區塊鏈為引擎的數字金融應用模式概述及其面臨的挑戰

高錦首

一、引 言

通過幾十年的成長，基于Internet 的數字技術為數字世界的形成奠定了基礎。經過近半個世紀的發展，阿里、騰訊、亞馬遜、Facebook 等虛擬數字領域已經出現在這個數字世界，它們的發展和進化速度遠遠超過了現實世界的其他領域。區塊鏈技術應運而生，從一開始就被賦予了非常強的數字金融特性。

區塊鏈技術作為許多計算機和加密技術革新的集合應用模式，眾多人認為是互聯網之后最具顛覆性的變革。預計會完成從當前的信息互聯網向價值互聯網的蛻變，會在不同國家中掀起一輪巨大的技術創新和產業變革。

金融是經濟社會繁榮興盛的血液和重要支撐，對新時代中國經濟社會的發展起著基本性、支撐性的效用。區塊鏈帶來了前所未有的影響，尤其是傳統金融業的發展模式，但它也帶來了金融業的創新與變革的另一種可能性。在彭湃的區塊鏈興盛浪潮下，以區塊鏈為引擎的數字金融很大可能重塑整個世界的金融體系。

二、區塊鏈技術概述

（一）區塊鏈基本內涵

單純從狹義的技術角度來說，區塊鏈是一類按照時間次序把數據的區塊以形似鏈條的方式結合成數據結構，并用加密算法以防數據篡改和偽造的分布式賬本。

若從經濟、科技、社會等方面綜合來看，區塊鏈是一個分布式點對點的網絡信息體系結構，它使用區塊鏈數據架構以驗證和存儲數據，運用分布式節點共識算法來產生、編碼、與革新數據，并且使用加密方式來保障交易的安全和數據傳遞、讀取的安全，還可應用以通用的腳本編碼構成的智能合約編程和操作應用功能。

對區塊鏈這一廣義范疇的解釋已逐漸為社會各界所接受。根據達沃斯世界經濟論壇的調查，到2027年，世界GDP 的10%將由區塊鏈來直接或間接實現，由此可知以區塊鏈為引擎的數字金融將大有可為。

（二）主要技術特點

1、免中心化

可以說，現今幾乎全部的數據庫管制模式是集中的記錄和集中的存儲--中心化管理，就算是異地災備、云存儲，也僅僅將儲存處從一個地方變為多個地方，由本地變為云端。而區塊鏈（blockchain）采取純數學的辦法進行分布式存儲和分布式記錄，每一個節點都能進行數據的記錄、存儲、維護等操作，無需中心化的系統或第三方機構參與。

2、免信任化

在常規的internet 模式，它是通過一個值得信賴的中心點或第三方渠道實行信息的匹配驗證和積累信任，而在區塊鏈網絡公開透明的運作機制內，節點之間不可能在系統規則和時間范圍內欺騙彼此，因此沒有必要樹立預先設定的信任機理(如交易背書、擔保驗證等)，雙方依然能夠進行連接和交易。

3、不可篡改化

區塊鏈架構中的每個節點都會在動態中儲存最新以權限為基礎的完備數據庫信息備份，獨自竄改某個節點的數據庫信息是不起作用的。因為系統是自動比較的，同樣的數據多次發生的記賬記錄信息才能被確認，并進行上鏈操作。通俗點說，倘若黑客試圖篡改或破壞整個區塊，就必控制51%的節點，掌握51%的區塊數據才能被系統所認可，而這幾乎是完全不可能的。因為在現實中，發動51%攻擊是無意義的，為支配全網51%算力所需投入的本錢，遠遠大于成功實施襲擊后取得的收益。所以說，區塊鏈技術具有安全可靠的優點，并且所參與的節點越多，區塊鏈越安全。

4、公開透明化

與傳統的數據查詢模式不同的是，只有管理員可以看到完整的數據資料和當事人只能看個人的交易信息。除了一些關于個人的私密身份信息不能被公開共享，其他信息數據都可以對所有交易者公開開放，每個交易者又可以以管理監督身份對任意一筆的交易的來龍去脈都可公開查詢與追溯。blockchain 交易由系統自動記錄，從而保證數據是高度透明的和開放的。

5、匿名化

因為節點間交易的數據交換遵循已建立的加密算法，所以相關的過程規則，例如智能合同，將會主動來確定數據交換是否有效，這種數據交換是基于位置而非真正的個人，因此便可以對現實中來往的個體實行相應的保護。當然，匿名化也可能使反洗錢、反恐怖融資等監管變得更加困難。

三、以區塊鏈為引擎的數字金融的理論基礎

（一）數字經濟

普斯科特在《數字經濟時代》中清楚地闡明了數字經濟是信息時代新的經濟體系，以及數字經濟是所有信息知識的數字化。數字經濟是通過數字科技為主導的經濟革命：在數字科技的影響下，生產，經營和流通領域首先實現數字化，進而達成各樣商業經濟活動和傳統行業和新興行業的數字化進程，使社會經濟效率得到顯著的改善。數字經濟是區塊鏈為引擎的數字金融的理論基石。數字金融推動計算機和通信技術的融合，將全部資產數字信息化，并應用在區塊鏈上，達到貨品或服務的生產、交易、供貨等流程的數字化改造，使得傳統常規行業轉型成為新數字化產業，這會引起新一輪的社會經濟模式的變革，開創一種新的經濟體系。數字金融是在包含于數字經濟的原則下產生于數字時代的實踐應用。

（二）自由貨幣理論

哈耶克在其著作《貨幣的非國家化》中指出，贊成基于各式技術囊括商品籃子指數的個人貨幣創造體系，這個體系使得多種貨幣在一個地區或國家的共存成為可能。這樣的個人貨幣體系有免中心化和去國家化的特點，各種貨幣體系的自由競爭會讓民眾獲益，帶來更穩定的貨幣。自由貨幣理論對數字金融行為上有指導意義。在數字金融體系中，不同數字貨幣之間可以零成本的自由兌換，極大提高人們交易的效率與便捷性。

（三）信息不對稱理論

美國經濟學家阿克羅夫、斯彭斯、斯蒂格利茨認為：在商品或服務的交易過程中，買賣雙方獲悉的信息是不同的，有信息優勢的交易者會利用這一方面來獲得更多的利益，甚至損害另一方的利益，而且還會產生信用問題。該理論為數字金融提供了方法上的指導。數字金融中的區塊鏈技術通過挖礦嘉獎的辦法，吸引交易者加入到整體的記賬系統，達成資源的優化配置，并接納更多的資源參與到該體系中，從而確立人人參與、人人參加的免中心化的信用體系，很大程度地祛除商品和服務交易流程中的信息不對稱，系統中的交易者無需通過中心平臺或第三方機構就能完成交易。

四、區塊鏈為引擎的數字金融的主要應用模式

（一）密碼化數字貨幣：從飽受爭議到如今的逐漸重視，數字金融中的首要因素

從一開始的物物交換到實物貨幣的遍及再到數字貨幣的橫空出世，貨幣的信用涵義不停擴展。中國央銀指出：數字貨幣的發布與流通首先可以降低傳統紙幣發行和流通的高費用，提升商業貿易和其他服務的方便程度和透明化程度；還能夯實中國人民銀行對貨幣供需和流通的掌控；促進我國金融基礎設施的優化升級，推動經濟向增質提效方面不斷發展。毋庸置疑的是世界各國為推進區塊鏈為引擎的數字金融中的最關鍵因素—數字貨幣的發展有著普遍的共識。

厄瓜多爾和突尼斯在國家層面率先發表加密數字貨幣，以解決普惠金融的困擾，極大提高了民眾日常生活的便利性。

2 月，摩根大通公告稱將發行數字貨幣J PM Coin。J PM Coin 以區塊鏈為基礎，可以在機構賬戶之間達成即時支付轉移。6 月，高盛CEO 大衛·所羅門在面對采訪時表示，不久的將來會發行數字貨幣。2018 年9 月，紐約金融服務署（NYDFS）已經核準了Gemini 和Pax os 兩家公司發行穩定幣的申請。他們的穩定幣均以區塊鏈為技術基礎，還和美元掛鉤。兩家公司都打算穩定幣能成為除法幣以外更高效的支付及結算方式。Facebook 也在進來公布將推出數字貨幣libra。

中國央行9 月5 號透露央行數字貨幣已進入閉環測試階段。

（二）數字票據：區塊鏈的嵌入使得數字票據具有高效率、低風險的特性

票據是支撐不同金融業務運行的本原“血液，亦是金融行業中基本性的信息載體。近些年來，票據市場不斷發展，一系列問題與亂象也隨之而來。例如，脫實向虛從而進行投機等資金空轉活動；有些機構利用信托、資金管理等途徑來擴大票據的泡沫；有些公司也做假賬，假開票據來騙取貸款。以上問題的根源在于傳統的票據的操作流程有漏洞可鉆，才致使人有機可乘。數字票據的產生對處理傳統票據的問題提供了一種全新的思路，基于區塊鏈技術的數字票據結合了區塊鏈的技術特征和票據屬性，是一種更加方便、安全、智能、高效的票據高級形式。如圖1 所示。

圖1 傳統票據與數字票據比較

(三)消費金融：區塊鏈助力民眾消費，提高普惠金融程度

隨著各大電商（阿里、京東等）、保險、銀行、消費金融公司、消費企業、小貸、基金、P2P 網貸等一系列公司涉足消費金融領域，各種消費金融體系不斷出現，諸如：現金貸、消費貸、分期付款消費（典型代表是支付寶花唄）、消費眾籌、消費資產證券化、消費退還等，消費金融在各地隨處可見。

blockchain 技術發掘了新興國家或地區的市場的潛力，經由在欠發達地區的信息共享這一形式，使得市場自由競爭防止一方獨大形成壟斷，擴展了普惠金融覆蓋區域。

（四）支付清算：區塊鏈技術讓支付清算的生態系統更加高效與安全

在金融機構之間、支付機構與銀行開展支付結算的過程中，是透過中心節點來處理數據，后臺業務的處理需要特定的時間、特定的程序才能成功實現，有些繁瑣的交易必須手工注冊和核實，在跨境商品交易之后，資金不能與商品同時到位，造成清算資金的時滯，這妨害了清算支付的效率。而要提高支付清算系統體系的支付效率和體系的穩妥性，必需要對支付結算系統體系實行系統結構優化，區塊鏈技術為之提供了一條可行之路。建立一種網絡支付清算平臺，其以區塊鏈分布式架構為基礎，從而提高了清算效率，大大降低支付機構的經營費用，這可通過該平臺為公司與機構間的支付清算提供相同劃一、公共的交易支付清算方式來實現；若跨境支付與區塊鏈技術相結合，交易的清算便可在鏈上同步完成、參與者共同享有、更新及時，支付清算生態系統的清算效率將會大幅改善。

（五）證券投資交易：簡化證券交易流程，改善機構的支付清算效率

證券投資交易是圍繞中心化結構進行交易運作的典型，無論是在之前的紙質實物證券投資交易階段還是在信息時代的電子交易階段，都需要一個中心節點（中心機構）來為一樁投資交易做擔保交易，這種透過中心點運作的傳統的中心機構有著如下三方面的隱患:一是傳統證券交易系統易受攻擊性；二是系統技術風險監管難度加大，且效率低下；三是資本和交易合規評估的支出費用較高。

而通過區塊鏈技術的加持，證券行業中金融產品的發行、流通、存管、支付結算等流程都將會變得更加高效和安全穩定，并且成本也能大幅降低，還能減少暗箱操作和內幕交易等市場違規行為發生的頻率，高盛報告曾指出，在美國區塊鏈技術嵌入證券投資交易可使美國證券業降低大約20 億美元成本費用，若從全球范圍來看，每年節約的費用可能超過60 億美元。具體來說，如我國股票二級市場的交易往往需要各個機構的相互協調配合才能使一樁交易順利完成，而通過區塊鏈技術的免中心化和智能合約化等特性，就可以獨立并高效的完成二級市場證券交易的所有工作，二級市場的交易效率踏上一個大臺階，并且由于區塊鏈技術的不間斷運行特性，每個參與者在全天24 小時皆可進行交易，為證券結算或清算階段的競價交易的達成提供了便利。

（六）保險業智能化：推動保險從營銷、投保到理賠的流程智能化升級

不論是現代保險還是傳統保險，其核心基礎是信用，契約的簽訂就是信用的體現，但是信用的建立與維護是需要高昂成本的，而且保險市場中還容易出現騙保陷阱、理賠程序繁瑣、保險金額到賬慢等一系列問題。區塊鏈技術的加入讓上述問題有了解決路徑。

1、用戶系統管理

現今保險行業中都是依照保險單來進行用戶系統管理，此方法將導致用戶信息的分散和用戶的不清晰分布，導致客戶賬戶和賬簿的集中管理變得困難，數據信息的共享也不便捷，透過區塊鏈技術來整合多維度的具有關聯性客戶信息，可以有效解決上述這些用戶管理的紕漏。

2、數據系統管理

區塊鏈不可篡改化、加密算法等技術特性，可以為客戶的數據信息管理提供安全保證。為防止保險中信息不對稱引起的逆向選擇與道德風險問題，保險公司一般需要從第三方機構獲取被保險人的核心數據信息，公司也可以自己創立核保機構，但這成本是不菲的，有了區塊鏈技術，保險企業可以很容易地檢查核心數據信息，如檢查個人信息、醫療詳情、資金信息和負債、投資交易等。

3、智能合約機制

當前保險業的理賠程序大多都繁瑣冗余，效率不高，導致客戶滿意度降低。有了區塊鏈的智能合約技術。便可實現依據合約中的規定事項自發完成理賠進程，保險金額實時到帳，賠付效率實現跳躍式提高，保單持有人的客戶體驗感滿意程度大幅提升。

4、防騙保機制

投保人和被保險人過去的存在的全部信用信息記載，皆可透過區塊鏈技術的可追溯特點來獲得，因此可以極大程度上降低投保人和被保險人主觀故意欺詐騙保事件發生的可能性。

（七）智能征信：區塊鏈規范征信信息和強化征信系統公信力和效率

在中國，征信市場還很不完善，面臨著諸多問題，如征信信息收集不規范、信息濫用、信息離群孤立、征信數據確定度不足等。而且隨著監管要求的不斷趨緊，征信行業的成本費用也在節節攀升。

區塊鏈電子信用數據不能篡改，可以提高社會信用體系的可信度；通過降低信用信息的費用，可以為公司和個人供應多樣化、準確的征信信息；通過blockchain 技術，可以完成征信數據的互換，解決數據離群孤立的問題。

五、區塊鏈為引擎的數字金融現階段面臨的主要問題與挑戰

（一）數字金融制度法律框架尚不完備

當前，區塊鏈數字金融的全球法律框架還不夠成熟，區塊鏈技術的發展和應用必將與日俱進，其與金融區域的結合將不斷深化。如今的法律和管理機制還遠遠不能滿足數字金融疾速成長的需要，這將對國內乃至世界金融行業的發展造成很大的不穩定影響。

（二）數字金融的技術基礎——區塊鏈技術還需進一步改善

從總體上看，數字金融的運用還處于小范圍的摸索和實踐階段，遠未達到生產式的大幅度施行。鑒于區塊鏈的分布式特性，要拷貝完全一致的中心結構的集中式信息數據庫體系的安全抵御程序幾乎不可能，因此有必要開發新的風險管理技術和應急對策。

（三）區塊鏈數字金融人才儲備不足

目前，數字金融人才儲備的痛點在于具有金融專業素養的人，他們不了解計算機學、軟硬件研發應用、網絡編碼學、加密算法技術、數學原理等跨學科和專業技能，更不用說深入理解區塊鏈的價值體系，而熟悉并且精通以上計算機和區塊鏈知識和技術的人，又對金融領域涉獵不深。總的來說區塊鏈數字金融專業人才遠遠不夠，區塊鏈數字金融運用和產業化進程需要兼具技術和金融運營的復合型人才。

六、區塊鏈數字金融發展對策建議

目前，是區塊鏈數字金融發展從摸索和運用到標準化黃金時代，我國在應用層次上有著顯著的優勢，比如互聯網人數和業務應用場景等，我們要加強對區塊鏈技術基礎原理研發探索和創新技術應用的扶助力度，爭取在國家層面形成對其他國家的創新制高點和話語權。具體對策建議如下：

（一）推動區塊鏈數字金融的相應法律法規框架建設，為數字金融應用和規范發展創造良好的制度環境

有必要在法律體系中對區塊鏈數字金融框架進行立法，賦予區塊鏈技術對應的法律地位，驅使區塊鏈技術的發展和應用，推進區塊鏈數字金融在法律允許的框架內運行。通過使用區塊鏈手段，在自動管制和數據共享的底子上，變更如今的金融監管和多方管制的現狀，確立跨部門的風險防御和執法協調機制，透過新技術創立跨行業的數字化金融信息基礎設施，達成監管與市場數據的全面協調、互聯與共享。

（二）全面促進數字金融區塊鏈技術的研發與應用

區塊鏈跟隨著比特幣一起出現在大家的眼前時，這個新生事物還有很多的不確定性，而今經過數年的發展，逐漸受到各方的重視，與之相聯系的各種創新產品與項目的研究層出不窮。我國區塊鏈技術的研發基礎總體還比較薄弱，對區塊鏈數字金融的應用也還處于初步階段，我們要齊心協力共克時艱，盡量在相對段短的期限內發起區塊鏈技術的完善研發項目。應當由中國人民銀行等機構為首，加強在數字貨幣、數字票據、證券投資交易、消費金融、保險業智能化、智能征信等數字金融應用領域的研究與發展，推動各層次通用的業務服務平臺的建立，為社會公司和企業提供技術支持。另外，還要通過分析金融和區塊鏈結合的不同特點，創立可靠的安全防御體系，為數字金融的推廣應用保駕護航。

（三）確鑿推動數字金融人才儲備的發展壯大

人才是制約區塊鏈數字金融進一步發展的瓶頸，要實現數字金融行業的蓬勃發展，必需要不斷壯大數字金融人才儲備，單單從每年的應屆畢業生中招聘人才還遠遠不夠。一要甄選出高校或企業單位里優秀的人才到世界著名的高等學府、科研院所或頂尖企業研習進修，讓有潛力的金融業務人才能夠武裝上區塊鏈技術；二要創立專項人才培育機制，邀請國內外優秀的專家和專業團隊，培養數字金融復合型人才；三可以通過舉辦一系列全國甚至世界性的例如“區塊鏈數字金融創新大賽”等形式，挖掘具有可培養潛質的數字金融復合型人才和合作團隊。