淺析興陽紙業科技發展有限公司盈利能力分析

林佳麗 楊麗萍

摘 要：能力是企業各個層面都高度關注的指標，是指企業資金或者資本的增值能力，簡而言之，就是企業獲得利潤的能力。在當前的經濟環境下，對企業盈利能力的分析具有重要意義。企業盈利能力分析的目的具體在兩個方面：一利用盈利能力的指標評價企業的經營業績;二利用企業的盈利能力分析結果來發現企業存在的問題。通過對此分析，可以發現企業內部經營管理方面存在的問題，進而采取措施完善企業的經營管理構架，提高企業的經營能力和償債能力，進一步提高企業的盈利能力，保持企業持續穩定的健康發展。

關鍵詞：盈利能力分析;財務指標;利潤

近幾年，我國造紙行業正轉進入升級發展與轉型的關鍵時刻。由于國民經濟的迅速增長及市場需求的放緩，使得有些紙種產能出現階段性過剩，造成紙產品的市場競爭逐漸加劇。同樣的，由于市場需求較小，阻滯了紙產品價格的提高，使得企業生產經營困難戶愈發增多。

盈利是企業最重要的經營目標之一，也是企業生存與發展的基礎。企業身為一個有機生命體，一個企業賴以生存的重要條件的盈利能力，同時也反映了企業競爭力的強弱。所以無論是投資人、債權人還是企業的經營管理人員，都日益重視企業的盈利能力分析。

本文以興陽紙業為樣本公司，從研究盈利能力指標入手，根據公司2016年、2017年、2018年近三年的財務報表，借助相關財務指標公式，計算得出銷售毛利率、銷售凈利潤、每股收益、主營業務利潤率、總資產收益率和凈資產收益率等財務指標，并對分析問題進行總結，根據存在的現有問題提出可行性建議，進而達到興陽紙業最大限度地賺取利潤并保持穩定的經營和發展狀態。

一、興陽紙業股份有限公司盈利能力分析

1.興陽紙業股份有限公司盈利能力現狀分析

興陽紙業地處于長江三角洲的杭嘉湖平原中心地帶——A工業園區，地理條件優越，交通便利。公司始建于1984年8月，經過16年的風風雨雨，浙江興陽紙業股份有限公司及其子公司已形成了年產量32萬噸的生產能力，成為全國最大的專業生產牛皮箱板紙生產企業之一。

興陽紙業的主導產品為牛皮箱紙板、白面牛紙板、高強度瓦楞原紙、紗管紙等系列產品。企業專業的發展，規模化的進程，使公司成為中國包裝紙開發生產基地和浙江省先進制造業基地之一。縱觀三十幾年的發展歷史，興陽紙業發展綠色造紙，走可持續發展之路，同時促進了地方的經濟發展。

注：數據資料來源：新浪財經網2016年-2018年度財務報表整理，公司名稱隱密處理

2.同行業分析

（1）銷售凈利率

分析得出2016年興陽紙業銷售凈利率達到8.56%，高于大陽紙業0.55%，高于通匯紙業5.81%，同行業的平均值是6.44%，低于興陽紙業2.12%，說明興陽紙業在2016年的獲利能力較強，盈利能力比較好;2017年興陽紙業依舊保持比同行業平均值高的趨勢發展，發展前景比較樂觀;但在2018年興陽紙業下跌至8.56%，雖然比通匯紙業高出0.61%，但相比同行業平均值9.24%來說，還是下跌了0.68%，可能是營業成本過高導致的，因此該企業今后必須要改善和加強經營管理，相應的降低成本費用，提高企業的盈利水平。

（2）銷售毛利率

興陽紙業在2016年——2018年的銷售毛利率都不太理想，各年的指標均比大陽紙業和通匯紙業低，從數據得出，2016年興陽紙業比通匯紙業低0.77%，與大陽紙業相差甚遠，達到8.07%的差距;2017年各紙業的指標都有所上升，說明當年的紙業發展前景還算比較好。但興陽紙業仍處于低于行業平均值狀態，可以看出該企業的產品在市場競爭地位中處于弱勢。雖然興陽紙業在2017年比2016年上升了6.1%，但在2018年下跌至14.08%，比同行業19.99%還要低5.91%，表明企業產品的盈利水平較弱。

（3）凈資產收益率

興陽紙業、大陽紙業和通匯紙業在2016年至2017年期間呈上升趨勢，但是在2018年又大幅度下降，可見在2017年末至2018年末紙業的總體行情都不太好。2016年凈資產收益率的行業平均值是9.29%，而興陽紙業是9.71%，略比行業平均值高出0.42%;在后兩年中，興陽紙業的凈資產收益率均低于同行業的大陽紙業和通匯紙業，比同行業平均值低出1.25%的差距;在2018年興陽紙業8.48%的凈資產收益率與大陽紙業18.87%甚至達到了6.39%的差距，凈資產收益率是企業盈利能力的核心，也是整個財務指標體系的核心，可以看出近三年興陽紙業的盈利能力不穩定。

（4）總資產凈利率

興陽紙業2017年的總資產凈利潤比2016年增長了5.75%，將近一半的增長幅度，但在2018年又下跌了5.11%;但可喜的是，興陽紙業這三年的數據均高于同行業平均值，2016年高于行業平均值4.37%的1.16%，2017年高于行業平均值9.39%的2.16%，2018年高于行業平均值的0.66%;大陽紙業在同行業中一直處于較高的地位，但是興陽紙業在總資產凈資率比大陽紙業的數值要高，雖然在2018年有所下降，但是基于2016年相比，還是有一點增長的趨勢。由此可見，興陽紙業的資產利用效率較高，獲利能力也較強。

（5）杜邦分析體

權益凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而權益凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低。總資產周轉率是反映總資產的周轉速度。對資產周轉率的分析，需要對影響資產周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產周轉的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。

①權益乘數對權益凈利率的影響，由以上分析可見，興陽紙業股份有限公司近三年的資產負債率情況分別為32.60%、36.83%、41.02%，這意味著該公司的負債壓力把控的比較好，近幾年，興陽紙業股份有限公司的應付票據和應付賬款比例較高，主要是因為其采購行為比較多，這與其銷售的增加，生產需求的增加有直接的關系。

②銷售凈利率對權益凈利率的影響，由以上分析可見，2016年興陽紙業銷售凈利率達到最8.56%，說明興陽紙業在2016年的獲利能力較強，盈利能力比較好;2017年興陽紙業達到了最高點17.88%，發展前景比較樂觀;但在2018年興陽紙業下跌至8.56%，可能是營業成本過高導致的，因此該企業今后必須要改善和加強經營管理，相應的降低成本費用，提高企業的盈利水平。

③總資產周轉率對權益凈利率的影響，由以上分析可見，興陽紙業股份有限公司2017年總資產周轉率比較高，比2016年加快了0.25次，這意味著該公司在這一年對資金的使用是非常科學高效的，能夠保證資金效益的發揮，但是同時，我們也應看到2018年的總資產周轉率有所下跌。

二、興陽紙業股份有限公司盈利能力存在問題分析

通過數據分析，興陽紙業公司的盈利能力還有待提高，主要是受到下面幾個因素的影響。

1.現金保障程度低下

目前公司的存貨量逐漸升高，占有大量寶貴的企業現金流，同時，存貨的周轉也比較慢。影響企業現金水平的指標較多，涉及到資產、存貨、應收賬款等方面，但興陽紙業公司在資產管理、應收賬款管理等都存在著一定的問題，而這些指標問題都直接影響著興陽紙業公司的正常經營。

2.生產成本的效率低下

興陽紙業公司在成本費用的控制和管理上，還存在著一定的問題。造成公司成本費用增長速度過快，主要是產品生產環節的成本沒有得到合理的控制。今后企業要不斷把控成本，加強對此管理，才能提高企業的盈利能力，從而促使發展。

3.原料缺乏且使用率低下

興陽紙業公司的原材料主要由廢紙和木漿組成，原料的價格波動大會對公司的經營業績產生較大的影響。我國主要依賴于進口的木漿，森林的資源也相對匱乏，所以一旦原料的價格大幅度增長，會直接增大企業的成本，導致營業利潤減少。

4.產品種類單一

公司的內部產品單一，興陽紙業公司主要產品箱板紙處于行業景氣度低迷時期，市場的信心不足，需求萎縮，雖然公司投入了再生生活用紙項目，但箱板紙仍作為公司的主要產品，這就導致了企業銷售種類單一，銷售渠道少，從而引起盈利能力弱的現象。

三、提高興陽紙業股份有限公司盈利能力的對策

1.加強公司現金流管理

興陽紙業公司應該重視對現金的管理，從而促進企業資產周轉速度的加快，最大限度地提高資產的利用效率，使單位資產能夠產生更大的效益。此外，在企業的財務報表分析中，對資產周轉速度的分析，也能夠便于企業更加及時、全面和準確地來評估每項資產的周轉情況和利用價值。加快現金周轉速度，還要加強企業存貨方面的周轉管理，避免出現存在占用過多的企業資金。

2.加強對成本費用的控制

企業進行經營活動的目的就是要在不明的市場競爭中實現利潤，因此，實現預期利潤的主要途徑就只有提升銷售收入和降低成本費用。因此，對于興陽紙業公司來說，更應該不斷提升營業收入，并加強企業的內部管理，營造良好的內部環境。一是要制定可行的營銷方案，根據市場競爭的需要，建立積極的市場策略手段，不斷擴大自身的市場份額。二是建立系統化的成本費用管理體系。一方面要不斷優化自身的采購、運輸和倉儲體系，選擇優質的供應鏈，另一方面不斷進行自我技術的創新和提高，以技術來推動企業總體經營水平的提升。

3.加強廢紙的利用率

近幾年內中國還不會改變對進口原漿的依賴性，所以想要降低原材料的成本，只能從廢紙入手。如果每年都夠回收廢紙并提高其利用率，那是一個節約成本又環保的辦法。據資料顯示，我國回收1噸廢紙能夠生產0.8噸好紙，相當于少砍17棵大樹，節省3m3垃圾清埋場空間，還能節約50%以上的造紙能源，減少35%的水污染。興陽紙業公司可以利用回收廢紙的方法，既減少原料的成本費用，又對保護環境產生有利條件，同時可以促進企業盈利能力的快速增長。

4.加快新產品的研發

隨著科技的發展，人們對紙業板塊的需求也越來越大，企業應當加快新產品的研發，而不是單一的箱板紙，加大對新產品研究的資金投入，慢慢地往多元化的企業發展，除了原有的箱板紙之外，也可以通過新產品擴大市場及其銷售，從而增加企業的盈利。

本文通過對與企業盈利能力有關的各個指標進行分析，發現整個紙業板塊在2017年都大幅度的增長，主要是因為我國紙業采用進口原料，大部分來自美國進口，2016年美國平均匯率為6.6423，2017年增長至6.7518，匯率的變動使2017年的各紙業盈利能力指標大額增長，而2018年匯率下降至6.6174，大幅度的下跌使我國的整個紙業板塊都不太不景氣。因此，這三年的紙業總體來說2017年較好。

通過同行業的分析，并結合興陽紙業公司的實際經營情況來進行評估，對目前公司存在的現金保障程度低下、生產成本效率低、原材料缺乏且使用率低下等問題分析發現，興陽紙業公司的總體盈利能力不強，需要從各個指標的方面來加強企業的內部管理。

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