如何化解民營企業融資難：基于金融科技視角

2018年11月1日，習近平總書記在民營企業座談會上，以三座大山為比喻，形象準確指出了民營企業現在面對的壓力與困境，并要求一定要大力支持民營企業的發展與壯大。民營中小企業可以有效地吸納勞動力、充分地活躍市場、主動地催化行業技術升級。它們獨立經營、機制靈活、決策高效、嗅覺敏銳，在市場競爭的壓力下，可以快速發現需求缺口，創造新的供需，積極進行技術的升級換代。這些特點都十分契合我國經濟轉型的新要求。然而，融資難題一直制約著民營中小企業的發展，讓其面對轉型的火山時力不從心。

由于自身規模有限，金融市場尚不完善，銀行審慎經營等原因，我國中小民營企業一直面對著融資難的問題。而其風險高，收益不確定，財務不透明，抵押擔保不足等自身的缺陷也急需改進。目前，信息技術的發展，理財方式日漸豐富，這極大地提高了貸款的機會成本，因此銀行對貸款審批更加謹慎。民營企業起初憑借著血親信用，內源性融資等非正式渠道可以獲得資金，從而爭取穩定的可以預見的現金流，但是若想把企業做強，進一步擴大規模，就必須要拓寬融資渠道，積極尋求穩定的外源融資。

隨著信息技術的發展，中小微企業的融資之路迎來了新的契機。金融科技，作為一個時代概念，通過數據庫、互聯網等現代科技的深化應用，推動著金融的創新，為金融業提供了嶄新的改革思路。我國民營企業迫切的需要一個高效完備的金融市場來拓寬他們的融資渠道。金融科技的發展推動了大數據的合理、有效應用，幫助企業在對的時間、對的地方找到對的目標客戶群體。它可以在很大程度上讓中小微民營企業不再因抵押品不足，征信手段欠缺以及信息不對稱等問題而面對融資約束。它可以使我國并不完善的金融市場變得更效率、更完備，讓更多有資質的中小微民營企業享受到金融服務。

信息技術為金融市場的基礎設施建設提供了技術支持。不同于金融創新，金融科技著眼于底層技術的改良，在互聯網金融的基礎上，運用大數據、云計算、人工智能等技術，從根本上強化金融的流動能力，讓更多企業能夠享受普惠金融帶來的便利。民營企業貸款額度小、次數頻繁、需求各異，只有充分運用金融科技構建數字化、智能化的金融服務，才能大大提高金融獲客能力、風控能力，讓金融高效服務實體經濟。目前，金融科技最廣泛應用在如下幾個方面：

（一）優化征信與風控

我國征信與風控自從改革開放以來，逐步摸索，先后經歷了探索、起步、規范、市場化發展四個階段。2015年，這個行業開啟了市場化的進程。獲得試點資格的幾家企業均擁有深厚的大數據、云計算背景。像騰訊征信、芝麻信用管理等企業，以強大的IT技術作為支撐，將人工智能、云計算、大數據、區塊鏈等新技術應用于該行業，對征信業務進行改進，有效地促進了我國金融業基礎設施的建設。

征信產業鏈包括上游的數據生產者、中游的征信機構及下游的征信信息的使用者，其中中游的征信機構運行模式主要有采集數據、加工數據及銷售產品。數據供應商主要包括銀行等金融機構、政府部門、工商企業和個人，幾乎涉及人們生活的方方面面。征信機構從數據供應商處獲得數據通過一定的模型進行加工處理得到信用評級結果，然后進行服務輸出。征信報告使用方主要有房地產商、招聘企業、P2P平臺、金融機構等，多數發生在個人購房和購車、個人小額信貸、企業信貸、債券買賣等場景。

對于中小民營企業，他們往往具有“信用不可見”的共性。國際上，艾克飛的NeuroDecision和ID Analytics均致力于擴大信用評分的范圍，后者甚至正在研究如何對有失信記錄的人群、企業提供金融服務。在國內，冰鑒科技利用自有的算法可以高效的對小微企業完成信用評級;百融金服的金融羅盤服務通過風險可視化，從趨勢、地區等多個維度進行評測，即便是在可用數據不足的情況下，也會運用模型和之前積累的相關數據根據貸款場景給出可靠的信用評估。百融金服還會把貸款的群體和自己擁有的信息相結合，針對性的分析出低信用客戶，及早過濾，并且讓新的小微企業有獲得貸款的可能性。

近年來，征信系統的服務范圍逐步擴張，突破試點區域，深入基層。地方性金融機構通過互聯網端口跨越了地域限制，獲得了更多的客戶，貸款規模逐漸增加。中小微企業的非銀行貸款機會增多，這必然伴隨著信用記錄的增多。征信企業在市場化的競爭壓力下一定會積極的獲取這些信用記錄，擴大用戶規模。中小企業應當積極配合這些征信公司，對獲取非銀行貸款的信用記錄規范管理，積極參與商業信用評級，為以后融資提供有效的信譽支撐，為正規融資渠道的各個部門提供可用的信用參考。

（二）互聯網金融

目前，在金融科技領域中，互聯網金融發展比較成熟，應用廣泛，已經走進了中小微企業的視野，成為非正式融資渠道重要一環。互聯網金融就是憑借現代互聯網信息傳遞的便捷、高效性，實現資金融通、支付到賬以及信息交互的新興的金融模式。隨著大數據、云計算、社交平臺、移動支付的廣泛應用，互聯網與金融充分的融合，并幫助金融在線上完成資源配置、支付清算、風險管理、價格發現的職能。

在我國，資金的供給方希望的貸款客戶是分布集中、需求量大、信用良好，穩定性高的企業。但是，我國中小微企業位置分散、需求零星、抵押不足、信用記錄少。這種供需之間的缺口，使得很多邊緣用戶被排斥。而互聯網金融在很大程度上改善了這一問題。首先，互聯網金融依靠移動互聯網，通過建立基礎軟件、應用軟件、移動終端的體系，為資金的供給者與需求者搭建平臺，打破地域限制，極大地提高了企業貸款申請的效率。之后運用大數據技術，分析客戶偏好和行為規律，判斷貸款客戶的類型，推送供給信息，并根據發生交易的信息調整業務模式和服務流程，實現對中小微企業零散化資金需求的個性化服務。最后，應用人工智能，讓機器代替繁雜的人工勞動，提高信息處理的速度，降低平臺運營成本。

我國金融體系尚不完備，存在著金融交易基礎不完善、交易信息不對稱、傳統銀行壟斷、金融機構追求利潤的弊端。而互聯網金融可以從改進金融功能、打破市場壁壘、幫助企業突破紅海競爭三個維度，在一定程度上完善我國金融市場，打破地域限制，為投資者和企業提供一個信息較為對稱的交易平臺。

（三）互聯網眾籌

眾籌是互聯網金融中重要的組成部分，是非常活躍，且規模擴展速度極快的一個新興業態。眾籌，是指貸款人不需要聯系任何金融中介，直接通過自己的項目來吸引投資者的支持，并支付資金使用費用的行為，其規模隨著信息獲取成本的減少得到了極大的發展。最早互聯網眾籌成功的案例是搖滾樂隊馬里利恩。這支樂隊通過網上獲得粉絲捐款成功發行了專輯，成功之后這支樂隊將自己的專輯贈與支持他們的粉絲。由此建立的眾籌平臺ArtistShare已經幫助10位格萊美獎得主以及20位格萊美獎提名者發行專輯。

像音樂創作這樣既無充足信用記錄又無足夠的資產抵押，而且收益風險較大的行業可以通過這種非正式融資獲取資金的支持。那么，對于我國中小企業，更應該主動對接互聯網，利用互聯網眾籌的靈活性、低門檻、直接性的特點，對公眾展示他們的項目，爭取大家的關注和支持，進而獲得資金上的幫助，積極尋求貸款來源（見圖1）。

對于企業來說股權眾籌、債權眾籌是相對合理的方式。股權眾籌是指投資者通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動，創新創業者或小微企業通過股權眾籌中介機構互聯網平臺公開募集股本的活動。股權眾籌具有公開、小額、大眾風險自擔的特點。代表的平臺有Crowdcude，Seedrs，天使匯。而債券眾籌一般是投資者通過互聯網眾籌平臺對項目進行投資，同時獲得債權，享有收回成本以及利息的權利。債券眾籌一般分為P2P與P2B。債券眾籌平臺為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務，不提供擔保等增信服務。典型平臺主要有Zopa，Lending club，拍拍貸，人人貸等。

互聯網眾籌對第三方背書要求較低的創新金融模式。這種方式類似于區塊鏈，有去中心化的特性，這降低了企業融資成本，也對監管提出了新的挑戰。在經過了近幾年的野蠻發展階段，若能頒布相關的政策，做好頂層設計，那么對于緩解我國中、小企業融資，釋放創新活力將有不可取代的作用。

（四）智能信貸

智能信貸是一個新興的概念，一般來說，就是指各大平臺、信貸服務機構通過互聯網以及各種的數據處理技術來向中小企業以及消費者提供貸款融資的活動。智能信貸最獨特的優勢就是量化風控，這一優勢打破了銀行貸款局限性，為中小企業提供金融支持找到了有效途徑（見圖2）。

以P2P為代表的互聯網金融，讓中小微企業可以方便快速獲得小額貸款。但是，其風險識別、風險控制的能力有限，貸款的審核尚未智能化，并且主要依賴外部增信來防控風險，因此金融監管一再限制額度。而智能信貸，則對P2P這類機構進行深度技術升級。像阿里、京東這樣IT背景深厚的企業，利用更加廣義化的信息數據，挖掘出了更多信用評價的手段。之前，阿里巴巴可以向國內主流銀行推薦客戶，幫助中小企業或得貸款。因為阿里擁有獨立研發的信用評價系統和貸款信用記錄，有了這些數據的支撐企業能夠在銀行更加快捷高效得到銀行的貸款，降低融資門檻。雖然現在這種合作方式沒有得到延續，但是引導小微企業開始重視標準化定量風控模式開啟了先河。以阿里為代表智能信貸評價信用的手段不再僅僅以各種財務報表、資金數字為依據，而是將數據庫、文本甚至是圖片、視頻進行預處理，為用戶進行用戶畫像。通過相關技術處理，將用戶網絡行為、社交人脈、交易記錄等信息標簽化，幫助進行決策。一方面，這種技術讓抵押物不足、缺乏信用記錄的中小微企業獲得了更為全面的信用評價方式，為他們的貸款增加了更多的可能性;另一方面，可以科學高效的評價每一筆業務，有效降低壞賬風險發生的概率，做好壞賬預防，降低了監管的難度。

智能信貸利用前沿技術擴大了信貸的覆蓋面積，讓更多企業可以通過新的方式獲得融資，享受到金融服務。未來，通過高新技術，智能信貸將更加注重用戶的個性化金融要求。中小微企業在完善會計財務制度的同時，更應該加強對自身數據的管理，為信貸平臺提供有效的評判依據。

（五）與資產證券化的聯動

因金融科技而改善的金融市場基礎設施，為券商進一步發現優質項目提供了更大便利，同時也為企業提供了更多的機會去融資。

對于那些能夠穩定盈利，但僅僅能調動內源融資和有限外源融資的中小微企業來說，應當緊隨大數據化的趨勢，完善會計制度，規范自己經營的數據，形成自己優質的項目，并以此進行的資產證券化，從而獲得資金實現規模的擴張。資產證券化可以把缺乏流動性，但未來會產生可預見穩定收入的資產，通過金融機構予以集中和重新組合，發行用未來收入作為回饋來源有價證券，把自己的未來收入提前變現，用作進一步的規模擴張。

其中，利用資產證券化最為成功的例子就是阿里的花唄（見圖3）。阿里擁有龐大且高信用的消費貸款客戶群體，花唄的總還款率達到了99%。為了滿足巨大的貸款需求，阿里將手中這一優質的資產打包給證券公司。證券公司把這些貸款打包分割成各種風險利率不同的證券，出售給投資者。投資者提供的資金最后又傳遞到阿里花唄的手中，花唄運用這些資金為消費者進行墊款、代付的服務。根據消費者還款逾期時間的長短，風險高低，定價各異，收取的費用不同。通過不斷重復這樣的模式，花唄已經成為了覆蓋率極廣的一個項目。

如果僅僅依靠以往的融資方式，即便是像京東、阿里這樣的商業，也無法將自己的用戶規模擴展到目前的程度。而通過資產證券化，獲得了穩定且足量的資金支持，為規模大幅度快速擴張提供了可能。對對投資者來說，資產證券化提供更多可提供選擇的新證券種類;對企業則可以改善資產流動性，融資渠道多元化，降低融資成本;對金融機構和金融市場來說，可以增加新的交易手段，大大激發市場活力。

通過運用大數據、云計算等新技術，阿里和京東等企業量化自己的商業模式，準確地評估自己的現金流，從而讓自己的項目有了證券化的依據。因此，對于絕大多數中小企業來說，在規范自己的經營信息基礎上，進行資產證券化是融資的一條有效途徑（見圖4）。

（六）為供應鏈金融賦能

供應鏈金融通過加強鏈上企業的信息交流、加快資金融通效率、加深企業與物流公司的合作，讓生產相同產品但分工不同的企業形成一個整體。供應鏈會評價整個供應鏈的信用情況，分析最終產品的市場，而不是像傳統金融機構那樣僅僅分析單個企業的經營數據。這樣可以做出比傳統金融機構更加科學合理的決策，為更多中小企業提供了融資的可能性，并且幫助整條供應鏈優化流程、縮減成本，間接提高整個社會的生產效率。但傳統供應鏈金融依舊面對著眾多問題，金融科技可以通過區塊鏈、線上平臺等技術助力其突破困境。

首先，針對供應鏈多級信用傳遞難題，金融科技的區塊鏈和電子憑證技術，可以高效地把發生的交易背景逐級傳導至供應鏈的末端，只要核心企業采用電子憑證支付應付賬款，作為一級供應商的上游企業可以把電子憑證自由切分并流轉給二級、三級乃至多級供應商。其次，供應鏈上的中小企業融資難、成本高。為解決該問題，除了之前介紹的互聯網金融、智能信貸、資產證券化等方式以外，還可以應用商業供應鏈線上平臺，通過獲得市場化、智能化征信機構的服務，對貸款企業進行歸類和信用評級，篩選出符合要求的客戶再運用區塊鏈技術迅速傳達到交易各方，利用區塊鏈記錄不可偽造的優點，確保基礎交易信息真實有效;之后將供應鏈各個機構緊密連接，及時理清客戶賬戶關聯信息，讓資金在整個鏈上各交易方之間高效、安全流轉;并通過引入先進物聯網技術，監控貨物的進出、庫存變化，實時預警，避免脫控風險;最后，應用智能文件體系可自動驗證交易單據，如訂單、發票、運單、倉單等文件在各交易方之間的傳輸，確保線上線下交易一致性，防范欺詐。通過以上措施，可以實時智能地了解企業主信用情況，激勵企業規范行為，形成一個擁有核心競爭力的擔保圈，助力破解融資難題。

除此之外，金融科技企業正探索構建多銀行、多核心、多上下游集群的矩陣式業務模式，提升跨供應鏈的信息透明度、解決跨區域融資難題，并通過下沉業務助力廣大偏遠地區，惠及更多地方中小企業，助力普惠金融。

（七）傳統銀行的科技化、智慧化

近幾年，由于信用評級和不良貸款的壓力，導致銀行普遍都上收權限。縣級銀行了解當地企業，但審批權在上級銀行，審批過程既長又慢，降低了企業的融資能力與融資效率。上級銀行對地方上的企業不了解，信息難以有效的實現對稱，這讓企業發生財務風險概率大大增加。銀行在上收審批權同時，應該打通信息傳遞渠道，提高貸款審批效率，利用金融科技的新技術實現服務升級。

金融科技應該為傳統銀行賦能。我國傳統銀行為應當積極發展線上為主線下為輔的模式，通過大數據、云計算、自有互聯網平臺等工具，更新觀念、改進服務、擴大市場、優化風險管理，積極與高新技術企業加強聯動合作，緩解中小民營企業的融資約束，釋放經濟的活力。

在服務小微民營企業和大眾創業的過程中，傳統銀行應運用新技術建立完善小微融資平臺，簡化申請流程、去繁歸簡。我國民營企業存在著財務制度不規范不健全的缺陷，而銀行可以從此入手，為企業建立統一在線記錄賬單、收發工資、開具發票的會計系統。既幫助節約了公司的運營成本，又完成了對企業的征信。不僅如此，銀行可以借鑒阿里花唄的模式，幫助企業墊付貨款，讓企業及早收貨，不用面對進退兩難的困境。對于發展利好的公司，銀行應該主動出擊，幫其財務規劃，讓其冗余的資金增值，助力企業發展。

金融科技通過更新技術為金融“賦能”。與此同時，新的創新意味著會出現新的風險，這對我國金融監管提出了新的挑戰。不能過度的追捧金融科技，任由其自由發展而不受監管。首先，金融科技本身是在服務金融、改良金融，應該立足于現有的法律，完善相關產權制度，規范行業的運營與發展。其次，監管部門也應該緊隨潮流，與金融一起科技化、信息化，建立專業的監管維護隊伍，為監管體系注入科技元素，加強、規范線上基礎設施建設，實現從IT到DT的升級。不僅如此，面對新事物引發的新風險，政府要及時的完善法律制度，填補空白。但是要把握好度，政府不能因為害怕風險而因噎廢食，一禁了之。最后，在著眼于金融監管科技的同時，政府更要積極引導中小企業認識、接受、應用金融科技，并且加大與銀行對接力度，形成合力共同化解融資的冰山。

（作者：段成華，內蒙古榮信化工有限公司經營管理部部長、高級經濟師;張樂天，山東財經大學金融學碩士研究生）