綠色金融理論研究綜述及其意義*

時小儂，李 超

（湖南財經工業職業技術學院，湖南 衡陽 421002）

經濟的可持續發展，離不開金融的支持。金融的健康發展，才能進一步推動經濟發展，兩者之間的良性循環相輔相成，相互促進。當前，我國經濟增長的內涵已發生變化，經濟從高速增長階段逐步轉向高質量發展階段，迫切需要金融支持適應新的增長方式。

近年來，理論界關于發展綠色金融助推經濟可持續發展的聲音不絕于耳，對于綠色金融的起源、內涵和標準體系的建立等方面的研究不斷深入。而同時，我國也在宏觀層面出臺了相應政策文件，如2016年8月，習近平總書記主持召開中央全面深化改革領導小組第二十七次會議，通過了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，該意見明確指出發展綠色金融是加快綠色發展、打贏污染防治攻堅戰、全面推進生態文明建設的重要措施。微觀層面，各省、市和商業銀行都在積極探索綠色金融實踐，“自上而下”的頂層推動和“自下而上”的基層探索形成了合力。目前，有關綠色金融理論研究主要涉及綠色金融的內涵、制度建設和體系建立等。

1 關于綠色金融的起源與內涵

1.1 綠色金融的起源

綠色金融最早發端于西方發達國家，這一概念與聯合國提出的可持續發展概念有很大的關聯，如《京都議定書》 《哥本哈根協議》 和《巴黎協定》等一系列關于旨在減少全球大氣排放和保護環境的公約均成為推動綠色金融發展的重要力量。2003年6月，國際金融公司和荷蘭銀行推出“赤道原則”，并得到了花旗銀行等跨國銀行的響應。這一原則的核心要義是金融機構在投資項目時，要對該項目可能造成的環境和社會影響進行綜合評估，并運用金融杠桿促進該項目在環境保護以及周圍社會和諧發展方面發揮積極作用。時至今日，隨著國內外對綠色金融認識的不斷演進，已逐漸趨同一致。綠色金融是指為促進經濟的可持續發展，金融機構在項目投融資決策中，傾向于環境保護、節能減排、資源循環利用等可持續發展的企業和項目，同時減少對污染性和高耗能企業和項目的投資。

綠色金融并沒有脫離金融的本質，但又是對傳統金融的深化。人類對大氣環境和居住環境的關注，以及對經濟發展所帶來的副產品——環境污染的擔心，表明金融不僅要支持經濟增長，更需要對經濟增長的“可持續”方向予以校準。

1.2 綠色金融的內涵

對于綠色金融的內涵，理論界基本形成了統一的共識，但尚未有官方機構對綠色金融進行確定性描述。國內外對綠色金融內涵的研究最早可追溯到20 世紀90年代，COWAN[1]把“綠色金融”界定為環境經濟和金融學的交叉學科；高建良[2]認為“綠色金融”是實現金融可持續發展的一種金融營運戰略，指出金融部門通過金融業務的運作來體現“可持續發展”戰略，從而促進環境資源保護與經濟協調發展。可見，綠色金融與生態和環境保護緊緊相關，其目的在于促進自然與經濟的和諧，有效地促進經濟可持續增長。此后，對于綠色金融內涵的研究不斷豐富。安同信、侯效敏和楊楊[3]認為綠色金融的理論內涵是以促進資源的有效利用、生態環境的保護、經濟的可持續發展為宗旨，以金融業務為杠桿而開展的信貸、證券、保險等活動。王鳳榮、王康仕[4]認為綠色金融的內涵特征應從供給端和需求端理解，并借助前人的研究，總結出綠色金融供給端的內涵特征是各種綠色金融產品（工具），發展綠色金融是金融業和環保產業的橋梁，目的在于引導資金流向環保產業，實現產業結構的優化調整；綠色金融需求端的內涵特征是對可持續性項目投融資提供的金融業務和產品。顯而易見，國內外研究把綠色金融與生態經濟與環境保護緊緊聯系在一起，目的在于保持經濟可持續增長，這與早期綠色金融的提出是一脈相承的。

2 關于綠色金融制度建設

綠色金融制度指有關于綠色金融發展的一系列法律、法規、政策和行動準則。從全球范圍來看，還沒有哪個國家制定專門的綠色金融的法律，只是政府將發展綠色金融的理念融入到某些法律法規當中或對相關法律法規進行了修訂。除此之外，一些國際性組織制定的“共同聲明”“行動計劃”和各國政府依據本國的實際情況制定的發展綠色金融的政策也都應該屬于綠色金融制度的范疇。在國內外綠色金融制度比較研究方面，王樹強、龐晶[5]認為國內外綠色金融政策在制定的指導思想、項目全程審查方式、項目篩選標準和項目監控主體均存在著差異。王波、董振南[6]認為我國綠色金融制度建設需要著手完善綠色信貸中貸款人環境法律責任和綠色債券中的環境信息披露制度，促進綠色發展基金形成國家統籌發展與市場化運作等建議。

2.1 國外綠色金融法律法規及政策

綠色金融相關制度在國外建立較早。美國早在1980年制定了《綜合環境反應賠償和責任法》，其核心內容是建立一個迅速清除因事故性泄漏危險物質和傾倒危險廢物的場所泄漏污染的反應機制。國際社會是綠色金融制度的積極倡導者。20 世紀90年代，聯合國環境署先后推出《銀行界關于環境可持續發展的聲明》 《保險業環境舉措》。在國際性組織的推動下，各國相繼修訂國內法律，進行金融綠色改革。日本修訂后的《商業銀行法》指出，商業銀行對貸款項目具有法定審查義務，對其產生的環境污染負有連帶責任，而《綠色金融條例》則對符合環保標準的金融機構提供稅收優惠政策。德國政府通過優惠補貼等措施支持德國復興信貸銀行，積極推動綠色信貸政策，并成立了世界上第一家生態銀行，主要經營自然和環境保護信貸業務。澳大利亞的金融服務改革法案修正案要求所有金融機構向國家披露有關環境保護因素在選擇、保留或實現投資中被考慮的程度和范圍的匯報。總的來說，國外綠色金融制度的制訂時間較早，而且隨著對生態和環保的重視，各國將相關法律條文都進行了修訂，明確了銀行的責任義務，或將發展綠色金融的內容融入法律法規，在綠色金融的實踐方面積累了豐富的經驗。

2.2 我國發展綠色金融的制度安排

與國外發展綠色金融的舉措相比，我國發展綠色金融的制度安排可以分為法律法規與政策，前者以立法的形式規范行為，后者則以辦法、通知和意見引導發展綠色金融。

并非所有的法律法規都是直接涉及綠色金融，但卻是綠色金融發展的必要保障，如有關環境保護、污染防治等方面的法律有《環境保護法》 《水污染防治法》 《大氣污染防治法》 《固體廢物污染防治法》 《環境噪音污染防治法》 《反射性污染防治法》等，又如資源利用方面的法律有《森林法》《草原法》 《漁業法》 《礦產資源法》等。

在推動綠色金融發展政策方面，早在1995年2月，中國人民銀行就發布了《關于貫徹信貸政策與加強環境保護工作有關問題的通知》，通知要求各級金融部門在信貸工作中要重視自然資源和環境的保護。2007年7月國家環保總局、中國人民銀行和中國銀監會又聯合發布《關于落實環保政策法規防范信貸風險的意見》，要求金融機構充分認識利用信貸手段保護環境的意義，金融機構應依據國家建設項目環境保護管理規定和環保部門通報情況，嚴格貸款審批、發放和監督管理。2012年2月，中國銀監會印發《綠色信貸指引》，其中要求“銀行業金融機構應當從戰略高度推進綠色信貸，加大對綠色經濟、低碳經濟、循環經濟的支持，防范環境和社會風險，提升自身的環境和社會表現，并以此優化信貸結構，提高服務水平，促進發展方式轉變?！?014年，中國銀監會發布《綠色信貸實施情況關鍵評價指標》，2015年中國金融學會綠色金融專業委員會又公開了《綠色債券支持項目目錄》?？梢钥闯觯覈嘘P綠色金融發展的政策是對現行法律法規實施的進一步規定，與法律法規關聯性較強。

3 關于綠色金融的體系建立

就綠色金融體系的研究而言，朱壽慶、王燁[7]認為綠色金融體系設計還面臨綠色定義不統一、資金的供應和需求間的不匹配、投資活動存在外部性、資金供需方的信息不對稱和分析工具及應用能力缺乏等諸多挑戰。馬駿[8]綠色金融體系建設要達到提高綠色項目的投資回報率和融資可得性、降低污染性項目的投資回報率，降低其融資可獲得性和強化企業和消費者的綠色偏好等目標。王亞童[9]認為要使綠色金融體系的“中國標準”成為“世界標準”，必須構建適合我國銀行業的綠色信貸業務標準、提高民間資本參與綠色投資的積極性和構建適合我國的綠色保險制度。

其實，就綠色金融的實踐而言，國外綠色金融發展較早，通過自下而上的方式，以市場機制為紐帶，通過市場主體間的利益傳導拓展推進綠色金融政策，綠色金融體系較為完善。一是綠色金融政策和法律法規體系較為健全，二是綠色金融產品十分豐富，包括了綠色信貸、綠色債券、綠色保險。三是實行綠色金融政策采用自愿性原則，金融機構會因為法律約束自動規避對環境產生不良影響的融資，以積極姿態設計相關金融產品，開展相關金融業務。

我國首次明確提出建立中國綠色金融體系是在2015年，并將這一目標上升為國家戰略。我國綠色金融體系的推行具有明顯的“自上而下”特點，同時又考慮了市場中的企業需求。2016年，我國發布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》中對綠色金融體系進行了解釋。2019年，國家發展改革委又正式發布了《綠色產業指導目錄》，厘清了綠色產業邊界，明確要求各地方、各部門要將《目錄》作為基礎，根據各自領域、區域發展重點，出臺投資、價格、金融、稅收等方面政策措施，著力壯大節能環保、清潔生產、清潔能源等綠色產業。目前，除已建立相關的法律法規和政策外，在綠色金融產品的開發方面，我國已推出包括綠色金融債、公司債、企業債、綠色債務融資工具、綠色熊貓債、綠色資產支持證券、綠色地方債和境內主體境外發行綠色債等多種產品的上市與交易，但在綠色金融標準體系建設、綠色金融統計與監管、綠色金融改革創新、業務流程優化和綠色金融激勵機制等方面還需要不斷完善。

4 結束語

縱觀國內外綠色金融理論的發展已逐漸從內涵轉向體系研究，從理論轉向實踐研究。綠色金融發展效率與評價在理論上還有待進一步深化。推動綠色金融既是經濟可持續發展的需要，也是金融生態良性發展的內在要求。國外綠色金融理論和實踐值得借鑒，同時我們也要大膽創新，建立起適合本國經濟發展的綠色金融體系。