ST公司保殼忙

何輝

年關將近，留給ST公司的時間不多了。

離年底不遠了，對于一些ST/*ST公司來說，保殼已到關鍵時刻。

保殼，是指ST/*ST股（被其他風險警示或退市風險警示的上市公司）為避免被終止上市，采取重組、補貼等措施以快速提高公司業績，從而在規定期限內保住上市公司資格。

在保殼壓力下，湖北一些ST/*ST公司已打開“自救”模式，開啟“保殼36計”。這其中，ST宜化、ST雙環和*ST仰帆的白救模式，頗具代表性。ST宜化：4天內兩發轉讓公告

湖北宜化化工股份有限公司（以下簡稱“湖北宜化”，股票代碼：000422）的投資者又得著急上火了。近日，湖北宜化發布前三季度業績預告稱，今年1-9月，公司預計盈利9500萬-1.15億元，比上年同期下降65.63%-71.61%。

業績不佳，已是近幾年湖北宜化的常態了。

湖北宜化的主營業務是生產銷售化肥、化工產品。受行業產能過剩、競爭激烈、自身設備工藝落后等因素影響，2016年、2017年該公司連續兩年凈利潤虧損，分別為-12.49億元、-50.91億元。

根據相關規定，2018年，深交所對湖北宜化實施退市風險警示，股票簡稱變更為*ST宜化。如果湖北宜化2018年的凈利潤繼續為負，公司股票將會被暫停上市。

幸運的是，2018年，湖北宜化實現凈利潤2.69億元，創近6年新高，并借此成功“摘星”——公司暫時沒有退市風險。但不幸的是，當年2.69億元凈利潤的主要貢獻者并非主營業務，而是非經常性損益。其中，依靠轉讓持有其他公司股權等資產就獲利8.19億元。

這就是說，如果不靠賣持有其他公司的股權，當年湖北宜化的業績仍為虧損。財報顯示，當年湖北宜化扣非凈利潤為-5.63億元。這也意味著，如果湖北宜化在近兩年內不能改善業績的話，很可能再次觸及退市風險。

也正因如此，2019年，湖北宜化雖成功化解退市風險警示，但主營業務盈利能力較弱，被深交所實施其他風險警示，股票名稱雖成功“摘星”，但還得“戴帽”——名稱變更為ST宜化。

被ST后的湖北宜化，日子依舊不好過。今年上半年，湖北宜化實現營業收入72.2億元，但營業總成本高達73.2億元——再次面臨虧損。

為扭轉虧損的被動局面，湖北宜化只得再次上演“賣子”苦情戲，通過轉讓子公司雷波縣華瑞礦業有限公司71.50%的股權回籠資金119億元，總算讓半年報在賬面上好看了些——最終，上半年湖北宜化實現凈利潤5000萬元。

進入下半年，湖北宜化繼續開啟“賣賣賣”模式：9月20日，發布公告稱，擬轉讓公司持有的三峽國際金融大廈lOO%的產權，轉讓價為4.26億元，“經測算，如果本次交易最終成交，將為公司帶來約3億元左右的投資收益”;9月24日，再發公告稱，擬轉讓子公司旗下一處礦業60%的股權，交易價格不低于1.36億元，“經測算，如果本次股權轉讓以約定價格成交，將為公司帶來約1億元的收益”。

ST雙環：生意不好擬戰略重組

湖北雙環科技股份有限公司（以下簡稱“雙環科技”，股票代碼：000707），跟湖北宜化是一對難兄難弟，它的故事幾乎就是湖北宜化的翻版。

雙環科技的主營業務是生產純堿、氯化銨等化工產品，受化工行業產能過剩影響，近幾年公司業績不振。因在2016年度、2017年度連續兩個會計年度經審計的凈利潤為負，2018年5月，雙環科技被深交所實施退市風險警示，股票名稱變更為+ST雙環。

為避免暫停上市的風險，雙環科技2018年成功扭虧為盈，實現凈利潤1.36億元——跟湖北宜化一樣，也是靠出售持有其他公司股權獲得投資收益所致。在扣除投資收益等非經常性損益后，當年雙環科技凈利潤為-9.97億元。

通過“資產大甩賣”成功“摘星”后的雙環科技，因主營業務盈利較弱，2019年又被深交所實施其他風險警示，股票名稱變更為ST雙環。

“逃過一劫”的雙環科技，2019年業績再次承壓。該公司發布今年前三季度業績預告稱，今年1-9月，公司凈利潤預計虧損1100萬-1600萬元，比上年同期下降109.6%-113.96%。

對于虧損原因，該公司解釋系受化工產品銷價“受影響波動下降”，以及“公司檢修時間延長”等因素影響。

雙環科技只得再次拋售資產。9月24日，該

在保殼壓力下，一些ST/*ST公司已打開“自救”模式。

公司發布公告稱，已轉讓子公司所持有的一家房地產公司60%的股權，交易價格為5000萬元。

也許是靠賣資產難以扭轉公司業績下滑的局面，雙環科技終于放出了“大招”：擬更換實控人。

在最新的公告中，雙環科技表示，公司的間接控股股東宜化集團擬對雙環集團進行戰略重組，總體方案是處置宜化集團對雙環集團的控股權。

目前，雙環集團持有雙環科技25%股權為控股股東，宜化集團持有雙環集團82%股權，宜昌市國資委持有宜化集團51%股權。

若上述事項順利實施，將導致雙環集團股權結構發生變更，可能導致公司實際控制人變更。目前，該重組尚處于籌劃階段，戰略重組的投資人還未確定，控股權處置方式還未確定。

*ST仰帆：借錢維持日常運營

湖北仰帆控股股份有限公司（以下簡稱“仰帆控股”，股票代碼：600421），原主營業務為內燃機配件生產，自2018年11月起主營業務變更為墓位銷售、管琿、仰帆控股，主要從事墓地代理銷售以及殯葬服務。

仰帆控股也是命運多舛。公司成立于1997年，原名為武漢眷天生物工程股份有限公司，主業為生物工程、新醫藥高新技術的研究和開發。后經多次更名，最終成為現在的仰帆控股。

2013年，仰帆控股曾因連年虧損而面臨退市危機，僅靠正常經營的控股子公司上海奧柏內燃機配件有限公司（以下簡稱“上海奧柏”）續命。

2018年初，上海奧柏因不符合所在園區環保政策及產業布局而停產，公司發展再遇危機。與此同時，由浙江民企中天發展控股集團旗下的“中天系”入主仰帆控股，開始對公司進行改革，成立新的子公司進軍全新的殯葬服務行業。

受上海奧柏停產的影響，按相關規定，公司被上交所實施其他風險警示，自2018年4月起，股票名稱變更為ST仰帆。

禍不單行。又因2017年、2018年連續兩年凈利潤為負，且2018年營業收入小于1000萬元，根據相關規定，仰帆控股被上交所實施退市風險警示，白2019年4月起，股票簡稱更名為*ST仰帆。

原有業務停產，新的業務屬于跨界，且是剛剛起步，非常弱小，仰帆控股的日子極其艱難：今年上半年，公司營收只有396萬元，凈利潤為-408萬元——這樣的業績，對于一家上市公司而言，實在有些尷尬。

為了生存，仰帆控股也是拼了。

一方面，積極為停產的上海奧柏尋找買家，以便回收現金，改善公司財務狀況，但因種種原因此事被擱淺;另一方面，不得不先后兩次向間接控股股東中天控股集團有限公司借款1000萬元（年利率為4.35%），用于公司的日常經營。

即便如此，借款度日的方案也險些無法實施，因為有兩名董事提出反對意見，琿由是“借款可以，但不能支付利息”。好在該方案得到其他更多董事支持，不然堂堂一家上市公司，“窮得連鍋都要揭不開了”。

連公司日常經營所需的費用都要借，可見仰帆控股的日子有多難。按相關規定，若2019年凈利潤繼續為負，仰帆控股就有被暫停上市的風險。如今離2019年底只有不到兩個月的時間，留給仰帆控股“翻身”的時間不多了。