我國民企海外油氣投資戰略分析及對策

□ 文/干方彬

截至2018年底，我國石油領域海外油氣投資已遍及50多個國家，有34家能源企業參與海外200多個油氣項目投資，境外石油權益產量連續25年保持快速增長，油氣權益產量達到1.9億噸油當量。其中民營企業23家，擁有石油權益產量占比約5%，成為中國企業走出去的重要力量。但在項目實踐中，民營企業海外資產的市場定位、經營管理、運行效率等方面存在諸多問題，如收購程序不規范、盡職調查不到位、預期與實際差距較大、資產回報率較低等。因此民營企業迫切需要從戰略高度重新審視投資策略，認真分析投資環境，評估投資風險，確保投資安全。

一、民企海外油氣投資SWOT分析

為進一步探究民營企業海外投資的動因、模式選擇和決策行為特點，我們運用波特的S WO T競爭態勢分析法，從優勢（S，S t r e n g t h s）、劣勢（W，Weak nesses）、機會（O，Opportunities）和威脅（T，Threats）四個方面對民營企業的戰略定位和核心競爭力進行基礎性分析。

（一）優勢分析

1. 體制和機制優勢。民企是市場經濟的微觀主體，具有與國際經濟體制相耦合的特征。一般來說，民企產權清晰、激勵機制完善、經營成果與利益直接掛鉤，同時決策迅速、反應敏感、適應性強。民企往往更容易突破政治壁壘的束縛，取得企業出售方和資源國政府審批部門的信賴，更容易在市場縫隙中生存。2. 經營成本優勢。民企在成本費用精細化管理、人力資源效能、生產資料使用、承擔歷史包袱等方面具有一定優勢，較容易在資源國的市場競爭中立足。3. 經營理念優勢。民企在市場中摸爬滾打，成長艱難，經驗和教訓積累較多。民營企業家更具有堅韌不拔的創業精神、創新精神，敢冒風險，善抓機遇，果斷決策，主動出擊，往往能取得意想不到成功。4. 海外華僑的人脈資源優勢。中國華僑在世界范圍廣泛分布，海外華人華僑秉承儒家文化傳統，以血緣、地緣、業緣為紐帶建立的華商總會等網絡有9500多個，這是我國企業走向世界的人脈資源，也是民營企業家的交流、溝通和互助平臺。

（二）劣勢分析

1. 海外投融資劣勢。油氣勘探開發是高風險、高投入的行業。我國民企盡管有30多年的積累，但總體資金規模無法與國際大型石油公司抗衡。從國內融資政策支持來看，商業銀行對走出去的貸款門檻設定較高，民企通常望塵莫及。 2. 市場運營劣勢?？鐕凸具M入油氣市場較早，已占領的大多是油氣富集、開發便利的優質區域，并且占據市場主要份額。而我國企業特別是民營企業屬于后來者，面對的大多是一些地質條件較差、現場情況復雜的國家或地區。3. 產業鏈劣勢。石油石化產業鏈較長，技術復雜、設備和資金密集，民營企業受投資規模限制，往往只能處于其中一環或多環，難以有效發展全產業鏈業務。大部分民企集中在小規模煉廠和成品油銷售等中下游環節，一般缺少上游油源。4. 國際化經驗和人才劣勢。我國企業尤其是民企進入世界石油市場時間短，對市場規則的了解和運用有局限性，對國際競爭、產油國局勢、資源國法制規定、當地人文習俗等缺乏深入的認識理解和靈活的處理技巧。同時，也缺乏一支既懂國際石油技術、經營業務，又熟悉國際政治、法律、文化的高素質、國際化經營管理人才隊伍。5. 企業管理水平劣勢。民企海外油氣投資起步較晚，尚未形成規模性經營，抵御風險能力弱。而且大部分民企都是家族企業，管理運營水平有限，缺乏整合企業資源的能力。從事勘探開發周期長、投資規模大、油氣價格波動劇烈、政治經濟環境不穩定的海外油氣行業，風險隱患較大，令許多民企望而卻步。

（三）機會分析

1. 國際石油市場對投資的吸引力強。一方面，世界石油資源充足，以及新技術發展給勘探開發業務提供廣闊空間。世界石油儲量主要集中在中東（60%）、非洲（7%）、南美（10%），以及中亞—俄羅斯（7%）。這些傳統地區儲量豐富，勘探開發程度較低，而且可采儲量的預測數據隨著新勘探開發技術的進步不斷增加。另一方面，油價的回升和企穩使石油勘探開發和工程技術服務仍然具有較大的市場空間。2. 我國企業國際化經營的可能性。加入WTO和各類國際合作組織既有利于我國石油企業在國際多邊貿易機制內享受國民待遇，又能在更大范圍內和更深程度上參與國際經濟合作與競爭，也更便捷地引進國外資金、人才、技術和管理經驗，促進技術更新、裝備改造和產業結構優化升級。3. 投資國和資源國的戰略需要。我國為多渠道增加能源供應，鼓勵民企開展海外投資開發，并逐步創造便利條件，特別是在“一帶一路”框架下提出了許多激勵措施。而資源國受制于資金、技術等因素，采取更加開放的政策，吸引外資推動本國石油行業發展。4. 油氣勘探開發技術不斷更新。地震技術的發展促進深海石油開采、復雜地形地貌等地區石油勘探開采?；谟嬎銠C、機器人和通訊技術的自動鉆井系統、智能完井系統、油氣人工舉升技術、水平井鉆進技術、井下油水分離技術、地震可視化技術等不斷取得新的突破，油田開發也呈數據化、智能化發展趨勢，這些都有力推動整個石油行業發展。

（四）威脅分析

1. 全球油氣資源控制權的競爭更加激烈。埃克森美孚、殼牌、BP、道達爾等這些石油巨頭幾乎壟斷了全球4/5的優質石油資源，我國企業進入其“勢力范圍”時，常會遭到歐美巨頭有意無意的干擾和排擠。2. 我國原油對外依存度不斷提升。我國面臨著周邊油氣資源消費大國的激烈競爭，特別是與美國、日本、韓國和印度等國家存在油氣競爭和沖突，在亞洲市場上也存在明顯的“原油溢價”，不利于我國能源產業發展。3. 主要產油國政局不穩。各種政治力量在資源國的角逐從未停止，有些資源國還存在受西方國家控制、法律和財稅政策不穩定等非市場性風險影響。有些國家為了自身利益，推行“石油國有化運動”，嚴重擠壓市場開發空間，提高了石油市場的開發難度。4. 資源國的法律和合同門檻高。資源國為了保護自身利益，往往設置門檻，提高投資法、石油法和石油合同等法律法規的條款條件，以防外國公司獲取暴利。據統計，一般海外勘探開發合同中，資源國政府最終所得平均為67%，承包商為33%，有些國家強制參股，承包商所得比例更低。

（五）民企海外油氣投資的戰略應對

我國民企在國際市場開發進程之中機會與威脅并存，但相對劣勢較多，挑戰嚴峻，這客觀要求企業要充分研究國際石油市場，發揮自身優勢，規避投資風險，培育國際競爭力，以良好的質量、品牌、服務、效益贏得資源國和國際市場的認同，同時不斷壯大自己，真正把自己打造成世界一流的現代跨國石油公司。

二、民營企業海外油氣投資模式選擇的對策和建議

針對以上企業內外部競爭環境和競爭條件下的態勢分析，民企將自身所處的環境進行了全面、系統、準確的定位，接下來就要結合分析結果制定相應的發展戰略、計劃和對策。民企要吸取國有企業、其他投資企業的經驗教訓，加強海外經營資源配置管理，規范油氣項目收購程序，合理選擇投資區域和合作模式，提升管理水平強身健骨，增強公司整體抗風險能力，從而維護和提高海外投資的效益回報。

（一）建立科學規范的投資決策程序

1. 做好信息搜集、整理和分析。海外油氣投資具有高投入、高風險、高收益、周期長的特點，因此在投資前要成立高效的信息網絡系統和信息處理機構，通過實地走訪、調查研究、信息共享等方式全面搜集和整理投資項目相關的國內外、企業內外、自然環境、經濟技術等等各類信息，結合投資要求，篩選出關鍵性信息，為投資決策提供依據。2. 構建海外經營風險評估體系。海外投資的資源評估、風險評估工作必不可少。從國際經驗來看，許多發達國家專門設立了海外經營的風險評估服務機構，例如美國的標普、穆迪等，定期發布區域風險評估報告，為本國企業海外經營提供信息服務。目前，我國外交部每年發布對外投資國別指南，中國社科院、科研所等智庫機構也每年公布域外國家投資風險報告，這些均可以作為參考依據。3. 加強投資項目可行性研究。重視和加強投資決策前的投資環境調研和項目可行性研究工作，按照“投資機會和背景研究→項目立項→可行性研究→投資決策”的程序按步驟進行?？碧椒桨傅脑O計必須和項目、自身能力結合起來，并能實現整個項目未來收益，降低項目風險，確?？碧巾椖揩@得良好的商業發現。4. 多項目的優化投資組合。存在多個項目時，要從資源潛力、戰略價值、收益保障、風險控制等多個方面對各個項目風險大小進行量化，判斷項目的經濟優劣性，從而選出最優項目組合。

（二）合理選擇海外油氣投資區域

1. 做好投資環境分析。民企可以在國外石油公司不愿投資、我國國有企業難以投資的業務區域尋找縫隙或機會，滿足自身發展的市場空間，準確市場定位。一般來說，北美地區政治形勢最好，歐洲的石油法律法規與相關政策最好，中東、非洲、獨聯體地區的石油資源現狀相對較好。2. 合理進行市場定位。除了根據企業自身情況和國際形勢選擇恰當的投資區域外，在投資模式上，對發達國家的油氣資源投資，應以收購兼并和戰略聯盟為主，對發展中國家，多以合作方式為主。3. 積極跟進國家戰略走向。目前國家推進“一帶一路”建設?！耙粠б宦贰毖鼐€國家和地區的一些油氣資源國儲量豐富，和中國長期友好，經貿聯系緊密，民企可以借此鞏固和推動油氣合作項目，尋求多獲得油氣投資機會。4. 準確把握區域投資機會。根據資源國對外開放程度和未來可預測性的高低尋找投資機會。如對于美國本土、阿聯酋、英國淺水地區、阿根廷等資源國有化、合作意愿弱、競爭激烈的限制開發地區尋找“進入機會”，積極補位，逐步滲入；對于墨西哥灣、安哥拉深水領域、南美的非常規氣、東南亞大陸架等技術不成熟、政局動蕩等難以預測地區尋找“分享機會”，開展合作，分享收益；對于中亞、伊拉克、委內瑞拉、加拿大等路上項目、非常規石油等重點開發地區尋找“擴張機會”，開發潛力，深入挖掘；對于蘇丹、泰國大陸架等資源優勢有限、經濟效益較弱的優化開發地區和部分重點開發地區尋找“穩定機會”，推進合作、穩健投資。

（三）重視通過產權交易獲取資源

1. 及時分散和規避投資風險。除了與資源國直接開展合作之外，借助收購、兼并、參股等多種產權交易方式參與油氣資源的國際競爭。民營企業要把產權交易作為獲取資源國的油氣權益與開發控制權的重要途徑，注意保持資本的流動性，建立科學的資本退出機制。2. 合理選擇產權交易方式。為了降低風險，民企要根據公司實力、戰略和項目實際情況，采取方法區別對待。如對于開發項目，如果資源儲量落實，可采取資產收購或股權轉讓的方式取得權益。對于一些大型油氣投資項目，特別是資源國局勢動蕩，可采取與國際大型石油公司合作，共同投資，我方參股的經營方式。

（四）提升企業自身國際化管理水平

1. 完善企業治理和運營機制。在開展對外投資之前，要提升自身的實力和優勢。建立多元化的產權結構體系，解決“內部人”控制問題，使產權更加明晰化、合理化。完善內部治理結構，明確各層次管理者的責權關系，建立組織機構中的激勵與約束機制，嚴格考核與獎懲制度。2. 培養和引進跨國人才。民企要建立人才培養機制，有計劃地招聘、培養、使用具有外語、法律、業務、經營頭腦的高素質復合型人才。要通過吸收海外學子、聘請國外專家、加強日常培訓等多種渠道來廣泛吸納。采取有效的薪酬激勵和職業發展措施，充分調動員工工作積極性。大力推行海外機構人員本土化戰略，大多數管理和經營、生產人員當地化。3. 提高企業運營水平。加強戰略管理，繼續實施走出去戰略，大力拓展海外發展空間，通過戰略聯盟和兼并重組等實現業務有效拓展；加強內部改革，精簡機構和冗員，降低生產成本；提高資本經營水平，優化海外資產結構，提高海外資產回報率；加大研發投入，推進技術創新，提高裝備水平。4. 加強與其他企業的全面合作。我國民營資本的資金、技術實力和規模很難與國際石油巨頭、國內三大國有石油公司相比。為了增強企業的競爭力和抗風險能力，民企在進行海外油氣投資時，可以與其他民企成立企業聯合體，抱團走出去；可以利用三大國有石油公司的提質增效、轉型升級、推進“混改”的有利時機，加強合作共謀發展；還可以與國際石油公司聯手，互補互利，加快與國際市場接軌。

（五）多措并舉防范投資風險

1. 拓寬融資渠道。2004年國家發改委與國家進出口銀行聯合發出通知，設立境外投資專項貸款，主要用于支持有利于彌補國內資源不足的境外投資項目，或有利于加快開拓國際市場的境外企業收購和兼并項目。另外，國家開發銀行成立若干國際基金，一些政策性金融機構與國外財團也聯合發起國際能源基金等，為企業國際化經營提供融資支持。民企可以利用這些擔?；蚧饋砘I措投資資金。2. 提高海外投資保障。民企可在中國出口信用保險公司開展國際投資保險，也可以在國際知名的大保險公司投保必要的財產險、戰爭險等。在與資源國的合同談判時也要注意增加投資者利益保障條款。3. 準確理解資源國財稅政策。加強對資源國的財稅政策、法律法規研究，從經濟評價到項目執行全過程，始終要跟蹤政策法規的變化，及時提出應對措施，動態調整，及時規避，合理籌劃，爭取效益最大化。