識到財(cái)務(wù)危機(jī)的危害，并建立一套切實(shí)可行的預(yù)警體系，做好財(cái)務(wù)分析工作，管控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立風(fēng)控機(jī)制

財(cái)務(wù)監(jiān)督屬于事前監(jiān)督，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)建立風(fēng)控機(jī)制，確保在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)產(chǎn)生比較重大的影響的時(shí)候可以采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行應(yīng)對。例如，企業(yè)可以設(shè)立備用金制度，建立銀行存款、保險(xiǎn)后備資金，當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過高時(shí)就啟動風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制；一旦發(fā)生財(cái)務(wù)困難，則使用后備資金改善財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況，這樣可以確保資金困難時(shí)不會影響企業(yè)的正常經(jīng)營活動，影響其進(jìn)一步創(chuàng)造價(jià)值。

（三）加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識

本來利用借款資金緩解暫時(shí)的資金困難問題對企業(yè)而言是有利于發(fā)展的好事，但是有一些企業(yè)在借款的時(shí)候沒有考慮資金的償還能力，導(dǎo)致了“超額借款”情形的發(fā)生。針對這種情況，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識，最好可以設(shè)置最高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警上限，在進(jìn)行資金借貸的時(shí)候考慮自身還貸能力的大小，確保不會出現(xiàn)“逾期還款”“還不上款”的情形。

四、結(jié)束語

從以上分析可以看出，目前國有企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控等方面存在一定的問題。如果不及時(shí)解決，對國有企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展會產(chǎn)生及其不利地影響。因此，為了解決這一問題，本文提出了建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)、建立風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制、加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識等解決方案，希冀可以對國有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控。國有企業(yè)的發(fā)展關(guān)系到國計(jì)民生，關(guān)系到人民福祉的改善，應(yīng)當(dāng)?shù)玫街匾暋?/p>