2020年或許開(kāi)啟牛市主升浪

祁大鵬

2019年中國(guó)股市擺脫的長(zhǎng)達(dá)43個(gè)月的下跌形態(tài)，2019年2月上證指數(shù)在重要的支撐位上收出了關(guān)鍵的一根陽(yáng)線，雖然2月份的陽(yáng)線只上漲了3.64%，但其意義卻非常重要。筆者認(rèn)為，這根陽(yáng)線的出現(xiàn)標(biāo)志著中國(guó)股市運(yùn)行到新的上升形態(tài)。筆者曾經(jīng)談到過(guò)，上證指數(shù)1849點(diǎn)到5178點(diǎn)只是超級(jí)大牛市的第一個(gè)上升浪，今年上證指數(shù)下探到2440點(diǎn)后開(kāi)始的反彈是超級(jí)大牛市的第三大浪。今年的前11個(gè)月，上證指數(shù)穩(wěn)步上漲，最大漲幅約35%。年內(nèi)的上漲只是第三大浪第一小浪中的一部分。按目前的形態(tài)，上證指數(shù)很快就會(huì)突破3000點(diǎn)，啟動(dòng)牛市主升浪中的第一波力度較大的上漲行情。如果基本面沒(méi)有比較大的利空影響，上證指數(shù)2020年將會(huì)開(kāi)啟牛市主升浪行情。筆者得出上述結(jié)論是通過(guò)基本面和技術(shù)面的綜合分析得出的，大盤是否會(huì)按預(yù)期運(yùn)行，讓我們拭目以待。

2019年8月9日，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深交易所修訂的《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》正式出臺(tái)，對(duì)融資融券交易機(jī)制作出較大幅度優(yōu)化，取消了最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制;同時(shí)，指導(dǎo)交易所進(jìn)一步擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，標(biāo)的股票數(shù)量由950只擴(kuò)大至1600只。融資融券最低擔(dān)保比例取消和大幅擴(kuò)大標(biāo)的股票數(shù)量最終的目的是為了活躍市場(chǎng)。這樣的變化可以吸引更多的投資者融資參與股票的交易，股票的活躍度增加，會(huì)繼續(xù)吸引場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)做多。截至目前，融資進(jìn)場(chǎng)做的資金穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯賺錢效應(yīng)的時(shí)候，參與融資的投資者會(huì)大幅增加，這將是推動(dòng)大盤運(yùn)行到主升浪的第一股力量。

2019年7月22日，科創(chuàng)板高調(diào)開(kāi)盤，第一批上市的個(gè)股高開(kāi)高走，短短10多個(gè)交易日股價(jià)出現(xiàn)了大幅的上漲。8月上旬第一批上市的科創(chuàng)板個(gè)股見(jiàn)頂回落，回落的幅度也是非常大，多數(shù)個(gè)股跌幅在50%以上，部分個(gè)股創(chuàng)出上市以來(lái)的新低。筆者需要強(qiáng)調(diào)的是科創(chuàng)板上市的個(gè)股基本面都是比較好的，都具有一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值。截止11月上旬，多數(shù)的科創(chuàng)板已經(jīng)完成了價(jià)值回歸，中長(zhǎng)期投資價(jià)值非常明顯。筆者認(rèn)為，科創(chuàng)板擔(dān)負(fù)著科技興國(guó)的重任，一批掌握著核心技術(shù)的中小型科技企業(yè)的上市為中國(guó)股市增添了活力，為長(zhǎng)線資金入市創(chuàng)造了條件。中小投資者們應(yīng)該牢記，上證指數(shù)1849點(diǎn)到5178點(diǎn)的飆升行情中，最先激活市場(chǎng)活力的就是充分調(diào)整的創(chuàng)業(yè)板。2012年底，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)率先見(jiàn)底[ 彈]反彈，市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升后市場(chǎng)人氣才慢慢得以恢復(fù)，半年之后上證指數(shù)才完成確認(rèn)運(yùn)行到新的上升形態(tài)?，F(xiàn)在科創(chuàng)板中大部分個(gè)股與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)585點(diǎn)，即歷史最低點(diǎn)時(shí)類似，科創(chuàng)板確認(rèn)支撐后的再次活躍將會(huì)帶動(dòng)已經(jīng)運(yùn)行到上升形態(tài)的上證指數(shù)向上運(yùn)行。考慮到科創(chuàng)板短期調(diào)整幅度巨大等因素，其很可能率先活躍并帶動(dòng)大盤向上運(yùn)行，這股力量將是推動(dòng)大盤向上的第二股力量。

支持大盤運(yùn)行到主升浪的第三股力量是市場(chǎng)資金。今年以來(lái)北上資金持續(xù)買入，累積流入在2200億元左右。11下旬MSCI大幅擴(kuò)容，大約有2500億元到3000億元資金購(gòu)買A股股票。除了這些可以從公開(kāi)信息里找的數(shù)據(jù)外，還有很多資金悄悄的入市逢低吸納。筆者注意到，滬深兩市十檔行情中買一到買十未成交掛單的總額，與賣一到賣十未成交掛單的總額之間的比例關(guān)系從之前的0.4倍左右上升到0.6倍左右。特別是在指數(shù)出現(xiàn)短線調(diào)整的時(shí)候，低位等待成交的被動(dòng)性買盤逢低吸納的積極性絲毫未受影響，這一市場(chǎng)特征足以說(shuō)明有一股足夠大的資金在逢低悄悄地進(jìn)場(chǎng)吸納。筆者沒(méi)辦法判斷這股資金的來(lái)源，也許是從房地產(chǎn)市場(chǎng)或其他市場(chǎng)來(lái)的資金，不管資金從哪里來(lái)，只要敢于持續(xù)買入股票，就會(huì)成為推動(dòng)指數(shù)上漲的動(dòng)力。

上證指數(shù)技術(shù)形態(tài)上發(fā)出的信號(hào)更為明顯，牛市主升浪的基本特征已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)。今年上證指數(shù)上攻到3288點(diǎn)以后幾次回落，上證指數(shù)都會(huì)在2800點(diǎn)上方企穩(wěn)，大盤調(diào)整以來(lái)只有一周收盤在2800點(diǎn)下方。請(qǐng)注意唯一收盤在2800點(diǎn)下方是因?yàn)楫?dāng)時(shí)貿(mào)易摩擦升級(jí)對(duì)指數(shù)構(gòu)成非常大的壓力，其后幾周上證指數(shù)再次回到3000點(diǎn)上方。筆者認(rèn)為，上證指數(shù)周線已經(jīng)很清晰的看出大盤在反復(fù)夯實(shí)2800點(diǎn)到3000點(diǎn)區(qū)間的支撐有效性。筆者這里提出第一個(gè)觀點(diǎn)，上證指數(shù)的3000點(diǎn)是大盤的新一輪上漲的起點(diǎn)，上證指數(shù)從3000點(diǎn)開(kāi)始計(jì)算，第一波上漲的空間會(huì)在1200點(diǎn)左右。即使2020年不能完成預(yù)期目標(biāo)，其上升幅度也不會(huì)太小。實(shí)際上，上證50指數(shù)已經(jīng)開(kāi)啟了新一輪上漲，11月6日上證50指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高，雖然50指數(shù)沒(méi)有直接強(qiáng)勢(shì)向上，但至少傳遞了大盤向上的形態(tài)并沒(méi)有結(jié)束。各位投資者都知道，滬深兩市的指數(shù)之間存在聯(lián)動(dòng)的關(guān)系，上證50指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)行高，其他指數(shù)也會(huì)陸續(xù)創(chuàng)出新高，那時(shí)候就是大盤擺脫2800點(diǎn)到3000點(diǎn)底部區(qū)域的時(shí)候，大盤向上也就不會(huì)遇到太大的阻力。

技術(shù)形態(tài)上看，上證指數(shù)月線對(duì)應(yīng)的逃頂抄底R(shí)SI已經(jīng)在平衡區(qū)域運(yùn)行了7個(gè)月，先行指標(biāo)CCI也走出了同樣的形態(tài)。上述兩個(gè)技術(shù)指標(biāo)很快就會(huì)打破平衡狀態(tài)向上突破，屆時(shí)上證指數(shù)的整體形態(tài)就會(huì)運(yùn)行到強(qiáng)勢(shì)區(qū)域。請(qǐng)投資者注意，逃頂抄底R(shí)SI和先行指標(biāo)CCI都是比較敏感的技術(shù)指標(biāo)，多數(shù)時(shí)候都能提前發(fā)出方向性提示。更重要的是上證指數(shù)周線對(duì)應(yīng)的上述兩個(gè)指標(biāo)也在慢慢轉(zhuǎn)強(qiáng)，按其現(xiàn)在的形態(tài)，如果基本面配合，年內(nèi)最后一段時(shí)間上證指數(shù)就可以向上突破直接運(yùn)行主升浪。即使基本面不配合，最晚2020年一季度末上證指數(shù)也會(huì)向上突破完成預(yù)期的1200點(diǎn)上漲。

大盤上漲應(yīng)該是大概率，大盤漲了不代表所有股票都會(huì)漲。今年是所有股票重新估值的一年，貴州茅臺(tái)等30只個(gè)股股價(jià)在100元以上，還有約70只個(gè)股的股價(jià)不到2元。個(gè)股重新估值的過(guò)程中會(huì)有一些被錯(cuò)殺的板塊和個(gè)股，其中建筑板塊就屬于被嚴(yán)重低估。建筑板塊指數(shù)2017年4月出現(xiàn)最后一個(gè)高點(diǎn)后持續(xù)下跌，截至目前累計(jì)跌幅超過(guò)40%，而上證指數(shù)最后一個(gè)高點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間是2018年1月份，截止目前只下跌不到20%。建筑板塊調(diào)整的時(shí)間足夠長(zhǎng)，調(diào)整的幅度足夠大，調(diào)整過(guò)程中積累了足夠強(qiáng)的做多能量，其已經(jīng)具備了走出反轉(zhuǎn)形態(tài)的所有條件。特別是建筑板塊中的一些細(xì)分行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)全行業(yè)增漲的態(tài)勢(shì)，明年出現(xiàn)較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)應(yīng)該毫無(wú)懸念。除了建筑板塊以外，科創(chuàng)板中業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的個(gè)股，中小板，創(chuàng)業(yè)板中具有核心技術(shù)的個(gè)股都會(huì)有比較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。也許從現(xiàn)在開(kāi)始計(jì)算，上證指數(shù)完成牛市主升浪時(shí)，筆者談到的市場(chǎng)機(jī)會(huì)中可能出現(xiàn)幾倍甚至十幾倍的個(gè)股。

2020年，將是投資機(jī)會(huì)非常多的時(shí)間點(diǎn)，只要參與基本面不太差的個(gè)股都會(huì)有比較好的賺錢機(jī)會(huì)。但是，指數(shù)經(jīng)過(guò)一輪幅度較大的上漲后，會(huì)有一次級(jí)別較大的調(diào)整，當(dāng)大盤出現(xiàn)明顯滯漲的時(shí)候就要及時(shí)獲利出局，學(xué)會(huì)休息，同時(shí)遠(yuǎn)離基本面惡化甚至可能退市的個(gè)股，如此就可以很好的回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。