2020年或許開啟牛市主升浪

祁大鵬

2019年中國股市擺脫的長達43個月的下跌形態，2019年2月上證指數在重要的支撐位上收出了關鍵的一根陽線，雖然2月份的陽線只上漲了3.64%，但其意義卻非常重要。筆者認為，這根陽線的出現標志著中國股市運行到新的上升形態。筆者曾經談到過，上證指數1849點到5178點只是超級大牛市的第一個上升浪，今年上證指數下探到2440點后開始的反彈是超級大牛市的第三大浪。今年的前11個月，上證指數穩步上漲，最大漲幅約35%。年內的上漲只是第三大浪第一小浪中的一部分。按目前的形態，上證指數很快就會突破3000點，啟動牛市主升浪中的第一波力度較大的上漲行情。如果基本面沒有比較大的利空影響，上證指數2020年將會開啟牛市主升浪行情。筆者得出上述結論是通過基本面和技術面的綜合分析得出的，大盤是否會按預期運行，讓我們拭目以待。

2019年8月9日，證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》正式出臺，對融資融券交易機制作出較大幅度優化，取消了最低維持擔保比例不得低于130%的統一限制;同時，指導交易所進一步擴大融資融券標的范圍，標的股票數量由950只擴大至1600只。融資融券最低擔保比例取消和大幅擴大標的股票數量最終的目的是為了活躍市場。這樣的變化可以吸引更多的投資者融資參與股票的交易，股票的活躍度增加，會繼續吸引場外資金進場做多。截至目前，融資進場做的資金穩步增長，預計當市場出現明顯賺錢效應的時候，參與融資的投資者會大幅增加，這將是推動大盤運行到主升浪的第一股力量。

2019年7月22日，科創板高調開盤，第一批上市的個股高開高走，短短10多個交易日股價出現了大幅的上漲。8月上旬第一批上市的科創板個股見頂回落，回落的幅度也是非常大，多數個股跌幅在50%以上，部分個股創出上市以來的新低。筆者需要強調的是科創板上市的個股基本面都是比較好的，都具有一定的長期投資價值。截止11月上旬，多數的科創板已經完成了價值回歸，中長期投資價值非常明顯。筆者認為，科創板擔負著科技興國的重任，一批掌握著核心技術的中小型科技企業的上市為中國股市增添了活力，為長線資金入市創造了條件。中小投資者們應該牢記，上證指數1849點到5178點的飆升行情中，最先激活市場活力的就是充分調整的創業板。2012年底，創業板指數率先見底[ 彈]反彈，市場量價齊升后市場人氣才慢慢得以恢復，半年之后上證指數才完成確認運行到新的上升形態?，F在科創板中大部分個股與創業板指數585點，即歷史最低點時類似，科創板確認支撐后的再次活躍將會帶動已經運行到上升形態的上證指數向上運行。考慮到科創板短期調整幅度巨大等因素，其很可能率先活躍并帶動大盤向上運行，這股力量將是推動大盤向上的第二股力量。

支持大盤運行到主升浪的第三股力量是市場資金。今年以來北上資金持續買入，累積流入在2200億元左右。11下旬MSCI大幅擴容，大約有2500億元到3000億元資金購買A股股票。除了這些可以從公開信息里找的數據外，還有很多資金悄悄的入市逢低吸納。筆者注意到，滬深兩市十檔行情中買一到買十未成交掛單的總額，與賣一到賣十未成交掛單的總額之間的比例關系從之前的0.4倍左右上升到0.6倍左右。特別是在指數出現短線調整的時候，低位等待成交的被動性買盤逢低吸納的積極性絲毫未受影響，這一市場特征足以說明有一股足夠大的資金在逢低悄悄地進場吸納。筆者沒辦法判斷這股資金的來源，也許是從房地產市場或其他市場來的資金，不管資金從哪里來，只要敢于持續買入股票，就會成為推動指數上漲的動力。

上證指數技術形態上發出的信號更為明顯，牛市主升浪的基本特征已經陸續出現。今年上證指數上攻到3288點以后幾次回落，上證指數都會在2800點上方企穩，大盤調整以來只有一周收盤在2800點下方。請注意唯一收盤在2800點下方是因為當時貿易摩擦升級對指數構成非常大的壓力，其后幾周上證指數再次回到3000點上方。筆者認為，上證指數周線已經很清晰的看出大盤在反復夯實2800點到3000點區間的支撐有效性。筆者這里提出第一個觀點，上證指數的3000點是大盤的新一輪上漲的起點，上證指數從3000點開始計算，第一波上漲的空間會在1200點左右。即使2020年不能完成預期目標，其上升幅度也不會太小。實際上，上證50指數已經開啟了新一輪上漲，11月6日上證50指數創出年內新高，雖然50指數沒有直接強勢向上，但至少傳遞了大盤向上的形態并沒有結束。各位投資者都知道，滬深兩市的指數之間存在聯動的關系，上證50指數創出年內行高，其他指數也會陸續創出新高，那時候就是大盤擺脫2800點到3000點底部區域的時候，大盤向上也就不會遇到太大的阻力。

技術形態上看，上證指數月線對應的逃頂抄底RSI已經在平衡區域運行了7個月，先行指標CCI也走出了同樣的形態。上述兩個技術指標很快就會打破平衡狀態向上突破，屆時上證指數的整體形態就會運行到強勢區域。請投資者注意，逃頂抄底RSI和先行指標CCI都是比較敏感的技術指標，多數時候都能提前發出方向性提示。更重要的是上證指數周線對應的上述兩個指標也在慢慢轉強，按其現在的形態，如果基本面配合，年內最后一段時間上證指數就可以向上突破直接運行主升浪。即使基本面不配合，最晚2020年一季度末上證指數也會向上突破完成預期的1200點上漲。

大盤上漲應該是大概率，大盤漲了不代表所有股票都會漲。今年是所有股票重新估值的一年，貴州茅臺等30只個股股價在100元以上，還有約70只個股的股價不到2元。個股重新估值的過程中會有一些被錯殺的板塊和個股，其中建筑板塊就屬于被嚴重低估。建筑板塊指數2017年4月出現最后一個高點后持續下跌，截至目前累計跌幅超過40%，而上證指數最后一個高點出現的時間是2018年1月份，截止目前只下跌不到20%。建筑板塊調整的時間足夠長，調整的幅度足夠大，調整過程中積累了足夠強的做多能量，其已經具備了走出反轉形態的所有條件。特別是建筑板塊中的一些細分行業已經出現全行業增漲的態勢，明年出現較大的市場機會應該毫無懸念。除了建筑板塊以外，科創板中業績穩步增長的個股，中小板，創業板中具有核心技術的個股都會有比較好的市場機會。也許從現在開始計算，上證指數完成牛市主升浪時，筆者談到的市場機會中可能出現幾倍甚至十幾倍的個股。

2020年，將是投資機會非常多的時間點，只要參與基本面不太差的個股都會有比較好的賺錢機會。但是，指數經過一輪幅度較大的上漲后，會有一次級別較大的調整，當大盤出現明顯滯漲的時候就要及時獲利出局，學會休息，同時遠離基本面惡化甚至可能退市的個股，如此就可以很好的回避市場風險。